Некоторые биржевые фонды торгуются в разных валютах. Какую выбрать?

30

Недавно узнал, что одни и те же ETF на Московской бирже торгуются в разных валютах. Например, фонд американских акций FXUS можно купить и за доллары, и за рубли.

В чем разница? Правильно ли я понимаю, что если меня интересуют долларовые вложения, то нужно покупать за доллары?

Николай

Некоторые ETF и биржевые ПИФы на Московской бирже и правда торгуются сразу в двух или даже трех валютах. Но валюта торгов сама по себе ничего не значит. Важно, в какой валюте активы фонда.

Расскажу более подробно о таких фондах, валюте торгов и разных нюансах.

В какой валюте торгуются фонды

На 18 мая 2020 года на Московской бирже торговались акции или паи 37 ETF и биржевых ПИФов. Некоторые из них торгуются только в одной валюте, некоторые — сразу в двух или трех.

Например, долю в фонде акций российских компаний SBMX можно купить и продать только за рубли. Акции фонда еврооблигаций российских компаний FXRU торгуются в рублях, долларах и евро. В фонд акций европейских компаний AKEU можно вложить только евро и т. д.

Если фонд торгуется в разных валютах, можно купить его акции за одну валюту и продать за другую. В качестве эксперимента я сделал так с фондом золота FXGD: купил акцию фонда за рубли, продал ее за доллары, потом купил за доллары и продал за рубли. Все это в течение нескольких минут.

Акции фонда FXGD торгуются в разных валютах. Можно купить эти акции за рубли и продать за доллары. Или, наоборот, купить за доллары и продать за рубли. Скриншот торгового терминала QUIK
Акции фонда FXGD торгуются в разных валютах. Можно купить эти акции за рубли и продать за доллары. Или, наоборот, купить за доллары и продать за рубли. Скриншот торгового терминала QUIK

Не все брокеры позволяют совершать сделки с фондами во всех доступных валютах. Например, в Сбербанке акции уже упомянутого FXRU можно купить только за рубли, в «Уралсибе» — за рубли и доллары, а в «Открытии» — за рубли, доллары и евро. Аналогично не все брокеры дают доступ ко всем фондам.

Чтобы узнать, как обстоят дела у вашего брокера, загляните в приложение или торговый терминал. Можно посмотреть список доступных фондов и увидеть, какие ETF и БПИФы можно купить и за какую валюту. Или спросить об этом сотрудников службы поддержки вашего брокера.

Важна ли валюта торгов

Вы спрашиваете про фонд FXUS, поэтому объясню роль валюты торгов на его примере.

FXUS — это фонд акций американских компаний, отслеживающий индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap NTR. Фонд содержит акции примерно 570 компаний большой и средней капитализации.

Акции американских компаний торгуются за доллары, то есть это долларовый актив. Валюта фонда FXUS — доллары. На Московской бирже купить долю в FXUS можно за рубли или доллары. Неважно, приобрели вы долю в корзине долларовых активов за рубли или доллары. Важно, что вы вложили деньги в долларовый актив.

Описание фонда FXUS на сайте Fineх. FXUS — это долларовый актив: акции американских компаний торгуются в долларах, валюта фонда тоже доллар
Описание фонда FXUS на сайте Fineх. FXUS — это долларовый актив: акции американских компаний торгуются в долларах, валюта фонда тоже доллар

Долларовая цена акций FXUS на бирже зависит от того, как меняется стоимость активов фонда. Если активы дорожают, долларовая цена FXUS растет, и наоборот. Рублевая цена FXUS зависит также от того, как меняется стоимость активов фонда, и от биржевого курса доллара.

Представим, что в какой-то день долларовая цена американских акций не изменится. Цена акций фонда FXUS в долларах останется прежней. Если при этом курс доллара вырастет, то FXUS в рублях подорожает. Если курс доллара снизится, то FXUS в рублях будет стоить дешевле. Но если мы пересчитаем изменившуюся рублевую цену FXUS в доллары, то увидим, что в долларах ничего не изменилось.

Нет разницы, куплен FXUS за доллары или рубли. Это доля в одном и том же наборе ценных бумаг. На рублевую цену дополнительно влияет меняющийся курс доллара, но даже купленный за рубли FXUS — это долларовый актив, акции американских компаний.

