Отчет «Газпрома» за 2023 год: убыток впервые за послед­ние 25 лет

2 мая «Газпром»  опубликовал отчетность за 2023 год. Важное из отчета:

1. Выручка снизилась на 27% — до 8,5 трлн рублей.
2. Операционные расходы составили 8,6 трлн рублей — снижение на 7%.
3. EBITDA зафиксирована на уровне 1,8 трлн рублей, что на 51% меньше, чем годом ранее.
4. Прибыль от продаж ушла в отрицательную зону и составила −0,4 трлн рублей.
5. Чистый убыток — 0,6 трлн рублей.
6. Общий долг достиг 6,7 трлн рублей — рост на 31% год к году.
7. Чистый долг вырос на 34% и составил 5,2 трлн рублей.

Снижение выручки и EBITDA. Выручка «Газпрома» уменьшилась на 27% и составила 8,5 трлн рублей. Основная причина — падение доходов от продажи газа вне России с 7,3 до 2,9 трлн рублей. Но это и неудивительно на фоне серьезного снижения экспорта газа в Европу и падения цен по сравнению с высокими уровнями 2022 года.

Операционные расходы хоть и снизились, но не так сильно, чем выручка. В итоге EBITDA продемонстрировала падение на 51%, до 1,8 трлн рублей.

Появление убытков. Так как выручка за 2023 год оказалась меньше, чем операционные расходы, компания продемонстрировала убыток от продаж в размере 0,4 трлн рублей. В 2022 году по этому показателю холдинг был в плюсе на 1,9 трлн рублей.

Похожая ситуация и с чистой прибылью: если в 2022 году она составила 1,2 трлн рублей, то в 2023 «Газпром» продемонстрировал убыток в размере 0,6 трлн рублей.

Стоит отметить, что такой результат в числе прочего возник из-за курсовых разниц. Так, в 2022 году прибыль от них была незначительной, а в 2023 убыток по этой статье составил 0,7 трлн рублей.

Рост долговой нагрузки. На фоне снижения выручки и традиционно высокого уровня капитальных затрат «Газпром» нарастил общий долг на 31% — до 6,7 трлн рублей. Похожая динамика и у чистого долга компании: рост на 34%, до 5,2 трлн рублей.

На фоне роста чистого долга и снижения EBITDA ощутимо выросла долговая нагрузка «Газпрома». В отчетности компания приводит значение мультипликатора «чистый долг / EBITDA»: он вырос с 1,1 до 3,0.

Согласно дивидендной политике, «Газпром» планирует выплачивать от 50% скорректированной чистой прибыли за период. Также в дивидендной политике перечислены статьи, на которые корректируется чистая прибыль. Если кратко, то это такие неденежные показатели, как курсовые разницы и обесценение.

Аналитики канала «Мои инвестиции» оценивают скорректированную чистую прибыль «Газпрома» в 0,7 трлн рублей. Если компания выплатит 50% от этой суммы, то дивиденды могут превысить 15 ₽ на акцию, то есть дать примерно 9,5% доходности.

Однако есть важный момент: если «чистый долг / EBITDA» превышает 2,5, то совет директоров может снизить размер дивидендов. Текущий показатель компании — 3,0. Аналитики канала «Мои инвестиции» не исключают выплаты дивидендов в размере 10 ₽ на акцию, что даст немногим более 6% доходности.

После выхода отчета вопросов по выплате дивидендов остается много, но в целом кажется, что вероятность выплаты не такая уж высокая. Если дивиденды и будут, то, скорее всего, доходность акций составит буквально несколько процентов.

«Газпром» опубликовал слабый отчет за 2023 год: компания продемонстрировала серьезное снижение выручки и EBITDA, большой убыток и ощутимый рост долговой нагрузки. Более того, отчет оказался хуже ожиданий аналитиков, которые и так предполагали, что компания продемонстрирует слабые результаты.

По итогам дня публикации отчетности «Газпром» стал лидером падения среди компаний из индекса Мосбиржи. Котировки акций холдинга снизились на 3,4%. Похоже, инвесторы тоже ожидали, что результаты компании будут немного лучше.

По поводу выплаты дивидендов много вопросов. «Газпром» может выплатить какой-то процент от скорректированной чистой прибыли, но, учитывая высокую долговую нагрузку и в целом слабые результаты, кажется, что дивиденды если и будут, то довольно скромные.