Как определяется цена фондов ETF?

Этот текст написал читатель в Сообществе Т⁠—⁠Ж

Логика подсказывает, что, поскольку ETF — это множество акций и облигаций в одном флаконе, то цена фонда должна определяться суммой Σpᵢxᵢ, где p — цена бумаги, x — доля бумаги в фонде. Но данное суждение приводит к противоречию: для фонда не должно существовать биржевого стакана и возможности выставлять лимитные заявки, ведь с помощью данного инструмента инвесторы напрямую влияют на цену фонда. Как же разрешается это противоречие?

На мой взгляд, если выставлена лимитная заявка на покупку фонда по определенной цене, то покупатель приобретает «половину» некоторой акции, а покупка «половинной» облигации не может привести к изменению рыночной цены акции.

Если предположить, что управляющая компания фонда покупает на свой счет множество акций и облигаций, а затем продает их инвесторам в составе фонда, и у этого фонда существуют лимитные заявки, то цены акций одной и той же компании, торгующихся отдельно на бирже и существующих в составе фонда, должны со временем стать различными: увеличилась цена фонда за счет сделки по лимитной заявке — цены всех акций в фонде пропорционально увеличились — цена некоторой бумаги в составе фонда увеличилась, хотя цена той же бумаги на бирже не изменилась, ведь сделки с этой бумагой не было.

Помогите разобраться.

Сообщество Т—Ж

Лучшее за неделю