С точки зрения налогов тоже нет разницы, за какую валюту куплен и продан FXUS. Если сделки были в долларах, при расчете налогооблагаемой базы будет подразумеваться, что сделки проходили в рублях по курсу ЦБ. Налоговые вычеты тоже действуют.

В рублях и долларах может отличаться объем торгов: за рубли проходит больше сделок. Но в любом случае в торгах участвует маркетмейкер, по договоренности с ETF-провайдером и биржей обеспечивающий ликвидность акций фонда. Валюта торгов на ликвидность не влияет.

Акции фонда FXUS торгуются на Московской бирже за рубли — см. слева, а также за доллары — см. справа. Крупные заявки на покупку и продажу — это маркетмейкер фонда. Скриншот торгового терминала QUIK
Акции фонда FXUS торгуются на Московской бирже за рубли — см. слева, а также за доллары — см. справа. Крупные заявки на покупку и продажу — это маркетмейкер фонда. Скриншот торгового терминала QUIK

Сложные случаи

Не всегда можно сразу понять, валютным или рублевым активом считать фонд. Это связано с особенностями базовых активов фонда и отслеживаемых индексов или использованием валютного хеджирования.

Например, фонды FXRL и RUSE отслеживают индекс российских акций RTS. Их валюта — доллар, потому что индекс RTS рассчитывается в долларах. FXRL торгуется за рубли и доллары, а RUSE — за рубли, доллары и даже евро.

Однако индекс RTS — это всего лишь долларовая версия рублевого индекса Московской биржи. Неважно, за какую валюту вы купите фонд на индекс RTS, — это все равно вложение в российские акции, то есть рублевый актив. Если изменится курс доллара, а стоимость акций нет, то долларовая цена FXRL и RUSE поменяется, а вот их рублевая цена останется прежней.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Еще бывает так, что разные фонды состоят из одних и тех же бумаг, но у какого-то фонда есть валютное хеджирование. Фонды используют такое хеджирование, чтобы результат инвестиций не зависел от изменения курса валют. Другими словами, из-за валютного хеджирования курс валюты не влияет на цену акций фонда. Результат инвестиций в хеджированный и нехеджированный фонды может сильно отличаться.

Например, фонды FXRU и FXRB состоят из одинакового набора еврооблигаций крупных российских компаний. Еврооблигации — это валютный актив. Однако в фонде FXRB используется рублевое хеджирование, поэтому FXRB торгуется только за рубли в отличие от FXRU, доступного в рублях, долларах и евро.

Курс доллара влияет на рублевую цену FXRU, а на цену FXRB из-за хеджирования нет. FXRU — это валютный актив, а FXRB — рублевый. При этом хеджирование дает дополнительную рублевую доходность, но из-за хеджирования расходы на управление у FXRB выше, чем у FXRU.

На Московской бирже есть и другие пары фондов с одинаковым базовым активом, но разным поведением из-за валютного хеджирования: FXTB и FXMM, FXWO и FXRW. На иностранных биржах тоже есть фонды с валютным хеджированием.

Чтобы выбрать фонды, которые вам подходят, стоит разобраться, во что инвестирует фонд и что влияет на цену его акций. В этом помогут сайты компаний, создавших фонды: там есть подробные данные об устройстве фондов и их составе.

Что в итоге

На Московской бирже акции и паи некоторых фондов торгуются в разных валютах. Не все брокеры дают доступ к торгам в разных валютах. Не все брокеры дают доступ ко всем фондам.

Неважно, за какую валюту вы купили долю в фонде. Важно, какие активы содержатся в этом фонде. Разные валюты торгов просто обеспечивают удобство торгов: можно вложить ту валюту, которая уже есть на счете. Валюта торгов не влияет на доходность или налогообложение.

В некоторых случаях не сразу понятно, считать фонд рублевым или валютным. Например, фонд может состоять из валютных облигаций и поэтому казаться валютным. Но если при этом используется рублевое хеджирование, то акции такого фонда — рублевый актив.

Чтобы не ошибиться, узнайте побольше об интересующих фондах, прежде чем совершать сделки. Так станет понятнее, во что фонды вкладывают деньги и что влияет на цену.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

То есть, выгоднее купить фонд в той валюте, которая уже есть, чтобы не тратиться на комиссии брокера? Это явным образом в статье не прописано.

Еще не раскрыта тема валютного хеджирования, насколько это стоящая вещь?

9

Ильдар, По первому вопроса, ответ да. По второму - средний результат фонда с валютным хеджированием и без сопоставим. Результат зависит от того, будет ли доллар расти к рублю выше средних ожиданий рынка. Если да, то фонд без валютного хеджирования покажет более высокую доходность, и наоборот. Для инвестиционной цели с рублевым выражением предпочтительно облигации РФ или иностр. облигации с рубл. хеджированием. Однако размещение всех активов в рублях или с рублевым хеджированием может привести к плохому результату. Нужна диверсификация по валютам.

0
0

Ещё бы это у брокеров было бы, а пока только ВТБ это предлагает. У Тинькофф давно просим, но пока нет.

6

Дмитрий, ТЖ, вроде как, не сильно связан с банком собственно. Они это всячески подчёркивают.

3

Семён, а я не имею ничего против, просто как факт, етф в разных валютах, а купить в реальности можно почти у всех только в одной.

2

Дмитрий, видимо спроса нет)
думаю, если людям принципиально именно за доллары купить долларовый же етф, то они уже давно себе за границей открыли счёт и могут купить там много больше что)

0

Дмитрий, и это странно, зачем сам Тинькофф пишет о том, чего у него нет?

1

Али, нас читают не только клиенты «Тинькофф инвестиций», но и те, у кого счета у других брокеров. И те, у кого ещё нет брокерских счетов или ИИС, но кто заитересовался инвестициями. И мы пишем о различных инструментах и стратегиях в целом, без привязки к «Тинькофф».

1
0

Я всё таки не понял про FXRL, можете, пожалуйста, объяснить на примере, как будет меняться цена на эту бумагу, купленную за разную валюту при изменении курса доллара?

1

Артём, акции российских компаний торгуются на Московской бирже за рубли. Индекс Московской биржи основан на рублёвых ценах этих акций. Индекс РТС это то же самое, но исходя из долларовых цен акций.

Представьте, что рублёвая цена акций замерла, а курс доллара вырос в два раза при прочих равных. Индекс Мосбиржи замер так же, как рублёвые цены акций. РТС упал в два раза, потому что за то же количество рублей теперь дают в два раза меньше долларов.

В этой ситуации рублёвая цена FXRL не изменится, как и индекс Мосбиржи. Фонд отслеживает индекс РТС, но получается вот что: рублёвый индекс Мосбиржи пересчитывается в доллары, чтобы получился индекс РТС, при этом цена FXRL пересчитывается из долларов в рубли, чтобы на бирже появилась рублёвая цена FXRL. Другими словами, стоимость активов фонда в рублях не поменялась, так что цена FXRL в рублях осталась той же.

Долларовая цена FXRL поведёт себя так же, как индекс РТС, то есть в данном случае упадёт в два раза. Ведь в пересчёте на доллары активы фонда подешевели в два раза из-за роста курса доллара.

Если считать FXRL в рублях, то он ведёт себя как индекс Московской биржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление. Если считать FXRL в долларах, то фонд ведёт себя как индекс РТС полной доходности (с реинвестированием дивидендов) минус налоги и минус комиссия за управление.

Независимо от валюты покупки FXRL это рублёвый актив, результат которого в рублях и долларах может сильно отличаться из-за изменений курса доллара — так же, как отличаются результаты индексов Мосбиржи и РТС.

4

Спасибо Артему за вопрос, а Евгению за ответ.

В который раз забываю, к сожалению, в какой валюте считается FXRL и в чем разница между РТС и Мосбиржей, а именно кто по кому пересчитывается.

Перечитав ответ в очередной раз теперь точно запомню. Актив рублевый, цена не зависит от курса доллара никак. Точнее, поскольку я покупаю фонд в рублях, то я ничего не выиграю при изменении курса доллара. Падение/рост рубля изменит только лишь цену на этот фонд в долларах, что касается только тех людей, кто покупают этот фонд за доллары.

0

В описании фонда FXRL сказано, что его валюта — это USD, таким образом, насколько я понимаю, не важно за какую валюту я купил этот фонд, потому что внутри он содержится в долларах. То есть, если в момент времени конвертировать рублёвую цену фонда в долларовую или наоборот, долларовую в рублёвую, то получится одинаковый результат.

Не понимаю, что имел ввиду Евгений фразой «Если изменится курс доллара, а стоимость акций нет, то долларовая цена FXRL и RUSE поменяется, а вот их рублевая цена останется прежней», ведь рублёвая цена скорректируется по изменившемуся курсу доллара.

0

Артём, я понимаю так:
1) фонды FXRL и RUSE ... Их валюта — доллар, потому что индекс RTS рассчитывается в долларах
2) индекс RTS ... долларовая версия рублевого индекса Московской биржи ... вложение в российские акции, то есть рублевый актив
3) Если изменится курс доллара, а стоимость акций нет, то долларовая цена FXRL и RUSE поменяется, а вот их рублевая цена останется прежней

Могу ошибаться, но получается, что если курс доллара вырастет, то индекс RTS должен упасть, потому что состоит из акций российских компаний, которые в рублях.

1
0

Отличная статья! Все простым и понятным языком о вопросах, которые мучают многих новичков!👍🏼 Спасибо автору.

1
0

Дайте, пожалуйста, такой же комментарий относительно рублевых и долларовых акций Тинькофф банка

1

Дмитрий, налог будет в российский бюджет по ставке 13%, его подсчитает и удержит брокер. Исхожу из того, что вы налоговый резидент России.

1
0

А есть ли какой-то сервис, где можно сравнить график цен на фонд в рублях с курсом валюты? Например есть евро-фонд, брокер показывает изменение цены в рублях, а я хочу увидеть реальное изменение цены т.е. исключить влияние курса евро\рубль из этого.. Таким образом, наложив график фонда на график курса валюты, можно увидеть, где фонд растет, а где просто рублевая часть изменяется из-за курса валюты. Есть что-то такое?

1
0

Про FXTB и FXMM не очень понятно, и то и то про госдолг США, краткосрочные гособлигации, соответственно про доллар. Зачем долларовому инструменту валютное хеджирование?

0

Джон, FXMM - кэш эквивалент рублей
FXTB - кэш эквивалент долларов.
Я стараюсь не держать свободные средства , т.к. они менее защищены чем бумаги. Поэтому на свободные рубли я покупаю FXMM с уверенностью, что он не просядет + принесет небольшую доходность = доходность гособлигаций + хеджирование - комиссия.
А на свободные баксы я держу в FXTB , который не просядет в долларовой цене и принесет (сейчас к сожалению совсем мизерную) доходность за счёт гособлигаций.
Вариант с FXTB не особо актуален, если брокер не предоставляет возможность купить его в баксах

3

Александр, есть ли смысл покупать эти фонды на долгосрочном горизонте? Если стоит задача снизить риски (вместо ОФЗ, т.к. с 21-го года с купонного дохода нужно будет платить налог)

0

lana, они могут подойти как низкорискованная часть портфеля, чтобы портфель был менее волатильным. Но FXMM даст доходность на уровне рублёвого вклада и инфляции. Возможно, даже немного меньше из-за брокерских комиссий и НДФЛ. FXTB сейчас даёт едва ли больше 0% годовых в долларах.

0

lana, лично я не рассматриваю их как инвестиции на долгосрок. Доходность по ОФЗ наверное будет чуть выше.
А так, вполне себе замена банковскому депозиту - доходность примерно такая же , а срок Вы выбираете сами.

0
0

Правильно ли я понимаю что теоретически при покупке можно учитывать курс ЦБ, текущий курс валюты на бирже и цены в стакане и в зависимости от них принимать решение в какой валюте лучше купить акцию фонда?
Думаю эффект будет мизерным, арбитраж тут минимален. Интересно с позиции налогообложения.

0
0

Зашел на finex-etf.ru. С фильтром "Валюта фонда = Euro" вижу только FXDE.
Неправильно смотрю?
Не только в долларах же держать, надо и в евро вложиться...

0

Дмитрий, главное предоставить заявление что вы не резидент такой-то страны, чтоб не платить 30% налога или задвоения

0
0

Если купить валюту на иис, потом на неё купить фонд etf(бпиф) за валюту, потом продать этот фонд за рубли, нужно ли платить налог за продажу валюты, как имущества?

0
0

Где сейчас все эти фонды и деньги потраченные на них? После санкций на НРД, смотрим и рыдаем, но сделать ничего не можем.

0

Сообщество