Почему Apple не оправдала ожиданий аналитиков

Этот текст написал читатель в Сообществе Т⁠—⁠Ж

Прогнозные недополученные доходы несколько подкосили #AAPL. По словам Тима Кука, проблемы с поставками обошлись Apple в $6 млрд. Цена в моменте $152.57. И тем не менее, маржа хорошо выросла, а низкая налоговая ставка помогла прибыли практически соответствовать ожиданиям. Разбираемся в деталях.

Финансовые результаты за FY2021:

Тезисно за 4QFY21

Финансовые результаты:

По продуктам:

  1. IPhone: $38.87B (+47%).
  2. Mac $9.18B (+1.6%).
  3. IPad $8.25B (+21%).
  4. Носимые устройства (Apple Watch, AirPods, Beats) $8.79B (+11.5%).

Услуги $18.28B (+26%)

В разрезе регионов:

Проблема в том, что составители прогнозов привыкли к завышенным оценкам благодаря ряду крупных опережений в предыдущих периодах. Да, сегмент носимых устройств замедляется, но в целом, я считаю, что результаты хорошие.

По отчету продажи iPhone составляют 46.6% бизнеса, за 3-й квартал 48.5%. Объективно, с учетом ограничений в цепи поставок общая выручка за 90 дней в сумме $83B не выглядит критично. Кроме того, накануне праздников можно ожидать традиционно сильных продаж. И пока есть рост доходов от услуг и такие продукты, как MBP Pro и Max, вряд ли стоит переживать о будущих доходах.

Валовая маржа выросла на 424 б.п. Да, меньше в сопоставлении с 3-м кварталом, но с учетом растущей базы расходов и «недополученных» доходов от продаж, объективно маржинальность #APPL на приличном уровне. Маржа на услуги тоже растет. Операционная прибыль превысила 60% рост благодаря хорошему подъему выручки, увеличению маржи и низкому росту операционных расходов (+15%).

#AAPL (как и прежде) генерирует мощный FCF, что спокойно позволяет возвращать инвесторам огромные суммы. За FY2021 на обратный выкуп выделено ~$85B. В течение 4-го квартала #AAPL вернула более $24B капитала, из которых путем обратного выкупа ~$20B. Также совет директоров анонсировал дивиденды в размере $0.22.

Разумеется, бумаги дорогие. Но история #AAPL говорит сама за себя. Нынешняя капитализация #AAPL выше ВВП (например) Италии и приближается к ВВП Франции. Компаний, которые реально двигают индексы, немного, и появляются они все реже. И даже если в краткосрочном горизонте бумаги могут ослабнуть, это будет временно — до тех пор как только спрос-предложение вернется в разумное русло.

Можно спорить, та ли эта акция, чье будущее будет лучше выдающегося прошлого. Но убежден, что в условиях неопределенности в макроэкономической среде, компании с сильным балансом, высокими двузначными темпами роста, стабильными дивидендами и способностью к байбекам — редкость.

Сообщество Т—Ж

Лучшее за неделю