Здравствуйте!

Все пишут, что олигархи вчера потеряли какие-то безумные миллиарды из-за санкций Трампа. Я, конечно, рад, что справедливость восторжествовала и всё такое, но мне интересно чисто технически: а как они эти деньги потеряли? У них же никто не забирал чемоданы с этими деньгами? Или Трамп прямо забрал у них деньги со счетов? Поясните, как это технически всё сделано.

Михаил Никитин

Михаил, тут есть два механизма: арест средств на счетах и потеря капитализации.

Арест средств

Арест средств — это просто: правительство находит счета и имущество санкционных компаний, арестовывает их — и всё. Олигархи не могут тратить эти деньги. В этом смысле это действительно прямые потери денег. С тем же успехом можно было забрать у них чемоданы с деньгами, это равносильно.

Похожее может произойти и в России: приставы могут списывать деньги со счетов за долги, налоговая может блокировать доступ к средствам, банк может приостанавливать дистанционные операции — у государств есть много инструментов, с помощью которых они лишают денег тех, кого считают нарушителями.

Потеря капитализации

Потеря капитализации несколько сложнее. Если очень упрощенно, это как если у вас был Айфон, который можно было продать за 90 тысяч, а теперь его можно продать только за 45. Считается, что вы потеряли 45 тысяч, хотя на самом деле у вас не было ни 90 тысяч, ни 45 тысяч, а был и остался только Айфон. И вы по-прежнему можете по нему звонить.

Допустим, некий олигарх владеет 20% компании. У этой компании на бирже торгуются акции по какой-то цене, например 10 $ за штуку. Если перемножить число акций на цену и другие параметры, можно сказать, что компания стоит, например, 10 млрд долларов. А если у олигарха 20%, то у него как будто 2 млрд долларов.

На самом деле этих 2 млрд у олигарха физически нет. Нет никакого единого места, где капитализация компании лежала бы в виде денег. У олигарха просто есть доля в некой штуке, которая, по мнению биржи, стоит 2 млрд. А это мнение — следствие торгов и договоренностей.

Предположим, что цена акции упала за день на 50%. Утром акция стоила 10 $, потом все психанули и стали продавать акции. Чтобы продавать быстрее, продавцы согласились снизить цены. И вот они снижали-снижали и к вечеру доснижались до 5 $. Капитализация компании упала до 5 млрд, а доля олигарха теперь — 1 млрд.

Но никаких физических денег при этом олигарх не потерял. Просто какая-то часть его имущества упала в цене. Завод как стоял, так и стоит. Люди как работали, так и работают. Клиенты и поставщики как платили, так и платят.

Есть еще нюансы, когда акции находятся в залоге, — тогда снижение их стоимости может повлечь разные неприятные последствия, но это другая история.

Что вам с этого

Биржа — это такой подвижный спекулятивный пузырь: капитализация компании часто «дутая» и не связана с реальными показателями бизнеса. То, что какие-то компании мощно обесценились, — это последствия паники, а не того, что у компании резко стала хуже продукция или пропали деньги. Вот что можно делать сейчас.

Смотрите, какие компании падают в цене. Считайте их мультипликаторы и оценивайте натуральные показатели бизнеса. Может оказаться так, что акции хорошего прибыльного бизнеса можно будет сейчас прикупить по выгодной цене и дождаться, когда они вырастут.

Не паникуйте и не сбрасывайте акции компаний, если вы их ранее оценивали по мультипликаторам и натуральным показателям. Понятно, что страшно и неприятно, но политические игры временные, а экономический рост, так или иначе, будет всегда.

Как говорил мой финансовый учитель, не думайте о том, как кто-то другой потерял деньги. Думайте о том, как получить деньги самому.

Почитайте, если еще не: о мультипликаторах, оценке компаний и о вчерашней панике.