Что я узнал из последнего отчета Marvell

Этот текст написан в Сообществе, в нем сохранены авторский стиль и орфография.

Итак, Marvell, лидер в области инфраструктурных полупроводниковых решений, отчиталась за третий квартал 2022 финансового года. На фоне роста прибыли #MRVL растет на 18%. Впечатляющий квартал с хорошей позицией для дальнейшего роста. Позитивный конференц-звонок, приятный отчет. Разбираемся.

Финансовые результаты (YoY):

Выручка в разрезе и долевом участии (YoY):

Прогноз на 4Q22FY:

  1. Выручка ~$1.32 млрд (+/-3%).
  2. Операционные расходы ~$630-$640 млн.
  3. Валовая маржа non-GAAP ~65% (GAAP ~48%).
  4. EPS non-GAAP ~$0.48-$0.51 (GAAP (~$0.03)).

С цифрами определились. Теперь фиксируем главное.

В начале октября #MRVL завершила приобретение Innovium. То есть этот квартал включает общие результаты. И ожидается что Innovium принесет дополнительные $150 млн. в следующем году.

Стабильный рост выручки 7й квартал подряд. По факту — рекорд, рост на 13% в последовательном исчислении и на 61% в годовом.

Рост доходов на каждом из пяти конечных рынков. Основной донор — дата центры +15 % за квартал.

Существенное изменение структуры доходов #MRVL. 85% продаж 3 кв. приходится на конечные рынки инфраструктуры — ЦОД, сети, операторская инфраструктура, автомобильная промышленность.

Стабильное повышение расходов на развитие и исследования пятый квартал подряд. При этом за последний квартал есть небольшое снижение общих операционных расходов ($621.16 млн).

Ожидания роста выручки на 9% с прогнозом роста на 30% инфраструктуры операторов (5G) и двузначным роста ЦОД в 4 кв.

Прогноз на ближайшие несколько лет, в котором конечные рынки инфраструктуры будут расти вдвое быстрее, чем общий рынок полупроводников. Так, с 33% пересмотрена цель захватить 50% рынка (чипы #MRVL уже используют 28 автомобильных OEM-производителей, включая 7 крупнейших).

Позиционирование для роста: успех на рынке ЦОД с помощью Innovium, завоевание доли рынка в корпоративных сетях и увеличение доходов от автомобильного рынка до $1 млрд.

Выводы

С начала года #MRVL добавила +49% против роста S&P 500 на 20%, и текущая оценка в определенной степени уже учитывает положительные моменты, связанные с компанией. Теперь вопрос: что дальше? В настоящее время #MRVL по крайней мере фундаментально оценена адекватно, хотя в абсолютном выражении и не является дешевой. Основной риск в том, что давление в целом на сектор может привести к снижению оценки и #MRVL.

Рынок хорошо отзывается на успешный переход бизнеса #MRVL от медленно растущего потребительского рынка к быстрорастущему рынку инфраструктуры операторов. С учетом будущих факторов роста, оптимальных слияний, крепкой позиции на рынках облачных, игровых технологий, 5G, развития metaverse, #MRVL выглядит очень достойно. Я определенно за «держать».


Загрузка

Сообщество

Лучшее за неделю