О Т Ч Е Т   Э М И Т Е Н Т А
(Е Ж Е К В А Р Т А Л Ь Н Ы Й  О Т Ч Е Т)
UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)
Код эмитента:
за 2 квартал 2021 г.
Адрес эмитента: 4 этаж, Хоук Билдинг, улица Гладстонос, дом 124, 3032, Лимасол, Кипр (4th floor, The Hawk Building, 124 Gladstonos Street, 3032, Limassol, Cyprus)
Информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах

Директор
Дата: 13 августа 2021 г.	
____________ Шилов И.Н.
    подпись	

      М.П.	

Контактное лицо: Дмитрий Иванов,
Телефон: +357 993366278
Факс: не имеет
Адрес электронной почты: ir@emc-investor.com
Адрес страницы (страниц) в сети Интернет, на которой раскрывается информация, содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете: https://www.emc-investor.com/	

Оглавление
Раздел I. Сведения о банковских счетах, об аудиторе (аудиторской организации), оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также о лицах, подписавших отчет эмитента (ежеквартальный отчет)
1.1. 
Сведения о банковских счетах эмитента
1.2. 
Сведения об аудиторе (аудиторской организации) эмитента
1.3. 
Сведения об оценщике (оценщиках) эмитента
1.4. 
Сведения о консультантах эмитента
1.5. 
Сведения о лицах, подписавших отчет эмитента (ежеквартальный отчет)
Раздел II. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента
2.1. 
Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
2.3. 
Обязательства эмитента
2.3.1. 
Заемные средства и кредиторская задолженность
2.3.2. 
Кредитная история эмитента
2.3.3. 
Обязательства эмитента из предоставленного им обеспечения
2.3.4. 
Прочие обязательства эмитента
2.4. 
Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг
Раздел III. Подробная информация об эмитенте
3.1. 
История создания и развитие эмитента
3.1.1. 
Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента
3.1.2. 
Сведения о государственной регистрации эмитента
3.1.3. 
Сведения о создании и развитии эмитента
3.1.4. 
Контактная информация
3.1.5. 
Идентификационный номер налогоплательщика
3.2. 
Основная хозяйственная деятельность эмитента
3.2.1. 
Основные виды экономической деятельности эмитента
3.2.2. 
Основная хозяйственная деятельность эмитента
3.2.3. 
Материалы, товары (сырье) и поставщики эмитента
3.2.4. 
Рынки сбыта продукции (работ, услуг) эмитента
3.2.5. 
Сведения о наличии у эмитента разрешений (лицензий) или допусков к отдельным видам работ
3.2.6. 
Сведения о деятельности отдельных категорий эмитентов
3.3. 
Планы будущей деятельности эмитента
3.4. 
Участие эмитента в банковских группах, банковских холдингах, холдингах и ассоциациях
3.5. 
Подконтрольные эмитенту организации, имеющие для него существенное значение
3.6. 
Состав, структура и стоимость основных средств эмитента, информация о планах по приобретению, замене, выбытию основных средств, а также обо всех фактах обременения основных средств эмитента
Раздел IV. Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента
4.1. 
Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента
4.2. 
Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств
4.3. 
Финансовые вложения эмитента
4.4. 
Нематериальные активы эмитента
4.5. 
Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований
4.6. 
Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента
4.7. 
Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента
4.8. 
Конкуренты эмитента
Раздел V. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента
5.1. 
Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента
5.2. 
Информация о лицах, входящих в состав органов управления эмитента
5.2.1. 
Состав совета директоров (наблюдательного совета) эмитента
5.2.2. 
Информация о единоличном исполнительном органе эмитента
5.2.3. 
Состав коллегиального исполнительного органа эмитента
5.3. 
Сведения о размере вознаграждения и/или компенсации расходов по каждому органу управления эмитента
5.4. 
Сведения о структуре и компетенции органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента, а также об организации системы управления рисками и внутреннего контроля
5.5. 
Информация о лицах, входящих в состав органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента
5.6. 
Сведения о размере вознаграждения и (или) компенсации расходов по органу контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента
5.7. 
Данные о численности и обобщенные данные о составе сотрудников (работников) эмитента, а также об изменении численности сотрудников (работников) эмитента
5.8. 
Сведения о любых обязательствах эмитента перед сотрудниками (работниками), касающихся возможности их участия в уставном капитале эмитента
Раздел VI. Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
6.1-6.2. 
Акционеры
6.1. 
Сведения об общем количестве акционеров (участников) эмитента
6.2. 
Сведения об участниках (акционерах) эмитента, владеющих не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций, а также сведения о контролирующих таких участников (акционеров) лицах, а в случае отсутствия таких лиц - о таких участниках (акционерах), владеющих не менее чем 20 процентами уставного капитала или не менее чем 20 процентами их обыкновенных акций
6.3. 
Сведения о доле участия государства или муниципального образования в уставном капитале эмитента, наличии специального права ('золотой акции')
6.4. 
Сведения об ограничениях на участие в уставном капитале эмитента
6.5. 
Сведения об изменениях в составе и размере участия акционеров (участников) эмитента, владеющих не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций
6.6. 
Сведения о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
6.7. 
Сведения о размере дебиторской задолженности
Раздел VII. Бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента и иная финансовая информация
7.1. 
Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента
7.2. 
Промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента
7.3. 
Консолидированная финансовая отчетность эмитента
7.4. 
Сведения об учетной политике эмитента
7.5. 
Сведения об общей сумме экспорта, а также о доле, которую составляет экспорт в общем объеме продаж
7.6. 
Сведения о существенных изменениях, произошедших в составе имущества эмитента после даты окончания последнего завершенного отчетного года
7.7. 
Сведения об участии эмитента в судебных процессах в случае, если такое участие может существенно отразиться на финансово-хозяйственной деятельности эмитента
Раздел VIII. Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах
8.1. 
Дополнительные сведения об эмитенте
8.1.1. 
Сведения о размере, структуре уставного капитала эмитента
8.1.2. 
Сведения об изменении размера уставного капитала эмитента
8.1.3. 
Сведения о порядке созыва и проведения собрания (заседания) высшего органа управления эмитента
8.1.4. 
Сведения о коммерческих организациях, в которых эмитент владеет не менее чем пятью процентами уставного капитала либо не менее чем пятью процентами обыкновенных акций
8.1.6. 
Сведения о кредитных рейтингах эмитента
8.2. 
Сведения о каждой категории (типе) акций эмитента
8.3. 
Сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента, за исключением акций эмитента
8.3.1. 
Сведения о выпусках, все ценные бумаги которых погашены
8.3.2. 
Сведения о выпусках, ценные бумаги которых не являются погашенными
8.4. 
Сведения о лице (лицах), предоставившем (предоставивших) обеспечение по облигациям эмитента с обеспечением, а также об обеспечении, предоставленном по облигациям эмитента с обеспечением
8.4.1. 
Дополнительные сведения об ипотечном покрытии по облигациям эмитента с ипотечным покрытием
8.4.2. 
Дополнительные сведения о залоговом обеспечении денежными требованиями по облигациям эмитента с залоговым обеспечением денежными требованиями
8.5. 
Сведения об организациях, осуществляющих учет прав на эмиссионные ценные бумаги эмитента
8.6. 
Сведения о законодательных актах, регулирующих вопросы импорта и экспорта капитала, которые могут повлиять на выплату дивидендов, процентов и других платежей нерезидентам
8.7. 
Сведения об объявленных (начисленных) и (или) о выплаченных дивидендах по акциям эмитента, а также о доходах по облигациям эмитента
8.7.1. 
Сведения об объявленных и выплаченных дивидендах по акциям эмитента
8.7.2. 
Сведения о начисленных и выплаченных доходах по облигациям эмитента
8.8. 
Иные сведения
8.9. 
Сведения о представляемых ценных бумагах и эмитенте представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется российскими депозитарными расписками

Введение
Основания возникновения у эмитента обязанности осуществлять раскрытие информации в форме отчета эмитента (ежеквартального отчета)
В отношении ценных бумаг эмитента осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг

Настоящий отчет эмитента (ежеквартальный отчет) содержит оценки и прогнозы уполномоченных органов управления эмитента касательно будущих событий и/или действий, перспектив развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет основную деятельность, и результатов деятельности эмитента, в том числе планов эмитента, вероятности наступления определенных событий и совершения определенных действий. Инвесторы не должны полностью полагаться на оценки и прогнозы органов управления эмитента, так как фактические результаты деятельности эмитента в будущем могут отличаться от прогнозируемых результатов по многим причинам. Приобретение ценных бумаг эмитента связано с рисками, описанными в настоящем отчете эмитента (ежеквартальном отчете).

Раздел I. Сведения о банковских счетах, об аудиторе (аудиторской организации), оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также о лицах, подписавших отчет эмитента (ежеквартальный отчет)
1.1. Сведения о банковских счетах эмитента
(Указанная информация раскрывается в отношении всех расчетных и иных счетов эмитента, а в случае, если их число составляет более 3, - в отношении не менее 3 расчетных и иных счетов эмитента, которые он считает для себя основными)
1. Сведения о кредитной организации
Полное фирменное наименование: Sberbank (Switzerland) AG / Сбербанк (Швейцария) АГ
Сокращенное фирменное наименование: Sberbank (Switzerland) AG
Место нахождения: Gartenstrasse 24, 8002 Zurich, Switzerland / Гартенштрассе 24, 8002 Цюрих, Швейцария
ИНН: не применимо
БИК: не применимо
Номер счета: CH710882 5010135501EUR
SWIFT: SLBZCHZZ
Корр. счет: не применимо
Тип счета: расчетный в евро

2. Сведения о кредитной организации
Полное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna / Райффайзен Банк Интернешнл АГ, Вена
Сокращенное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna
Место нахождения: Am Stadtpark 9, A-1030 Vienna, Austria / Ам Штадтпарк 9, A-1030 Вена, Австрия
ИНН: не применимо
БИК: не применимо
Номер счета: AT433100000154286786
SWIFT: RZBAATWW
Корр. счет: не применимо
Тип счета: расчетный в евро

3. Сведения о кредитной организации
Полное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna / Райффайзен Банк Интернешнл АГ, Вена
Сокращенное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna
Место нахождения: Am Stadtpark 9, A-1030 Vienna, Austria / Ам Штадтпарк 9, A-1030 Вена, Австрия
ИНН: не применимо
БИК: не применимо
Номер счета: AT723100007054286786
SWIFT: RZBAATWW
Корр. счет: не применимо
Тип счета: расчетный в долларах США

4. Сведения о кредитной организации
Полное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna / Райффайзен Банк Интернешнл АГ, Вена
Сокращенное фирменное наименование: Raiffeisen Bank International AG, Vienna
Место нахождения: Am Stadtpark 9, A-1030 Vienna, Austria / Ам Штадтпарк 9, A-1030 Вена, Австрия
ИНН: не применимо
БИК: не применимо
Номер счета: AT403100003454286786
SWIFT: RZBAATWW
Корр. счет: не применимо
Тип счета: расчетный в рублях
1.2. Сведения об аудиторе (аудиторской организации) эмитента
Указывается информация в отношении аудитора (аудиторской организации), осуществившего (осуществившей) независимую проверку бухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента, а также консолидированной финансовой отчетности эмитента, входящей в состав отчета эмитента (ежеквартального отчета), а также аудитора (аудиторской организации), утвержденного (выбранного) для проведения аудита годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности и годовой консолидированной финансовой отчетности эмитента за текущий и последний завершенный отчетный год.
Полное фирменное наименование: Deloitte Limited (Делойт Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: 24 Spyrou Kyprianou Avenue 1075 Nicosia, Cyprus (24 Спироу Киприану Авеню 1075, Никосия, Кипр)
ИНН: не применимо
ОГРН: не применимо
Телефон: +357 (22) 36-03-00
Факс: +357 (22) 36-04-00
Адрес электронной почты: infonicosia@deloitte.com
Данные о членстве аудитора в саморегулируемых организациях аудиторов
Полное наименование: не применимо
Место нахождения: не применимо
Дополнительная информация:
К аудиторской организации Эмитента не применимо законодательство Российской Федерации, поскольку она учреждена по праву Республики Кипр. В связи с этим аудиторская организация Эмитента не является членом какой-либо саморегулируемой организации, участие в которой обязательно согласно законодательству Российской Федерации.
Отчетный год (годы) из числа последних трёх завершенных финансовых лет и текущего финансового года, за который (за которые) аудитором проводилась (будет проводиться) независимая проверка годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента

Бухгалтерская (финансовая) отчетность, Год	Консолидированная финансовая отчетность, Год	
2018	2018	
2019	2019	
2020	2020	
Описываются факторы, которые могут оказать влияние на независимость аудитора (аудиторской организации) от эмитента, в том числе указывается информация о наличии существенных интересов, связывающих аудитора (лиц, занимающих должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации) с эмитентом (лицами, занимающими должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента)
Факторов, которые могут оказать влияние на независимость аудитора (аудиторской организации) от эмитента, в том числе существенных интересов, связывающих аудитора (лиц, занимающих должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации) с эмитентом (лицами, занимающими должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента), нет
Наличие долей участия аудитора (лиц, занимающих должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации) в уставном капитале эмитента:
Аудитор (лица, занимающие должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации) долей в уставном капитале эмитента не имеют
Предоставление эмитентом заемных средств аудитору (лицам, занимающим должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации): 
Предоставление эмитентом заемных средств аудитору (лицам, занимающим должности в органах управления и органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации) не осуществлялось
Наличие тесных деловых взаимоотношений (участие в продвижении продукции (услуг) эмитента, участие в совместной предпринимательской деятельности и т.д.), а также родственных связей:
Тесных деловых взаимоотношений (участие в продвижении продукции (услуг) эмитента, участие в совместной предпринимательской деятельности и т.д.), а также родственных связей нет
Сведения о лицах, занимающих должности в органах управления и (или) органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента, которые одновременно занимают должности в органах управления и (или) органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации: 
Лиц, занимающих должности в органах управления и (или) органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента, которые одновременно занимают должности в органах управления и (или) органах контроля за финансово-хозяйственной деятельностью аудиторской организации, нет
Иные факторы, которые могут повлиять на независимость аудитора от эмитента: 
Иных факторов, которые могут повлиять на независимость аудитора от эмитента, нет
В связи с отсутствием факторов, которые могут оказать влияние на независимость аудиторской организации от Эмитента, специальных мер по противодействию их влиянию не принимается. Вместе с тем Эмитент принимает все возможные меры, чтобы указанные факторы не возникли в будущем, в частности:
•	вознаграждение по договорам оказания аудиторских услуг не ставится в зависимость от выполнения каких-либо требований Эмитента о содержании выводов, которые могут быть сделаны в результате аудита;
•	взаимоотношение между Эмитентом и аудиторской организацией ограничивается исключительно оказанием аудиторских услуг;
•	Эмитент производит тщательную проверку независимости аудиторской организации при принятии решения о выборе аудиторской организации, что является основной мерой для недопущения возникновения факторов, влияющих на независимость аудиторской организации.
Порядок выбора аудитора эмитента
Наличие процедуры тендера, связанного с выбором аудитора, и его основные условия:
На Эмитента не распространяется законодательство Российской Федерации об аудиторской деятельности, в связи с чем проведение открытого конкурса, предусмотренного частью 4 статьи 5 Федерального закона от 30.12.2008 № 307-ФЗ «Об аудиторской деятельности»), для выбора аудиторской организации Эмитента не требуется. Эмитент проводит процедуру отбора аудиторов путем проведения конкурсных процедур (на проводимые конкурсные процедуры законодательство Российской Федерации не распространяется). 
Процедура отбора аудиторской организации осуществляется Эмитентом путем сбора и сравнения предложений от аудиторских организаций, входящих в «Большую четверку» аудиторских компаний один раз в два года.
При сравнении предложений аудиторских организаций Эмитент использует следующие критерии:

•	деловая репутация аудиторской организации;
•	профессионализм рабочей группы, квалификация и опыт специалистов аудиторской организации;
•	стоимость услуг;
•	готовность аудиторской организации работать по установленным Эмитентом срокам.

Оценка предложений осуществляется Эмитентом, а также иными лицами (экспертами и специалистами), в случае их привлечения Эмитентом.
После рассмотрения и оценки предложений Эмитент может провести переговоры с любым из участников конкурсной процедуры по любому положению его предложения.

Процедура выдвижения кандидатуры аудитора для утверждения собранием акционеров (участников), в том числе орган управления, принимающий соответствующее решение:
Отдельная процедура выдвижения кандидатуры аудитора (аудиторской организации) не предусмотрена учредительными и внутренними документами Эмитента. Впервые аудиторская организация, осуществляющая аудит финансовой отчетности Эмитента, должна быть назначена директорами Эмитента в любое время до первого ежегодного общего собрания акционеров Эмитента. После этого Эмитент на каждом ежегодном общем собрании назначает аудиторскую организацию (аудитора), которая будет осуществлять свои функции с момента завершения этого собрания и до завершения следующего ежегодного общего собрания.

Информация о работах, проводимых аудитором в рамках специальных аудиторских заданий
Работ аудитора, в рамках специальных аудиторских заданий, не проводилось

Описывается порядок определения размера вознаграждения аудитора (аудиторской организации), указывается фактический размер вознаграждения, выплаченного эмитентом аудитору (аудиторской организации) по итогам последнего завершенного отчетного года, за который аудитором (аудиторской организацией) проводилась независимая проверка годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности и (или) годовой консолидированной финансовой отчетности эмитента:
Определение размера вознаграждения аудиторской организации, осуществляющей аудит финансовой отчетности Эмитента, отнесено к компетенции общего собрания акционеров Эмитента.
Отсроченных и просроченных платежей за оказанные аудитором услуги нет
1.3. Сведения об оценщике (оценщиках) эмитента
В течение 12 месяцев до даты окончания отчетного квартала эмитентом не привлекались Оценщики для определения рыночной стоимости:
•	размещаемых ценных бумаг и размещенных ценных бумаг, находящихся в обращении (обязательства по которым не исполнены);
•	имущества, которым оплачиваются размещаемые ценные бумаги или оплачивались размещенные ценные бумаги, находящиеся в обращении (обязательства по которым не исполнены);
•	имущества, являющегося предметом залога по размещаемым облигациям эмитента с залоговым обеспечением или размещенным облигациям эмитента с залоговым обеспечением, обязательства по которым не исполнены;
•	имущества, являющегося предметом крупных сделок, а также сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.
1.4. Сведения о консультантах эмитента
Финансовые консультанты по основаниям, перечисленным в пункте 1.4. Приложения 3 к Положению Банка России от 30 декабря 2014 года № 454-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», в течение 12 месяцев до даты окончания отчетного квартала не привлекались
1.5. Сведения о лицах, подписавших отчет эмитента (ежеквартальный отчет)
Физические лица, действующие в качестве представителей юридических лиц, а также юридические лица дополнительно подписывающие отчёт эмитента отсутствуют.

Раздел II. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента
2.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
Динамика показателей, характеризующих финансово-экономическую деятельность эмитента, рассчитанных на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности
Стандарт (правила), в соответствии с которыми составлена бухгалтерская (финансовая) отчетность,
 на основании которой рассчитаны показатели: МСФО
Эмитент не ведет бухгалтерский учет и не составляет бухгалтерскую отчетность в соответствии с нормами, правилами и положениями по бухгалтерскому учету, установленными законодательством Российской Федерации. 
Поскольку Эмитент не осуществляет операционную деятельность и расчет некоторых показателей по Эмитенту не имеет экономического смысла, в справочных целях расчет показателей приведен по Группе на основании консолидированной финансовой отчетности Эмитента. 
Поскольку консолидированная финансовая отчетность Эмитента за первое полугодие 2021 года на момент публикации настоящего Отчёта находится в состоянии подготовки, расчёт показателей приводится на основе данных консолидированной финансовой отчетности Эмитента за 2019-2020 год.  
Ниже приводится соотнесение отдельных статей отчетности по МСФО Эмитента и статей отчетности по МСФО, рекомендуемых для расчета показателей в соответствии с Положением Банка России № 454-П, а также комментарии к расчету отдельных показателей, характеризующих финансово-экономическую деятельность Эмитента и Группы.
Приведенная в пункте 2.1 методика расчета показателей финансово-экономической деятельности в целом соответствует рекомендуемой с учетом следующих оговорок о сопоставимости рекомендуемых статей статьям Консолидированного отчета о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе за соответствующие отчетные периоды:
•	«Прибыль до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений» в наибольшей степени соответствует статье «Прибыль от операционной деятельности» Консолидированного отчета о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Объем продаж» в денежном выражении соответствует статье «Выручка» Консолидированного отчета о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Совокупные обязательства» соответствуют статье «Итого обязательства» Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Собственный (акционерный) капитал» соответствует статье «Итого собственный капитал» Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Долгосрочная задолженность» соответствует статье «Итого долгосрочные обязательства» Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Краткосрочная задолженность» соответствует статье «Итого краткосрочные обязательства» Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Денежные средства и их эквиваленты» соответствуют статье «Денежные средства и их эквиваленты» Консолидированного отчета о финансовом положении.

Единица измерения для расчета показателя производительности труда: евро/чел.

Наименование показателя	2019	2020	
Производительность труда, евро/чел.	117,04	123,94	
Отношение размера задолженности к собственному капиталу	3,42	1,87	
Отношение размера долгосрочной задолженности к сумме долгосрочной задолженности и собственного капитала	0,70	0,54	
Степень покрытия долгов текущими доходами (прибылью)	1,09	0,66	
Уровень просроченной задолженности, %	0	0	

Анализ финансово-экономической деятельности эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

Производительность труда: 
Индикатор производительности труда характеризует объем выпущенной продукции, приходящийся на одного работника. В 2020 году показатель увеличился в связи с ростом выручки по Группе. 
Отношение размера задолженности к собственному капиталу: 
Отношение размера задолженности к собственному капиталу по Группе характеризует превышение задолженности над собственным капиталом Группы. Снижение показателя отношения задолженности к собственному капиталу в 2020 году составило 45% к значению 2019 года при снижении объема совокупных обязательств на 17% и увеличении размера собственного капитала 51% в относительном выражении. 
Отношение размера долгосрочной задолженности к сумме долгосрочной задолженности и собственного капитала: 
Отношение размера долгосрочной задолженности к сумме долгосрочной задолженности и собственного капитала по Группе характеризует достаточность собственных источников финансирования. В 2020 году значение показателя уменьшилось на 22%, что связано с уменьшением долгосрочных обязательств на 36 083 тыс. евро (22% в относительном значении) и увеличением собственного капитала на 36 774 тыс. евро (51% в относительном значении). 
Степень покрытия долгов текущими доходами (прибылью): 
Показатель отношения текущего долга к доходам (прибыли) определяет риск неисполнения краткосрочных обязательств Группы как минимальный: В 2020 г. по Группе прибыль от операционной деятельности превышает значение разницы показателей краткосрочных обязательств и денежных средств и их эквивалентов. 
Уровень просроченной задолженности: 
Группа в 2018-2020 гг. не имела просроченной задолженности.
2.2. Рыночная капитализация эмитента
Не указывается эмитентами, обыкновенные именные акции которых не допущены к обращению организатором торговли. По состоянию на 30.06.2021 акции эмитента не были допущены к обращению.
2.3. Обязательства эмитента
2.3.1. Заемные средства и кредиторская задолженность

Поскольку консолидированная финансовая отчетность Эмитента за первое полугодие 2021 года на момент публикации настоящего Отчёта находится в состоянии подготовки, расчёт показателей приводится на основе данных консолидированной финансовой отчетности Эмитента за 2019-2020 год.  
На 31.12.2020 г.
Структура заемных средств
Единица измерения: евро

Наименование показателя	Значение показателя	
Долгосрочные заемные средства	67 866 640	
  в том числе:		
  кредиты	67 866 640	
  займы, за исключением облигационных	0	
  облигационные займы	0	
Краткосрочные заемные средства	15 616 206	
  в том числе:		
  кредиты	12 155 103	
  займы, за исключением облигационных	3 461 103	
  облигационные займы	0	
Общий размер просроченной задолженности по заемным средствам	0	
  в том числе:		
  по кредитам	0	
  по займам, за исключением облигационных	0	
  по облигационным займам	0	

Структура кредиторской задолженности
Единица измерения: евро

Наименование показателя	Значение показателя	
Общий размер кредиторской задолженности	18 539	
    из нее просроченная	0	
  в том числе		
  перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами	0	
    из нее просроченная	0	
  перед поставщиками и подрядчиками	19	
    из нее просроченная	0	
  перед персоналом организации	0	
    из нее просроченная	0	
  прочая	18 520	
    из нее просроченная	0	

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует
Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской задолженности или не менее 10 процентов от общего размера заемных (долгосрочных и краткосрочных) средств:
Полное фирменное наименование: Публичное акционерное общество «Сбербанк России»
Сокращенное фирменное наименование: ПАО Сбербанк
Место нахождения: г. Москва
ИНН: 7707083893
ОГРН: 1027700132195

Сумма задолженности (на 31.12.2020): 80 000 000 евро
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Задолженность не является просроченной.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

2.3.2. Кредитная история эмитента
Описывается исполнение эмитентом обязательств по действовавшим в течение последнего завершенного отчетного года и текущего года кредитным договорам и (или) договорам займа, в том числе заключенным путем выпуска и продажи облигаций, сумма основного долга по которым составляла пять и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, состоящего из 3, 6, 9 или 12 месяцев, предшествовавшего заключению соответствующего договора, а также иным кредитным договорам и (или) договорам займа, которые эмитент считает для себя существенными.

Вид и идентификационные признаки обязательства	
1. Не возобновляемая кредитная линия, Договор об открытии не возобновляемой кредитной линии № 7113 от 22.10.2019	
Условия обязательства и сведения о его исполнении	
Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)	Публичное акционерное общество «Сбербанк России», г. Москва	
Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, EUR	80000000 евро	
Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, EUR	80000000 евро	
Срок кредита (займа), (лет)	 5	
Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых	 EURIBOR 3M + 2.2% годовых	
Количество процентных (купонных) периодов	 20	
Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях	 Нет	
Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)	 21.10.2024	
Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)	 дейcтвующий	
Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению	 Отсутствуют	

2.3.3. Обязательства эмитента из предоставленного им обеспечения
Поскольку консолидированная финансовая отчетность Эмитента за первое полугодие 2021 года на момент публикации настоящего Отчёта находится в состоянии подготовки, расчёт показателей приводится на основе данных консолидированной финансовой отчетности Эмитента за 2019-2020 год.  
На 31.12.2020 г.
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя	На 31.12.2020* г.	
Общий размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с условиями предоставленного обеспечения исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в полном объеме)	17950669,67	
   в том числе по обязательствам третьих лиц	10696077,67	
Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с условиями предоставленного обеспечения исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в полном объеме) в форме залога	7254592	
   в том числе по обязательствам третьих лиц	0	
Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с условиями предоставленного обеспечения исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в полном объеме) в форме поручительства	3690000	
   в том числе по обязательствам третьих лиц	3690000	
* - обязательства, которые выражены в долларах США и евро были переведены в российские рубли по состоянию на отчетную дату. При расчете показателя использовался официальные курсы доллара США и евро к российскому рублю Центрального банка Российской Федерации на 31.12.2020.
Обязательства эмитента из обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, составляющие пять или более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания соответствующего отчетного периода
1) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение об условиях и порядке открытия кредитной линии с лимитом выдачи в размере 3 800 000 000 российских рублей № RBA/15289 от 01.10.2014, заключенное между ЗАО «ЮМС»* («Заемщик») и АО «Райффайзенбанк» («Банк»).
* - с 27.02.2017 наименование АО «ЕМЦ».
Размер обеспеченного обязательства: 3 800 000 000 российских рублей («Кредит»).
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 30.05.2019.
Способ обеспечения: поручительство.
Размер и условия предоставления обеспечения: Эмитент несет солидарную с Заемщиком ответственность перед Банком за своевременное и надлежащее исполнение всех обязательств Заемщика по кредитному соглашению, в частности по возврату основной суммы Кредита, уплате процентов за пользование кредитов и иных платежей, предусмотренных кредитным соглашением. В случае неисполнения Заемщиком своих обязательств по кредитному соглашению Банк имеет право обратиться с требованиями к Эмитенту на основании договора поручительства № RBA/15289/S10 от 31.12.2014.
Срок, на который обеспечение предоставлено: обязательство прекращено 30.05.2019.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства: риски отсутствуют, поскольку обеспеченное обязательство исполнено в полном объеме.
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: отсутствуют.
Вероятность возникновения таких факторов: отсутствует.
2) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение об условиях и порядке открытия кредитной линии с лимитом выдачи в размере 2 900 000 000 российских рублей № 17583/1/S1 от 11.03.2016, заключенное между ЗАО «ЮМС»* («Заемщик») и АО «Райффайзенбанк» («Банк»).
* - с 27.02.2017 наименование АО «ЕМЦ».
Размер обеспеченного обязательства: 2 900 000 000 российских рублей («Кредит»).
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 11.03.2021.
Способ обеспечения: поручительство.
Размер и условия предоставления обеспечения: Эмитент несет солидарную с Заемщиком ответственность перед Банком за своевременное и надлежащее исполнение всех обязательств Заемщика по кредитному соглашению, в частности по возврату основной суммы Кредита, уплате процентов за пользование кредитов и иных платежей, предусмотренных кредитным соглашением. В случае неисполнения Заемщиком своих обязательств по кредитному соглашению Банк имеет право обратиться с требованиями к Эмитенту на основании договора поручительства №17583/1/S1 от 11.03.2016. 
Срок, на который обеспечение предоставлено: обязательство прекращено 11.03.2021.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства с указанием факторов, которые могут привести к такому неисполнению или ненадлежащему исполнению, и вероятности возникновения таких факторов: риски отсутствуют, поскольку обеспеченное обязательство исполнено в полном объеме.
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: отсутствуют.
Вероятность возникновения таких факторов: отсутствует.
3) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение об условиях и порядке открытия кредитной линии с лимитом выдачи в размере 790 000 000 российских рублей № 17583-MSK от 14.03.2016, заключенное между ООО «Сениор Групп Улиткино» («Заемщик 1»), ЗАО «ЮМС»* («Заемщик 2») и АО «Райффайзенбанк» («Банк»).
* - с 27.02.2017 наименование АО «ЕМЦ».
Размер обеспеченного обязательства: 790 000 000 российских рублей («Кредит»).
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 14.03.2022.
Способ обеспечения: поручительство.
Размер и условия предоставления обеспечения: Эмитент несет солидарную с Заемщиком 1 и/или Заемщиком 2 ответственность перед Банком за своевременное и надлежащее исполнение всех обязательств Заемщика 1 и/или Заемщика 2 по кредитному соглашению, в частности по возврату основной суммы Кредита, уплате процентов за пользование кредитов и иных платежей, предусмотренных кредитным соглашением. В случае неисполнения Заемщиком 1 и/или Заемщиком 2 своих обязательств по кредитному соглашению Банк имеет право обратиться с требованиями к Эмитенту на основании договора поручительства №17583/S4 от 14.03.2016.
Срок, на который обеспечение предоставлено: до 14.03.2025.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства: риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных Эмитентом обязательств, по мнению Эмитента, маловероятен, поскольку заемщик входит в Группу, является подконтрольным обществом Эмитента, и его активы находятся под контролем материнской компании. Не погашенная сумма по состоянию на 31.12.2020 составляла 257 595 300,05 руб.
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: существенное ухудшение финансового состояния заемщика.
Вероятность возникновения таких факторов: вероятность реализации указанных рисков Эмитент оценивает, как низкую.
4) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение об условиях и порядке открытия кредитной линии с лимитом выдачи в размере 500 000 000 российских рублей № 17583/2-MSK от 15.04.2016, заключенное между ЗАО «ЮМС»* («Заемщик») и АО «Райффайзенбанк» («Банк»).
* - с 27.02.2017 наименование АО «ЕМЦ».
Размер обеспеченного обязательства: 500 000 000 российских рублей («Кредит»).
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 13.04.2018.
Способ обеспечения: поручительство.
Размер и условия предоставления обеспечения: Эмитент несет солидарную с Заемщиком ответственность перед Банком за своевременное и надлежащее исполнение всех обязательств Заемщика по кредитному соглашению, в частности по возврату основной суммы Кредита, уплате процентов за пользование кредитов и иных платежей, предусмотренных кредитным соглашением. В случае неисполнения Заемщиком своих обязательств по кредитному соглашению Банк имеет право обратиться с требованиями к Эмитенту на основании договора поручительства №17583/2/S1 от 15.04.2016 года. 
Предмет и стоимость предмета залога: не применимо.
Срок, на который обеспечение предоставлено: обязательство прекращено 27.12.2019.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства: риски отсутствуют, поскольку обеспеченное обязательство исполнено в полном объеме.
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: отсутствуют.
Вероятность возникновения таких факторов: отсутствует.
5) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Договор поставки № 03/19/RU1-PNA-00418 PRV от 07.03.2019, заключенный между АО «ЕМЦ» («Заказчик») и ООО «Сименс Здравоохранение» («Подрядчик»), в соответствии с которым Подрядчик обязуется поставить Заказчику оборудование, продукцию, а также выполнить работы и услуги, а Заказчик обязуется оплатить оборудование, продукцию, работы и услуги на сумму 14 708 800 долларов США.
Размер обеспеченного обязательства: 14 708 800 долларов США.
Срок исполнения обеспеченного обязательства: до полного исполнения обязательств по договору;
Способ обеспечения: гарантия;
Срок, на который обеспечение предоставлено: обязательства по гарантии прекращают свое действие не позднее 30.07.2024.
Размер и условия предоставления обеспечения: Эмитент безоговорочно обязуется выплатить Подрядчику сумму до 14 997 020 Долларов США, на указанный продавцом счет в течение трех дней с момента получения первого письменного требования Подрядчика, не проверяя обоснованность такого требования и не оспаривая такого требования по любым основаниям.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства: риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных Эмитентом обязательств, по мнению Эмитента, маловероятен, поскольку Заазчик входит в Группу, является подконтрольным обществом Эмитента, и его активы находятся под контролем материнской компании. 
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: существенное ухудшение финансового состояния Заказчика.
Вероятность возникновения таких факторов: вероятность реализации указанных рисков Эмитент оценивает, как низкую.
6) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Договор об открытии невозобновляемой кредитной линии № 7113 от 22.10.2019, заключенный между Эмитентом («Заемщик», «Залогодатель») и ПАО Сбербанк («Кредитор», «Залогодержатель»).
Размер обеспеченного обязательства: 80 000 000 евро («Кредит»).
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 21.10.2024.
Способ обеспечения: залог.
Размер и условия предоставления обеспечения: в целях безопасности и обеспечения оплаты исполнения обеспеченных обязательств Залогодатель соглашается дать залог Залогодержателю, и обязуется в соответствии со статьей 899, и последующими, Гражданского кодекса Швейцарии и положениями договора залога, в виде первоочередного права залога, без каких-либо обеспечений, арестов, прав на зачет взаимных требований или прав третьих лиц в каком-либо виде за исключением случаев, предусмотренных договором залога.  
Предмет и стоимость предмета залога: имущественные права по договору залогового счета Эмитента, открытому в Сбербанк (Швейцария) АО (банк-держатель счета), а именно все активы, права, денежные средства, требования, выгоды и проценты на каждом банковском счете, включая остатки по счету Эмитента на каждом банковском счете. Стоимость предмета залога соглашением о залоге не определена, при этом залогом обеспечивается Кредит и иные платежи, предусмотренные кредитным соглашением.
Срок, на который обеспечение предоставлено: обеспечительный интерес остается в полной силе и действует до полного и окончательного исполнения обеспеченных обязательств и во избежание сомнений не подлежит погашению каким-либо промежуточным платежом или удовлетворением всей, или какой-либо части обеспеченных обязательств.
7) Вид и содержание обеспеченного обязательства: Генеральное соглашение ISDA 2002 от 28.05.2019, заключенное между Bertouana Limited (Бертуана Лимитед) («Принципал») и ПАО Сбербанк («Бенефициар»), в соответствии с которым Bertouana Limited (Бертуана Лимитед) время от времени заключает с ПАО Сбербанк сделки в рамках такого соглашения.
Размер и срок обеспеченного обязательства: размер и срок обеспеченного обязательства установлен в письме-подтверждении от 29.05.2020 в рамках Генерального соглашения ISDA 2002 от 28.05.2019, в соответствии с которым сумма к оплате в российских рублях для расчетов по форвардной ставке Bertuana Limited (Бертуана Лимитед) и дата расчетов определяются следующим образом: 
Номер транзакции	Сумма к оплате Bertuana Limited (Бертуана Лимитед), российских рублей	Дата расчета	
1.	  32 700 721,49	16.09.2020	
2.	  32 713 256,65	15.12.2020	
3.	  33 531 096,26	16.03.2021	
4.	  404 908 691,20	16.04.2021	
5.	  101 227 172,80	16.04.2021	
6.	  33 836 739,25	17.06.2021	
7.	  33 934 494.79	16.09.2021	
8.	  516 256 000,00	18.10.2021	
9.	  129 064 000,00	18.10.2021	
10.	  31 516 529,15	15.12.2021	
11.	  30 967 547,83	18.03.2022	
12.	  518 976 000,00	14.04.2022	
13.	  129 744 000,00	14.04.2022	
14.	  30 470 137,04	17.06.2022	
15.	  29 368 202,17	16.09.2022	
16.	  641 088 000,00	18.10.2022	
17.	  160 272 000,00	18.10.2022	
18.	  26 508 674,16	15.12.2022	
19.	  24 907 713,81	16.03.2023	
20.	  647 808 000,00	18.04.2023	
21.	  161 952 000,00	18.04.2023	
22.	  22 887 371,87	16.06.2023	
23.	  22 049 686,72	15.09.2023	
24.	  832 896 000,00	17.10.2023	
25.	  208 224 000,00	17.10.2023	
26.	  18 337 731,97	15.12.2023	
27.	  16 935 340,91	15.03.2024	
28.	  837 216 000,00	16.04.2024	
29.	  209 304 000,00	16.04.2024	
30.	  14 096 270,72	17.06.2024	
31.	  12 408 652,86	16.09.2024	
32.	  1 778 083 375,30	15.10.2024	
33.	  444 520 843,58	15.10.2024	
Способ обеспечения: гарантия.
Срок, на который обеспечение предоставлено: обеспечение предоставлено на неопределенный срок.
Размер и условия предоставления обеспечения: в денежном выражении не более 5 350 000 000 российских рублей. Эмитент безотзывно и безоговорочно гарантирует Бенефициару по каждому обязательству, которые Принципал может сейчас или в будущем иметь перед Бенефициаром по соглашению и любым сделкам или в связи с ними и обязуется выплачивать Бенефициару время от времени по требованию неоплаченный остаток каждой суммы, которые Принципал должен оплатить Бенефициару в отношении любого такого обязательства, сейчас или в будущем; и соглашается в качестве основного обязательства время от времени по требованию возмещать Бенефициару убытки, понесенные Бенефициаром в результате того, что любое такое обязательство является или становится недействительным, оспоримым, неисполнимым или неэффективным в отношении Принципала по любой причине, независимо от того, известно ли это Бенефициару, сумма таких убытков является суммой, которую Бенефициар в противном случае имел бы право взыскать с Принципала.
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения третьим лицом обеспеченного эмитентом обязательства: риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных Эмитентом обязательств, по мнению Эмитента, маловероятен, поскольку Принципал входит в Группу, является подконтрольным обществом Эмитента, и его активы находятся под контролем материнской компании.
Факторы, которые могут привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению: существенное ухудшение финансового состояния Принципала.
Вероятность возникновения таких факторов: вероятность реализации указанных рисков Эмитент оценивает, как низкую.
Эмитент не является кредитной организацией.
2.3.4. Прочие обязательства эмитента
Указываются любые соглашения эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах.
Указанные обязательства отсутствуют.
2.4. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг
Инвестиции в ГДР сопряжены с высокой степенью риска. Потенциальные инвесторы должны внимательно рассмотреть описанные ниже риски, а также другую информацию, содержащуюся в настоящем отчёте, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение. Любой из следующих рисков (по отдельности или в совокупности с другими рисками), может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и перспективы деятельности Группы, и в таком случае цена ГДР может снизиться, а инвесторы могут потерять часть инвестиций или все свои инвестиции.
Группа описала риски и неопределенности, которые, по мнению ее руководства, являются существенными, но эти риски и неопределенности могут быть не единственными, с которыми сталкивается Группа. Дополнительные риски и неопределенности, в том числе те, о которых
Группа в настоящее время не знает или считает несущественными, также могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности и перспективы Группы, что может привести к снижению рыночной стоимости ГДР.
Ниже приведен подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением ГДР, в частности:
1.	отраслевые риски;
2.	страновые и региональные риски;
3.	финансовые риски;
4.	правовые риски;
5.	риск потери деловой репутации (репутационный риск);
6.	стратегический риск;
7.	риски, связанные с деятельностью эмитента.

Политика эмитента в области управления рисками:
Эмитент использует систему и политику выявления и управления рисками, учитывающую основные коммерческие, операционные и рыночные риски, связанные с его деятельностью и деятельностью компаний Группы, но указанная политика может не охватывать исчерпывающий перечень рисков (в силу специфики деятельности Эмитента или влияния внешних факторов), с которыми Эмитент и компании Группы могут столкнуться в ходе своей хозяйственной деятельности.
2.4.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные изменения в отрасли на внутреннем и внешнем рынках, а также предполагаемые действия Эмитента в этом случае: 
Внутренний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Среди отраслевых рисков следует выделить следующие:
Последствия пандемии COVID-19 и нарушения, вызванные различными контрмерами, могут оказать существенное неблагоприятное влияние на финансовое положение Группы. 
Вспышка COVID-19, возникшая в конце декабря 2019 года, распространилась по всему миру и была объявлена Всемирной организацией здравоохранения («ВОЗ») глобальной пандемией.
Пандемия COVID-19 вызвала серьезные потрясения на мировом рынке и оказала негативное влияние на уровень глобальной и местной экономической активности, вызвав затяжной глобальный экономический кризис, отразившийся на большей части 2020 и 2021 годов (по сегодняшний день), волатильность цен на валюты и сырьевые товары, а также экономические спад и депрессию. Пандемия COVID-19 также привела к закрытию границ, ограничению перевозки товаров, введенным на местах карантинным ограничениям, а также длительному закрытию рабочих мест и предприятий. Центральные банки и органы денежно-кредитного регулирования постоянно проводят ряд интервенций на финансовых рынках, а национальные правительства объявляют об инициативах налогово-бюджетной политики для стимулирования экономики. Восстановление экономики частично зависит от мер, принимаемых правительствами для ослабления введенных ограничений, но темпы восстановления остаются неопределенными.
В России с целью предотвращения распространения инфекции правительство ввело ряд рекомендаций и ограничений, включая ограничения на передвижение граждан (в том числе закрытие границ) и ограничение на большую часть коммерческой деятельности. Кроме того, после постепенного ослабления ограничений в июне 2020 года некоторые ограничения были вновь введены осенью в результате новой волны COVID-19. Хотя введенные ограничения не привели к закрытию медицинских учреждений Группы, соответствующие ограничения увеличили риски Группы по соблюдению таких ограничений, и любое их несоблюдение может привести к штрафным санкциям или даже к временному закрытию медицинских учреждений Группы. Ограничения также оказали временное влияние на сокращение потока пациентов Группы в первой половине 2020 года.
Неясно, какое влияние пандемия окажет на бизнес Группы в будущие периоды, поскольку последствия вспышки COVID-19 продолжают развиваться. Общее влияние пандемии на бизнес Группы будет зависеть от ряда факторов, которые невозможно точно предсказать, в том числе от продолжительности, серьезности, потенциального повторения и масштабов пандемии, а также от масштабов мер, принятых правительством. Например, если пандемия усилится, это может привести к временному прекращению или задержке поставок медицинского оборудования, расходных материалов и лекарств. Деятельность Группы также может быть нарушена, если значительная часть ее сотрудников заразится COVID-19, поскольку это может вызвать нехватку кадров в деятельности Группы или даже потребовать от Группы закрытия некоторых из своих учреждений для карантина некоторых или всех сотрудников и применять меры по дезинфекции оборудования и помещений, используемых для их работы, что потенциально может привести к временному прерыванию работы. Правительство может принять решение о перенаправлении субсидий из других проектов здравоохранения для покрытия возросших расходов на лечение, связанное с COVID-19, и на специализированные больницы. Пандемия может привести к тому, что медицинские учреждения (в том числе частные) будут вынуждены сфокусироваться на лечении COVID-19 вместо своей собственной специализации. Более того, в краткосрочной перспективе (от года до полутора лет) может наблюдаться снижение спроса на частные медицинские услуги в результате макроэкономических факторов, таких как общий спад экономической активности, рост безработицы, снижение реальной заработной платы населения и, как следствие, покупательной способности населения. 
На результаты деятельности Группы повлияло и может по-прежнему отрицательно влиять увеличение расходов, связанных с принятием мер по борьбе с COVID-19. На сегодняшний день Группа реализовала определенные меры в ответ на вспышку COVID-19, в том числе следующие меры, которые привели к увеличению операционных расходов:
1.	усиление соблюдения мер по стерилизации и обеззараживанию помещений и оборудования;
2.	внедрение услуг, связанных с COVID-19, включая вакцинацию, тестирование на COVID-19 и программы реабилитации от COVID-19;
3.	информирование пациентов об обновленных процедурах оказания услуг на объектах Группы, а также на дому и дистанционно;
4.	внедрение широкого спектра дистанционных медицинских услуг (телемедицина), в том числе с использованием современного уникального редкого оборудования TytoCare и защищенных каналов связи;
5.	оказание персональной поддержки пациентам в организации их транспортировки к объектам Группы (либо на машинах скорой помощи Группы, либо с организацией выдачи пропусков с QR-кодом для передвижения по Москве и Российской Федерации (в периоды локдаунов и других ограничений), а также оформление виз и безвизовых приглашений для иностранных граждан);
6.	коммуникация со страховыми компаниями (российскими и зарубежными), которым требовалась поддержка медицинских учреждений для быстрой и безопасной госпитализации застрахованных лиц (особенно с учетом закрытия границ и невозможности отправки VIP-пациентов на лечение за границу);
7.	четкое распределение пациентов между учреждениями Группы для поддержания статуса клиники, свободной от COVID;
8.	выделение поликлиники для приема пациентов с признаками ОРВИ;
9.	закупка систем импульсной дезинфекции воздуха.
Эти меры потребовали от Группы дополнительных расходов, что привело к увеличению операционных расходов Группы, и нет никаких гарантий, что Группе не потребуются дополнительные расходы в результате пандемии COVID-19.
Поскольку по-прежнему существует значительная неопределенность в отношении серьезности ближайшего, среднесрочного и долгосрочного неблагоприятного воздействия пандемии COVID-19 на Россию, ее экономику и Группу, возможно, что последствия пандемии COVID-19 могут по-прежнему отрицательно влиять на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Несмотря на существующие неопределенности, связанные с пандемией COVID-19, необходимо отметить, что для Группы пандемия COVID-19 может иметь и положительный эффект: многие государственные клиники перепрофилированы под стационары COVID-19 и в них введен запрет на плановую медицинскую помощь, а клиники Группы работают в рамках «чистой зоны» и могут взять на себя большой поток пациентов на плановое оперативное лечение по любой патологии и лечение всех пациентов терапевтической группы.
Проекты ГЧП
На данный момент существуют несколько форм совместной с государством реализации проектов в области медицины, в частности в форме заключения концессионных соглашений и соглашений о государственно-частном партнерстве. Компании Группы на настоящий момент реализуют несколько совместных проектов с государством. Группа считает, что проекты государственно-частного партнерства (ГЧП) представляют собой привлекательные возможности для бизнеса с высокой потенциальной доходностью. Все большее количество проектов в Российской Федерации реализуется по модели ГЧП. Таким образом, Группа взяла на себя и планирует продолжить реализацию проектов ГЧП в будущем. Однако у Группы имеется ограниченный опыт реализации проектов ГЧП, в том числе в отношении оценки рисков, связанных с такими проектами. Риски, связанные с проектами ГЧП, включают несоответствие оттока денежных средств на этапах строительства и наращивания проекта и притока денежных средств после завершения проекта, что может оказать давление на ликвидность Группы. Группе могут потребоваться заемные средства, необходимые для завершения проектов ГЧП. Если Группа не сможет получить необходимое финансирование на коммерчески приемлемых условиях, тогда ей могут потребоваться более длительные периоды строительства и наращивания мощностей, а также более высокие требования к оборотному капиталу, либо же она может быть не в состоянии завершить проекты вообще. У Группы также могут возникать споры со своими партнерами по проектам ГЧП. Целевой характер получаемых от государства средств может накладывать ограничения на использование этих средств Группой для ведения своей деятельности и распределения доходов.
Проекты ГЧП также зависят от государственной политики в отношении участия государственного и частного секторов и распределении рисков и доходов от этих проектов с партнерами по проектам ГЧП. Изменения в государственной политике могут в определенной степени ограничить возможность Группы получать прибыль от своих проектов ГЧП. 
В случае существенного ужесточения законодательства в данной области существуют риски в части реализации текущих проектов, а также планов по реализации новых проектов. В случае реализации данного риска возможно ухудшение финансового состояния компаний Группы по причине возникновения дополнительных расходов или снижения получаемой прибыли, что в конечном счете можем сказаться на возможности Эмитента исполнять свои обязательства, в том числе по ценным бумагам.
Если Группа не будет иметь возможность реализовывать проекты ГЧП для получения достаточной или в целом какой-либо прибыли от инвестиций Группы, это может существенно и отрицательно повлиять на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Снижение платежеспособности населения
Замедление экономического роста в России, а также ухудшение общего делового климата в России может привести к снижению покупательской способности населения, что может заставить многих людей пересмотреть свои расходы на медицину, в том числе может заставить перейти исключительно в государственные медицинские учреждения для получения помощи в рамках обязательного медицинского страхования (ОМС). Данный фактор может привести к снижению количества пациентов, а также получаемой компаниями Группы прибыли, что может повлиять на деятельность компаний Группы. Параллельно с переходом в государственные медицинские учреждения люди могут перестать обращаться к частным медицинским учреждениям премиального класса и перейти в учреждения классом ниже.
Несмотря на вышеизложенное, по мнению Группы, у населения Российской Федерации в настоящее время формируется понимание важности вложений в здоровье и принятия превентивных мер по его сохранению и укреплению, что приводит к увеличению заинтересованности в 4П-медицине и определению финансовых приоритетов населения.
Снижение рынка ДМС и ОМС
В случае существенного снижения рынка добровольного медицинского страхования (ДМС) и ОМС по различным причинам (в том числе в связи с ухудшением макроэкономических показателей России) возможен существенный отток пациентов у компаний Группы, которые сотрудничают в рамках программ ДМС и ОМС, что в конечном счете приведет к снижению получаемой компаниями Группы прибыли, что может повлиять на деятельность компаний Группы.
Однако, по мнению Группы, в условиях ограничений на перемещения за пределы Российской Федерации и сильной медицинской базы Группы, соответствующей уровню ведущих зарубежных клиник, граждане продолжат выбирать клиники Группы в качестве медицинского провайдера по принципу близости и понятности предоставляемой медицинской помощи в рамках критических заболеваний и, как следствие, привлекать к взаимодействию компании, работающие в сфере ДМС.
Взаимодействие со страховыми компаниями
На данный момент компании Группы очень активно взаимодействуют с рядом крупных страховых компаний в рамках различных программ. У каждой страховой компании есть свои определенные требования к процессу фиксации и оформления страхового случая. В случае введения новых/дополнительных требований к процессу фиксации и оформления страхового случая Группе придется модернизировать учетные базы данных компаний Группы для удовлетворения требований (запросов) страховых компаний: это может привести к возникновению задержек в части получения оплаты оказанных медицинских услуг, что в свою очередь может привести к проблемам с ликвидностью у компаний Группы. В случае проблем с ликвидностью компаниям Группы потребуется привлекать дополнительное финансирование, что приведет к увеличению долговой нагрузки. В конечном счете указанные факторы могут привести к снижению получаемой прибыли компаниями Группы и привести к проблемам с исполнением своих обязательств компаниями Группы.
Эмитентом для снижения влияния и нейтрализации рисков проводятся следующие действия:
1.	оперативный анализ, среднесрочное и стратегическое прогнозирование тенденций отрасли;
2.	поиск долгосрочных контрактов с крупными страховыми компаниями;
3.	разработка мероприятий по привлечению клиентов;
4.	оптимизация структуры Группы, в том числе с целью создания отдельных компаний, которые специализируются на определенных видах медицинских услуг;
5.	покупка или аренда медицинского оборудования, которое учитывает современные технологии, в том числе обеспечивающие сбережение электроэнергии и расходных материалов;
6.	поиск, сохранение и подготовка высококвалифицированного персонала с целью увеличения эффективности труда и привлечения новых пациентов; 
7.	поиск долгосрочных контрактов с передовыми поставщиками медицинского оборудования и медицинских изделий для целей оптимизации расходов.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, отраслевые риски на внешнем рынке у Группы отсутствуют.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Внутренний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Среди рисков следует выделить:
Перебои в поставках или увеличение затрат на них
Компании Группы обладают устоявшейся сетью поставщиков, которые обеспечивают компании Группы необходимыми лекарственными препаратами, хирургическими материалами, а также медицинским оборудованием. Проблемы с качеством или нарушение деловых отношений с этими поставщиками могут привести к сбоям в оказании медицинской помощи в учреждениях Группы или ухудшению качества услуг. Если Группа не сможет получить доступ к высококачественным продуктам на рентабельной основе или если поставщики не смогут выполнить требования Группы в отношении таких продуктов, Группа может столкнуться с сокращением количества пациентов или ухудшением отношения врачей. Кроме того, Группе придется закупать эти продукты у альтернативных поставщиков, которые могут назначать более высокие цены. Любой из этих факторов может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР. 
Договоры аренды 
Договоры аренды, относящиеся к земле и зданиям, в которых расположены медицинские учреждения Группы, могут не быть продлены, и Группа может потерять право владения арендуемой недвижимостью и неотделимыми улучшениями такой недвижимости.
Некоторые медицинские учреждения Группы, такие как клиники «ЕМС Щепкина» и «ЕМС Орловский» (две крупнейшие клиники Группы), расположены на земельных участках, арендованных у города Москвы. Договоры аренды земельного участка для клиник «ЕМС Щепкина» и «ЕМС Орловский» заключены сроком на 49 и 47 лет (истекают 11 мая 2064 года и 6 августа 2056 года) соответственно. Группа также арендует здания клиник и медицинских центров у различных частных лиц на срок от 10 до 25 лет (за исключением краткосрочной аренды некоторых учреждений по уходу за престарелыми). 
Хотя все договоры аренды Группы могут быть продлены при соблюдении определенных условий, арендодатели могут расторгнуть договоры аренды в случае нарушения определенных условий договоров аренды. Если какой-либо из договоров аренды будет расторгнут или не будет продлен, Группа может потерять свои инвестиции, в том числе медицинские учреждения, расположенные на арендованных участках. Стоимость последующей аренды может быть увеличена по сравнению с текущими арендными платежами Группы.  Это может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Колебание валютных курсов
Медицинское оборудование, фармацевтические препараты и другие медицинские изделия и расходные материалы, используемые в медицинских учреждениях Группы, могут импортироваться из-за границы. Цена покупки этих продуктов обычно выражается в евро или долларах США, и Группа оплачивает эти продукты в рублях по тому курсу, который был установлен соответственно на дату платежа. Стоимость таких товаров Группы может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от повышения или понижения курса рубля. Хотя цены на услуги Группы указаны в евро, по закону пациенты обязаны оплачивать свои медицинские счета в рублях, и, как следствие, выручка Группы выражается в рублях и, пока не будет конвертирована в евро или доллары США, по-прежнему зависит от иностранной валюты. 
Услуги Группы, предоставляемые Семейным медицинским центром в Солнцево и учреждениями Senior Group (гериатрические центры), а также услуги, предоставляемые по программам обязательного медицинского страхования («ОМС»), оцениваются в рублях. При этом часть задолженности Группы и некоторые договоры аренды ее медицинских зданий также выражены в долларах США и евро. 
Для минимизации негативного влияния колебания валютных курсов на деятельность Группы компании Группы используют инструменты хеджирования для наиболее существенных обязательств (в частности, хеджирование осуществлено в отношении платежей по договорам купли-продажи тяжелого, капиталоемкого оборудования, заключенным компаниями Группы, а также в отношении платежей по кредитному договору между Эмитентом и ПАО Сбербанк). В связи с указанным обстоятельством Группа в меньшей степени подвержена влиянию колебаний валютных курсов между рублем, долларом США и евро, а также другими валютами.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, отраслевые риски на внешнем рынке у Группы отсутствуют.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам. 
Внутренний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Среди рисков следует выделить:
Состояние рынка и цен конкурентов
Группа может столкнуться с усилением конкуренции со стороны других компаний, оказывающих медицинские услуги, что может привести к снижению доходов, прибыли и доли Группы на рынке. 
В российский сектор здравоохранения входят государственные учреждения здравоохранения (которые находятся в ведении либо Министерства здравоохранения Российской Федерации, либо других государственных или муниципальных органов), а также частные медицинские учреждения. Конкуренция между оказывающими медицинские услуги компаниями за пациентов в последние годы усилилась. Компании соревнуются по таким параметрам, как масштабность оказания услуг, репутация, цены и удовлетворенность пациентов. В будущем Группа может столкнуться с усилением конкуренции со стороны поставщиков государственных медицинских услуг, а также других частных медицинских компаний. 
Группа может столкнуться с конкуренцией со стороны международных медицинских компаний, чьи ресурсы будут превышать ее собственные. 
Кроме того, некоторые из более мелких конкурентов Группы могут реорганизоваться в форме слияния, что потенциально создает для Группы больший конкурентный риск. 
Усиление конкуренции может также привести к изменениям превалирующих цен на медицинские услуги, что негативно повлияет на способность Группы заключать соглашения с потенциальными клиентами, которые найдут более выгодными условия ее конкурентов. 
Более того, увеличение государственного финансирования в области здравоохранения, может привести к усилению конкуренции между государственными и частными поставщиками медицинских услуг. 
Усиление конкуренции может оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Цены на используемые материалы, услуги и оборудование
При формировании цен на услуги компаний Группы существенную роль играют материалы, услуги и оборудование, которые закупают компании Группы, как это было описано выше. В случае существенного увеличения их стоимости компаниям Группы будет необходимо соответствующим образом корректировать стоимость своих услуг, что может привести к описанным выше последствиям.
Ведение совместных проектов с государством
Компании Группы на настоящий момент реализуют несколько совместных проектов с государством, а также разрабатывают планы по реализации новых проектов. В случае существенного изменения законодательства в данной области существуют риски в части реализации текущих проектов, а также планов по реализации новых проектов. В частности, компаниям Группы может потребоваться пересмотр запланированной стоимости оказываемых услуг в сторону существенного уменьшения или увеличения. Сильное изменение цен в любую из сторон может привести к недополучению запланированной прибыли по причине уменьшения получаемой выручки и/или уменьшению количества клиентов, что приведет также к снижению выручки. В конечном счете данные факторы могут привести к ухудшению финансового состояния Группы и привести к проблемам с исполнением своих обязательств компаниями Группы.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, отраслевые риски на внешнем рынке у Группы отсутствуют.
2.4.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и (или) осуществляет основную деятельность, при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг.
Почти все активы Группы расположены в России, которая является на данный момент только развивающимся рынком. Инвесторы должны понимать, что эти рынки подвержены большему риску, чем более развитые рынки, включая, в некоторых случаях, значительные экономические, политические, социальные и правовые риски. Инвесторы также должны учитывать, что страны с развивающейся экономикой, например, Россия, подвержены быстрым изменениям и что информация, изложенная в настоящем документе, может относительно быстро устареть.
Эмитент был учрежден в 2008 году в г. Никосия на территории Кипра, и является налоговым резидентом Республики Кипр. Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. Все основные компании Группы осуществляют свою деятельность на территории Российской Федерации в Москве и Московской области. В этой связи на деятельность Эмитента и Группы оказывают влияние страновые риски Российской Федерации и Республики Кипр.
Деятельность компаний Группы на территории какого-либо отдельного региона РФ, за исключением Москвы и Московской области, не приносит самостоятельно более 10% доходов Группы.
Страновые риски
Республика Кипр
Политическая и экономическая ситуация в стране, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные бедствия могут привести к ухудшению положения экономики Кипра, вызвав тем самым ухудшение финансового положения Эмитента и снижение рыночной стоимости ГДР.
В целом политическая и экономическая обстановка на Кипре оценивается как удовлетворительная, но следует выделить следующие страновые риски, присущие Кипру.
Экономическая нестабильность
Положение экономики Кипра в настоящий момент обусловлено рядом негативных факторов, среди которых зависимость от тройки международных кредиторов Кипра (Еврокомиссии, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда, далее совместно - Тройка), зависимость от санкций вводимых США и Европейским союзом в отношении России, а также от состояния туристического сектора, сектора недвижимости и сектора финансовых услуг, рост которых во многом обусловлен притоком иностранных туристов и иностранных инвесторов.
Кипр после выхода в марте 2016 года из программы финансовой помощи Тройки обязался вернуть 7,2 млрд евро Тройке к 2031 году. Согласно условиям данного кредита, Тройка будет наблюдать за состоянием экономики и финансов Республики Кипр до тех пор, пока не будут погашены 75% суммы взятого у Тройки кредита. Наблюдение со стороны Тройки может привести к дополнительным ограничительным мерам в экономике Кипра, которые должно будет принять правительство Кипра по требованию Тройки.
Продолжающаяся конфронтация и санкционная политика США и ряда европейских стран ведёт к экономической изолированности России, ограничению доступа к международным рынкам капитала и снижению деловой активности. С учетом того, что Кипр исторически был одной из главных площадок концентрации холдинговых структур российских компаний и их капитала, то введение санкций в отношении отдельных российских компаний и физических лиц резко снизило интерес со стороны российских инвесторов к данной юрисдикции, следствием чего стал отток их капитала.
Экономика Кипра во многом зависит от состояния сектора туризма, финансовых услуг и недвижимости. В случае существенного оттока иностранных туристов, а также иностранных инвесторов из сектора недвижимости и финансовых услуг, экономика Кипра окажется в тяжелом положении. Ярким примером таких событий был кризис 2013 года в банковском секторе Кипра, от последствий которого Кипр смог полностью восстановиться в 2017 году, когда экономика продемонстрировала существенный рост, а также снижение уровня безработицы.
Разрешение спора с Северным Кипром
На настоящий момент Республика Кипр периодически пытается возобновить переговоры с непризнанной Турецкой Республикой Северного Кипра о разрешении кипрского конфликта, в том числе для объединения острова в единое государство. Данный спор находится в «замороженном» состоянии, что создает определенную нестабильность для региона, даже несмотря на наличие контингента ООН, который создал буферную зону между двумя государствами, так как потенциально всегда существует возможность возобновления данного конфликта.
Несовершенство судебной системы
В судебной системе Кипра можно выделить ряд существенных проблем, которые могут создавать существенные риски в хозяйственной деятельности Эмитента и любого другого лица: 
•	судебная система испытывает дефицит высококвалифицированных кадров;
•	судебная практика в некоторых случаях может быть противоречивой;
•	длительные сроки рассмотрения споров;
•	судебная система и практика еще находятся в состоянии становления и формирования своего собственного подхода на основании правовой системы Великобритании.
Наличие вышеуказанных факторов может существенно ограничить Эмитенту и компаниям Группы доступ к источникам финансирования внутри Кипра и может неблагоприятно отразиться на их деятельности в целом.
Кипр является многонациональным государством, включает в себя регионы с практически равным уровнем социального и экономического развития, в связи с чем нельзя полностью исключить возможность возникновения на Кипре внутренних конфликтов, в том числе с применением военной силы. Также Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением чрезвычайного положения.
По оценкам Эмитента, риск стихийных бедствий, возможного прекращения транспортного сообщения в регионах Кипра, в которых Эмитент осуществляют деятельность, минимален.
Эмитент проводит мониторинг экономической ситуации на Кипре и степень влияния на нее внешнеэкономических факторов, учитывает данные риски при прогнозировании дальнейшей деятельности и финансово-экономических показателей и считает потенциальное влияние вышеописанных тенденций прогнозируемым. 
Лимасол
Город Лимасол, в котором располагается офис Эмитента, является одним из наиболее развитых городов в экономическом плане и, следовательно, наименее подвержен риску неожиданного регионального экономического и финансового спада. Экономические перспективы этого региона и рейтинг надежности региона в известных Эмитенту оценках практически совпадают со страновыми.
При этом существует вероятность военных конфликтов, введения чрезвычайного положения, на территории Республики Кипр и Лимасола, в частности по причине неразрешенного спора с Турецкой Республикой Северного Кипра. Однако наступление данных событий в ближайшее время, по мнению Эмитента, маловероятно. 
Вероятность возникновения забастовок в ближайшее время, по мнению Эмитента, является низкой. 
По причине нахождения острова Кипр в сейсмоопасной области существуют также риски связанные с возникновением на территории Лимасола землетрясений. 
Отрицательных изменений ситуации в регионе, которые могут негативно повлиять на деятельность и экономическое положение Эмитента, в ближайшее время Эмитентом не прогнозируется.
Учитывая все вышеизложенные обстоятельства, можно сделать вывод о том, что специфические региональные риски не оказывают существенного влияния на деятельность Эмитента.
Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в данном регионе как стабильную и прогнозируемую. Риск стихийных бедствий, возможного прекращения транспортного сообщения и других региональных факторов существует, но, по мнению Эмитента, минимален. Вероятность военных конфликтов, введения чрезвычайного положения, забастовок, стихийных бедствий в ближайшее время Эмитентом не прогнозируется.
Учитывая все вышеизложенные обстоятельства, можно сделать вывод, что макроэкономическая среда региона благоприятным образом сказывается на деятельности Эмитента и позволяет говорить об отсутствии специфических региональных рисков.
Российская Федерация
Поскольку основные компании Группы зарегистрированы и осуществляют свою основную деятельность в Российской Федерации, основные страновые риски, влияющие на деятельность компаний Группы и Эмитента – это риски в отношении Российской Федерации. 
Политические риски могут негативно сказаться на стоимости инвестиций в России
Хотя политическая ситуация в России была относительно стабильной с 2000 года, будущая политика и ее правовое регулирование могут быть менее предсказуемыми, чем на менее волатильных рынках. Любая будущая политическая нестабильность может привести к ухудшению общей экономической ситуации, включая отток капитала и замедление инвестиционной и деловой активности. Кроме того, любые изменения в российском правительстве или его программе реформ или отсутствие консенсуса между Президентом России, Председателем Правительства, самим Правительством России, Федеральным Собранием и влиятельными экономическими группами могут привести к политической нестабильности и ухудшению инвестиционного климата в России, что может ограничить способность Группы получать финансирование на международных рынках капитала или иным образом оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты ее деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Россия – федеративное государство, состоящее из 85 субъектов. Конституция Российской Федерации закрепляет некоторые государственные полномочия за федеральным уровнем власти, некоторые - за субъектами РФ, а некоторые являются их совместной компетенцией. Кроме того, восемь «федеральных округов», которые курируются полномочным представителем Президента, дополняют федеративную систему страны. Разграничение полномочий между субъектами РФ и внутри них во многих случаях неясно и оспаривается, особенно в отношении разделения налоговых поступлений и полномочий по вопросам правового регулирования. Субъекты РФ приняли противоречивые законы в таких областях, как приватизация, владение землей и лицензирование. По этим причинам российская политическая система уязвима для напряженности и конфликтов между федеральными государственными органами, государственными органами субъектов РФ и муниципальным органами. Эта напряженность создает неопределенность в деловой среде в России, которая может помешать бизнесу эффективно осуществлять деятельность. 
Кроме того, этнические, религиозные, исторические и другие разногласия иногда приводили к напряженности и, в некоторых случаях, к военным конфликтам. Кроме того, на территории России были совершены различные террористические акты. Риски, связанные с этими событиями или потенциальными событиями, могут существенно и негативно повлиять на инвестиционную среду и общее доверие потребителей и предпринимателей в России, что, в свою очередь, может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Нынешняя политическая нестабильность, связанная с Украиной, и связанные с этим санкции, введенные США и ЕС, могут оказать существенное негативное влияние на Группу
В конце 2013 года и первой половине 2014 года ухудшение экономических условий и общие социальные волнения спровоцировали широкомасштабный кризис на Украине с вооруженными столкновениями между различными политическими группами. На фоне опасений о начале возможной гражданской войны и предполагаемой дискриминации этнических русских в преимущественно русскоязычных регионах, таких как Крымский полуостров и юго-восточные части континентальной Украины, 1 марта 2014 года российский парламент официально санкционировал применение российских вооруженных сил на Украине. После всенародного референдума 18 марта 2014 года Крымский полуостров и город Севастополь, историческая база Черноморского флота России, стали новыми отдельными субъектами РФ.
В ответ на предполагаемую роль России в событиях на Украине и в Крыму США и ЕС (а также другие страны, такие как Канада, Швейцария, Австралия и Япония) ввели санкции в отношении некоторых российских и украинских физических и юридических лиц. Ряд российских государственных должностных лиц, предпринимателей, банков и компаний, а также компаний, принадлежащих или контролируемых такими физическими или юридическими лицами, или определенных организаций, которые оказывают содействие запрещенным действиям таких юридических или физических лиц, подверглись санкциям. Последствием санкций стало замораживание всех активов заблокированных лиц и запрет на широкий спектр операций и других сделок (включая предоставление услуг) в интересах лиц, в отношении которых введены санкции, в каждом случае с участием американских физических или юридических лиц, или любых прямых или косвенных действий на территории Соединенных Штатов (включая расчеты в долларах США через финансовую систему США).
Кроме того, ЕС и США ввели санкции в отношении организаций, работающих в определенных секторах российской экономики, в частности в финансовом, нефтегазовом, оборонном, и смежных отраслях. Что касается финансового сектора, то ЕС и США ввели запреты на операции лиц из ЕС и США, а также внутри ЕС и США в связи с предоставлением финансирования или осуществлением операций с долговыми инструментами со сроком погашения более 30 дней или собственным капиталом, если этот долг или собственный капитал выпущен в установленные даты или после них, либо от имени, либо в интересах вышеуказанных лиц под санкциями, их имущества или их имущественных интересов. Эти запреты были применены к сделкам с Внешэкономбанком (ВЭБ), Газпромбанком, Банком Москвы, Сбербанком, Россельхозбанком и ВТБ в финансовом секторе, Новатэком, Роснефтью, Транснефтью и Газпромнефтью в нефтегазовом секторе, и Ростехом в оборонной и смежных отраслях. Кроме того, ЕС и США запретили предоставление, экспорт и реэкспорт, прямо или косвенно, товаров, услуг (за исключением финансовых услуг) и технологий в поддержку разведки или добычи глубоководных, арктических шельфовых или сланцевых проектов, которые потенциально могут добывать нефть в России и включают в себя любое названное лицо под санкциями из российского энергетического сектора, его собственность или его интересы в собственности. К таким лицам в нефтегазовом секторе относятся «Газпром», «Газпром нефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз» и «Роснефть». 20 июня 2017 года США расширен список российских компаний и физических лиц, попавших под санкционный режим.
В июле 2017 года Конгресс США принял Закон о противодействии противникам Америки (Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act) посредством санкций, который был подписан президентом США Дональдом Трампом 2 августа 2017 года (CAATSA). CAATSA, среди прочего, (а) кодифицирует существующие санкции против России, установленные указами бывшего президента США Барака Обамы, сокращает разрешенные условия финансирования в рамках существующих секторальных санкций и ограничивает поставки оборудования и услуг для новых глубоководных, арктических шельфовых и сланцевых проектов в любой точке мира, в которых российская организация, попавшая под санкции, имеет долю в размере 33% или более; (b) наделяет Министра финансов США полномочиями вводить санкции против государственных компаний в России в железнодорожном, металлургическом и горнодобывающем секторах российской экономики; (c) требует от президента США вводить определенные вторичные санкции, которые были дискреционными в соответствии с действующим законодательством США о санкциях (включая, но не ограничиваясь, вторичными санкциями за инвестирование или поддержку специальных российских нефтяных проектов и содействие сделкам от имени российских граждан, которым запрещен въезд в США); (d) разрешает президенту США вводить вторичные санкции в отношении иностранных лиц (в том числе тех, которые инвестируют в строительство или обслуживание российских экспортных энергетических трубопроводов); и (e) требует, чтобы президент США вводил санкции путем блокирования активов и поездок, включая некоторые вторичные санкции, в отношении любого лица, которое сознательно занимается деятельностью, подрывающей кибербезопасность любого лица или правительства, включая демократические институты, от имени российского правительства. Реализация Президентом США этих санкций может оказать существенное негативное влияние на российские финансовые рынки, инвестиционный климат и российскую экономику в целом.
CAATSA также требует, чтобы Администрация Президента США представляла различные доклады Конгрессу США, включая доклады об олигархах и полугосударственных образованиях (представленные 29 января 2018 года в соответствии с разделом 241 Закона CAATS («Отчет по разделу 241»)), о последствиях расширения санкций в отношении суверенного долга и производных финансовых инструментов, а также о незаконном финансировании, которое может привести к дальнейшим санкциям. Хотя включение любого лица (или членов семьи лица, отнесенного к категории таких лиц) в Отчет по разделу 241 автоматически не приводит к введению санкций в отношении такого лица или контролируемой им организации, это может негативно повлиять на восприятие такого лица, организации или их деловой деятельности. На дату утверждения настоящего отчёта та ни одно из лиц, контролирующих Группу, не было включено в Отчет по разделу 241.
6 апреля 2018 года Управление по контролю за иностранными активами США (OFAC) включило 38 российских олигархов (включая, в частности, Олега Дерипаску и Виктора Вексельберга), должностных лиц и юридических лиц (включая EN+ Group Plc, Объединенную компанию RUSAL Plc и Группу «Ренова»), некоторые из которых являются юридическими лицами с ценными бумагами, котирующимися на Лондонской фондовой бирже, Гонконгской фондовой бирже и Московской бирже в Список лиц особой категории и заблокированных лиц (Specially Designated Nationals And Blocked Persons List) (Список SDN), опубликовало руководство по применению этих новых санкций, и опубликовало Генеральную лицензию 12 и Генеральную лицензию 13 на свертывание определенных видов деятельности, связанных с этими SDN. Эти новые санкции могут оказать значительное влияние на деловые отношения с соответствующими санкционными лицами и организациями, в которых эти санкционные лица имеют доли. Кроме того, санкции могут предвещать новый курс реализации и интерпретации санкций США в отношении России в связи с характером целей, масштабом запретов и потенциально непредсказуемыми последствиями. В настоящее время неясно, как долго будут действовать эти санкции и будут ли введены дальнейшие санкции.
Ни одно из лиц, контролирующих Группу или дочерние компании Группы, не было определено ни США, ни ЕС в качестве объекта таких санкций, введенных в связи с украинским кризисом. Однако нельзя дать никаких гарантий, что ни одно из этих физических или юридических лиц не будет обозначено таким образом в будущем или что не будут введены более широкие санкции против России, которые затрагивают Группу. Хотя ни одна из компаний Группы не является американским юридическим лицом, некоторые организации являются юридическими лицами по праву ЕС и поэтому обязаны соблюдать санкции ЕС, в том числе не вести бизнес с любыми лицами, подпадающими под санкции. Средства, полученные от размещения ГДР за пределами Российской Федерации, не будут использованы для финансирования деятельности или лиц, подпадающих под санкции, введенные США и ЕС.
Поскольку все операционные компании Группы не являются ни компаниями США, ни компаниями ЕС и, следовательно, ограничены в операциях с лицами, на которых распространяются санкции, только в той мере, в какой эти операции подпадают под юрисдикцию США и/или ЕС, например, в результате участия физических или юридических лиц США и/или ЕС, ведения бизнеса на территории США или ЕС, расчетов в долларах США или через какую-либо другую связь с соответствующей юрисдикцией. 
Однако нельзя исключать того, что вопросы соблюдения требований применимых законов США и/или правил ЕС, мер или аналогичных законодательных и других нормативных актов не будут возникать в отношении Группы или ее персонала. 
Несоблюдение применимых санкций может привести, среди прочего, к неспособности соответствующих операционных компаний Группы заключить контракты с правительствами США и/или ЕС или их агентствами, к гражданской или уголовной ответственности таких организаций и/или их персонала в соответствии с законодательством США и/или ЕС, значительным штрафам, а также негативному освещению в СМИ и репутационному ущербу. Кроме того, если сделки Группы с контрагентами, на которых распространяются санкции, станут существенными, это может повлиять на способность Группы совершать сделки с лицами из США или ЕС, даже если такие сделки будут соответствовать применимому законодательству. В результате способность операционных компаний Группы привлекать финансирование от международных финансовых институтов или международных рынков капитала может быть ограничена.
Санкции, введенные США и ЕС в связи с украинским кризисом, до сих пор оказывали негативное влияние на российскую экономику, что привело к пересмотру кредитных рейтингов России и ряда крупных российских компаний, которые в конечном счете контролируются Россией, что привело к значительному оттоку капитала из России и ухудшило способность российских эмитентов получить доступ к международным рынкам капитала. Правительства США и некоторых государств-членов ЕС, а также некоторые официальные лица ЕС заявили, что они могут рассмотреть вопрос о дополнительных санкциях, если напряженность в Украине сохранится.
Дальнейшая конфронтация в Украине и любая напряженность между Россией и США и/или ЕС, введение дальнейших санкций или сохраняющаяся неопределенность в отношении их масштабов могут оказать длительное негативное воздействие на российскую экономику. Кроме того, участие России в вооруженном конфликте в Сирии с сентября 2015 года может оказать дополнительное давление на отношения между Россией и другими странами. Например, 24 ноября 2015 года турецкий истребитель сбил российский бомбардировщик вблизи турецко-сирийской границы. Этот инцидент привел к двустороннему кризису, когда Россия ввела экономические санкции против Турции. Это привело к снижению экспортно-импортной и инвестиционной активности между странами. Участие России в конфликте в Сирии может привести к дальнейшей эскалации геополитической напряженности, возможному введению или расширению международных санкций против России другими странами и повышению риска терактов. Эти последствия могут быть более серьезными, чем те, которые наблюдались на сегодняшний день. В частности, если США или ЕС расширят свои санкции, включив в них существующих или будущих клиентов, поставщиков или других контрагентов Группы, крупный сектор российской экономики или расширив санкции иным образом, такое расширение может привести к существенному негативному влиянию на отношения Группы с попавшими под такие санкции лицами, приостановке или потенциальному свертыванию деловых операций между Группой и указанными лицами, а также существенным юридическим и другим расходам и рискам в связи с соблюдением требований к деятельности Группы.
Кроме того, в августе 2018 года в соответствии с Законом США о контроле над химическим и биологическим оружием и ликвидации боевых действий (Закон о ХБО) Государственный департамент США ввел дополнительные санкции в ответ на предполагаемую причастность России к отравлению бывшего сотрудника российской разведки Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в Солсбери, Великобритания, в марте 2018 года. Ограничения предусматривали полный запрет на поставки в Россию электронных устройств и другой продукции и устанавливали 90-дневный срок для предоставления Россией гарантий США, что она больше не использует химическое или биологическое оружие, не будет делать этого в будущем и будет готова разрешить проверки наблюдателями со стороны международных организаций. В ноябре 2018 года Госдепартамент США заявил о своем намерении ввести такие дополнительные санкции после того, как Россия якобы не предоставила соответствующих гарантий. 2 августа 2019 года OFAC выпустило директиву, которая, среди прочего, запретила американским банкам участвовать в первичном рынке облигаций, номинированных не в рублях, выпущенных российским сувереном, а также запретила американским банкам предоставлять в заем российскому государству денежные средства, номинированные не в рублях.
В ответ на санкции США, введенные 6 апреля 2018 года, 13 апреля 2018 года в Государственную Думу Российской Федерации был внесен проект Федерального закона «О мерах воздействия (противодействия) на недружественные действия Соединенных Штатов и иных иностранных государств». В июне 2018 года вступил в силу Федеральный закон «О мерах воздействия (противодействия) на недружественные действия Соединенных Штатов Америки и иных иностранных государств» («Федеральный закон № 127-ФЗ»). Федеральный закон № 127-ФЗ предусматривает введение определенных экономических мер, включая, в частности, запрет и/или ограничения на ввоз (вывоз) в Россию отдельных товаров или материалов американского производства. Перечень соответствующих продуктов и материалов, как ожидается, будет представлен Правительством России в ближайшее время. Однако соответствующие ограничения, как ожидается, не будут распространяться на жизненно важные продукты, произведенные из добавок, произведенных за пределами России или в других странах, не подпадающих под действие Федерального закона № 127-ФЗ.
В октябре 2020 года ЕС ввел новые санкции против ряда российских чиновников в ответ на отравление активиста российской оппозиции Алексея Навального. В марте 2021 года, после приговора г-на Навального к тюремному заключению в феврале 2021 года, ЕС и США ввели санкции в отношении ряда российских чиновников и некоторых исследовательских институтов и компаний, при этом США также ввели запрет на экспорт оборонных технологий в Россию.
В апреле 2021 года президент США подписал Указ о блокировании собственности в отношении определенной вредоносной иностранной деятельности Правительства Российской Федерации (Указ от апреля 2021 года), вводя дополнительные санкции в связи с некоторыми предполагаемыми действиями Правительства Российской Федерации, включая предполагаемые попытки повлиять на президентские выборы в США в 2020 году.
В соответствии с Указом от апреля 2021 года Министерство финансов США издало директиву, запрещающую финансовым учреждениям США участвовать на первичном рынке рублевых или нерублевых облигаций, выпущенных после 14 июня 2021 года Банком России, Фондом национального благосостояния Российской Федерации или Министерствои финансов РФ. Кроме того, Министерство финансов США ввело санкции против шести российских технологических компаний, предположительно участвовавших в поддержке киберпрограммы российских спецслужб. Другие меры, введенные в соответствии с Указом от апреля 2021 года, включают адресные санкции против 32 российских юридических и физических лиц и высылку определенного российского дипломатического персонала из США.
Кроме того, любые потенциальные конфликты с другими странами и риски, связанные с этими событиями, могут существенно и негативно повлиять на инвестиционную среду в России. Например, украинский кризис также привел к ухудшению отношений России с другими странами, в том числе с членами ЕС и США. Возникновение новой или эскалация существующей напряженности в отношениях между Россией и другими странами может негативно повлиять на экономику региона, включая российскую экономику в целом, и может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, финансовое состояние и результаты деятельности, а также может привести к снижению ликвидности, волатильности торговли и отрицательному влиянию на способность Группы привлекать заемный или акционерный капитал на международных рынках капитала. Все вышеперечисленное может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты ее деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Экономические риски
Развивающиеся рынки подвержены различным рискам по сравнению с более развитыми рынками
Развивающиеся рынки, такие как в России, подвержены различным рискам по сравнению с более развитыми рынками, включая, в некоторых случаях, повышенные политические, экономические и правовые риски. Правительства стран с формирующимся рынком и судебные органы часто осуществляют широкие, неконтролируемые полномочия и подвержены злоупотреблениям со стороны органов государственной власти и коррупции. Как правило, инвестиции в развивающиеся рынки подходят только для опытных инвесторов, которые в полной мере осознают важность рисков, связанных с инвестированием в развивающиеся рынки, и знакомы с ними. Развивающиеся рынки, такие как Россия, подвержены быстрым изменениям, и информация, изложенная в настоящем отчёте, может быстро устареть.
Кроме того, финансовые потрясения в любой стране с формирующимся рынком, как правило, негативно влияют на стоимость инвестиций во всех странах с формирующимся рынком, поскольку инвесторы переводят свои деньги на более стабильные, развитые рынки. Как и в прошлом, финансовые проблемы или предполагаемые риски, связанных с инвестированием в развивающиеся экономики, могут ослабить иностранные инвестиции в Россию и негативно сказаться на ее экономике. Кроме того, в такие периоды компании на развивающихся рынках могут столкнуться с серьезными ограничениями ликвидности из-за изъятия иностранных источников финансирования.
На инвестиции в Россию могут негативно повлиять колебания в мировой экономике
Российская экономика уязвима к рыночным спадам и замедлению экономического роста в других странах мира. Поскольку Россия является одним из крупнейших в мире производителей и экспортеров нефти, природного газа, металлопродукции и других сырьевых товаров, российская экономика особенно чувствительна к ценам на сырьевые товары на мировых рынках. Резкое снижение цен на природные ресурсы в 2014-2016 и 2020 годах привело к значительному снижению доходов российского правительства, что негативно сказалось на российской экономике. Цены на сырьевые товары по-прежнему изменчивы, и будущие колебания на мировых рынках могут существенно ограничить доступ Группы к капиталу и негативно повлиять на финансовое состояние Группы и ее клиентов, что может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Экономические риски могут негативно повлиять на стоимость инвестиций в России
В прошлом российская экономика подвергалась резким спадам. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большое количество нефти, природного газа, металлопродукции и других сырьевых товаров, российская экономика особенно уязвима к колебаниям цен на сырьевые товары на мировом рынке.
В 2014 и 2015 годах российская экономика и банковский сектор столкнулись с рядом серьезных проблем. С июля 2014 года по конец 2015 года цены на нефть снизились более чем вдвое, что вызвало шок для российской экономики из-за ухудшения условий торговли для России, а рубль резко обесценился по отношению к доллару США. Кроме того, геополитическая напряженность, начавшаяся в марте 2014 года из-за событий на Украине, привела к принятию экономических санкций против России, в частности, со стороны ЕС и США. Поэтому инвесторы стали более осторожными при инвестировании в Россию, и стоимость внешнего долга для российских компаний значительно выросла. 
На российскую экономику также могут негативно повлиять спады на рынках и экономические кризисы или замедление темпов роста в других странах мира, в том числе в результате пандемии COVID-19. Эти негативные события продолжили оказывать влияние на российскую экономику в 2021 году.
Если Россия вернется к высокой и устойчивой инфляции, это может негативно сказаться на результатах Группы
В период 2017-2020 годов индекс потребительских цен в России, измеренный Росстатом, составил 3,7% в 2017 году, 2,9% в 2018 году, 4,5% в 2019 году, 3,4% в 2020 году. Хотя в настоящее время инфляция остается на низком уровне, возвращение к высокой и устойчивой инфляции может привести к нестабильности рынка, новым финансовым кризисам, снижению покупательной способности потребителей и подрыву доверия потребителей. Любое из этих событий может привести к снижению спроса на услуги Группы и оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Российская банковская система остается недостаточно развитой
Банковская и другие финансовые системы России могут быть менее развиты или урегулированы, чем в некоторых других юрисдикциях. Количество кредитоспособных российских банков в настоящее время ограничено. Хотя ЦБ РФ имеет полномочия по отзыву банковских лицензий у неплатежеспособных банков, многие неплатежеспособные банки все еще функционируют. Многие российские банки также не соответствуют международным банковским стандартам, а прозрачность российского банковского сектора по-прежнему не соответствует международно признанным нормам. За последние три года ряд российских частных банков пережил стремительный рост за счет приобретения более мелких, часто недостаточно капитализированных игроков с финансированием со стороны государства, что способствовало проблемам с ликвидностью для некоторых из них. Например, несколько крупных российских банков, таких как банк «Траст», «Финансовая корпорация «Открытие», «Бинбанк» и «Московский индустриальный банк», подверглись санации. Недостатки в российском банковском секторе в сочетании с нехваткой ликвидности и ухудшением кредитных портфелей российских банков могут привести к тому, что банковский сектор будет более восприимчив к любому спаду на мировом кредитном рынке и замедлению экономического роста. Затяжной или серьезный банковский кризис или банкротство ряда российских банков могут оказать существенное негативное влияние на деятельность Группы и ее способность получать доступ к финансированию или осуществлять банковские операции в России.
Москва
Город Москва, в котором основные компании Группы зарегистрированы в качестве налогоплательщиков и осуществляют свою деятельность, является одним из наиболее развитых в экономическом плане и, следовательно, наименее подвержен риску неожиданного регионального экономического и финансового спада. Экономические перспективы этого региона и рейтинг надежности субъекта в известных Эмитенту оценках практически совпадают со страновыми.
При том, что вероятность военных конфликтов, введения чрезвычайного положения, забастовок, стихийных бедствий существует в некоторых регионах России, в Москве наступление данных событий в ближайшее время, по мнению Эмитента, маловероятно. Отрицательных изменений ситуации в регионе, которые могут негативно повлиять на деятельность и экономическое положение компаний Группы, в ближайшее время Эмитентом не прогнозируется.
Учитывая все вышеизложенные обстоятельства, можно сделать вывод о том, что специфические региональные риски не оказывают существенного влияния на деятельность компаний Группы и Эмитента.
Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в данном регионе как стабильную и прогнозируемую. Риск стихийных бедствий, возможного прекращения транспортного сообщения и других региональных факторов минимален. Вероятность военных конфликтов, введения чрезвычайного положения, забастовок, стихийных бедствий в ближайшее время Эмитентом не прогнозируется.
Учитывая все вышеизложенные обстоятельства, можно сделать вывод, что макроэкономическая среда региона благоприятным образом сказывается на деятельности компаний Группы и Эмитента и позволяет говорить об отсутствии специфических региональных рисков.
Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
В случае возникновения одного или нескольких вышеперечисленных рисков Эмитент предпримет все возможные меры по нивелированию сложившихся негативных изменений. Для целей определения конкретных действий при наступлении какого-либо из перечисленных в факторах риска события Эмитент на постоянной основе осуществляет мониторинг ситуации в Республике Кипр и России. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных обстоятельств для деятельности компаний Группы и Эмитента, приведут к существенным результатам, поскольку абсолютное большинство приведенных рисков находится вне контроля компаний Группы и Эмитента.
В целом Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в Республике Кипр и в г. Никосия, а также в Российской Федерации и в г. Москве как стабильную.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и(или) осуществляет основную деятельность:
Кипр, Лимасол
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика, минимальны. Эмитент ведет свою деятельность в экономически и социально стабильном регионе. 
Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения оценивается как минимально возможный на региональном уровне, так как миротворческий контингент ООН создал буферную зону, которая препятствует возникновению новых открытых столкновений. Тем не менее в случае наступления таких событий, Эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.
Россия, Москва
Развивающиеся рынки, такие как в России, подвержены социальным рискам и росту беззакония. В России существует высокий уровень коррупции, включая подкуп и сговор должностных лиц с целью инициирования расследований государственными органами. Например, если Группа начнет судебное разбирательство для взыскания безнадежного долга, такой должник может принять незаконные меры, включая коррупцию, чтобы воспрепятствовать разбирательству в связи с таким требованием. Коррупция и другие незаконные действия могут подорвать способность Группы эффективно вести свой бизнес, и заявления о том, что Группа была вовлечена в такую коррупцию или незаконную деятельность, могут вызвать негативные публикации в СМИ, любая из которых может нанести ущерб бизнесу Группы.
Кроме того, в прошлом рост безработицы, вынужденный неоплачиваемый отпуск, задолженность по заработной плате и ослабление экономики иногда приводили к трудовым и социальным беспорядкам, протестным настроениям и росту национализма в отношении трудящихся-мигрантов, и это может повториться в будущем. Такие трудовые и социальные беспорядки могут нарушить обычную хозяйственную деятельность, что также может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых основные компании Группы зарегистрированы в качестве налогоплательщиков и осуществляют основную деятельность, минимальны. Компании Группы ведут свою деятельность в экономически и социально стабильном регионе вдали от возможных мест возникновения военных конфликтов. Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения оценивается как минимально возможный на региональном уровне, т.к. этническая и социальная напряженность в регионе присутствия компаний Группы невелика, регион удален от зон вооруженных конфликтов. Тем не менее, в случае наступления таких событий, Эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и (или) осуществляет основную деятельность, в том числе с повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и (или) труднодоступностью и тому подобным:
Кипр, Лимасол
Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и (или) труднодоступностью, по мнению Эмитента, невелики.
Несмотря на тот факт, что остров Кипр находится в сейсмоактивной области, вся инфраструктура Кипра уже сделана с учетом данной опасности. В свою очередь именно зона острова Кипр является одной из самых безопасных среди других стран, которые расположены в аналогичной сейсмоактивной области.
Эмитент зарегистрирован в регионе Кипра с развитой инфраструктурой и не подвержен рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и (или) труднодоступностью. Климатические условия региона достаточно умеренны, и, по мнению Эмитента, риски, связанные с повышенной опасностью в результате возникновения стихийных бедствий, минимальны. 
Россия, Москва
Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых основных компании Группы зарегистрированы в качестве налогоплательщиков и осуществляют основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и (или) труднодоступностью, минимальны. 
Основные компании Группы осуществляют свою деятельность в регионе Российской Федерации с развитой инфраструктурой и не подвержены рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью. Климатические условия региона достаточно умеренны, и, по мнению Эмитента, риски, связанные с повышенной опасностью в результате возникновения стихийных бедствий, минимальны.
Большинство из указанных в настоящем разделе рисков экономического и политического характера, ввиду глобальности их масштаба, находятся вне контроля Эмитента. Эмитент и компании Группы, обладают достаточным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные и среднесрочные негативные экономические изменения в указанных выше странах. В случае долгосрочных негативных тенденций в экономике указанных стран, Эмитент предполагает предпринять ряд мер по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможного негативного воздействия ситуации на бизнес компаний Группы.
2.4.3. Финансовые риски
В случае возникновения одного из нескольких перечисленных ниже финансовых рисков Эмитент предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные факторы находятся в основном вне контроля Эмитента.
Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью Эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:
Деятельность Эмитента и компаний Группы сопряжена с финансовыми рисками, которые зависят от изменения экономической ситуации и конъюнктуры финансовых рынков. К рискам, которые могут повлиять на деятельность Эмитента и компаний Группы, относятся:
1.	процентный риск 
2.	риск ликвидности;
3.	кредитный риск;
4.	валютные риски.
Риски, связанные с изменением процентных ставок
Группа подвержена риску изменения процентных ставок, поскольку предприятия Группы заимствуют средства как под фиксированную, так и под плавающую процентную ставку. Группа управляет процентным риском, поддерживая надлежащее соотношение между займами с фиксированной и переменной ставкой.
Приведенный ниже анализ чувствительности к процентным ставкам был проведен для финансовых инструментов на отчетную дату. Для обязательств с плавающей процентной ставкой анализ подготовлен исходя из предположения, что сумма непогашенного обязательства на конец отчетного периода была непогашенной в течение всего года. Допущение об увеличении или уменьшении процентных ставок на 100 базисных пунктов используется для внутренней отчетности ключевому управленческому персоналу Группы, что согласуется с оценкой руководства относительно возможного изменения процентных ставок.
Если бы процентные ставки были на 100 базисных пунктов выше / ниже при неизменных других переменных, прибыль Группы в 2020 году уменьшится (увеличится) на 728 тысяч евро по сравнению с 817 тысячами евро в 2019 году. Это в основном связано с процентным риском Группы в отношении займов с плавающей ставкой.
Недостаточный уровень свободных денежных средств (ликвидности) 
Риск ликвидности – это риск того, что Группа не сможет погасить все обязательства при наступлении срока их погашения. Состояние ликвидности Группы тщательно отслеживается и управляется финансовым отделом. Группа установила процедуры составления бюджета и планирования денежных потоков, чтобы обеспечить наличие достаточных денежных средств для выполнения своих платежных обязательств при наступлении срока их погашения.
В следующих таблицах подробно указаны оставшиеся договорные сроки погашения финансовых обязательств Группы с согласованными сроками погашения. Таблицы составлены на основе недисконтированных денежных потоков по финансовым обязательствам на основе самой ранней даты, на которую от Группы могут потребовать выплаты. Таблицы включают потоки денежных средств как по процентам, так и по основной сумме. Если процентные потоки имеют плавающую ставку, недисконтированная сумма рассчитывается на основе кривых процентных ставок за отчетный период. Контрактный срок погашения определяется самой ранней датой, на которую Группа может быть обязана произвести оплату.
 	Менее 
3 месяцев	От 3 месяцев до
1 года	От 1 года до 5 лет	Более 5 лет	Итого	
	(в тысячах евро)	
2020						
Торговая и прочая кредиторская задолженность		10 514	5 268	12 343	-	28 125	
Кредиты и займы		6 247	32 936	100 980	-	140 163	
Обязательства по аренде		1 239	4 196	19 083	25 075	49 593	
Итого		18 000	42 400	132 406	25 075	221 303	
						
2019						
Торговая и прочая кредиторская задолженность		9 596	4 569	18 091	-	32 256	
Кредиты и займы		10 563	35 920	135 736	-	182 219	
Обязательства по аренде		1 388	3 718	17 689	35 671	58 466	
Итого		21 547	44 207	171 516	35 671	275 598	
 						
Кредитный риск
Кредитный риск – это риск того, что контрагент может не выполнить свои обязательства перед Группой или может выполнить их несвоевременно, что приведет к финансовым потерям для Группы. В Группе действует кредитная политика, и подверженность кредитному риску отслеживается на постоянной основе.
Группа снижает кредитный риск, работая с большинством своих клиентов на условиях предоплаты. Торговая дебиторская задолженность представлена большим количеством клиентов, включая медицинские страховые компании и другие юридические лица. Группа постоянно проводит кредитную оценку финансового состояния дебиторской задолженности и, при необходимости, создает резерв по сомнительной задолженности.
Кредитный риск, связанный с прочими финансовыми активами Группы, которые включают денежные средства и их эквиваленты и прочую дебиторскую задолженность, возникает в результате дефолта контрагентов, при этом максимальный размер риска равен балансовой стоимости этих инструментов. Кредитный риск по денежным средствам ограничен, поскольку контрагентами являются банки с высокими кредитными рейтингами, присвоенными международными рейтинговыми агентствами.
Балансовая стоимость финансовых активов представляет собой максимальный размер кредитного риска Группы. В следующей таблице представлены максимальный размер кредитного риска Группы по каждому финансовому активу и общий максимальный размер кредитного риска Группы по состоянию на 31 декабря 2020 и 2019 годов.
	
31 декабря	
	2020	2019	
 	
(в тысячах евро)			
Торговая дебиторская задолженность 		35 947	15 491	
Прочая дебиторская задолженность 		365	640	
За вычетом: резерв на ожидаемые кредитные убытки 		(496)	(563)	
Итого финансовая дебиторская задолженность 	35 816	15 568	
У Группы есть политика и процедуры, предназначенные для управления кредитным риском Группы в отношении дебиторской задолженности от поставщиков, которая в основном состоит из бонусов и платы за обслуживание, подлежащей уплате поставщиками. Основными элементами системы управления кредитным риском являются следующие:
•	срок кредитования клиентов Группы составляет 15-60 дней;
•	на непогашенный остаток проценты не начисляются;
•	Группа оценивает резерв под убытки по торговой и прочей дебиторской задолженности в сумме, равной ожидаемым кредитным убыткам за весь срок. Ожидаемые кредитные убытки оцениваются с учетом текущих общих экономических условий, распределения непогашенных остатков дебиторской задолженности по срокам возникновения, исторической практики списания, кредитоспособности клиентов и изменений в условиях платежей.
В следующей таблице показано изменение резерва под ожидаемые кредитные убытки по состоянию на 31 декабря 2020, 2019 и 2018 годов:
	Период - год 
31 декабря	
	2020	2019	
(в тысячах евро)	
Остаток на начало года 		563	216	
Изменение резерва в течение года			87	348	
Эффект от пересчета в валюту представления		(154)	(1)	
Остаток на конец года 		496	563	

Максимальный размер кредитного риска по состоянию на отчетную дату представляет собой балансовую стоимость каждого класса дебиторской задолженности, раскрытого выше. Группа не имеет залога в качестве обеспечения.
Доля пяти крупнейших клиентов Группы в остатках дебиторской задолженности по состоянию на 31 декабря 2020 года составляла 62% по сравнению с 49% на 31 декабря 2019 года, соответственно, при этом доля каждого из них в общем объеме продаж не превышала 15% (17% на 31 декабря 2019 г.).
В следующих таблицах представлена сводная информация о дебиторской задолженности основных контрагентов Группы на дату соответствующего отчета о финансовом положении:
 		2020	
 	Место нахождения контрагента	Непогашенный остаток	
 		(в тысячах евро)	
МГФОМС		Москва, Россия	9 075	
СОГАЗ-Мед		Москва, Россия	6 807	
МАКС-М		Москва, Россия	4 116	
РЕСО-Мед		Москва, Россия	2 350	
AP Companies Global Solutions LTD		Никосия, Кипр	2 204	
Итого			24 552	

 		2019	
 	Место нахождения контрагента	Непогашенный остаток	
 		(в тысячах евро)	
ВТБ Медицинское страхование		Москва, Россия	2 662	
AP Companies Global Solutions LTD		Москва, Россия	1 456	
Страховая группа «Спасские ворота»		Москва, Россия	1 238	
МГФОМС		Москва, Россия	1 209	
СОГАЗ		Москва, Россия	1 035	
Итого			7 600	

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и тому подобного изменению валютного курса (валютные риски):
Валютный риск – это риск того, что на финансовые результаты Группы будут подвержены отрицательным изменениям ввиду колебаний валютных курсов. Группа осуществляет определенные операции в иностранной валюте. Группа не имеет и не использует какие-либо формальные механизмы (например, производные финансовые инструменты) для управления валютным риском. Руководство Группы стремится снизить такой риск, поддерживая денежные активы и обязательства в иностранной валюте в целом на одном уровне, однако это не всегда возможно из-за внешних обстоятельств. Часть денежных средств и их эквивалентов, краткосрочных банковских депозитов, займов, дебиторской и кредиторской задолженности выражена в валютах, отличных от российских рублей.
В таблице ниже представлена информация о чувствительности Группы к обоснованно возможным изменениям курса рубля по отношению к иностранной валюте на 20%, при этом все остальные переменные остаются неизменными. Анализ применялся к денежным статьям на отчетные даты, выраженным в соответствующих валютах.
Уровень чувствительности 20% используется во внутренней управленческой отчетности по валютному риску и представляет собой оценку руководством разумно возможного изменения валютных курсов.
Влияние на чистую прибыль, основанную на номинальной стоимости активов по состоянию на 31 декабря 2020 и 2019 годов, выглядит следующим образом:
 	31 декабря 2020	31 декабря 2019	
 	РУБ/ДОЛЛАР США
-20%	РУБ/ДОЛЛАР США
20%	РУБ/ДОЛЛАР США
-20%	РУБ/ДОЛЛАР США
20%	
Прибыль / (убыток) и увеличение / (уменьшение) капитала		(1 867)	1 903	4 211	(4 211)	

 	31 декабря 2020	31 декабря 2019	
 	РУБ/ЕВРО
-20%	РУБ/ЕВРО
20%	РУБ/ЕВРО
-20%	РУБ/ЕВРО
20%	
Прибыль / (убыток) и увеличение / (уменьшение) капитала		(700)	7 366	16 466	(16 466)	

Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность Эмитента:
Для минимизации негативного влияния колебания валютных курсов на деятельность Группы компании Группы используют инструменты хеджирования для наиболее существенных обязательств (в частности, хеджирование осуществлено в отношении платежей по договорам купли-продажи тяжелого, капиталоемкого оборудования, заключенным компаниями Группы, а также в отношении платежей по кредитному договору между Эмитентом и ПАО Сбербанк). В связи с указанным обстоятельством Группа в меньшей степени подвержена влиянию колебаний валютных курсов между рублем, долларом США и евро, а также другими валютами. Кроме того, руководство Группы стремится снизить валютные риски, поддерживая денежные активы и обязательства в иностранной валюте в целом на одном уровне. Группа планирует продолжать использование инструментов хеджирования, для того чтобы нивелировать отрицательное влияние изменения валютного курса.
Предполагаемые действия Эмитента и компаний Группы на случай отрицательного влияния изменения процентных ставок на деятельность Эмитента и компаний Группы:
1.	пересмотр инвестиционной политики в целях сокращения сроков заимствования;
2.	пролонгация уже имеющихся кредитов и займов, если ставки по ним ниже рыночных;
3.	оптимизация расчетов с кредиторами с целью пролонгации сроков погашения;
4.	работа с краткосрочными ликвидными активами.
Изменения процентных ставок и валютных курсов будут компенсированы последующим изменением цен на предоставляемые услуги компаниями Группы. Вместе с тем Эмитент отмечает, что в случае роста курсов иностранной валюты Группа получит прибыль от инструментов хеджирования, соответственно, в обозримой перспективе изменение валютных курсов в меньшей степени будет выступать фактором, влияющим на ценовую политику компаний Группы.
Возможное влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению Эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия Эмитента по уменьшению указанного риска:
Реальный доход по ГДР подвержен влиянию инфляции. Изменение покупательной способности рубля может оказать влияние на реальную доходность по ГДР, так как большая часть денежных потоков направляемых для выплаты дивидендов номинирована в рублях, и их конвертация может привести к снижению общего размера выплачиваемых дивидендов, однако данный риск рассматривается как относительно невысокий.
Анализ деятельности Эмитента и компаний Группы за предшествующие периоды показал, что инфляция не имеет прямого влияния на поступление выручки от основной деятельности. Компании Группы не являются конечными потребителем услуг, поэтому бремя инфляционного воздействия фактически перекладывается на клиентов.
Повышение уровня инфляции не способно оказать прямое отрицательное влияние на рентабельность Группы. Инфляция может повлиять на рентабельность только в части нераспределенной прибыли, сберегаемой в денежной форме и не инвестированной в основную деятельность компаний Группы.
При этом для всей экономики Российской Федерации высокие значения инфляции могут иметь негативное влияние, что не может не сказаться на деятельности компаний Группы вследствие падения спроса на услуги компаний Группы. В случае значительного снижения спроса на их услуги, компании Группы могут пойти на сокращение объемов деятельности компаний Группы за счет увеличения стоимости услуг, закупки нового оборудования и прекращения реализации новых проектов.
Экономика Кипра только восстановилась после банковского кризиса и показывает рост инфляции, что является признаком оживления экономики после длительного периода дефляции. В ближайшей перспективе нескольких лет рост инфляции будет в минимальных комфортных значениях для экономики Кипра. Однако в случае существенного роста инфляции на Кипре выплаты по ГДР не будут затронуты, так как Эмитент получает все средства от своих компаний Группы, которые не осуществляют деятельность на территории Кипра, а, следовательно, не подвержены инфляционным рискам Кипра.
Критические, по мнению Эмитента, значения инфляции в России, которые могут повлиять на выплаты по ГДР, - 40% годовых. Достижение инфляцией критического уровня Эмитент считает маловероятным.
Критические, по мнению Эмитента, значения инфляции на Кипре, которые могут повлиять на выплаты по ГДР, – 50% годовых. Достижение инфляцией критического уровня Эмитент считает маловероятным.
Предполагаемые действия Эмитента по уменьшению указанного риска:
В случае, если значение инфляции превысит указанные критические значения, Эмитент планирует принять меры по увеличению стоимости услуг, а также провести мероприятия по сокращению внутренних издержек.
Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:
Влияние финансовых рисков на показатели финансовой отчетности Эмитента описано в таблице ниже.
Факторы риска	Вероятность их возникновения	Показатели отчетности Эмитента, наиболее подверженные влиянию указанного риска	Характер изменений в отчетности, в том числе влияние на возможность появления убытков	
Рост ставок по займам и кредитам банков	Низкая	Чистая прибыль, заимствования	Рост ставок приведет к увеличению стоимости обслуживания долга, что в свою очередь может повлиять на процентные расходы Эмитента и, как следствие, снизит чистую прибыль (увеличит убытки).	
Изменение валютных курсов	Средняя	Чистая прибыль (убыток), кредиторская задолженность, займы к получению, заимствования	Девальвация рубля увеличит стоимость обслуживания долга по валютным займам, что, как следствие, снизит чистую прибыль. Увеличение платежей в связи с приобретением имущества, цена которого зависит от валютных курсов, что снизит чистую прибыль Эмитента и компаний Группы.	
Изменение (рост) значений показателей инфляции	Средняя	Чистая прибыль (убыток)	Увеличение себестоимости реализуемых услуг. Инфляция оказывает влияние на покупательскую активность, что в свою очередь может привести к снижению выручки, увеличению расходов и в конечном итоге снижению чистой прибыли (увеличению убытков).	
2.4.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента
Внутренний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. 
Кроме того, поскольку практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Правовые риски могут повлиять на стоимость инвестиций в России
В России все еще развивается правовая база, необходимая для рыночной экономики. Предпринимательская деятельность регулируется нормами федеральных законов и нормативных актов Президента Российской Федерации, Правительства Российской Федерации, федеральных министерств и регулирующих органов, которые, в свою очередь, дополняются региональными и местными нормами и правилами. Эти правовые нормы иногда пересекаются или противоречат друг другу. Несколько основополагающих российских законов вступили в силу только за последние пять-десять лет, и многие из них были недавно изменены. Многочисленные изменения российских законодательных актов и быстрая эволюция российской правовой системы могут привести к неопределнности и непоследовательности в принятии законов и в конечном итоге могут привести к инвестиционным рискам, которых нет в более развитых правовых системах.
К числу рисков российской правовой системы относятся: несоответствие законов, указов президента, распоряжений и постановлений правительства и министерств; противоречие местных, региональных и федеральных законов и других нормативных актов; отсутствие независимости судебной власти и ее чувствительность к экономическим и политическим влияниям; существенные пробелы в структуре законодательного регулирования из-за задержки в принятии законодательства или отсутствия законодательства как такового; высокая степень дискреции со стороны государственных органов; сообщения о коррупции в органах государственной власти; относительная неопытность судей и судов в толковании законов, применимых к сложным сделкам; и непредсказуемость исполнения иностранных судебных решений и иностранных арбитражных решений. Многие российские законы и нормативные акты толкуются таким образом, чтобы обеспечить значительную степень усмотрения при применении и исполнении. Все эти недостатки могут негативно сказаться на стоимости инвестиций в России.
Независимость российской судебной системы и ее иммунитет от экономических и политических влияний остаются под вопросом. Российская судебная система недоукомплектована и недофинансирована. Судьи и суды, как правило, не имеют опыта в области предпринимательского и корпоративного права. Россия является юрисдикцией континентального права, где судебный прецедент, как правило, не имеет обязательной силы для последующих решений. Отсутствует быстрый доступ общественности ко многим судебным решениям. Российская судебная система может быть медленной или неоправданно быстрой, а исполнение судебных постановлений может быть очень сложным. Кроме того, стороны часто используют иски для достижения политических целей или особых интересов, что может привести к произвольным судебным разбирательствам и судебным решениям. Российское правительство может попытаться признать недействительными судебные решения, ретроактивно применив соответствующие законодательные изменения. Все эти факторы делают судебные решения в России непредсказуемыми, а возможность эффективной защиты нарушенных прав - неопределенной.
Неопределенность также распространяется на право собственности. В период перехода от централизованно планируемой к рыночной экономике в России были приняты законы о защите частной собственности от экспроприации и национализации. Однако из-за отсутствия опыта применения этих положений и политического давления российские суды могут не применять эти меры защиты в случае попытки экспроприации или национализации, которая также может быть произвольной или обусловленной политикой или особыми интересами. Экспроприация или национализация любого из предприятий Группы, их активов или их частей, потенциально без адекватной компенсации, окажет существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Российское корпоративное законодательство может применяться непоследовательно и может быть трудно исполнимым
Существующие операционные компании Группы учреждены и существуют в России, их активы находятся в России. Таким образом, корпоративные действия в отношении таких компаний и права Эмитента как их контролирующего акционера регулируются императивными нормами российского корпоративного права. Стандарты корпоративного управления в России не так развиты, как стандарты корпоративного управления в странах Западной Европы или США, и, как правило, обеспечивают меньшую защиту инвесторов. Например, практика корпоративного управления в России страдает от отсутствия прозрачности и раскрытия информации (как для общественности, так и для акционеров), отсутствия независимости директоров, недостаточного надзора со стороны регулирующих органов и защиты прав акционеров. Кроме того, как и в других областях российского права, толкование российскими судами концепций корпоративного права иногда является непоследовательным и непоследовательно применяется. Следовательно, Группа может подвергнуться повышенному бремени соблюдения всех разумно возможных интерпретаций нормативных требований, иначе она может оказаться в ситуации, при которой формально не соблюдает такие требования.
Некоторые сделки с участием Эмитента могут подпадать под действие российского законодательства, касающегося инвестиций в российские стратегические компании
Поскольку Акционерное общество «Европейский Медицинский Центр» имеет лицензии на определенные виды деятельности, а именно: 1) обращение с ядерными материалами и радиоактивными веществами, в том числе при разведке и добыче урановых руд, при производстве, использовании, переработке, транспортировании и хранении ядерных материалов и радиоактивных веществ и 2) размещение, сооружение, эксплуатация и вывод из эксплуатации ядерных установок, радиационных источников и пунктов хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ, хранилищ радиоактивных отходов, которые являются «стратегическими видами деятельности» в соответствии с Федеральным законом от 29 апреля 2008 года № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» («Закон о стратегических инвестициях»), такая компания Группы считается «хозяйственным обществом, имеющим стратегическое значение» («стратегическими обществами») для целей Закона о стратегических инвестициях. Закон о стратегических инвестициях устанавливает определенные ограничения и конкретные процедуры, касающиеся иностранных инвестиций в «хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение», включая ограничения на приобретение контроля над «стратегическими обществами» и приобретение некоторых активов «стратегических обществ», а также устанавливает необходимость получения согласий на такие приобретения. В результате приобретение иностранными инвесторами контрольного пакета акций или других прав контроля в отношении Эмитента или определенных активов соответствующей российской операционной компании Группы, как правило, потребует одобрения Правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями в Российской Федерации под председательством Премьер-министра (Правительственная комиссия) в соответствии с Законом о стратегических инвестициях. Кроме того, иностранным государствам, международным организациям, иностранным юридическим лицам и контролируемым ими организациям запрещается приобретать контроль над «стратегическими обществами» или определенные активы таких обществ.
Кроме того, в соответствии с недавними поправками к Федеральному закону от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» («Закон об иностранных инвестициях») любая сделка любого иностранного инвестора в отношении любого российского юридического лица (а не исключительно «стратегического общества», как определено в Законе о стратегических инвестициях) может подлежать рассмотрению и одобрению Правительственной комиссией, если такое решение будет принято председателем этой комиссии. Такое решение будет приниматься «в целях обеспечения национальной обороны и безопасности государства» и будет основываться на мнениях государственных органов, включая органы, осуществляющие надзор за соответствующими секторами. Не существует четких критериев или требований для инициирования такого рассмотрения и одобрения, в том числе в отношении размера или структуры сделки, типа операций или активов целевой российской компании или даже типа сделки, поскольку она не ограничивается прямым или косвенным приобретением акций или долей участия в российской компании. В настоящее время отсутствует четкое регулирование, позволяющее определить точные параметры применения этих поправок, и поэтому нельзя исключать того, что эти поправки не будут применяться к любым сделкам с участием Эмитента, которые осуществляются иностранными инвесторами. 
Группа может подвергнуться произвольным действиям органов власти
Государственные органы в России обладают высокой степенью усмотрения, и иногда они осуществляют свои дискреционные полномочия произвольно, без надлежащей правовой процедуры или предварительного уведомления, а иногда таким образом, который может не полностью соответствовать закону или на который могут влиять политические и другие соображения. Незаконные или односторонние действия государства могут включать отзыв лицензий, снижение тарифов по программам обязательного медицинского страхования (в том числе при оказании высокотехнологичных медицинских услуг), внезапные и неожиданные налоговые проверки, уголовные преследования и гражданско-правовые иски. Федеральные, региональные и местные органы власти также могут использовать общие недостатки регулирования в вопросах, связанных с выпуском и регистрацией акций, в качестве основания для судебных исков и других требований о признании недействительными таких выпусков и регистраций и/или о признании недействительными сделок, часто в интересах, отличных от формального существа требований. Любое действие государства, направленное против Группы, может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты ее деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. В этой связи риски, связанные с правовой системой Кипра, для Группы являются ограниченными.
Правовые риски Кипра связаны в том числе с недостатками, присущими кипрской правовой системе и кипрскому законодательству, что приводит к созданию атмосферы неопределенности в области инвестиций и коммерческой деятельности.
Риски, связанные с кипрской правовой системой, в целом являются минимальными, так как Кипр является одним из государств с наиболее развитой правовой системой и экономикой. Однако на данный момент к наиболее уязвимым аспектам кипрской правовой системы стоит отнести кипрскую судебную систему.
Судебная система Кипра
В судебной системе Кипра можно выделить ряд существенных проблем, которые могут создавать существенные риски в хозяйственной деятельности Эмитента: 
1.	судебная система испытывает дефицит высококвалифицированных кадров;
2.	судебная практика в некоторых случаях может быть противоречивой;
3.	длительные сроки рассмотрения споров;
4.	судебная система и практика еще находится в состоянии становления и формирования своего собственного подхода на основании правовой системы Великобритании.
Вышеуказанные факторы способны повлиять на возможность Эмитента реализовывать свои права по законодательству и по соглашениям Эмитента, а также на возможности Эмитента по защите своих прав в суде, что в конечном счете может отразиться на финансовом состоянии Эмитента.
Иностранные судебные решения и арбитражные решения могут не подлежат исполнению в отношении Эмитента
Хотя Эмитент зарегистрирован на Кипре, большая часть активов Группы находится в России. Решения, вынесенные судом любой юрисдикции за пределами России, с некоторой долей вероятности могут быть признаны судами в России, если (i) между Россией и страной, в которой вынесено решение, существует международный договор, предусматривающий признание и приведение в исполнение судебных решений по гражданским делам, и/или (ii) принят российский федеральный закон, предусматривающий признание и приведение в исполнение решений иностранных судов. Такой федеральный закон не был принят, и между Соединенным Королевством или Соединенными Штатами и Россией не существует договора о взаимном исполнении решений иностранных судов. В отсутствие применимого договора или конвенции, предусматривающих признание и приведение в исполнение судебных решений по гражданским и торговым делам между Соединенным Королевством или Соединенными Штатами и Россией, решение суда в Англии или Соединенных Штатах может быть признано и приведено в исполнение в России на основании принципа взаимности. В каждом случае должна быть установлена ​​взаимность, и в отсутствие соответствующей судебной практики трудно предсказать, будет ли российский суд склонен признавать и приводить в исполнение решение суда Англии или США на основании взаимности в каждом конкретном случае.
Иностранным инвесторам может быть сложно привести в исполнение решения иностранных судов, вынесенные против Группы
Эмитент представляет собой компанию, которая зарегистрирована на Кипре, осуществляет коммерческую деятельность через различные дочерние компании. Все директора Эмитента и все его руководители проживают за пределами США. Более того, большая часть активов Группы и большая часть активов ее директоров и руководителей находятся за пределами США. В результате инвесторы из США могут не иметь возможности осуществлять судебное разбирательство в США в отношении Эмитента или ее директоров и руководства, находящихся за пределами США, или обеспечивать исполнение в судах США или за пределами США судебных решений, вынесенных против них в судах США или за пределами США, включая судебные решения, основанные на положениях о гражданской ответственности, установленных федеральными законами США о ценных бумагах или законами о ценных бумагах любого штата или территории в пределах США.
Существует также сомнение в возможности принудительного исполнения на Кипре исков, основанных на федеральных законах США о ценных бумагах – как самих исков, так и требований о приведении в исполнение решений судов США. Кроме того, штрафы по искам, возбужденным в США или в других странах, могут быть неисполнимы на Кипре.
Риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Внутренний рынок:
Практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации. По этой причине, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее в настоящем пункте – Закон). В целом Закон направлен на либерализацию валютного регулирования в России путем ограничения полномочий регулирующих органов и снижения административных барьеров для осуществления валютных операций. Несмотря на то что в Законе содержится ряд положений прямого действия, включая ограничения на совершение отдельных валютных операций, в большей степени Закон носит рамочный характер и устанавливает общие правила, в пределах которых Правительство РФ и Банк России уполномочены вводить те или иные меры валютного регулирования, в связи с чем может возникнуть некоторая неопределенность в процессе осуществления компаниями Группы валютных операций по внешнеэкономическим сделкам или при переводе средств Эмитенту. 
Изменение валютного регулирования может негативно отразиться на исполнении обязательств по договорам, ранее заключенным с иностранными контрагентами или с Эмитентом, предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте и потребовать заключения дополнительных соглашений к соответствующим договорам (контрактам).
При этом специфика деятельности и правового положения компаний Группы и Эмитента позволяют оценивать риски, связанные с изменением валютного регулирования, как незначительные.
Внешний рынок:
После снятия последних ограничений на максимальные суммы, которые могли быть переведены с банковских счетов лиц на Кипре, каких-либо серьезных ограничений в части перевода средств на территории Кипра на настоящий момент нет.
Изменение валютного регулирования (в части его ужесточения) может негативно отразиться на выплаты по ценным бумагам Эмитента, а также на исполнении обязательств по договорам, ранее заключенным с иностранными контрагентами, предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте и потребовать заключения дополнительных соглашений к соответствующим договорам (контрактам).
Эмитент считает появление новых изменений в сфере валютного регулирования маловероятным, а риски незначительными.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Внутренний рынок:
Практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации. По этой причине, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Изменения в российском налоговом законодательстве могут негативно повлиять на деятельность Группы
Как правило, российские налоги, которыми облагается Группа, являются существенными и включают, в частности: налог на прибыль, налог на добавленную стоимость, налог на имущество, страховые взносы по заработной плате, другие налоги и сборы. Группа также выполняет обязанности налогового агента в отношении налогов, которые должны быть выплачены некоторыми из ее контрагентов. Законы, связанные с этими налогами и сборами, такие как Налоговый кодекс России («Налоговый кодекс»), действуют в течение относительно короткого периода времени по сравнению с налоговым законодательством в более развитых странах с рыночной экономикой, и применение такого законодательства российским правительством часто является неясным или непоследовательным. Исторически сложилось так, что система сбора налогов была относительно неэффективной, в результате чего постоянно вносились изменения в существующие законы и их толкование.
Хотя российский налоговый климат и качество налогового законодательства в целом улучшились с введением Налогового кодекса, существует вероятность того, что в будущем Россия может вводить произвольные и/или обременительные налоги и штрафы. Неэффективная система сбора налогов в России повышает вероятность таких событий, которые могут негативно сказаться на бизнесе Группы.
Поскольку федеральное, региональное и муниципальное налоговое законодательство и нормативные акты России подвержены частым изменениям, а некоторые разделы Налогового кодекса являются сравнительно новыми, толкование и применение этих законов и нормативных актов часто неясны, нестабильны или вообще отсутствуют. Различные толкования налогового законодательства могут существовать как между государственными органами федерального, регионального и местного уровней, так и внутри них, что увеличивает число существующих неопределенностей и приводит к непоследовательному применению этих налоговых законов и нормативных актов на практике.
Кроме того, налогоплательщики, Министерство финансов и российские налоговые органы часто по-разному интерпретируют налоговое законодательство. Не может быть никакой гарантии, что российские налоговые органы не займут позиции, противоречащие позициям, изложенным в частных разъяснительных письмах Министерства финансов по конкретным запросам налогоплательщиков. В некоторых случаях российские налоговые органы ретроактивно применяли новые толкования налогового законодательства, предъявляли налоговые претензии за периоды, для которых истек срок исковой давности, и несколько раз перепроверяли один и тот же налоговый период. В течение последних нескольких лет российские налоговые органы заняли более жесткую позицию в толковании налогового законодательства, что привело к увеличению количества существенных налоговых расчетов, сделанных ими в результате налоговых проверок компаний, работающих в различных отраслях, в том числе в финансовой индустрии.
Поскольку налогоплательщики и российские налоговые органы часто по-разному интерпретируют налоговое законодательство, налогоплательщикам часто приходится прибегать к судебным разбирательствам, чтобы защитить свою позицию против российских налоговых органов. В отсутствие обязательной силы прецедента или последовательной судебной практики решения различных судов по налоговым или другим связанным с ними вопросам, касающимся одних и тех же или аналогичных обстоятельств, могут быть непоследовательными или противоречивыми. Разъяснения российских налоговых органов и Министерства финансов на практике могут быть пересмотрены судами в неблагоприятную для налогоплательщика сторону.
Таким образом, российской налоговой системе мешает тот факт, что иногда она по-прежнему характеризуется непоследовательностью местных налоговых органов. Поэтому вполне возможно, что сделки и деятельность Группы, которые не были оспорены в прошлом, могут быть оспорены в будущем.
Начиная с 2019 года стандартная ставка НДС увеличилась с 18% до 20%, а ставка НДС, применяемая к электронным услугам, предоставляемым иностранными поставщиками, увеличилась с 15,25% до 16,67%.
В 2017 году общие правила предотвращения уклонения от уплаты налогов были введены в Налоговый кодекс статьей 54.1 НК РФ, которая заменила ранее существовавшую концепцию, предусмотренную Постановлением Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 12 октября 2006 года № 53 («Постановление № 53»), согласно которой необоснованная налоговая выгода определялась главным образом путем ссылки на такие обстоятельства, как отсутствие коммерческой цели или несоответствие формы сделки ее существу,  и наличие которой могло привести к отказу в предоставлении налоговых льгот, вытекающих из сделки, или переквалификации сделки для целей налогообложения. 
Российская Федерация, как и ряд других стран мира, активно участвует в реализации мер и политик против уклонения от уплаты налогов за счет использования юрисдикций с низкими налогами, а также агрессивных структур трансграничного налогового планирования.
В рамках такой политики и мер в Налоговый кодекс были внесены поправки, вводящие правила о контролируемых иностранных компаниях и другие инструменты предотвращения уклонения от уплаты налогов, включая концепцию «бенефициарного владения» для целей налоговых соглашений и концепцию налогового резидентства для юридических лиц. Эти изменения наложили существенные ограничения на налоговое планирование. 
Эти факторы повышают риск внезапного введения произвольных или обременительных налогов на операции в России и за рубежом, а применение вышеупомянутых правил может привести к наложению штрафов, пени и принудительных мер, что может оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности Группы.
В Налоговый кодекс были внесены поправки, позволяющие в некоторых случаях в судебном порядке взыскивать непогашенную налоговую задолженность дочерних/зависимых компаний с основных (контрлирующих или холдинговых) компаний, что соответствует предыдущим тенденциям в судебной практике. Эти поправки и инициативы могут оказать значительное влияние на Группу и могут подвергнуть Группу дополнительным налоговым и административным рискам, а также дополнительным расходам, необходимым для обеспечения соблюдения новых правил. Эти факты создают налоговые риски для Группы в России, которые могут быть существенно более значительными, чем обычно встречаются в странах с более развитой налоговой системой.
В 2017 году в Налоговый кодекс были введены требования к отчетности по странам (country-by-country reporting, «CbCR»). Введение обязательной подачи CbCR в целом соответствует рекомендациям Организации экономического сотрудничества и развития («ОЭСР») в рамках инициативы «Занижение налогооблагаемой базы и выведение прибыли из-под налогообложения» («BEPS»). Эта инициатива потенциально может привести к новым корректировкам и толкованиям российского налогового законодательства на основе передовой международной практики, которые могут создать дополнительную налоговую нагрузку на бизнес Группы.
1 мая 2019 года Российская Федерация ратифицировала Многостороннюю конвенцию о применении мер, связанных с налоговыми соглашениями, для предотвращения занижение налогооблагаемой базы и выведение прибыли из-под налогообложения («MLI»). Начиная с 2021 года, MLI может ограничить налоговые льготы, предоставляемые большинством соглашений об избежании двойного налогообложения, участником которых является Россия.
В 2020 году Правительство России выступило с инициативой, связанной с повышением ставок налога у источника выплаты, применяемого к дивидендам и процентам, выплачиваемым в определенные юрисдикции, через которые проходят значительные ресурсы из Российской Федерации.
Предложения о внесении поправок в соглашения об избежании двойного налогообложения путем увеличения ставки налога у источника на процентный доход и дивиденды до 15% (в настоящее время большинство российских соглашений об избежании двойного налогообложения предусматривают удержание налога у источника выплаты в размере 5-10% на дивиденды и 0% налога у источника выплаты на проценты) были отправлено в 2020 году на Кипр, Люксембург, Мальту и Нидерланды. Соответствующие поправки к соглашениям об избежании двойного налогообложения с Кипром, Мальтой и Люксембургом были ратифицированы в конце 2020 года. Соответствующие поправки были внесены в соглашения об избежании двойного налогообложения с Кипром и Мальтой и вступили в силу с 1 января 2021 года, тогда как поправки к соглашению об избежании двойного налогообложения с Люксембургом вступят в силу 1 января 2022 года. Ввиду недостижения договоренностей с Нидерландами в Государственную Думу РФ в апреле 2021 года был внесен на рассмотрение закон о денонсации соглашения об избежании двойного налогообложения с Нидерландами.
Более того, остается неясным, будут ли внесены поправки в российские соглашения об избежании двойного налогообложения, и если внесены, то какие; будут ли эти или другие российские соглашения об избежании двойного налогообложения в конечном итоге денонсироваться или прекращаться.
Все вышеперечисленные и другие изменяющиеся условия создают налоговые риски в России, которые являются более значительными, чем те, которые обычно встречаются в юрисдикциях с более развитой налоговой системой, и усложняют налоговое планирование и связанные с ним бизнес-решения Группы. Кроме того, не может быть никаких гарантий того, что текущие налоговые ставки не будут увеличены, что новые налоги не будут введены или что дополнительные источники доходов или заработка или другие виды деятельности не будут облагаться новыми налогами или аналогичными сборами в будущем. Также не может быть никаких гарантий того, что Налоговый кодекс не будет изменен в будущем таким образом, который негативно повлияет на стабильность и предсказуемость налоговой системы.
Ожидается, что российское налоговое законодательство будет постепенно усложняться. Введение новых налогов или поправок к действующим правилам налогообложения может повлиять на общую налоговую эффективность Группы и может привести к значительным дополнительным налоговым обязательствам. Группа не может предоставить держателям ГДР никаких гарантий того, что дополнительные налоговые риски в России не возникнут. Такие дополнительные налоговые риски могут оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Группа подвергается налоговым проверкам со стороны российских налоговых органов, что может привести к возникновению дополнительных налоговых обязательств
Налоговые декларации вместе с соответствующей документацией подлежат рассмотрению и расследованию налоговыми органами, которые в соответствии с российским законодательством уполномочены налагать серьезные штрафы и пени. Как правило, налоговые декларации подлежат проверке налоговыми органами в течение трех лет, непосредственно предшествующих году принятия решения о проведении налоговой проверки. Однако тот факт, что налоговыми органами была проведена проверка в отношении какого-либо года, не препятствует дальнейшему рассмотрению налоговыми органами любых налоговых деклараций, относящихся к этому году, в течение трехлетнего срока исковой давности. Повторная налоговая проверка может быть проведена вышестоящим налоговым органом в качестве меры контроля за деятельностью нижестоящих налоговых органов, либо в связи с реорганизацией или ликвидацией налогоплательщика, либо в результате подачи таким налогоплательщиком измененной налоговой декларации, уменьшающей сумму подлежащего уплате налога. Таким образом, предыдущие налоговые проверки не могут исключить последующие налоговые претензии, относящиеся к проверяемому периоду.
Кроме того, 14 июля 2005 года Конституционный суд России вынес решение, разрешающее продлить срок исковой давности по налоговым штрафам сверх трехлетнего срока, установленного Налоговым кодексом, если суд установит, что налогоплательщик препятствовал или затруднял проведение налоговой проверки. Кроме того, Налоговый кодекс предусматривает возможность продления трехлетнего срока давности по налоговым правонарушениям, если налогоплательщик препятствовал проведению налоговой проверки и это стало непреодолимым препятствием для проведения налоговой проверки. Поскольку термины «затруднение», «препятствие» и «непреодолимые препятствия» конкретно не определены в российском законодательстве, российские налоговые органы могут попытаться интерпретировать эти термины в широком смысле, эффективно связывая любые трудности, с которыми они столкнулись в ходе своей налоговой проверки, с препятствиями со стороны налогоплательщика и использовать это в качестве основания для требований дополнительных налоговых корректировок и штрафов после истечения трехлетнего срока исковой давности. Таким образом, срок давности не является сроком, по истечении которого невозможно предъявление каких-ибо требований.
Налоговые аудиты или проверки могут привести к дополнительным расходам для Группы, в частности, если соответствующие налоговые органы придут к выводу, что Группа не выполнила свои налоговые обязательства в каком-либо конкретном году. Такие аудиты или проверки могут также налагать дополнительное бремя на Группу, отвлекая внимание управленческого персонала. Результаты этих аудитов или проверок могут оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Российские правила трансфертного ценообразования могут негативно повлиять на бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности Группы
Российское законодательство о трансфертном ценообразовании действует с 1 января 2012 года. Эти правила технически проработаны, детализированы и в определенной степени согласуются с международными принципами трансфертного ценообразования, разработанными Организацией экономического сотрудничества и развития («ОЭСР»).
Правила позволяют российским налоговым органам вносить корректировки в трансфертное ценообразование и накладывать дополнительные налоговые обязательства по операциям, которые считаются «контролируемыми» для целей российского трансфертного ценообразования. Список «контролируемых» сделок включает операции, совершенные с нероссийскими связанными компаниями определенными категориями российских связанных компаний, нероссийскими связанными компаниями, которые являются резидентами определенных оффшорных зон, или трансграничные операции с товарами. Правила значительно увеличили нагрузку на налогоплательщиков по сравнению с законом, действовавшим до 2012 года, в частности, за счет перекладывания бремени доказывания рыночных цен с российских налоговых органов на налогоплательщика и обязывания налогоплательщика вести конкретную документацию. Кроме того, налогоплательщики обязаны уведомлять российские налоговые органы о «контролируемых» сделках. Хотя предполагается, что правила трансфертного ценообразования соответствуют международным принципам трансфертного ценообразования, разработанным ОЭСР, существуют определенные существенные различия в том, как эти принципы отражены в местных правилах. Специальные правила трансфертного ценообразования применяются к операциям с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. Трудно оценить, какое влияние правила трансфертного ценообразования могут оказать на Группу.
С момента вступления в силу российских правил трансфертного ценообразования сделки между аффилированными лицами проверялись российскими налоговыми органами на предмет соблюдения «принципа рыночности». Налоговым кодексом предусмотрено, что проверка правильности исчисления и уплаты налогов в связи с заключением сделок между взаимозависимыми лицами проводится Федеральной налоговой службой. Однако территориальные налоговые органы в настоящее время пытаются тщательно изучать условия сделок, заключенных между связанными сторонами, на предмет «необоснованных налоговых льгот». Следовательно, из-за неопределенности в толковании российского законодательства о трансфертном ценообразовании нельзя дать никаких гарантий того, что российские налоговые органы не будут оспаривать трансфертные цены Группы или вносить корректировки, которые могут повлиять на налоговую позицию Группы, если Группа не сможет подтвердить использование рыночных цен в отношении «контролируемых» сделок, подтвержденных соответствующей документацией о трансфертном ценообразовании. Введение дополнительных налоговых обязательств в соответствии с российскими правилами трансфертного ценообразования может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Эмитент может подлежать налогообложению в России, если он будет рассматриваться как компания, имеющая постоянное российское представительство
Налоговый кодекс содержит понятие постоянного представительства в России как средство налогообложения иностранных юридических лиц, осуществляющих в России регулярную предпринимательскую деятельность, помимо подготовительной и вспомогательной деятельности. Аналогичное понятие содержится и в договорах России об избежании двойного налогообложения, заключенных с другими странами, включая Кипр (Соглашение между Правительством Российской Федерации и Правительством Республики Кипр об избежании двойного налогообложения в отношении налогов на доходы и капитал от 5 декабря 1998 года («Налоговое соглашение между Россией и Кипром»)), где находится Эмитент. Однако практическое применение концепции постоянного представительства в соответствии с российским внутренним налоговым законодательством недостаточно развито, и иностранные компании, имеющие даже ограниченные операции в России (которые обычно не удовлетворяют критериям создания постоянного представительства в соответствии с международными правилами), могут подвергаться риску того, что их будут рассматривать как имеющих постоянное представительство в России и, следовательно, к ним будут применять меры ответственности.
Хотя Эмитент стремится вести свои дела таким образом, чтобы к нему не относились как к имеющему постоянное представительство в России, нельзя дать никаких гарантий, что к Эмитенту не будут относиться как к имеющему такое постоянное представительство. Если бы Эмитент рассматривался как компания, имеющая постоянное представительство в России, он подлежал бы российскому налогообложению в целом аналогично налогообложению российского юридического лица.
Налогообложению в России подлежит только сумма дохода иностранной организации, относящаяся к ее постоянному представительству. В соответствии с правилами трансфертного ценообразования (рассмотренными выше), такая сумма дохода должна оцениваться на основе функций, выполняемых российским постоянным представительством, принятых экономических (коммерческих) рисков, связанных с такой деятельностью, и активов, используемых для ведения деятельности представительства. 
Для определения суммы дохода иностранного юридического лица, относящегося к постоянному представительству в России, российские налоговые органы могут провести функциональный анализ деятельности, осуществляемой иностранным юридическим лицом на территории России. Тем не менее все еще существует риск того, что налоговые органы могут попытаться исчислить российский налог со всей суммы дохода иностранной компании. 
Наличие постоянного представительства в России может привести к другим неблагоприятным налоговым последствиям, включая оспаривание пониженной ставки налога у источника в соответствии с применимым договором об избежании двойного налогообложения, а также потенциальное влияние на налог на добавленную стоимость («НДС») и обязательства по налогу на имущество. Существует также риск того, что налоговые органы могут наложить штрафы за отсутствие регистрации постоянного представительства в российских налоговых органах.
Недавние события в России позволяют предположить, что налоговые органы, возможно, становятся более активными в попытках выяснить, действуют ли иностранные организации через постоянное представительство в России, и утверждают ли они это.
Любые такие налоги или штрафы могут оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Следует также отметить, что в российском налоговом законодательстве существует понятие налогового резидентства для юридических лиц. Согласно этой концепции, иностранные юридические лица, управляемые из России, считаются налоговыми резидентами Российской Федерации. Существуют определенные правила определения места реального управления для иностранных компаний. В частности, иностранная организация считается управляемой из России, если такая организация и ее бизнес отвечают хотя бы одному из следующих критериев: (i) ее исполнительный орган (органы) регулярно действует (действуют) от ее имени из России; или (ii) его старшие (управленческие) сотрудники (лица, уполномоченные планировать, контролировать и управлять деятельностью организации и несущие за это ответственность) преимущественно выполняют свои управленческие функции (то есть принимают решения и осуществляют другие действия, связанные с деятельностью организации, относящиеся к компетенции его исполнительных органов) в России. Группа не может исключать возможность того, что в результате применения указанных правил некоторые иностранные компании Группы могут считаться российскими налоговыми резидентами с учетом всех применимых российских налогов, которые могут оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Эмитент может столкнуться с трудностями при применении более низких ставок российского налога на прибыль у источника выплаты, предусмотренных российско-кипрским налоговым соглашением в отношении дивидендов, получаемых от дочерних компаний
Дивиденды, выплачиваемые российским юридическим лицом иностранному юридическому лицу, как правило, облагаются российским подоходным налогом у источника выплаты по ставке 15%, однако такая ставка может быть снижена в соответствии с применимым договором об избежании двойного налогообложения. Эмитент намерен руководствоваться российско-кипрским налоговым соглашением.
8 сентября 2020 года был подписан Протокол о внесении изменений в налоговое соглашение между Россией и Кипром («Протокол»). Согласно Протоколу ставка удерживаемого налога в отношении дивидендов была увеличена до 15% (хотя он предусматривает ряд исключений, когда предусмотрена более низкая ставка в размере 5%). Сниженная ставка налога в размере 5% в отношении дивидендного дохода предусмотрена для определенных категорий получателей дохода, включая компании, которые являются бенефициарными владельцами дивидендного дохода и чьи акции котируются на зарегистрированной фондовой бирже при условии, что не менее 15% голосующих акций этой компания находится в свободном обращении и такая компания напрямую владеет не менее 15% капитала компании, выплачивающей дивиденды, в течение 365-дневного периода, включая день выплаты дивидендов.
В феврале 2021 года Министерство Финансов РФ предоставило разъяснения относительно применения пониженной ставки налога в соответствии с российско-кипрским налоговым соглашением и Протоколом. Министерство пояснило, что термин «зарегистрированная фондовая биржа» для целей соглашения об избежании двойного налогообложения означает любую фондовую биржу, зарегистрированную и регулируемую в качестве таковой в соответствии с законодательством любой из Договаривающихся сторон (то есть России или Кипра).
Поскольку ГДР будут обращаться на Московской бирже, Группа считает, что ставка налога у источника выплаты в России в размере 5% должна применяться к дивидендам, полученным Группой от ее российских дочерних компаний в соответствии с вышеуказанными налоговыми льготами, предоставляемыми в соответствии с российско-кипрским налоговым соглашением. Несмотря на то что Группа будет стремиться требовать защиты или льгот по соглашению об избежании двойного налогообложения, где это возможно, существует риск того, что применимость пониженной ставки российского налога у источника в размере 5% может быть оспорена российскими налоговыми органами. В результате нет никакой уверенности в том, что Группа сможет воспользоваться сниженной ставкой налога у источника выплаты на практике.
Кроме того, Эмитент будет облагаться российским подоходным налогом, удерживаемым у источника выплаты, по ставке 15%, которая будет применяться к дивидендам, выплачиваемым российскими дочерними компаниями Эмитента, если процедуры оформления соглашения не будут должным образом выполнены к дате выплаты дивидендов. В этом случае Эмитент может потребовать возврата налога от российских налоговых органов в размере, равном разнице между налогом, удержанным по ставке 15%, и налогом, рассчитанным по сниженной ставке 5%, в зависимости от обстоятельств. Заявление о возврате может быть подано в налоговые органы в течение трех лет, а налоговые органы обязаны вернуть налог в течение одного месяца с момента получения соответствующего заявления от налогоплательщика (в той мере, в какой подтверждено право на применение пониженной налоговой ставки). Однако на практике получение возврата налога может занять значительно больше времени, и нет никакой гарантии, что такой возврат будет осуществлен
Дальнейшие изменения и ограничения в применении пониженных налоговых ставок, предусмотренных российско-кипрским налоговым соглашением для дивидендов, получаемых от дочерних компаний Эмитента, могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы, а также рыночную стоимость ГДР.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. В этой связи риски, связанные с изменением налогового законодательства, на внешнем рынке у Группы являются ограниченными.
Компания и держатели ГДР могут облагаться налогом на оборону на Кипре
Закон о специальном взносе в фонд обороны Республики Кипр («Налог на оборону») включает положения о предполагаемом распределении прибыли. В соответствии с этими положениями, если Эмитент не распределит в течение двух лет с конца соответствующего налогового года по крайней мере 70% своей прибыли после налогообложения (за исключением переоценки, обесценения и корректировки справедливой стоимости), будет предполагаться, что Эмитент распределил 70% такой прибыли (уменьшенное на любые фактические распределения, произведенные в течение двухлетнего периода после окончания соответствующего налогового года для целей Налога на оборону). Налог на оборону в размере 17% подлежит уплате кипрским налоговым органам при таком условном распределении дивидендов. Налог на оборону удерживается только в отношении доли прибыли, причитающейся акционерам, являющимся резидентами Кипра и проживающим на Кипре (как прямо, так и косвенно через компанию), поскольку условные правила распределения прибыли не применяются к акционерам-нерезидентам или резидентам, но не проживающим на Кипре. Налог на оборону – это налог с акционеров, который Эмитент уплачивает от имени своих акционеров. Если лицо, не являющееся налоговым резидентом Кипра, получает дивиденды от Эмитента, и эти дивиденды выплачиваются из прибыли, которая на любом этапе регулируется правилом условного распределения дивидендов, описанным выше, то Налог на оборону, уплаченный с условного распределения, относящегося к дивидендам, полученные таким лицом, подлежит возврату.
Эмитент обязан разослать анкету (Опросник TD 624) всем своим акционерам (как физическим, так и юридическим лицам) для подтверждения их статуса налогового резидента. С помощью анкеты акционеры должны сообщить Эмитенту о своем статусе налогового резидента. Эмитент обязан хранить эти анкеты в надежном месте и представлять их налоговым органам Кипра по запросу. Таким образом, Налог на оборону при условном распределении дивидендов будет выплачиваться Эмитентом в той мере, в какой соответствующая прибыль относится к акционерам (включая держателей ГДР), которые являются налоговыми резидентами Кипра и проживают на Кипре (как прямо, так и косвенно через компанию). Эмитент будет вычитать такой уплаченный Налог на оборону из прибыли, относящейся к соответствующему кипрскому налоговому резиденту и акционерам. Аналогично, такой же риск существует и в отношении нераспределенной прибыли кипрских дочерних компаний Эмитента. 
Распределение Эмитентом условного распределения дивидендов или фактического распределения дивидендов среди акционеров, являющихся налоговыми резидентами Кипра (независимо от их статуса постоянного местожительства), влечет уплату взносов в Общую систему здравоохранения Кипра («GHS») по ставке 2,65%. Эмитент должна вычесть такую сумму GHS для выплаты из дивидендов, причитающихся отдельным акционерам - налоговым резидентам Кипра.
Кроме того, в марте 2021 года Министерство финансов Кипра представило в парламент законопроект, касающийся введения налогов у источника выплаты для платежей компаниям в юрисдикциях, внесенных в черный список ЕС (т. е. компании в юрисдикциях, включенных в Приложение I к списку юрисдикций ЕС, не сотрудничающих с ЕС). Предлагаемые удерживаемые налоги относятся: к выплате дивидендов - по ставке 17%, к выплате пассивных процентов - по ставке 30%, к выплате роялти - по ставке 10%. Законопроект в настоящее время находится на рассмотрении и, как ожидается, вступит в силу с 1 июля 2021 года.
Если Эмитент не уплатит требуемые платежи по налогу на оборону или другим налогам в сроки, установленные законом, Эмитент будет обязан уплатить соответствующий налог, пени и штрафы за нарушение законодательства о налогах и сборах. Введение таких налогов в отношении Эмитента может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Законодательство о трансфертном ценообразовании Кипра может требовать корректировки цен и налагать дополнительные налоговые обязательства в отношении операций внутригруппового финансирования и / или всех операций со связанными сторонами
Принцип «рыночности» в Законе о подоходном налоге Кипра требует, чтобы все операции между связанными сторонами осуществлялись на коммерческой основе, по справедливой стоимости и на обычных коммерческих условиях.
В частности, в соответствии с принципом «рыночности», когда коммерческие или финансовые отношения двух связанных сторон устанавливаются на условиях, которые отличаются от тех, которые были бы установлены между независимыми сторонами, любая прибыль, которая была бы аккумулирована одной из сторон, если бы обе стороны были независимыми, но не имели такой прибыли, могут быть включены в прибыль этой стороны и соответственно облагаться налогом. Поправка к закону о подоходном налоге, вступившая в силу с 1 января 2015 года, расширяет принцип «рыночности», вводя возможность в случаях, когда два связанных налоговых резидента Кипра совершают сделки, и налоговые органы Кипра производят корректировку в сторону увеличения налогов для одного из них, провести соответствующую корректировку в сторону уменьшения для другого.
30 июня 2017 года налоговые органы Кипра выпустили налоговый технический циркуляр («Циркуляр»), в котором содержится инструкции по налоговому режиму операций внутригруппового финансирования (IGFT). Циркуляр, вступивший в силу с 1 июля 2017 года, соответствует применению принципа «рыночности» Руководства ОЭСР по трансфертному ценообразованию, и применяется ко всем соответствующим существующим и будущим IGFT. В этом отношении вознаграждение по всем IGFT должно быть подтверждено исследованием трансфертного ценообразования -  для принятия налоговыми органами Кипра.
IGFT для целей Циркуляра определяется как (i) любая деятельность, связанная с предоставлением займов или денежных авансов связанным компаниям, которая подлежит или должна оплачиваться процентами; и (ii) такая деятельность финансируется за счет финансовых средств и инструментов, таких как долговые обязательства, частные займы, денежные авансы и банковские займы.
Циркуляр требует, чтобы исследование трансфертного ценообразования было подготовлено независимыми экспертами и должно быть основано на соответствующих стандартах ОЭСР для целей (i) описания (разграничения) IGFT путем выполнения анализа сопоставимости на основе функционального профиля и профиля риска компании; и (ii) определение применимого размера выплаты по правилам «рыночности» путем проведения экономического анализа.
В налоговом законодательстве Кипра нет конкретных правил трансфертного ценообразования или каких-либо требований к документации по трансфертному ценообразованию в отношении любых других операций со связанными сторонами. Однако Кипр находится на поздних стадиях принятия правил трансфертного ценообразования, охватывающих все типы транзакций, которые применимы к кипрским компаниям-налоговым резидентам или постоянным представительствам Кипра, которые соответствуют стандартам, установленным в разделе 13 BEPS ОЭСР: Документация по трансфертному ценообразованию и пострановая отчетность. Ожидается, что проект закона о трансфертном ценообразовании Кипра будет принят в ближайшие месяцы.
Эмитент может считаться налоговым резидентом за пределами Кипра
Согласно положениям Закона Кипра о подоходном налоге, компания считается резидентом Кипра для целей налогообложения, если управление и контроль ею осуществляются на Кипре. Понятие «управление и контроль» не определено в кипрском налоговом законодательстве. 
27 октября 2020 года Налоговый департамент Кипра выпустил Руководство 4/2020, в котором разъясняется, что на налоговое резидентство кипрской компании не повлияет неспособность директоров приехать на Кипр для участия в заседании Совета директоров из-за ограничений, связанных с COVID-19.
22 октября 2020 года Совет министров Кипра одобрил проект бюджетного плана Кипра на 2021 год («проект бюджета»), в котором были объявлены две односторонние налоговые меры для решения проблемы агрессивного налогового планирования, одной из которых является введение теста на корпоративное налоговое резидентство, основанного на регистрации, в дополнение к существующему тесту на «управление и контроль» для компаний, не имеющих налогового резидентства нигде в мире. В марте 2021 года Министерство финансов Кипра представило в Парламент Кипра соответствующий законопроект в отношении вышеизложенного, который в настоящее время проходит законодательный процесс; в настоящее время предполагается, что он должен вступить в силу с 1 июля 2021 года.
Если предположить, что Эмитент не является налоговым резидентом Кипра, то Эмитент не сможет подпадать под действие кипрского налогового режима, кроме дохода, полученного на Кипре, и может подпадать под налоговый режим страны, в которой он считается налоговым резидентом. Кроме того, Эмитент не будет иметь права на льготы в соответствии с соглашениями об избежании двойного налогообложения, заключенными между Кипром и другими странами.
Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:
Внутренний рынок: 
Практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации. По этой причине территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Основные компании Группы являются участниками внешнеэкономических отношений, вследствие чего они подвержен отдельным рискам, связанным с изменением законодательства в области государственного регулирования внешнеторговой деятельности, а также таможенного законодательства, регулирующего отношения по установлению порядка перемещения товаров и транспортных средств через таможенную границу Российской Федерации, установлению и применению таможенных режимов, установлению, введению и взиманию таможенных платежей. Динамика и характер изменений, внесенных в таможенное законодательство за время его действия, позволяет оценить таможенное законодательство Российской Федерации как достаточно стабильную отрасль законодательства Российской Федерации. 
Внешний рынок
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. В этой связи риски, связанные с изменением таможенного законодательства и пошлин, на внешнем рынке у Эмитента отсутствуют.
Компании Группы также осуществляют периодический мониторинг изменения таможенных требований зарубежных стран, с территории которых осуществляется закупка и доставка медицинского оборудования и изделий. 
Компании Группы выполняют требования таможенного контроля, своевременно оформляют всю документацию, необходимую для осуществления импортных операций и располагают достаточными финансовыми и кадровыми ресурсами для соблюдения норм и правил в сфере таможенного регулирования. В этой связи Группа оценивает риски, связанные с изменением таможенных правил и пошлин, как незначительные (как на внутреннем, так и на внешнем рынках).
Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Внутренний рынок:
Практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации. По этой причине территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Деятельность Группы регулируется обширными лицензионными требованиями. Группа должна получать лицензии на следующие виды деятельности: оказание медицинских услуг (включая «специализированные медицинские услуги» и «высокотехнологичные медицинские услуги»), оказание фармацевтических услуг, производство радиофармпрепаратов, оборот наркотических, психотропных и других веществ, распространение которых контролируется законом, а также обработка и транспортировка радиоактивных материалов. Коммерческая деятельность и операции Группы также подлежат регулярной проверке лицензирующими органами. Если какие-либо лицензионные требования не выполняются Группой, власти могут приостановить или отозвать лицензии Группы или наложить другие ограничения на деятельность. Кроме того, эти лицензионные требования являются сложными и могут изменяться, поэтому нет уверенности в том, что текущие лицензионные требования не изменятся, и Группа не может предсказать влияние, которое такое изменение может оказать на ее деятельность.
Лицензии компаний Группы в основном бессрочные (за исключением лицензий на производство радиофармпрепаратов и перевозки радиоактивных материалов, срок действия которых истекает в 2025 и 2023 гг. соответственно, и их необходимо будет продлить), и Группа, как правило, не имеет регулярных прямых контактов с государственными органами в связи с продлением срока таких лицензий. Тем не менее отношения Группы с соответствующими лицензирующими органами важны для успеха деятельности Группы, включая способность Группы поддерживать свои существующие лицензии и получать дополнительные лицензии для своих новых медицинских учреждений и/или медицинских услуг. Ухудшение отношений Группы с любым ключевым государственным лицензирующим органом может привести к приостановке или аннулированию существующих лицензий или отказу в предоставлении новых лицензий.
В 2018 году клиника «ЕМС Щепкина» получила аккредитацию от Joint Commission International (JCI), охватывающую все ее бизнес-процессы. В 2021 году клиника «ЕМС Щепкина» прошла повторную аккредитацию JCI. Аккредитация JCI обновляется каждые три года. С марта 2021 г. клиник Группы имеют сертификацию от Международной организации по стандартизации («ISO») 9001: 2015 и ISO 45001: 2018 (кроме родильного дома EMC, получившего сертификат ISO в 2018 году, и Семейного медицинского центра в Солнцево).
Любая неспособность получить, поддерживать или продлить какие-либо лицензии, сертификаты или аккредитации Группы может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, операции и перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Эмитент и компании Группы осуществляют мониторинг законодательных инициатив соответствующих министерств и ведомств в сфере здравоохранения, в области лицензировании отдельных видов медицинских услуг. В случае изменения и/или предъявления требований по лицензированию основной деятельности компаний Группы, Эмитент и компании Группы примут необходимые меры для исполнения новых требований.
Правовые риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности, могут оказать неблагоприятные последствия на финансовое состояние Группы, но Эмитент и компании Группы располагают всеми необходимыми основными средствами и оборудованием, ведут свою деятельность на основе соблюдения норм действующего российского законодательства.
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. В этой связи риски, связанные с изменением законодательства в области лицензирования, на внешнем рынке у Эмитента отсутствуют.
Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует Эмитент:
Внутренний рынок:
Практически все компании Группы находятся на территории Российской Федерации. По этой причине, территория России является главным внутренним рынком для Группы.
Решения Конституционного Суда Российской Федерации, постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации (в той части, в которой они продолжают действовать после объединения Высшего Арбитражного и Верховного Суда и после принятия новых актов Верховного суда по соответствующим вопросам) и Верховного Суда Российской Федерации имеют все большее значение для правильности разрешения споров. Эмитент и компании Группы осуществляют регулярный мониторинг решений, принимаемых высшими судебными инстанциями, а также оценивает тенденции правоприменительной практики, формирующейся на уровне окружных арбитражных судов и районных судов, активно применяя и используя ее не только при защите в судебном порядке своих прав и законных интересов, но и при разрешении правовых вопросов, возникающих в процессе осуществления деятельности компаний Группы и Эмитента. 
Российская судебная практика так же, как и правовая система в целом, проходят период становления, что сопровождается различного рода противоречиями между законами, постановлениями, распоряжениями и прочими нормативными актами федеральных и местных органов власти. Текущее корпоративное законодательство и регулирование на рынке ценных бумаг вносит неопределенность для компаний и инвесторов в связи с возможными изменениями в будущем. Регламентирование и контроль финансовой деятельности в стране в значительной степени уступает в развитии по сравнению с западными государствами, вследствие чего компании Группы и Эмитент могут подвергаться различным мерам воздействия, несмотря на соблюдение существующего законодательства. Текущее законодательство в области здравоохранения подвержено постоянным изменениям, что создает относительное неспокойствие в отрасли.
Риски, связанные с изменением судебной практики, в том числе в области лицензирования, присутствуют и могут в дальнейшем негативно сказаться на результатах деятельности компаний Группы и Эмитента. На дату утверждения настоящего отчёта компании Группы и Эмитент не участвуют в текущих судебных процессах, которые могут негативно сказаться на результатах их деятельности. Эмитент не может полностью исключить возможность участия в судебных процессах, способных оказать влияние на финансовое состояние Группы в будущем. При этом компании Группы и Эмитент находятся в равном положении с остальными участниками рынка и обладают всеми средствами правовой защиты своих интересов, что позволяет оценить данный риск в качестве приемлемого. 
Внешний рынок:
Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций. В этой связи риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента, на внешнем рынке у Эмитента отсутствуют.
2.4.5. Риск потери деловой репутации (репутационный риск)
Медицинская помощь в России предоставляется государством бесплатно. Но, несмотря на это, многие пациенты выбирают частную медицину в первую очередь потому, что качество обслуживания в государственных медицинских учреждениях нередко бывает значительно ниже, чем в частных медицинских учреждениях. Во многих государственных медицинских учреждениях России, качество которых различается в зависимости от региона, не хватает персонала и хорошего качественного оборудования. В результате пациенты Группы предпочитают заплатить за услуги частной клиники и, как правило, выбирают, куда обратиться, исходя из отзывов. 
Если медицинские учреждения Группы не смогут предоставить высококачественное медицинское обслуживание, не смогут поддерживать высокий уровень удовлетворенности пациентов или будут сталкиваться с высоким уровнем врачебной халатности, репутация Группы может быть временно или непоправимо повреждена. События, не зависящие от Группы, такие как негативное освещение в СМИ, независимо от того, основано оно на фактах или нет, могут отрицательно повлиять на поведение клиентов. Кроме того, если Группа не сможет эффективно реагировать на негативные отзывы, то это также будет плохо влиять на ее имидж и репутацию. Любой значительный ущерб репутации Группы может оказать существенное отрицательное влияние на способность Группы привлекать новых и удерживать постоянных пациентов, что в свою очередь, безусловно, скажется негативно на бизнесе, финансовом состоянии, перспективах развития Группы и рыночной стоимости ГДР.
2.4.6. Стратегический риск
Для стратегических рисков характерно очень высокое влияние на деятельность Эмитента и компаний Группы и значительный временной промежуток между совершением ошибок и влиянием этих ошибок на деятельность Эмитента и компаний Группы.
Неспособность Группы развивать свой бизнес согласно стратегии развития или достигать запланированных уровней роста и дохода
Ключевой частью стратегии роста Группы является продолжение расширения бизнеса, прежде всего за счет оптимизации работы существующих медицинских учреждений и открытия новых, а также развития региональных медицинских учреждений в рамках государственно-частного партнерства и предоставления определенных передовых технологий по оказанию медицинских услуг пациентам, застрахованным по программам обязательного медицинского страхования Москвы и Московской области. На региональном уровне Группа намерена и дальше расширять свой бизнес по оказанию медицинских услуг в Москве, Московской области и выборочно в нескольких других регионах России. Некоторые из крупных проектов, связанных с ростом Группы, в настоящее время включают в себя реконструкцию и оснащение (в несколько этапов в течении пяти-семи лет) Московского международного онкологического центра, созданного в 2020 г., с продолжением развития недавно введенных в эксплуатацию Родильного дома ЕМC в Москве и реабилитационного центра Группы в Жуковке в Московской области, а также Международного онкологического центра в Коломне (запущен в 2020 году) и проект МОНИКИ. 
Однако не может быть никаких гарантий, что бизнес-стратегия Группы в целом будет успешной (или будет успешно реализована), что Группа сможет расширить свой бизнес по оказанию медицинских услуг в соответствии со своими планами или что стратегия расширения приведет к достижению намеченных целей. Успешная реализация стратегии Группы зависит от ряда факторов, некоторые из которых полностью или частично находятся вне контроля Группы. Реализация стратегии Группы в целом и, в частности, стратегии роста предъявляет и будет предъявлять значительные требования к руководству и операционным ресурсам Группы. Ряд проектов Группы требуют и, вероятно, будут требовать значительных капитальных затрат в течение определенного периода времени, могут привести к значительному перерасходу средств и могут не быть завершены вовремя или вообще когда-либо. Эти проекты могут также отвлечь внимание руководства от постоянной деятельности Группы. Несмотря на то, что Группа оценивает каждый проект индивидуально, каждый проект зависит от ряда допущений, касающихся, среди прочего, спроса на новые услуги и/или объекты, возможностей для роста доходов и прибыльности, а также расходов (включая проценты по задолженности), понесенные в связи с вводом объекта в эксплуатацию. Эти проекты также зависят от предположений об ожидаемой экономии затрат, синергии и увеличении доходов. Однако оценки Группы могут оказаться неверными, поскольку другие факторы, не учтенные в анализе Группы, могут привести к тому, что фактическое развитие событий будет отличаться от ожиданий. Группа может не достичь ожидаемых операционных результатов от будущих проектов и может оказаться не в состоянии достичь запланированной рентабельности инвестиций, предполагаемых выгод или операционной синергии от этих проектов. Группа также может пересмотреть свою бизнес-стратегию и/или адаптировать свою стратегию в ответ на изменения в своей операционной среде; однако не может быть никаких гарантий того, что новая стратегия будет успешной или, в случае неудачи, что Группа сможет полностью (или даже частично) возместить затраты, связанные с реализацией новой стратегии.
Кроме того, для эффективного роста бизнеса Группе потребуется своевременно расширять и продолжать совершенствовать свои операционные системы и процедуры. Если Группа не сделает этого, она не сможет в достаточной степени удовлетворять потребности своих пациентов, нанимать новых сотрудников, использовать новые возможности для бизнеса, эффективно управлять модернизацией существующих объектов или вводить в эксплуатацию новые объекты и/или клиники, правильно составлять бюджет, точно оценивать расходы или иным образом эффективно управлять и/или развивать свою деятельность. Таким образом, если Группа не может расширить свой бизнес в соответствии со своей стратегией или достичь намеченных целей роста, такая неудача может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Для предупреждения и уменьшения влияния стратегического риска Эмитент и компании Группы осуществляют поддержку и совершенствование систем качества управления и внутреннего контроля, соответствующих действующим стандартам, применяют и совершенствуют систему управления рисками. С 2015 года в Группе в соответствии с лучшими международными практиками внедрены и постоянно совершенствуются системы внутреннего контроля и управления рисками. Наличие указанных систем и их непрерывное улучшение повышает зрелость системы управления Группы в целом и корпоративного управления в частности, а также является важным конкурентным преимуществом Группы на рынке медицинских услуг.
Предупреждению и минимизации последствий негативного влияния стратегического риска для Эмитента и компаний Группы способствует система менеджмента качества, которая была разработана, внедрена и сертифицирована аккредитованными органами по сертификации в 2001 году.
Система менеджмента качества обеспечивает управление компаниями Группы в соответствии с требованиями международного стандарта ISO 9001:2015 и направлена на повышение качества предоставляемых услуг и сервиса, на удовлетворение и предвосхищение запросов потребителей путем постоянного улучшения бизнес-процессов компаний Группы.
Система менеджмента качества является средством, обеспечивающим гарантии того, что все процессы, как основные, так и вспомогательные, действующие в компаниях Группы, идентифицированы, документально определены в нормативных документах и управляются Эмитентом и компаниями Группы на системной основе через их организационную структуру.
Дополнительно при принятии стратегических решений Эмитент привлекает высококвалифицированных консультантов, которые помогают выявить все возможные опасности и риски, а также помогают определить наиболее перспективные направления деятельности. При принятии стратегических решений Эмитент оценивает все существующие у него ресурсы, а также прогнозирует возможность перераспределения ресурсов в случае возникновения неблагоприятных обстоятельств.
2.4.7. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, свойственные исключительно Эмитенту или связанные с осуществляемой Эмитентом основной финансово-хозяйственной деятельностью:
Компания может принять решение не выплачивать дивиденды в будущем
Эмитент может оказаться неспособным к выплате дивидендов или решить не объявлять дивиденды в будущем. Выплата Эмитентом дивидендов держателям ГДР будет зависеть (помимо применимых регуляторных требований), среди прочего, от будущей прибыли, финансового положения и достаточности капитала Группы, общих экономических условий и других факторов, которые члены Совета директоров посчитают важными в то или иное время. Если Совет директоров и/или акционеры Эмитента в будущем примут решение не объявлять дивиденды по акциям, это может отрицательно повлиять на их рыночную стоимость.
Группа соблюдает определенные финансовые ковенанты, содержащиеся в кредитных соглашениях с Райффайзенбанком, включая обязательство поддерживать отношение чистого долга к EBITDA не более 3,0 и коэффициент автономии (отношение собственного капитала к валюте баланса, умноженное на 100%) не менее 20%. В соответствии с условиями этих кредитных соглашений, если Группа нарушает такие финансовые ковенанты, она может объявлять и выплачивать дивиденды только с предварительного согласия Райффайзенбанка. Кроме того, Группа обязана соблюдать следующий финансовый показатель, содержащийся в кредитном соглашении Эмитента со Сбербанком: отношение чистого долга к EBITDA не более 3,0.
Хотя Группа считает, что в настоящее время она соблюдает соответствующие ковенанты, обязательства Группы по обслуживанию долга и соблюдению ковенантов в рамках настоящего и будущего финансирования, а также связанные с этим риски нарушения этих обязательств, могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес Группы, результаты ее деятельности, финансовое состояние или перспективы, а также рыночную стоимость ГДР.
Держатели ГДР в определенных юрисдикциях могут подвергаться ограничениям в отношении осуществления преимущественного права при будущих выпусках
В целях привлечения финансирования в будущем Группа может выпустить дополнительные обыкновенные акции, в том числе в форме глобальных депозитарных расписок. Как правило, существующие держатели обыкновенных акций публичных компаний Кипра при определенных обстоятельствах имеют право преимущественной покупки при выпуске новых обыкновенных акций этой компании. Однако держатели ГДР в определенных юрисдикциях (включая США) могут не иметь возможности осуществлять преимущественное право покупки обыкновенных акций, представленных ГДР, если не соблюдаются применимые требования законодательства о ценных бумагах в такой юрисдикции (в Соединенных Штатах в некоторых случаях необходима подача заявления о регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах США) или не имеется освобождения от таких требований. Группа вряд ли будет соблюдать такие требования, и освобождение от таких требований может отсутствовать. Следовательно, такие держатели могут оказаться не в состоянии реализовать свои преимущественные права при будущих выпусках обыкновенных акций, и в результате их доля владения в Эмитенте будет уменьшена.
Регуляторная среда
Группа работает в неопределенной и жестко регулируемой среде, что может привести к тому, что бизнес-модель Группы станет более сложной и менее прибыльной.
Российская система здравоохранения регулируется многочисленными федеральными, региональными и местными нормативными актами, которые касаются, среди прочего, лицензирования медицинской и связанной с ней деятельности, сертификации медицинских работников, использования медицинских препаратов, конфиденциальности персональных данных, ведения медицинских записей, требований к здоровью и безопасности, качества медицинского обслуживания, обращения с медицинскими отходами, рекламы медицинских товаров и услуг, а также приема лекарств и других веществ, распространение которых контролируется законом.
Правила, которые должна соблюдать Группа, также могут быть изменены. Группа не может предсказать, какие новые нормативные изменения будут внесены в будущем, или их влияние на отрасль здравоохранения или Группу. Чтобы соответствовать новым требованиям, Группе, возможно, придется понести существенные дополнительные затраты и принять на работу дополнительный управленческий персонал, что может отрицательно повлиять на деятельность и/или прибыльность Группы.
Группа стремится строго соблюдать все действующие на данный момент нормативно-правовые акты, поскольку обратное может привести к наложению значительных штрафов на саму Группу или ее сотрудников (например, административные санкции и/или уголовная ответственность, налагаемые на ее должностных лиц), а также к другим неблагоприятным последствиям, включая приостановление или прекращение действия лицензий и разрешений, необходимых для ее деятельности. Следовательно, несоблюдение Группой применимых нормативных требований может оказать существенное неблагоприятное воздействие на ее бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы, а также рыночную стоимость ГДР.
Статус Эмитента
Эмитент осуществляет свою деятельность через свои дочерние компании. В результате финансовое состояние Эмитента почти полностью зависит от состояния его дочерних компаний. Эмитент зависит от дивидендов и других выплат, включая займы, от своих дочерних компаний для генерирования средств, необходимых для выполнения своих финансовых обязательств, включая выплату дивидендов по ее акциям и выплату суммы основного долга и процентов по любым займам. Дочерние компании могут время от времени быть ограничены в осуществлении платежей в пользу Эмитента в результате регуляторных, налоговых или других ограничений. Нет никаких гарантий, что Эмитент получит от своих дочерних компаний достаточные средства для выполнения своих финансовых обязательств или выплаты дивидендов по ГДР. 
Невыплата дивидендов Эмитентом в силу договорных и регуляторных ограничений
Эмитент может быть не в состоянии выплачивать дивиденды или иным образом осуществлять выплаты акционерам из-за договорных или иных правовых ограничений.
Эмитент (как компания, основными активами которой являются акции ее дочерних компаний) будет полагаться в основном на дивиденды и другие предусмотренные законом и договором выплаты от своих дочерних компаний для создания резервов, необходимых для выполнения своих обязательств и выплат дивидендов акционерам. 
Будущая выплата дивидендов Эмитентом также будет зависеть, среди прочего, от будущей прибыли, финансового положения, распределяемых резервов, достаточности капитала Группы, общих экономических условий и других факторов, которые Совет директоров сочтет важными в соответствующий момент. 
Регулирование, в соответствии с которыми работает Группа, и определенные договорные соглашения, участниками которых являются дочерние компании Эмитента, в определенной степени ограничивают их способность выплачивать дивиденды и/или иным образом предоставлять денежные средства Эмитенту. Такие ограничения могут потенциально сократить объем денежных средств, доступных Эмитенту для распределения среди держателей ГДР. 
Производительность Группы, конкурентоспособность и перспективы зависят от возможности обнаружить, привлечь, обучить и сохранить высококвалифицированных и опытных врачей, а также остальной медицинский персонал
Успех Группы зависит от ее способности предоставлять высококачественные медицинские услуги. Опыт, профессионализм и репутация медицинского персонала Группы играют важную роль в ее способности оказывать высококачественные медицинские услуги и, как следствие, продолжать привлекать новых и постоянных пациентов. Таким образом, Группа зависит от заинтересованности высококвалифицированных и опытных врачей, а также другого медицинского персонала в работе в Группе. 
Группа конкурирует с государственными и частными поставщиками медицинских услуг в России за ограниченное количество квалифицированных специалистов в области здравоохранения. Факторы, которые врачи и другой медицинский персонал считают важными при принятии решения о том, где они будут работать, включают заработную плату, качество медицинских учреждений и находящегося в них оборудования, качество и количество обслуживающего персонала, а также репутацию и лидерство на рынке поставщика медицинских услуг. Группа может оказаться не в состоянии эффективно конкурировать с другими поставщиками медицинских услуг по некоторым или всем этим факторам. Кроме того, усиление конкуренции со стороны других частных клиник может затруднить выплату Группой достойной заработной платы работникам, а также окажет влияние на привлечение квалифицированных врачей и другого медицинского персонала. 
Помимо российских специалистов в области здравоохранения, в Группе также работают врачи из Западной Европы, Северной Америки, Израиля и Японии (и другой медицинский персонал) с опытом работы, полученным в ведущих клиниках мира. Возможность Группы нанимать практикующих врачей из-за границы является важным элементом деятельности Группы, а также ее инициатив по обучению и маркетинговой стратегии. Несмотря на то что Группа не сталкивалась с какими-либо существенными нормативными проблемами в отношении найма и/или удержания иностранного медицинского персонала, не может быть никаких гарантий, что в будущем лицензирование медицинских услуг, местные миграционные и/или другие нормативные требования не повлияют отрицательно на возможность Группы нанимать иностранный персонал.
Если Группа не сможет привлечь и удержать достаточное количество квалифицированных врачей и другого медицинского персонала, это может оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Эмитент и Группа подвержены рискам, связанным с расширением и улучшением новых и существующих медицинских учреждений
Компании Группы являются участниками различных программ, связанных с развитием и улучшением новых и существующих медицинских учреждений, которые потребуют существенных финансовых вложений со стороны компаний Группы. Дальнейшее развитие Международного Онкологического центра в Москве и Международного онкологического центра в Коломне, а также ввод в эксплуатацию любых других медицинских учреждений потребуют много времени и ресурсов. Кроме того, эти программы расширения связаны с существенными рисками как до, так и во время разработки, которые находятся вне контроля Группы. Например, получение государственных согласований и разрешений может занять значительно больше времени и ресурсов, чем предполагалось, а строительные проекты могут быть завершены не по графику или выйти за рамки бюджета. На время и затраты, связанные с завершением разработки таких проектов, также могут отрицательно повлиять многие другие факторы, включая увеличение необходимых трат, нехватку материалов, оборудования и рабочей силы, споры с подрядчиками или субподрядчиками, законодательные изменения, аварии, природные стихийные бедствия или другие форс-мажорные обстоятельства или события, которых Группа не может предвидеть. В конечном итоге Группа может не достичь ожидаемых результатов, связанных с этими проектами. Более того, не может быть никаких гарантий того, что выручка, которую Группа получит от своих проектов, будет достаточной для покрытия всех затрат. 
Кроме того, не может быть никаких гарантий, что расширение масштабов Группы (или проектов Группы) не будет протекать медленнее, чем первоначально ожидалось, или что услуги, которые будут позднее предоставляться, станут прибыльными. Группа также может неправильно рассчитать ожидаемую выгоду от этих (и других) проектов, что может привести к тому, что инвестиции будут менее прибыльными, чем ожидалось, или даже убыточными. Возникновение любого из этих факторов может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР. 
Риск неспособности компаний Группы своевременно обновлять и закупать современное оборудование
Если Группа не будет постоянно улучшать свои медицинские учреждения новейшими технологическими достижениями в области медицинского оборудования или будет неспособна надлежащим образом обслуживать такое оборудование, это может повлиять на перспективы роста Группы и ее репутацию.
Технологические достижения в области медицины быстро развиваются и требуют значительных вложений ресурсов со стороны поставщиков медицинских услуг. Затраты на новое оборудование являются значительными для Группы. Быстрый технологический прогресс может сделать существующее оборудование устаревшим раньше, чем ожидалось, и потребовать замены на новое оборудование. Кроме того, использование современного оборудования потребует от Группы регулярного технического обслуживания, которое является важным и необходимым мероприятием. 
Группа стремится сохранять лидерство в области новейших медицинских технологий и выделяет значительные ресурсы на постоянное совершенствование своих технологических возможностей по широкому спектру медицинских услуг. Однако, если Группа не сможет внедрить новые технологии и/или не сможет должным образом обслуживать свое существующее оборудование, это может отрицательно сказаться на ее способности лечить пациентов и ее репутации, и в результате она может потерять пациентов, которые просто выберут другие медицинские учреждения, а также практикующих врачей, сделавших выбор в пользу конкурентов, использующих более современное оборудование. Это все может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Результаты деятельности компаний Группы зависят во многом от экспертизы и опыта ключевых менеджеров
Операционные результаты компаний Группы зависят от возможности Группы сохранить и своевременно привлечь замену (равную по своей квалификации) определенных ключевых членов менеджерской команды, включая Андрея Яновского, Дмитрия Шмелева и др. 
Старший управляющий состав компаний Группы представлен наиболее опытными и значимыми профессионалами и практикующими врачами. Компании Группы не обладают страховкой на случай потери ключевых сотрудников, и договоры со старшими менеджерами не содержат положений о запрете конкуренции или аналогичных положений. Кроме того, топ-менеджмент Группы имеет обширный опыт работы в сфере частного здравоохранения и обладает важными навыками для ведения бизнеса. В России мало специалистов, обладающих как медицинскими, так и управленческими знаниями, и на рынке существует конкуренция за таких специалистов. В случае ухода кого-либо из ключевых менеджеров Группы может быть трудно заменить их в кратчайшие сроки или вообще заменить их другими менеджерами, обладающими достаточными знаниями и опытом. Группа может оказаться не в состоянии удержать или привлечь других высококвалифицированных менеджеров, что может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР. 
Расширение Группы за счет приобретения других компаний или их активов
У Группы могут возникнуть проблемы с интеграцией и управлением в отношении новых компаний или их активов. На сегодняшний день рост Группы в основном был органическим (за исключением приобретения Senior Group), однако в будущем она может расширить свою деятельность за счет приобретения других компаний, включая их существующие активы и персонал. Выполнение стратегии по приобретению влечет за собой определенные риски, в том числе неспособность определить подходящие объекты приобретения и/или неспособность провести надлежащую комплексную проверку операционной деятельности и/или финансового состояния объекта, завышение стоимости объекта, возникновение значительно более высоких, чем ожидалось, финансовых рисков и операционных расходов, а также обнаружение более крупных, чем ожидалось, или ранее нераскрытых обязательств. Не может быть никакой гарантии, что комплексная проверка, проведенная Группой, выявит существенные проблемы или что приобретенные компании не окажут негативного влияния на результаты деятельности Группы. Кроме того, приобретение дополнительных компаний также может оказать повышенное давление на денежные потоки Группы, особенно если приобретение оплачивается денежными средствами. Кроме того, если приобретение не будет завершено, это может отрицательно повлиять на стратегические цели Группы.
Кроме того, у Группы могут возникнуть проблемы с интеграцией новых медицинских учреждений в свой бизнес и успешным управлением ими. Например, хотя приобретение Группой Senior Group и интеграция ее деятельности с другими учреждениями Группы на сегодняшний день были успешными, нет никаких гарантий, что в будущем не возникнет проблем с управлением Senior Group или что любые будущие приобретения будет успешным. Риски, связанные с приобретениями, включают неспособность эффективно ассимилировать и интегрировать операции и персонал приобретаемой компании в бизнес Группы, неспособность получить необходимые регулятивные разрешения и/или лицензии для новых медицинских учреждений или установить и интегрировать все необходимые системы и средства контроля, включая системы финансовой отчетности, личные конфликты с новыми сотрудниками, конфликты между мажоритарными и миноритарными акционерами, враждебность и/или отсутствие сотрудничества со стороны высшего руководства приобретенного медицинского учреждения и потенциальную потерю существующих пациентов новых клиник. Более того, более широкие сбои в операциях и нагрузка на управленческие ресурсы, которые часто возникают в связи с приобретением, включая отвлечение внимания руководства от обычной хозяйственной деятельности, могут создать серьезные проблемы для Группы. Это может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Непрерывное функционирование медицинского оборудования
Группа может столкнуться с недостатками оборудования в медицинских учреждениях.
Бизнес Группы зависит от бесперебойной работы медицинского оборудования. Оборудование Группы может отключаться или выходить из строя в результате непредвиденных неисправностей, в том числе из-за перебоев в подаче электроэнергии, отказа или дефектов оборудования, человеческой ошибки или других обстоятельств. В случае выхода из строя или дефектов оборудования Группа может временно оказаться не в состоянии лечить пациентов, что может привести к снижению качества предоставляемых медицинских услуг и, как следствие, к потере доходов, а также оказать пагубное влияние на репутацию. Любая травма, вызванная неисправным медицинским оборудованием в медицинских учреждениях Группы, может привести к судебным разбирательствам. Хотя Группа страхует себя от многих рисков, она не обеспечивает себе «подушку безопасности» от упущенной выгоды в результате отказов или дефектов оборудования. Поэтому, помимо затрат на ремонт или замену неисправного оборудования, отказ медицинского оборудования может привести к безвозвратно утерянной упущенной выгоде. Любой значительный сбой оборудования может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Непрерывная работа информационных систем
Системы информационных технологий Группы могут выходить из строя или быть недостаточными для удовлетворения операционных потребностей Группы.
Информационные системы Группы имеют важное значение для ряда областей ее хозяйственной деятельности, включая, среди прочего, ее медицинскую информационную систему, лабораторную информационную систему, системы электронного документооборота, систему бухгалтерского учета и финансового менеджмента, а также корпоративные модули для работы медицинского оборудования. Любой системный сбой, вызывающий перерыв в обслуживании или доступе к системе, может существенным образом отрицательно повлиять на деятельность Группы и/или уменьшить выручку. Несмотря на то что Группа внедрила меры сетевой безопасности, ее серверы потенциально уязвимы для компьютерных вирусов, взломов и аналогичных сбоев в результате несанкционированного доступа. Возникновение любого из этих событий может привести к сбоям, задержкам, потере или повреждению данных или недоступности систем, а также может повлечь за собой ответственность Группы в результате кражи или неправомерного использования персональных данных, хранящихся в ее системах, несоблюдение законов и правил о конфиденциальности или неспособность защитить конфиденциальную информацию о пациентах. Любое из этих событий может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Доступ третьих лиц к персональным данным/конфиденциальной информации
Нарушение безопасности, приводящее к доступу третьих лиц к информации о пациентах Группы, может существенно подорвать ее бизнес, привести к раскрытию конфиденциальной информации, нанести значительный ущерб репутации и вызвать материальный ущерб.
Группа хранит конфиденциальную информацию о личном здоровье и другую информацию о пациентах, а также собирает и хранит конфиденциальную информацию и персональные данные о своих сотрудниках в рамках своей деятельности. Группа обязана принимать все необходимые технические и административные меры для обеспечения надлежащего уровня безопасности для предотвращения незаконной обработки и доступа к персональным данным. Объем конфиденциальной информации и персональных данных, которые собирает Группа, увеличивается и будет продолжать расти по мере дальнейшего расширения бизнеса. Не может быть никаких гарантий того, что коммерчески доступные технологии безопасности для защиты этой информации и данных или средства безопасности и бизнес-контроля для ограничения доступа и использования Группой такой конфиденциальной и личной информации и персональных данных клиентов обеспечат абсолютную безопасность. По мере увеличения доступности украденной идентификационной информации Группа может столкнуться со случаями несанкционированного и незаконного доступа к ее системам с использованием украденной идентификационной информации своих клиентов в будущем.
Кроме того, третьи лица могут обманным путем побуждать сотрудников, клиентов или пользователей раскрывать конфиденциальную информацию, чтобы получить доступ к данным Группы или данным ее клиентов. Меры безопасности, применяемые Группой, могут все равно не предотвратить доступ к ее системам. Кроме того, поскольку методы, используемые для получения несанкционированного доступа, часто меняются и могут быть трудными для обнаружения в течение длительных периодов времени, Группа может оказаться не в состоянии предвидеть эти методы или принять адекватные превентивные меры. Серьезное нарушение мер безопасности Группы или третьих лиц, которые предоставляют услуги хостинга или имеют доступ к конфиденциальной информации и персональным данным клиентов Группы, может иметь материальные негативные последствия для бизнеса Группы, включая возможные штрафы, пени и убытки, снижение спроса со стороны клиентов на свои услуги и вред репутации. 
Группа может нести ответственность в результате кражи или неправомерного использования персональных данных и информации, хранящихся в ее системах. Если будет установлено, что поставщики медицинских услуг нарушили свои обязательства по обеспечению конфиденциальности лечения и персональных данных пациента, им, возможно, придется выплатить компенсацию и столкнуться с административными штрафами и/или исками об уголовной ответственности.
Используемые виды страхования
На настоящий момент в России отсутствует ряд видов страхования или данные виды страхования не доступны на сопоставимых условиях, которые имеются в США или странах Западной Европы. По причине относительного отставания в развитии российского рынка страхования компании Группы, в частности, не могут застраховать риск убытков от приостановления деятельности компании. В ближайшем будущем компании Группы не смогут получить указанную страховку, и, как следствие, могут понести серьезные убытки в случае приостановления деятельности.
Федеральный закон от 21.11.2011 № 323-ФЗ «Об основах охраны здоровья граждан в Российской Федерации» устанавливает обязанность медицинских учреждений в будущем застраховать ответственность медицинских сотрудников. Однако на настоящий момент данный закон устанавливает только основные принципы, в то время как процедура по получению данной страховки и соответствующие требования для ее получения должны быть установлены в иных нормативных актах, которые в настоящий момент еще не приняты. Однако на настоящий момент у компаний Группы нет уверенности, что такие нормативные акты не будут приняты в ближайшем времени, в результате чего компаниям Группы потребуется придется понести дополнительных расходы для приобретения такой страховки.
Таким образом, любые убытки, которые могут возникнуть из события, которое на настоящий момент не застраховано, или по причине введения дорогостоящих обязательных видов страхования, могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Риск, связанный со средствами индивидуализации
Группа может не защитить права на свои фирменные наименования и товарные знаки.
У Группы есть определенные фирменные наименования и товарные знаки, которые она использует в своей деятельности, в том числе «Европейский медицинский центр», «EMC», «GEMC», «ECSTO», «EDC», «EPC», «ECAD», «EDAC», «EHC», «UMG» и «EIMD». Группа считает, что ее репутация и бренд связаны с указанными обозначениями и что эта ассоциация способствовала успеху ее бизнеса. Маркетинговая деятельность, осуществляемая для продвижения продуктов и услуг Группы и укрепления ее позиций в отрасли, зависит от связи этих названий с репутацией Группы, и эти названия могут быть повреждены, если они использовались третьими сторонами, чья репутация или бренд ассоциируются с качеством ниже, чем у Группы. Если Группе не удается защитить средства индивидуализации Группы или если Группа не осуществляет надлежащий надзор за использованием своих средств индивидуализации и соблюдением их правового режима третьими сторонами, признание фирменного наименования и товарных знаков Группы на рынке может ухудшиться. Группа получила охрану зарегистрированного товарного знака для «Европейского медицинского центра», «EMC», «GEMC», «ECSTO», «EDC», «EPC», «ECAD», «EDAC», «EHC», «UMG» и «EIMD», а также охрану для логотипа и некоторых других средств индивидуализации в России. В случае изменения, отзыва или истечения срока действия текущих товарных знаков Группы или если какая-либо из заявок Группы на регистрацию товарных знаков будет отклонена, отложена или удовлетворена с ограничениями, это может существенно повлиять на способность Группы защищать свои средства индивидуализации и может повлечь причинение третьими лицами вреда репутации Группы.
Риск, связанный с возможностью заболевания
Компании Группы осуществляют лечение пациентов от большого количества инфекционных заболеваний. Существует вероятность, что ранее здоровые или не зараженные люди могут заразиться серьезным инфекционным заболеванием, включая грипп, норовирус, сальмонелла, метициллин-резистентный золотистый стафилококк, туберкулез, или заразиться COVID-19 в связи с их пребыванием/визитами в медицинские учреждения Группы.
В указанном случае возможны иски в адрес компаний Группы, что может привести к существенным убыткам и потере деловой репутации. Дополнительно существует риск заболевания указанными инфекциями сотрудниками компаний Группы, что в свою очередь может снизить возможности по оказанию медицинской помощи пациентам или привести к прекращению работы отдельных медицинских учреждений Группы. Помимо требований о возмещении ущерба, любое из этих событий может также ограничить деятельность Группы из-за регуляторных ограничений или отзыва лицензий и разрешений, а также может привести (в результате потери репутации) к снижению количества клиентов, что может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Изменения предпочтений клиентов
Поскольку Группа фокусируется на предоставлении медицинских услуг премиум-класса, ее бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности зависят от изменений в методах лечения, изменений в предпочтениях и покупательной способности клиентов, потребительском спросе и настроениях, а также общих экономических условий на российском рынке здравоохранения. 
Компании Группы специализируются на оказании своим пациентам медицинских услуг в среднем и высоком ценовом сегменте, но по ценам, которые выше чем у сопоставимых государственных и частных больниц и клиник в России. Группа в основном ориентирована на клиентов, которые готовы платить больше за качественное лечение и медицинские услуги. 
Однако в случае введения новых методов лечения, которые Группа в настоящее время не предлагает, Группа может потерять клиентов, заинтересованных в таких методах. Кроме того, на бизнес Группы также может быть оказано существенное неблагоприятное воздействие экономического кризиса, который приведет к тому, что клиенты сократят свои расходы на медицинские услуги среднего и высокого уровня и станут менее склонны платить за услуги премиум-класса.
Группа более восприимчива к изменениям предпочтений и покупательной способности потребителей, потребительского спроса и настроений, а также общих экономических условий на российском рынке здравоохранения, чем некоторые из ее конкурентов, которые предоставляют аналогичные услуги по более низким ценам. Спрос на медицинские услуги Группы может снизиться из-за конкуренции, экономических или рыночных изменений, а также других факторов. Клиенты также могут отказаться от некоторых видов лечения, процедур или услуг Группы, которые не считаются необходимыми с медицинской точки зрения, например, послеродовые реабилитационные услуги. В результате любое неблагоприятное изменение предпочтений клиентов, покупательной способности потребителей и экономических условий на российском рынке здравоохранения может существенно и отрицательно повлиять на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Изменения в налоговой политике могут негативно повлиять на бизнес Группы 
В 2010 году правительство России начало реформу частного и государственного секторов здравоохранения. Чтобы стимулировать рост в секторе здравоохранения, Правительство утвердило определенные налоговые льготы для квалифицированных поставщиков медицинских услуг, начиная с 2011 года, применив ставку налога на прибыль организаций 0% до 1 января 2020 года. Чтобы воспользоваться этими налоговыми льготами, Группа реструктурировала некоторые из своих операционных предприятий (например, путем перевода немедицинского персонала в компании в сфере услуг), в результате чего ее соответствующие дочерние компании (включая, например, Акционерное общество «Европейский медицинский центр») были освобождены от уплаты налогов, начиная с 1 января 2012 года. Однако нет никаких гарантий, что Правительство не изменит свою политику в отношении российской системы здравоохранения и что такие изменения не приведут к частичной или полной отмене этой льготной налоговой политики.
Если Группа не смогла выполнить нормативные требования по освобождению от налога на прибыль организаций (а именно: (i) наличие лицензии на оказание медицинских услуг, (ii) получение не менее 90% дохода от оказания медицинских услуг и от исследований и разработок, (iii) не менее 50% сотрудников являются сертифицированными медицинскими специалистами, (iv) наличие не менее 15 сотрудников и (v) отсутствие операций с векселями и деривативами), или если Группа потребовала освобождение от налогов ошибочно, то дочерние компании Эмитента будут нести налоговую ответственность. Таким образом, любые неблагоприятные изменения в российской налоговой политике или неспособность Группы по какой-либо причине соблюдать существующую или новую политику могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Риски, связанные с исками о врачебных ошибках
Врачебная ошибка или другие действия, совершенные по небрежности со стороны медицинского персонала Группы, могут стать причиной исков о врачебной ошибке.
Поставщики медицинских услуг регулярно становятся объектом судебных исков о врачебных ошибках. Хоть судебные иски о врачебных ошибках менее распространены в России, чем в западных странах, их количество растет, и привлечение к ответственности по искам, с которыми сталкиваются медицинские работники в России, может также увеличиться.
Медицинские процедуры, выполняемые врачами и другим медицинским персоналом в медицинских учреждениях Группы, могут повлечь за собой серьезные последствия, в том числе и летальный исход. В последние годы истцы подавали иски к Группе и другим российским поставщикам медицинских услуг, ссылаясь на врачебную ошибку или другие нарушения. На сегодняшний день ни один из исков против медицинских учреждений и/или врачей Группы не повлек за собой значительных затрат на защиту и не привел к выплате крупных компенсаций, однако нельзя исключать, что Группа не столкнется с серьезными исками в будущем или что Группа сможет успешно защититься от таких претензий. В случае неудачи решение таких вопросов может потребовать от Группы уплаты значительных сумм, связанных с судебными разбирательствами, судебными решениями или урегулированиями споров. Вне зависимости от суммы иска, такие иски могут нанести ущерб репутации Группы и репутации, связанной с ее брендом, привести к потере медицинского персонала и потребовать значительного времени и внимания со стороны ее руководства.
Любое из этих последствий может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Риски, связанные с регулированием в сфере безопасности и его ужесточением
Группа подчиняется законам и иным нормативным актам, касающимся охраны окружающей среды, здоровья и безопасности, и может подвергаться значительным мерам ответственности в случае несоблюдения таких законов и нормативных актов.
В случае ужесточения данных требований и ограничений компании Группы могут понести дополнительные расходы для соблюдения новых требований или они будут вынуждены прекратить осуществление определенных видов деятельности, или они будут вынуждены временно прекратить оказание услуг, до приведения своих учреждений в соответствие с новыми правилами.
Группа подчиняется различным федеральным и региональным законам и нормативным актам в области охраны окружающей среды, здоровья и безопасности и понесла и, вероятно, будет нести значительные расходы, связанные с соблюдением этих законов и нормативных актов. Основные законы и нормативные акты в области охраны окружающей среды, здоровья и безопасности, применимые к деятельности Группы, относятся к управлению по утилизации опасных, низкоактивных радиоактивных и прочих медицинских отходов, по управлению опасным и легковоспламеняющимся оборудованием и управлению зданиями, в которых располагаются медицинские учреждения Группы. Несмотря на стремление к неукоснительному соблюдению стандартов безопасности, сотрудники Группы могут пострадать или причинить ущерб окружающей среде в результате ее деятельности. Отходы в некоторых медицинских учреждениях могут быть утилизированы ненадлежащим образом (например, из-за ненадлежащего поведения или ошибок сотрудников или сторонних подрядчиков или по другим причинам), что может привести к ущербу. 
Группа может подчиняться требованиям, связанным с устранением загрязнения, вызванного попаданием в окружающую среду опасных веществ и других опасных отходов, которые были выброшены в окружающую среду на объектах, которые сейчас принадлежат или ранее принадлежали Группе или управлялись ею, или на объектах, куда такие вещества и материалы были отправлены для обработки или утилизации за пределы объекта, если заражение произошло в результате неправомерных действий сотрудников Группы. 
Ответственность за расходы на расследование и восстановление может быть возложена без учета вины и, при определенных обстоятельствах, на солидарной основе, и такие расходы могут быть значительными. Таким образом, любое существенное нарушение законов и нормативных актов в области охраны окружающей среды или здоровья и безопасности может привести к применению к Группе мер ответственности, которые могут оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, результаты деятельности или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Общедоступные данные могут быть ненадежными
Группа получила практически всю информацию, содержащуюся в настоящем отчёте, касающуюся ее конкурентов и доли рынка, из общедоступных источников и полагалась на точность этой информации без независимой проверки.
Кроме того, часть информации, содержащейся в настоящем отчёте, была получена из официальных данных российских государственных органов и ЦБ РФ. Некоторые официальные данные, публикуемые российскими федеральными, региональными и местными органами власти, могут быть неполными или могут не быть исследованными по тем же стандартам, что и в западных странах. Достоверность некоторых официальных данных, опубликованных российским правительством, может быть сомнительной. Официальная статистика также может быть подготовлена по стандартам, отличным от тех, которые используются в западных странах. Поэтому любое обсуждение вопросов, касающихся России, в настоящем отчёте должно быть проведено с учетом потенциальной неточности, имеющейся официальной и публичной информации.
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует Эмитент:
В настоящее время существенных рисков, связанных с участием Эмитента и компаний Группы в судебных процессах, результатом рассмотрения которых на Эмитента или компании Группы могут быть наложены санкции и которые могут существенно отразиться на финансово-хозяйственной деятельности Эмитента и компаний Группы, нет. Ввиду данного обстоятельства, по мнению Эмитента, указанные риски являются малозначительными.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии Эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Изменение требований по лицензированию деятельности компаний Группы может привести к задержке в продлении действия основных лицензий компаний Группы, невозможности получения новых лицензий или отзыве действующих лицензий, что может оказать существенный негативный эффект на результаты финансово-хозяйственной деятельности компаний Группы и Эмитента.
Кроме того, Эмитент и компании Группы не имеют абсолютных гарантий, что по истечении срока действия лицензии будут продлены и не последует увеличения обязательств и/или уменьшения прав по условиям продленных лицензий, что будет связано с увеличением расходов. Если компании Группы не смогут продлить действующие лицензии или получить обновленные лицензии на условиях, сопоставимых с текущими условиями, они будут вынуждены сократить объем оказываемых услуг, что повлечет снижение доходов.
В то же время Эмитент и компании Группы предпринимают все необходимые действия для того, чтобы полностью соответствовать лицензионным требованиям, поэтому прогноз относительно продления срока действия лицензий компаний Группы положительный, в том числе по причине бессрочного действия большинства выданных лицензий, и риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензий компаний Группы, оцениваются как минимальные.
Коммерческая деятельность и операции Группы также подлежат регулярной проверке лицензирующими органами. Если какие-либо лицензионные требования не выполняются Группой, власти могут приостановить или отозвать лицензии Группы или наложить другие ограничения на деятельность. Кроме того, эти лицензионные требования являются сложными и могут изменяться, поэтому нет уверенности в том, что текущие лицензионные требования не изменятся, и Группа не может предсказать влияние, которое такое изменение может оказать на ее деятельность.
Лицензии Группы в основном бессрочные (за исключением лицензий на производство радиофармпрепаратов и перевозки радиоактивных материалов, срок действия которых истекает в 2025 и 2023 гг. соответственно, и их необходимо будет продлить), и Группа, как правило, не имеет регулярных прямых контактов с государственными органами в связи с продлением срока таких лицензий. Тем не менее, отношения Группы с соответствующими лицензирующими органами важны для успеха деятельности Группы, включая способность Группы поддерживать свои существующие лицензии и получать дополнительные лицензии для своих новых медицинских учреждений и/или медицинских услуг. Ухудшение отношений Группы с любым ключевым государственным лицензирующим агентством может привести к приостановке или аннулированию существующих лицензий или отказу в предоставлении новых лицензий.
В 2018 году клиника «ЕМС Щепкина» получила аккредитацию от Joint Commission International (JCI), охватывающую все ее бизнес-процессы. В 2021 году клиника «ЕМС Щепкина» прошла повторную аккредитацию JCI. Аккредитация JCI обновляется каждые три года. С марта 2021 г. клиники Группы имеют сертификацию от Международной организации по стандартизации («ISO») 9001:2015 и ISO 45001:2018 (кроме родильного дома EMC, получившего сертификат ISO в 2018 году, и Семейного медицинского центра в Солнцево).
Любая неспособность получить, поддерживать или продлить какие-либо лицензии, сертификаты или аккредитации Группы может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес, финансовое состояние, операции и перспективы Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
Риски, связанные с возможной ответственностью Эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ Эмитента:
Риски, связанные с возможной ответственностью Эмитента по долгам третьих лиц, обусловлены тем, что Эмитентом предоставлено обеспечение по действующим обязательствам третьих лиц, описанное в пункте 2.3.3 настоящего отчёта. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения третьими лицами обязательств, в отношении которых Эмитентом предоставлено обеспечение, описанное в пункте 2.3.3 настоящего отчёта, кредиторы соответствующих третьих лиц по таким обязательствам, смогут предъявить требования к Эмитенту как лицу, предоставившему обеспечение, для того чтобы получить удовлетворение своих требований по обеспеченным обязательствам. Риск неисполнения или ненадлежащего исполнения третьими лицами обязательств, в отношении которых Эмитентом предоставлено обеспечение, описанное в пункте 2.3.3 настоящего отчёта, оценивается Эмитентом как минимальный. Третьи лица, по обязательствам которых Эмитентом предоставлено обеспечение, описанное в пункте 2.3.3 настоящего отчёта, входят в Группу. Фактором, который может привести к неисполнению или ненадлежащему исполнению указанными третьими лицами обязательств, в отношении которых Эмитентом предоставлено обеспечение, описанное в пункте 2.3.3 настоящего отчёта, является существенное ухудшение финансового состояния Группы. С учетом оцениваемых рисков деятельности Группы и анализа тенденций отрасли, в которой Группа осуществляет деятельность, вероятность существенного ухудшения финансового состояния Группы оценивается как низкая. По мнению Эмитента, Группа располагает необходимыми инструментами для управления рисками, описанными в настоящем абзаце.
Российское законодательство в целом предусматривает, что акционеры российского акционерного общества или участники общества с ограниченной ответственностью не несут ответственности по обязательствам такого общества и несут только риск потери своих инвестиций. Однако это может быть не так, в случае, если материнская компания де-факто принимает решения от имени дочерней компании. Материнская компания несет солидарную ответственность за сделки, заключенные ее дочерней компанией, когда сделка осуществляется либо по указанию материнской компании, либо по согласованию с ней. Кроме того, материнская компания несет субсидиарную ответственность по долгам дочерней компании, если дочерняя компания становится неплатежеспособной или банкротом по вине материнской компании. Кроме того, акционеры дочерней компании имеют право на возмещение убытков, понесенных дочерней компанией в результате действий или бездействия материнской компании, которые привели к таким убыткам.
Как правило, любое лицо, обладающее полномочиями определять действия компании, включая право руководить действиями должностных лиц или руководителей компании (контролирующее лицо), может нести непосредственную ответственность за убытки, понесенные компанией в результате его вины. Любое соглашение, направленное на ограничение или отказ от такой ответственности, является недействительным.
Если Эмитент будет привлечен к ответственности по долгам своих дочерних компаний, это может оказать существенное негативное влияние на бизнес Группы, результаты деятельности, финансовое состояние или перспективы Группы, а также на рыночную стоимость ГДР.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) Эмитента:
В связи с тем, что Эмитент не оказывает услуги, то непосредственно у него отсутствуют риски, связанный с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее 10 процентов общей выручки от продаж продукции (работ, услуг).
Одновременно доходы Эмитента зависят от доходов компаний Группы, которые подвержены данному риску.
Бизнес Группы по оказанию медицинских услуг генерирует значительную часть общей выручки за счет платежей частных страховых компаний и государства.
Группа зависит от доходов ограниченного числа плательщиков, включая само государство и несколько российских, и международных частных страховых компаний. В 2020 году Группа получила примерно 19,9% от государства в рамках программы ОМС (программа, финансируемая государством и доступная бесплатно для граждан России) и 80,1% от платежей пациентов, которые оплачивают медицинские услуги Группы за свой счет и через программы индивидуального или корпоративного добровольного страхования. Группа ожидает, что в будущем она будет продолжать получать значительную часть общей выручки от частных поставщиков медицинского страхования и государства.
Группа ожидает, что доходы от ОМС составят еще более высокую долю от общей выручки в 2021 году (и в последующий период) после расширения Международного онкологического центра в Москве и запуска Международного онкологического центра в Коломне, которые, как предвидится, улучшат показатели Группы в области предоставления лучевой терапии и других услуг, связанных с онкологией, интервенционной радиологией, офтальмологией, экстракорпоральным оплодотворением («ЭКО»), протонной терапией и т.д. Группа также ожидает продолжения приема увеличивающегося числа пациентов по программе ОМС. В результате этой растущей зависимости от доходов ОМС на будущий успех Группы могут повлиять любые изменения в финансируемых государством программах здравоохранения, а также способность государства поддерживать эффективные административные процедуры, предоставлять разрешения на оплату и поддерживать адекватное бюджетное финансирование.
Поскольку значительная часть выручки Группы поступает от частных медицинских страховых компаний, Группа также подвержена риску того, что страховые компании могут отклонить, задержать или не произвести платежи по тем пациентам, которым были оказаны услуги по полису медицинского страхования. Не исключено, что медицинские страховые компании и корпоративные клиенты могут изменить свою политику возмещения расходов в будущем так, что услуги, которые Группа предоставляет пациентам, больше не будут покрыты страховкой. Группа может столкнуться с давлением в сторону понижения некоторых ставок платежей со стороны этих страховщиков и корпоративных клиентов или может оказаться не в состоянии эффективно перенести любое увеличение своей базы затрат на тарифы, уплачиваемые страховщиками и корпоративными клиентами. Страховые компании могут играть важную роль в управлении потоками пациентов, поскольку они могут побуждать застрахованных лиц использовать предпочтительного поставщика для получения услуг, покрываемых страховщиком. Кроме того, страховые компании могут столкнуться с финансовыми и другими трудностями, ограничениями ликвидности или неплатежеспособностью, что может задержать или помешать им совершать платежи за оказанные Группой медицинские услуги. Любая задержка или неспособность государства, или страховой компании оплатить услуги, оказываемые Группой, или любые неблагоприятные события, связанные с сотрудничеством Группы со страховыми компаниями, могут оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес, финансовое положение и результаты деятельности Группы, а также рыночную стоимость ГДР.
2.4.8. Банковские риски
Не применимо, поскольку Эмитент не является кредитной организацией

Раздел III. Подробная информация об эмитенте
3.1. История создания и развитие эмитента
3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента
Полное фирменное наименование эмитента: UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)
Дата введения действующего полного фирменного наименования: 27.05.2021
Сокращенное фирменное наименование эмитента: Отсутствует

Фирменное наименование эмитента (наименование для некоммерческой организации) зарегистрировано как товарный знак или знак обслуживания
Сведения о регистрации указанных товарных знаков: Графическое изображение фирменного наименования Эмитента зарегистрировано как товарный знак:
Номер регистрации	Дата регистрации	Дата истечения срока действия регистрации	
445692	12.10.2011	27.10.2030	
Все предшествующие наименования эмитента в течение времени его существования:
Полное фирменное наименование	Сокращенное фирменное наименование	Основания для изменения наименования	Дата изменений	
UNITED MEDICAL GROUP CY LIMITED	Отсутствует
	Решение общего собрания акционеров № б/н от 20.05.2021, решение совета директоров № б/н от 20.05.2021	27.05.2021	
3.1.2. Сведения о государственной регистрации эмитента
Основной государственный регистрационный номер юридического лица: Эмитент не подлежал и не подлежит государственной регистрации в соответствии с законодательством Российской Федерации. Регистрационный номер по праву Республики Кипр: HE239393
Дата государственной регистрации: Не применимо. 
Дата регистрации Эмитента по праву Республики Кипр: 07.10.2008.
Наименование регистрирующего органа: Не применимо. Наименование органа, зарегистрировавшего Эмитента по праву Республики Кипр: Регистратор Компаний Республики Кипр (Registrar of Companies of the Republic of Cyprus).
3.1.3. Сведения о создании и развитии эмитента
Эмитент создан на неопределенный срок
Краткое описание истории создания и развития эмитента. Цели создания эмитента, миссия эмитента (при наличии) и иная информация о деятельности эмитента, имеющая значение для принятия решения о приобретении ценных бумаг эмитента:
Эмитент был создан в 2008 г. для структурирования Группы: Эмитент стал владельцем акций основных операционных компаний Группы, в результате чего стал головной организацией Группы. В 2021 г. Эмитент приобрел публичный статус.
Ниже приведены основные события в истории и развитии Группы:
1989	Основание «Европейского медицинского центра» (EMЦ) при участии французской компании Europ Assistance для оказания медицинской помощи иностранцам, живущим в Москве. Первоначально клиника состояла из нескольких кабинетов, в которых вели прием иностранные специалисты. Начинание имело большой успех, что позволило владельцам расширить практику и пригласить новых врачей. 	
2001	Открытие многопрофильной клиники в здании особняка в Спиридоньевском переулке, которая совмещала в себе поликлинику с диагностическими отделениями и стационар. Это была первая частная клиника, предложившая пациентам в Москве медицинское обслуживание по западным стандартам и сервис высочайшего уровня.	
2003	Открытие стоматологической клиники «Европейский стоматологический центр».	
2004	Группа расширила свою клиническую практику, прежде всего за счет развития хирургических направлений, в несколько раз увеличился объем операций, была организована служба экстренной и неотложной помощи. К этому времени сформировалась уникальная международная команда врачей Европейского медицинского центра и была окончательно сформулирована стратегия, направленная на развитие академических компетенций, внедрение высокотехнологичных методов диагностики и лечения.	
2006	У ключевого юридического лица группы (ЕМЦ), меняется собственник – ОАО «Аптечная сеть 36,6» приобретает 100% акций данного общества. 	
2008	Игорь Шилов и партнеры (через Goldencorp Enterprises Inc.) приобрели 100% акций ЕМЦ у ОАО «Аптечная сеть 36,6».	
2009	Открытие здания новой клиники EMC в Орловском переулке общей площадью 4913 кв.м. с поликлиническим отделением, стационаром, блоком интенсивной терапии и четырьмя сверхсовременными операционными блоками, а также собственным диагностическим центром, имеющим в своем составе компьютерный и магнитно-резонансный томографы, маммографию, эндоскопию. В новом здании разместились урологический центр, отделения кардиологии и неврологии, а также Европейская клиника спортивной травматологии и ортопедии - крупнейшая частная ортопедическая клиника в России.	
2010	Группа открывает онкологическую и гематологическую клиники, которые стали первыми частными клиниками, получившими лицензию на оказание медицинской помощи по онкологии.	
2012	Для дальнейшего расширения возможностей EMЦ, в первую очередь, с целью организации онкологической помощи полного цикла был открыт новый многопрофильный госпиталь на ул. Щепкина.	
	В EMC открылась первая в России частная клиническая лаборатория патоморфологии и цитологии.	
	В том же году привлекается инвестор – 27,8% акций ЕМЦ приобретает Dehus Dolmen Nominees Limited в качестве номинального держателя траста Baring Vostok Private Equity Fund IV и Baring Vostok Fund IV Supplemental Fund, L.P.	
2013	На Трифоновской улице открылась детская клиника.	
	Группа приобрела 50,15% Senior Group, российского оператора престарелых. В результате в состав активов Группы входит несколько домов престарелых (гериатрических центров). В том же году Группа заключила концессионное соглашение в отношении Международного онкологического центра в Москве.	
2014	Дальнейшее расширение научно-практического потенциала клиники благодаря приходу в команду центра специалистов с мировым именем в области нейрохирургии, хирургии позвоночника, хирургии печени и трансплантологии, реконструктивной и общей урологии.	
	Открылся Семейный медицинский центр на улице Богданова в районе Солнцево в Москве.	
2015	В госпитале на ул. Щепкина был открыт Центр радионуклидной диагностики, который включает в себя ПЭТ/КТ, ОФЭКТ-КТ томографы и циклотронно-радиохимический комплекс c лабораторией синтеза радиофармпрепаратов, а также отделение лучевой терапии с линейными ускорителями последнего поколения Truebeam и Trilogy.	
2017	Открытие Родильного дома на улице Правды в Москве. 	
	В том же году Группа открыла гериатрический центр «Малаховка» в Малаховке, г. Москва. 	
2018	В Европейском медицинском центре установлена инновационная система для проведения радиохирургического и радиотерапевтического лечения онкологических заболеваний Varian EDGE. 
В ноябре 2018 года свои двери открыл Центр медицинской реабилитации EMC в Жуковке. Европейский медицинский центр (госпиталь на ул. Щепкина, 35) получил аккредитацию Объединенной международной комиссии (Joint Commission International).	
2020	Группа открыла Международный онкологический центр в Москве. Группа открыла Международный онкологический центр в Коломне.	
2021	Группа заключила долгосрочную аренду клиники МОНИКИ.	
Цели создания Эмитента: 
Целью деятельности Эмитента является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли. 
Миссия Эмитента: 
Эмитент является головной компанией Группы. Эмитент стремится обеспечить операционные компании Группы возможностью создать уникальную международную команду экспертов, которые работают вместе на благо пациентов, а также объединить опыт и знания в разных областях медицины, чтобы находить правильные решения и помогать пациентам даже в самых сложных случаях.
3.1.4. Контактная информация
Место нахождения эмитента: 4 этаж, Хоук Билдинг, улица Гладстонос, дом 124, 3032, Лимасол, Кипр (4th floor, The Hawk Building, 124 Gladstonos Street, 3032, Limassol, Cyprus)
Адрес эмитента, указанный в едином государственном реестре юридических лиц: неприменимо
Телефон: +357 99013414
Факса не имеет
Адрес электронной почты: info@umg.com.cy
Адрес страницы (страниц) в сети Интернет, на которой (на которых) доступна информация об эмитенте, выпущенных и/или выпускаемых им ценных бумагах: https://www.emc-investor.com/, а также на странице Интерфакс – Центр раскрытия корпоративной информации https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38456&attempt=2

Специальное подразделение эмитента (третьего лица) по работе с акционерами и инвесторами эмитента:
Наименование: Отдел по работе с инвесторами
Адрес нахождения подразделения: 4 этаж, Хоук Билдинг, улица Гладстонос, дом 124, 3032, Лимасол, Кипр (4th floor, The Hawk Building, 124 Gladstonos Street, 3032, Limassol, Cyprus)
Телефон: +357 99366278
Факса не имеет
Адрес электронной почты: ir@emc-investor.com
Адрес страницы (страниц) в сети Интернет, на которой (на которых) доступна информация об эмитенте, выпущенных и/или выпускаемых им ценных бумагах: https://www.emc-investor.com/
3.1.5. Идентификационный номер налогоплательщика
ИНН Эмитенту не присваивался 
3.1.6. Филиалы и представительства эмитента
Эмитент не имеет филиалов и представительств
3.2. Основная хозяйственная деятельность эмитента
3.2.1. Основные виды экономической деятельности эмитента
Код вида экономической деятельности, которая является для эмитента основной

Коды ОКВЭД не присвоены Эмитенту, т.к. Эмитент является юридическим лицом, зарегистрированным в Республике Кипр. Основной деятельностью Эмитента является управление дочерними обществами, осуществление инвестиционных и финансовых операций.
3.2.2. Основная хозяйственная деятельность эмитента
Виды хозяйственной деятельности (виды деятельности, виды продукции (работ, услуг)), обеспечившие не менее чем 10 процентов выручки (доходов) эмитента за отчетный период
Основным видом деятельности Эмитента является управление компаниями, входящими в Группу, на момент утверждения настоящего отчёта Эмитент не получал выручку от этой деятельности.
Далее для справочных целей приводится информация о размере выручки Группы, содержащаяся в консолидированной финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО.
Наименование показателя	2019	2020	
Вид (виды) хозяйственной деятельности: Амбулаторное лечение	
Объем выручки от продаж (объем продаж) по данному виду хозяйственной деятельности, тыс. евро.	135325	138061	
Доля выручки от продаж (объема продаж) от данного вида хозяйственной деятельности в общем объеме выручки от продаж (объеме продаж) эмитента, %	55,19	53,30	
Вид (виды) хозяйственной деятельности: Стационарное лечение	
Объем выручки от продаж (объем продаж) по данному виду хозяйственной деятельности, тыс. евро.	69525	90018	
Доля выручки от продаж (объема продаж) от данного вида хозяйственной деятельности в общем объеме выручки от продаж (объеме продаж) эмитента, %	28,35	34,75	
Вид (виды) хозяйственной деятельности: Выручка от выполнения строительных работ*	
Объем выручки от продаж (объем продаж) по данному виду хозяйственной деятельности, тыс. евро.	25458	17699	
Доля выручки от продаж (объема продаж) от данного вида хозяйственной деятельности в общем объеме выручки от продаж (объеме продаж) эмитента, %	10,38	6,83	
* Группа фактически не осуществляет строительную деятельность. Выручка от выполнения строительных работ обусловлена особенностями учета операций компаний Группы в рамках концессионных соглашений.

Изменения размера выручки Эмитента от основной хозяйственной деятельности на 10 и более процентов по сравнению с соответствующим предыдущим отчетным периодом и причины таких изменений: 
Размер выручки Группы от оказания медицинских услуг амбулаторного лечения в 2020 году увеличился на 29,48% по сравнению с 2019 годом связан с выделением дневного стационара в Международном онкологическом центре в Москве.
Размер выручки Группы от выполнения строительных работ в 2020 году уменьшился на 30,48% по сравнению с 2019 годом, в связи с тем, что большая часть работ по строительству Международного онкологического центра в Москве была выполнена в 2019 году.
Общая структура себестоимости эмитента за последний отчетный год по указанным статьям в процентах от общей себестоимости:
Эмитент является головной компанией Группы – прямо и косвенно владеет долями и акциями основных операционных компаний и фактически не осуществляет хозяйственную деятельность (не оказывает медицинские услуги). В связи с этим у Эмитента отсутствует выручка от продажи продукции (работ, услуг), поэтому в справочных целях информация о себестоимости приводится по Группе.
Наименование показателя	2020	
Заработная плата и взносы на социальное обеспечение,%	42,784	
Медицинские препараты и медицинское обслуживание пациентов,%	24,944	
Себестоимость выполненных строительных работ,%	10,59	
Амортизация основных средств,%	8,87	
Аутсорсинговые услуги,%	4,10	
Медицинские услуги по субподряду,%	1,70	
Техническое обслуживание оборудования,%	1,692	
Техническое обслуживание помещений,%	1,43	
Коммунальные услуги,%	0,87	
Хозяйственные товары и канцелярия,%	0,63	
Услуги в области безопасности,%	0,47	
Амортизация нематериального актива по концессии,%	0,36	
Расходы по аренде, не приводящие к образованию активов в форме права пользования,%	0,34	
Услуги в области информационных технологий,%	0,29	
Амортизация нематериальных активов, прочее,%	0,15	
Прочее,%	0,78	
Итого: затраты на производство и продажу продукции (работ, услуг) (себестоимость), %	100	
Справочно: Выручка от продажи продукции (работ, услуг), % к себестоимости	162,69	
Имеющие существенное значение новые виды продукции (работ, услуг), предлагаемые эмитентом на рынке его основной деятельности, в той степени, насколько это соответствует общедоступной информации о таких видах продукции (работ, услуг). Указывается состояние разработки таких видов продукции (работ, услуг): 
Имеющие существенное значение новые виды продукции (работ, услуг) отсутствуют. Разработка новых видов услуг и медицинских программ Группы осуществляется в плановом операционном порядке. При этом у Группы имеются планы по расширению деятельности, которые более подробно описаны в пункте 3.3 настоящего отчёта. 
Стандарты (правила), в соответствии с которыми подготовлена бухгалтерская (финансовая) отчетность Эмитента и произведены расчеты, отраженные в настоящем подпункте:
Консолидированная финансовая отчетность подготовлена в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).
3.2.3. Материалы, товары (сырье) и поставщики эмитента
Основным видом деятельности Эмитента является управление компаниями, входящими в Группу. В связи с этим Эмитент не зависит в своей деятельности от поставщиков материалов и товаров (сырья), а также цен на материалы и товары (сырье). 
Справочно в настоящем пункте приводится информация по Группе.
За 2020 г.
Поставщики, на которых приходится не менее 10 процентов всех поставок материалов и товаров (сырья):
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Центральная Фармацевтическая Компания»
Место нахождения: 107564, г. Москва, ул. Краснобогатырская, д. 38, стр. 2, этаж 2, оф. 24Б
ИНН: 9718101280
ОГРН: 1187746470394
Доля в общем объеме поставок, %: 16
Информация об изменении цен более чем на 10% на основные материалы и товары (сырье) в течение соответствующего отчетного периода по сравнению с соответствующим отчетным периодом предшествующего года
За 2020 г
Номенклатура	Разница в цене, %	
Кадсила 100 мг  фл. № 1	50%	
Омнипак 350мг р-р д/ин 500мл Фл. №10	30%	
Шприц KIT GEMINI 3821402004B	98%	
Магистраль соед.д/введения рентгеноконтрастного в-ва Transset Duo syringe (основная)	25%	
Омнипак 350мг р-р д/ин 100мл Фл. №10	28%	
HARH36 Ножницы коагуляц ACE+7 с тех. адаптации к ткан.,ф-цией продвин.гемос. диаметр 5мм, дл 36см №6	14%	
Набор для синтеза 18-фтордезоксиглюкозы: объединенный жидкостной процессор № 10	10%	
Прохэнс 20 мл. 1 фл. р-р для в/в введ.	30%	
Интерфейс пациента IntraLase FS д/формирования лоскута s/n 0512-60418	21%	
ВИП АНИОС ПРЕМИУМ дез. средство (2088655ЕН) №100 (Салфетки)	17%	
Перьета 420 мг/14мл №1 ,концентрат для приготовления раствора	-22%	
Стабильный изотоп Кислород-18 в форме воды IE-98%	-17%	
Доцетаксел сандоз 0,01/мл 8 мл (80 мг) ,флакон ,конц. д/р-ра д/инфузий	-13%	
Венклекста табл.п/о 100мг №112	-14%	
Пеленки впитывающие ID 60х90 см №30	-19%	
Простыни бумажные медицинские Medilux Six 60 см х 50м 9шт/уп.	-19%	
Стелара, р-р для п/к вв.фл. 45мг/0,5мл №1 	-18%	
Вазофикс Сэйфти в/в катетер с портом 22G, 25мм, ПУР, клипса (200) 4269098S-01	-18%	
Кселода 500 мг Таб. п/о №120	-21%	
Дискофикс-краник 3-х ходовой синего цвета   № 100      16494С	-30%	
Доля импортных поставок в поставках материалов и товаров, прогноз доступности источников импорта в будущем и возможные альтернативные источники
Группа закупает медикаменты и расходные материалы через российских поставщиков и дистрибьюторов.
Прогнозы Эмитента в отношении доступности этих источников в будущем: все оборудование, медикаменты, расходные материалы и прочие товары, поставляются российскими компаниями, которые в свою очередь представляют продукцию российского и импортного производства. Так как практически все зарубежные производители имеют несколько дистрибьюторов на территории РФ, риски остановки поставок тех или иных товаров, можно предположить управляемыми. 
Возможные альтернативные источники: при необходимости Эмитент будет искать новых импортных или внутренних поставщиков.
3.2.4. Рынки сбыта продукции (работ, услуг) эмитента
Основные рынки, на которых эмитент осуществляет свою деятельность:
Эмитент создан как головная компания Группы и осуществляет управление операционными компаниями, входящими в Группу. Операционные компании Группы оказывают медицинские услуги. Таким образом, непосредственной деятельностью Эмитента является управление указанными выше компаниями, но существенное значение для деятельности Эмитента в данном случае будут иметь рынки, на которых осуществляют свою деятельность операционные компании Группы.
Компании Группы осуществляют свою деятельность на российском рынке медицинских услуг. Основными регионами оказания данных услуг для компаний Группы являются Москва и Московская область.
Факторы, которые могут негативно повлиять на сбыт эмитентом его продукции (работ, услуг), и возможные действия эмитента по уменьшению такого влияния:
К факторам, которым могут негативно повлиять на предоставление операционными компаниями Группы медицинских услуг можно отнести следующее:
•	внешние риски и девальвация валюты;
•	уменьшение численности населения страны;
•	региональное неравенство в экономическом развитии и доходах населения;
•	отсутствие новейших медицинских технологий, дефицит высококвалифицированных кадров. 
Более детальное описание указанных факторов, а также возможные действия компаний Группы по уменьшению такого влияния описаны в составе факторов и условий, влияющих на деятельность Группы (пункт 4.6 настоящего Отчёта).
3.2.5. Сведения о наличии у эмитента разрешений (лицензий) или допусков к отдельным видам работ
У Эмитента отсутствуют разрешения (лицензии) на осуществление:
•	банковских операций;
•	страховой деятельности;
•	деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг;
•	деятельности акционерного инвестиционного фонда;
•	видов деятельности, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства в соответствии с законодательством Российской Федерации об осуществлении иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства;
•	иных видов деятельности, имеющих для Эмитента существенное финансово хозяйственное значение.
Эмитенту не требуется лицензий для осуществления деятельности, в том числе видов деятельности, осуществление которых в соответствии с законодательством Российской Федерации и законодательства Республики Кипр возможно только на основании специального разрешения (лицензии). 
Добыча полезных ископаемых или оказание услуг связи не являются основными видами деятельности Эмитента. 
Далее приводится информация о существенных лицензиях у основных операционных компаний Группы.
Вид деятельности (работ), на осуществление (проведение) которых эмитентом получено соответствующее разрешение (лицензия) или допуск	Номер разрешения (лицензии) или документа, подтверждающего получение допуска к отдельным видам работ, и дата его выдачи	Орган (организация), выдавший соответствующее разрешение (лицензию) или допуск к отдельным видам работ	Срок действия разрешения (лицензии) или допуска к отдельным видам работ	
Общество с ограниченной ответственностью «Международный онкологический центр»	
Медицинская деятельность (за исключением указанной деятельности, осуществляемой медицинскими организациями и другими организациями, входящими в частную систему здравоохранения, на территории инновационного центра «Сколково»)	№ 50-01-012036 от 05.06.2020 (датой начала действия лицензии указано 24.08.2011)	Министерство здравоохранения Московской области	Бессрочная	
Акционерное общество «Европейский Медицинский Центр»	
Медицинская деятельность (за
исключением указанной деятельности, осуществляемой медицинскими организациями и другими организациями, входящими в частную систему
здравоохранения, на территории
инновационного центра «Сколково»)	№ ЛО-77-01-020774 от 26.11.2020
(дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Департамент здравоохранения города Москвы	Бессрочная	
Обращение с ядерными материалами и радиоактивными веществами, в том числе
при разведке и добыче урановых руд, при производстве, использовании, переработке,
транспортировании и хранении ядерных материалов и радиоактивных веществ	№ ГН-06-501-3928 от 18.09.2020 (дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Федеральная служба по экологическому, технологическому и атомному надзору -  Управление по регулированию безопасности объектов ядерного топливного цикла, ядерных энергетических установок судов и радиационно опасных объектов	До 18.09.2023*	
Медицинская деятельность (за
исключением указанной деятельности, осуществляемой медицинскими организациями и другими организациями, входящими в частную систему
здравоохранения, на территории
инновационного центра «Сколково»)	№ ФС-77-01-007352 от 03.08.2020
(дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Федеральная служба по надзору в сфере здравоохранения	Бессрочная	
Фармацевтическая деятельность	№ ЛО-77-02-010985 от 02.07.2020
(дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Департамент здравоохранения города Москвы	Бессрочная	
Размещение, сооружение, эксплуатация и вывод из эксплуатации ядерных установок,
радиационных источников и пунктов хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ, хранилищ радиоактивных отходов	№ ЦО-03-210-11726 от 14.05.2020 (дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Центральное межрегиональное
территориальное управление по надзору за ядерной и радиационной безопасностью	До 14.05.2025*	
Оборот наркотических средств,
психотропных веществ и их прекурсоров, культивирование наркосодержащих растений	№ ЛО-50-03-000473 от 30.05.2019
(дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Министерство здравоохранения Московской области	Бессрочная	
Производство лекарственных средств, предназначенных для медицинского применения	№ 00277-ЛС от 11.04.2017 (дата начала действия лицензии совпадает с датой лицензии)	Министерство промышленности и торговли Российской Федерации	Бессрочная	
*Вероятность продления срока действия лицензий, которые не являются бессрочными, Эмитент оценивает как высокую. 
3.2.6. Сведения о деятельности отдельных категорий эмитентов
Эмитент не является акционерным инвестиционным фондом, страховой или кредитной организацией, ипотечным агентом, специализированным обществом.
3.2.7. Дополнительные требования к эмитентам, основной деятельностью которых является добыча полезных ископаемых
Основной деятельностью эмитента не является добыча полезных ископаемых. Эмитент не имеет подконтрольных организаций, основной деятельностью которых является добыча полезных ископаемых.
3.2.8. Дополнительные сведения об эмитентах, основной деятельностью которых является оказание услуг связи
Основной деятельностью эмитента не является оказание услуг связи.
3.3. Планы будущей деятельности эмитента

Эмитент является головной компанией Группы и не осуществляет операционную деятельность. В связи с этим в справочных целях приводится краткое описание планов Группы в отношении будущей деятельности и источников будущих доходов.
По мнению Группы, нынешнее состояние российского здравоохранения с учетом недостаточности его финансирования федеральным бюджетом, существенных проблем стационарного и амбулаторного лечения пациентов, и, в числе прочего, недостаточно развитого сектора онкологии, создало значительный потенциал для расширения и увеличения доли Группы на рынке медицинских услуг. Для этого Группа планирует: 
•	способствовать дальнейшему росту объема услуг, оказываемых компаниями Группы в сегменте премиум-класса в рамках существующих медицинских специализаций, и сохранять лидерство на рынке по качеству медицинского обслуживания, предоставляемого пациентам;
•	продолжать расширять лучшую в данном классе частную практику лечения онкологических заболеваний, начать экспансию на региональный рынок в данном направлении, используя успешный опыт Группы; 
•	продолжать увеличивать рост выручки и прибыльности за счет повышения операционной эффективности, повышения уровня использования активов и увеличения контроля над расходами.
Стратегия
Группа стремится поддерживать устойчивый рост и увеличивать прибыль, преследуя ряд стратегических приоритетов. По данным компании «НЭО Центр», целевой рынок Группы оценивается примерно в 777 тысяч клиентов (в Москве и Московской области), из которых в 2020 году Группа обслужила 69 тыс. клиентов. Всего, учитывая клиентов ОМС, Группа обслужила 105 948 клиентов в 2020 году. Группа считает, что текущее состояние отрасли здравоохранения в России, которая недостаточно финансируется из федерального бюджета, и существующий дефицит услуг, как в стационарном, так и в амбулаторном сегментах, в том числе в неосвоенном онкологическом секторе, создало значительный потенциал для расширения и увеличения доли рынка для Группы. Для этого Группа планирует:
•	обеспечить дальнейший рост основных услуг премиум-класса в рамках существующих медицинских специализаций, расширить недавно открывшиеся учреждения и продолжить лидировать на рынке с точки зрения качества медицинской помощи, оказываемой пациентам;
•	продолжать совершенствовать лучшую в своем классе платформу по частному онкологическому лечению и рассмотреть возможность региональной экспансии с использованием сильного опыта Группы в этом сегменте; а также
•	продолжать увеличивать рост прибыльности за счет повышения операционной эффективности, повышения уровня использования активов на объектах Группы и усиления контроля над расходами.
Группа считает, что ее приверженность бизнес-модели, ориентированной на пациента, позволит ей и дальше максимизировать операционную эффективность и синергию между ее основными специализациями.
Продолжение роста в рамках существующих специализаций с расширением действующих медицинских учреждений, разработкой новых услуг и инвестициями в медицинские технологии
Группа намерена продолжить расширение существующего портфеля медицинских услуг. Группа планирует выборочно наращивать мощности в рамках своих существующих медицинских учреждений в тех областях, где она определила высокий спрос и потенциал роста, а также увеличить использование существующих медицинских практик, используя опыт Группы, репутацию бренда и существующую клиентскую базу. В частности, Группа стремится к дальнейшему расширению спектра своих услуг, особенно в отношении сложных медицинских услуг с высокой добавленной стоимостью, которые, по мнению руководства, приведут к увеличению количества амбулаторных и стационарных пациентов и росту среднего чека, а также будут способствовать увеличению валовой прибыли Группы. 
Некоторые из ключевых инициатив, которые, по мнению Группы, будут способствовать достижению ее операционных целей, включают увеличение комплексности оказываемых услуг, развитие программ многосторонней помощи клиентам, рост предоставления услуг в рамках обязательного медицинского страхования (ОМС), которое покрывает высокотехнологичную медицину, услуги по родовспоможению и реабилитации. Группа оказывает услуги, покрываемые ОМС, с 2015 года. Группа ожидает, что развитие ее услуг по ОМС станет одним из факторов, способствующих росту ее прибыли.
Группа имеет большой потенциал роста в отношении недавно запущенных услуг. Например, Группа ожидает, что ее родильный дом (учреждение, которое обеспечивает акушерство и уход за новорожденными в соответствии с высшими международными медицинскими стандартами, общей площадью около 5 842 квадратных метра, открытое в 2017 году), продолжит рост в ближайшем будущем.
В рамках этой стратегии Группа также планирует развивать свои возможности в области реабилитации и ухода за пожилыми людьми, - сегмента, который в настоящее время недостаточно обслуживается в России, и в ближайшем будущем увеличить свое присутствие в сфере ухода за пожилыми людьми. В 2017 году Группа открыла гериатрический центр в Малаховке (учреждение по уходу за пожилыми людьми общей площадью около 8,201 квадратных метра), которое наращивает свою деятельность и, как ожидается, после ввода в эксплуатацию будет предлагать широкий спектр услуг по уходу за пожилыми людьми, включая долгосрочный уход, центр дневного ухода и проживания для пожилых людей с обслуживанием. В 2018 году Группа открыла реабилитационный центр и гериатрический центр в Жуковке (полностью отремонтированный многоэтажный объект общей площадью около 10 042 квадратных метра), который предлагает полный спектр стационарных и амбулаторных реабилитационных услуг, и услуг по уходу за пожилыми пациентами Группы. В 2020 году Группа открыла Международный онкологический центр в Москве, что укрепило лидирующие позиции Группы не только на рынке коммерческой медицины, но и среди поставщиков услуг по ОМС.
Группа также планирует привлекать медицинских туристов (преимущественно из других регионов России), предлагая лечение сложных медицинских случаев, требующих передового уровня медицинских знаний, высокотехнологичного оборудования и высочайшего уровня медицинского обслуживания. По данным НЭО Центра российский рынок выездного медицинского туризма в 2019 году оценивался в 800–1500 миллионов долларов США, при этом целевой рынок оценивается примерно в 100 тысяч пациентов в год.
Дальнейшее развитие платформы для лечения онкологических заболеваний на базе существующих медицинских учреждений Группы и проектов государственно-частного партнерства в Москве и других регионах России
Группа намерена удовлетворить растущий спрос на качественную медицинскую помощь на российском онкологическом рынке (в том числе на лучевую терапию), который, по данным компании «НЭО Центр», в настоящее время недостаточно развит. Группа планирует увеличить свои мощности по лечению рака в существующих и новых учреждениях при поддержке своей ведущей на рынке медицинской команды, обладающей передовыми знаниями в области онкологии. Группа планирует и дальше инвестировать в современное медицинское оборудование и продолжать внедрять современные методы лечения рака.
В 2020 году Группа открыла новый онкологический медицинский центр в Международном онкологическом центре в Москве, реконструированный по концессионному соглашению с Правительством Москвы. Здесь установлено высокотехнологичное оборудование для химиотерапии и лучевой терапии, в том числе восемь линейных ускорителей. Международный онкологический центр в Москве ежегодно может проводить около 30 000 диагностических процедур (включая радио и лабораторную диагностику, и гистологию), около 66 000 посещений ПЭТ-КТ, приблизительно 16 000 посещений химиотерапии и приблизительно 8 000 посещений лучевой терапии. Финансируемые государством квоты на 2021 год составляют 3505 посещений лучевой терапии в год (одобрено правительством) и примерно 600 посещений химиотерапии в месяц. Ожидается, что капитальные затраты Группы на строительство и оснащение Международного онкологического центра в Москве составят около 102 миллиона евро. В соответствии с условиями концессионного соглашения, заключенного сроком на 49 лет и действующим до мая 2062 года, медицинский центр в Международном онкологическом центре в Москве будет оказывать медицинскую помощь пациентам, финансируемым через ОМС по фиксированным годовым квотам, обычно устанавливаемым российским правительством ближе к концу года, а также пациентам, финансирующим медицинскую помощь из других источников при выполнении квот. Пациенты с государственной страховкой будут направляться в клинику через существующую сеть государственных онкологических амбулаторных центров в регионе. Учитывая, что российский рынок лечения онкологических заболеваний в настоящее время недостаточно обслуживается, Группа ожидает, что Международный онкологический центр в Москве выйдет на полную мощность для первого этапа проекта вскоре после запуска.
Группа также рассматривает аналогичные проекты по диагностике и лечению онкологических заболеваний в других регионах России в рамках ГЧП. Эти инициативы включают строительство или реконструкцию существующих государственных медицинских учреждений и установку в них современного медицинского оборудования для диагностики и лечения рака. Ожидается, что эти отремонтированные медицинские центры (которые будут управляться Группой) будут предоставлять медицинские услуги пациентам, финансируемым за счет государственного медицинского страхования, с акцентом на диагностику и лечение рака. Группа планирует обучать такой медицинский персонал в существующей онкологической клинике, которая имеет доступ к новейшим методам лечения и современному оборудованию. 
Учитывая отсутствие современного оборудования для лечения рака и необходимого опыта в российских региональных государственных медицинских учреждениях, а также ограниченную конкуренцию со стороны частных поставщиков медицинских услуг, Группа предполагает значительный потенциал роста в таких проектах. В частности, в 2020 году Группа начала лечение пациентов в Международном онкологическом центре в Коломне.
Постоянный акцент на повышении операционной эффективности для увеличения прибыльности
Группа планирует продолжать увеличивать свою валовую и операционную прибыль, в частности, продолжая повышать операционную эффективность и использование производственных мощностей. Группа считает, что ее бизнес-модель, которая стимулирует (среди прочего, вознаграждением по результатам) практикующих врачей повышать операционную эффективность и увеличивать валовую прибыль, позволит ей добиваться дальнейшего сокращения затрат и, как следствие, поддерживать или улучшать свою прибыльность. Группа нацелена на увеличение своей годовой рентабельности по скорректированной EBITDA, что, как ожидается, произойдет в результате наращивания объемов работ в родильном доме EMC и реабилитационного центра в Жуковке, онкологических центров в Москве и других регионах России, эффекта операционного рычага и растущего использования существующих мощностей, при этом руководство нацелено на ежегодный рост от среднего до низкого уровня с более высоким увеличением рентабельности по скорректированной EBITDA в первые годы по сравнению с последующими годами. 
Группа нацелена на дальнейшее повышение эффективности, в том числе за счет более эффективного использования ресурсов и работы над достижением операционных стандартов внутренних и международных передовых практик. Группа планирует и дальше проводить регулярную аттестацию персонала для обеспечения оптимального уровня укомплектования персоналом во всех медицинских учреждениях без ущерба для исключительного уровня медицинского обслуживания.
Планы расширения
В 2021 году Группа заключила договор аренды в отношении клиники МОНИКИ. Проект направлен на обеспечение лечения лучевой терапией онкологических больных из регионов. Клиника рассчитана на 27 коек и занимает площадь 4 655 квадратных метров. Предполагается, что Группа инвестирует в проект около 1 млрд рублей.
Мощность клиники МОНИКИ предположительно составит 3 200 химиотерапевтических процедур в год по среднему тарифу 157 000 рублей за курс и 1 750 гематологических процедур в год по среднему тарифу 180 000 рублей за курс. Предполагается, что в клинике МОНИКИ будет 87 сотрудников и 27 коек. Ожидается, что в клинике будет установлен линейный ускоритель TrueBeam, аппарат для брахитерапии и КТ для симуляции Siemens CT.
Планируется, что клиника МОНИКИ будет запущена и начнет лечение пациентов в 2022 году.
3.4. Участие эмитента в банковских группах, банковских холдингах, холдингах и ассоциациях
Эмитент не участвует в банковских группах, банковских холдингах, холдингах и ассоциациях
Однако Эмитент входит в Группу, которая не имеет юридической регистрации, и не является промышленной, банковской финансовой группой, холдингом, концерном, ассоциацией с точки зрения российского законодательства и законодательства Республики Кипр.
Компании, входящие в Группу, объединены по принципу владения и управления активами.
Результаты финансовой деятельности Эмитента зависят от результатов деятельности Группы, так как Эмитент получает дивиденды и прибыль от подконтрольных компаний.
3.5. Подконтрольные эмитенту организации, имеющие для него существенное значение

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо»
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
ИНН: 7702465088
ОГРН: 1197746193633

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: прямой контроль
Доля эмитента в уставном капитале подконтрольной организации: 99%
Доля обыкновенных акций, принадлежащих эмитенту: 99%
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Деятельность головных офисов

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества

ФИО	Доля участия лица в уставном капитале эмитента, %	Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, %	
Аветисов Евгений Григорьевич	0	0	
Нотов Сергей Александрович	0	0	
Михайленко Роман Владимирович	0	0	
Шмелев Дмитрий Сергеевич	0	0	
Яновский Андрей Владимирович	0	0	
Единоличный исполнительный орган общества
Полномочия единоличного исполнительного органа общества переданы управляющей организации
Сведения об управляющей организации, которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа общества
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Менеджмент будущего»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Менеджмент будущего»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7723922000
ОГРН: 5147746168191

Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации (управляющего) в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «Европейский Медицинский Центр»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМЦ»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7710025517
ОГРН: 1027739031418

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 99% акций Акционерного общества «ЕМС-ХолдКо», которое в свою очередь владеет 100% акций АО «ЕМЦ»
Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо» 
ИНН: 7702465088 
ОГРН: 1197746193633
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Общая врачебная практика.

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества

