49K

Почему уменьшаются номинал и купон облигации?

18

Я смотрю информацию по облигации RU000A0JWWG0 и не могу понять, почему в календаре выплат на сайте Московской биржи меняется размер купона. И почему при этом ставка купона в процентах остается постоянной — тоже непонятно.

И что значит «Первоначальная номинальная стоимость 1000, номинальная стоимость 800»?

Андрей

Андрей, у некоторых облигаций со временем действительно может уменьшаться номинал, а с ним — и размер купона. Это не обман и не ошибка, это амортизация.

Амортизация облигаций

Номинал большинства облигаций не меняется со временем. Если при выпуске облигации номинал был 1000 ₽, то при погашении владелец облигации получит 1000 ₽ — номинал ценной бумаги — и купон за последний купонный период.

Некоторые облигации устроены иначе: номинал возвращается не одним большим платежом при погашении, а постепенно — частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения выплачиваются последняя часть номинала и последний купон. Постепенное погашение называют амортизацией.

При амортизации каждая частичная выплата уменьшает номинал. Купон считается в процентах от непогашенного номинала, поэтому при амортизации купон в рублях постепенно уменьшается.

Как это работает на практике

Чтобы было понятнее, рассмотрю названную вами облигацию — «Первое коллекторское бюро БО-01» (RU000A0JWWG0). Облигация была размещена на бирже 21 октября 2016 года. Ее номинал — 1000 ₽, ставка купона 15%. Купоны выплачиваются раз в 91 день в размере 37,4 ₽, что дает 150 ₽ за год. Погашение назначено на 15 октября 2021 года.

Номинал этой облигации гасится постепенно — частями по 100 ₽ одновременно с выплатой купонов — начиная с июля 2019 года. Это и есть амортизация.

В июле 2019 года вместе с очередным купоном выплатили 100 ₽ из номинала облигации — он уменьшился на 10%, до 900 ₽. В следующий купонный период купон будет уже 33,66 ₽, а не 37,4 ₽. Купон по-прежнему считается как 15% от номинала, но номинал уменьшился на 10% — купон в рублях тоже снизился на 10%.

В октябре 2019 года вместе с купоном 33,66 ₽ выплатили еще 100 ₽ из номинала — номинал уменьшился до 800 ₽. Значит, в следующий купонный период купон будет уже 29,92 ₽, а не 33,66 ₽.

Так будет продолжаться до самого погашения облигации в октябре 2021 года. При погашении выплатят оставшийся номинал облигации, равный 100 ₽ — 10% от изначального. Последний купон выплатят в размере 3,74 ₽ — это лишь 10% от размера первых купонов.

Не всегда амортизация происходит такими маленькими частями или одинаковыми порциями. Это зависит от условий, на которых выпущены облигации. Например, у облигаций «КамАЗ БО-П04» по 30% номинала выплатят в июле 2021 года и в январе 2022 года, а в дату погашения инвесторы получат 40% номинала.

Как вложиться и не облажаться
Расскажем в еженедельной рассылке для инвесторов. Подпишитесь и получайте письма каждый понедельник

Плюсы и минусы амортизации

Благодаря амортизации инвестор быстрее возвращает деньги, которые вложены в облигации. При прочих равных это снижает риск.

Раз вложенные деньги быстрее высвобождаются, их можно сразу же куда-то вложить. Это может быть выгодно, с одной стороны, если процентные ставки растут: деньги получится инвестировать под более высокий процент.

С другой стороны, если процентные ставки снижаются, то старые облигации дорожают, а купон новых облигаций становится небольшим. Может оказаться так, что полученные при амортизации деньги не удастся вложить с нужной вам доходностью.

Как узнать об амортизации

Амортизация есть у большинства субфедеральных облигаций — бумаг региональных и муниципальных властей. У корпоративных облигаций она тоже встречается.

Чтобы амортизация и уменьшение купона не стали сюрпризом, стоит заранее изучить условия, на которых выпущены интересные вам облигации. Можно посмотреть сведения о ценной бумаге в облигационном разделе сайта «Финам»: в разделе «Платежи» на странице облигации показаны все выплаты купонов и номинала.

Так выглядят данные о купонах и амортизации облигации «Первое коллекторское бюро БО-01» на сайте «Финам»
Так выглядят данные о купонах и амортизации облигации «Первое коллекторское бюро БО-01» на сайте «Финам»

Другой вариант — использовать сайт Rusbonds.ru. На странице облигации есть раздел «Амортизация», он доступен только зарегистрированным пользователям. Еще при поиске облигаций на сайте «Русбондз» можно выбрать бумаги с амортизацией или без нее: для этого есть отдельная опция.

Кратко

Некоторые облигации погашаются не одним платежом, а постепенно — несколькими платежами. Это называется амортизация.

После каждой амортизационной выплаты номинал облигации уменьшается. Купон рассчитывается как процент от номинала, поэтому из-за амортизации размер купона снижается.

Плюс амортизации в более быстром возврате вложенных средств. Минус — в том, что при снижении процентных ставок полученные деньги придется вкладывать с меньшей доходностью.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Добрый день, а можно пожалуйста ссылку на статью, где подробно объясняется почему при снижении ставок, стоимость старых облигаций растёт, а купон новых уменьшается? Ну и вообще в целом как реагируют различные инструменты на изменение ставок и почему, спасибо!

1
Герой Т—Ж

+3

27.01.20, 20:43

Алексей, да и непонятно если я купил за 1050 например а номинал 1000. Купон 7%. Я получу с каждой 1000(номинал)+70(купон)-50 (разница между ценой и номиналом) что ли? Ведь это невыгодно вообще

3

What, Каждый инвестор сам считает выгодно ли это или нет. Разницу между рыночной ценой и номиналом облигации при выпуске покрывают купоны, если тебя такой подход устраивает, то ты покупаешь облигацию, так как на неё растёт спрос! Есть параметр ДКП- Доходность к погашению(%), если ты купил облигацию неважно по какой цене и держишь ее до срока погашения с получение купонного дохода, конечно. Это и будет твоя выгода, посчитанная в виде параметра ДКП.

0

Алексей, падает ключевая ставка (или как ее там называют ещё), банкам становится дешевле брать деньги в долг у ЦБ, соответственно падают ставки по вкладам. Инвесторам становится не так выгодно держать деньги на вкладах, облигации становятся более привлекательными. Повышается спрос на облигации, поэтому повышается и их цена )

3
0

На cousera есть подходящий учебный курс, как раз об этом

0

Евгений, а ссылочкой не поделитесь?

0
0

Если номинал снижается, то выкуп облигации будет по сниженной цене? То есть я купил 1 облигацию за 1000 рублей, а через полгода при ее продаже она уже будет стоить 900?

0

Andrey, да, но эти условные 100 рублей рзаницы вам выплатят вместе с одним из купонов.

0
0

Добрый день.
Допустим, я купила 50 ОФЗ с амортизацией по номиналу 1000. В дату выплаты купона номинал стал 700, т.е. 50 бумаг стоят 35000, а не 50000. Эту разницу 15000 вернут с купоном, так?

0

Le, ну как, вернули?

1
0

В какой конкретно момент меняется номинал облигации
допустим дата амортизации показана как некая дата
35 хня 153года с амортизацией 25%

1) когда измениться номинал?
с 34 на 35 хня
или с 35 на 36 хня

2) с какого по какой момент надо быть владельцем облигации чтобы получить амортизационную выплату:
иметь облигацию за 2 дня до дня амортизации
иметь облигацию на начало торгового дня на которая назначена амортизация
иметь облигацию на определённый момент внутри дня амортизации (допустим на 13:30)
иметь облигацию на конец торговой сессии дня амортизации???
000
3) для всех ли облигаций единые правила по вопросам 1 и 2 ???

4) существует ли регламент сроков зачисления амотизационной суммы на счёт держателя.
к примеру в течение 1 банковского дня или 5 банковских дней или 20 банковских дней?
могут ли эти сроки отличаться у различных бумаг? Есть ли какой-то стандарт по этому вопросу у ОФЗ, как наиболее надёжной облигации?

5) в случае задержек с оплатой купонов или амортизации, не по причине банкротства, есть ли какая-то законная компенсация? существует ли на этот счёт единое правило для всех облигаций или это (если вообще существует) может быть прописано по разному для разных бумаг?

надеюсь на ответы ))) заранее спасибо )))

0
0

Здравствуйте, где Вы взяли эту информацию "Купоны выплачиваются раз в 91 день в размере 37,4 Р" ? Не могу её найти в описании облигации.

0
0

Почему у Тинькова у некоторый облигаций амортизация указана «Да», но номинал не уменьшается. Амортизация это что добровольное дело эмитента? По сути это право в любой момент досрочно погасить облигацию?

0
0

Не пойму, под все описанное ниже не подошёл мой вариант, вот например облигация с доходом указано 9,8%, без амортизации, без плавающего купона, но по факту платит 2 купона в год суммарно 6,38%

Ничего не поймк

0

Артем,

0

Вот пару фото ещё, плз поясните, не понимаю

0
0

А при выплате части тела облигации при амортизации, как высчитывается налог? Например, купил облигацию за 90% стоимости, т.е. за 900р, а потом по амортизации погасилось 10% тела облигации, т.е. вернули 100р. С них есть какой-то налог?

0

Сообщество