Как рынок аренды жилья влияет на инфляцию

Важные отчеты, возможный первый ETF фьючерсов на биткойн, презентация новых продуктов от «Эпл» — то немногое, что ждет нас на этой неделе. Но разговор будет о другом, крайне значимом.

Рост цен на грузоперевозки, энергоносители, подержанные и новые авто. Инфляция, которая очевидна, но которую упорно отвергает глава ФРС, растет. И растет быстро. Рост цен на продукты питания и жилье в США в совокупности обеспечили более половины ежемесячного сезонно скорректированного роста индекса по всем статьям. В годовом разрезе это выглядит так:

• продукты питания — +4.6%;
• энергоносители — +41.7%;
• бензин — +42.1%;
• коммунальное газоснабжение –+20.6%;
• поддержанный легковой и грузовой транспорт –+24.4%;
• цены на недвижимость –+3.2%.

О недвижимости подробно: +3.2% в данном случае — много, потому что именно эта статья занимает наибольшую долю корзины товаров и услуг — 32.6%, к примеру, продукты, — 13.90%. И именно она формирует основной фактор роста инфляции.

Сами цены на жилье в ИПЦ не учитываются. Поэтому компонент состоит из двух основных блоков:

1. Обычная арендная плата, выплачиваемая арендаторами. Арендная плата в девяти из 50 крупнейших городов США — более чем на 10% превысила прогнозируемый уровень арендной платы, местами достигая 15%. Восстановление на дорогих рынках заняло больше времени, но их подъем был сильным и ускоряющимся.
2. Эквивалентная стоимость проживания в домах, находящихся в собственности. Согласно индексу Zillow Observed Rent Index (ZORI), типичная арендная плата в США в июле выросла на 9.2% по сравнению с прошлым годом. Это самый быстрый рост, зафиксированный за период с 2015 года, — до $1 843 в месяц. Будет ли рост — вопрос.

Но причины для инфляции на рынке жилья есть:

• Речь о федеральном моратории на выселение, дата истечения которого уже прошла 31 июля, и который теперь может неравномерно ударить по стране. В некоторых штатах защита арендаторов будет действовать еще как минимум месяц.
• Быстро дорожающая арендная плата уже превысила уровень, который прогнозировался на основе допандемических тенденций.
• Временная переменная. В связи с тем, что аренда, как правило, оформляется на год, цены отражаются в цифрах инфляции с отставанием.

Остынет ли рынок? Возможно, незначительно. По разным оценкам к концу следующего года инфляция в сфере жилья поднимется до 3–6 %, что со временем отразится на основной инфляции. И в данный момент при всех слагаемых обстоятельствах я точно не определяю инфляцию временной.