HSBC: реорганизация глобальных операций, снижение расходов и перевод активов в Азию

Ноэль Куинн был назначен CEO группы аккурат в марте 2020 года, на пике кризиса. Первый за 15 лет, у кого хватило проницательности и смелости сделать то, что в конце концов неизбежно для банка, базирующегося в Гонконге — нацелить HSBC на Китай. За 9 месяцев 2021 года на азиатский рынок пришлось 58% всей скорректированной прибыли банка, за 3-й кв. — 56%.

В отчете все регионы прибыльны, что говорит о разнообразии доходов. Скорректированная прибыль до налогообложения выросла на 36% до $5.9 млрд, что значительно выше ожиданий, даже с учетом высвобождения $700m резервов по кредитам. Азия внесла $3.3b, Европа $1.5b. Разбираемся.

Финансовые результаты (YoY):

• чистая прибыль $4.2b (+108%);
• выручка $12 млрд (+1%);
• EPS $0.18;
• NIM 1.19% (-1 б.п.);
• CET1 15.9% (+30 б.п.).

Выручка по регионам:

1. Европа $4.68b (+4%).
2. Азия $6.57b (+4%).
3. MENA $627m (+0.5%).
4. Северная Америка $1.45b (-2%).
5. Латинская Америка $777m.

Мало кто задумывается, но HSBC — аббревиатура от Hongkong and Shanghai Banking Corporation. Куинн взял на себя обязательства там, где многие отступили, и доказал, что стратегия в Китае успешна. Сейчас на первом плане риски, связанные именно с ориентацией на Азию.

Меры Китая по сокращению растущего разрыва в благосостоянии (то, что мы видели в падении #HSBC c мая по сентябрь)

Рост проблемных кредитов в банковском секторе

Растущая торговая напряженность с участием США, Великобритании и Китая

Застройщики, обремененные долгами. Риски HSBC, связанные с материковым Китаем, составляют $194b, из которых $19.6b связаны с недвижимостью. А более 60% операций HSBC с недвижимостью приходится на застройщиков, и по принципу домино они также будут вынуждены снижать цены на жилье, как и Evergrande. Конкретно облигаций Evergrande у HSBC в данный момент нет.

Сильная финансовая позиция позволила HSBC объявить выкуп акций на сумму $2b. Звучит громко, по сути, это чуть более 1.6% от текущей рыночной капитализации. С одной стороны, это решение можно оценить как отсутствие возможностей расширения бизнеса для будущего роста. С другой — это также предполагает, что HSBC реалистично оценивает рентабельность потенциальных инвестиций.

В планах реорганизация глобальных операций, снижение расходов на $4.5b, сокращение 35 000 рабочих мест и перевод активов на сумму $100b в Азию.

С начала года #HSBC не так и много: +16%. Но говоря о рисках, я бы учел китайский опыт Куинна: пять лет руководства региональным коммерческим обслуживанием в АТР. И сам HSBC на рынке давно, с правильными связями. Поскольку банки Европы в состоянии стагнации, другие регионы менее значимы, развитие в Китае останется основной стратегией. Интересно другое. HSBC раскрыл довольно много информации о позиции в материковом Китае. К чему бы…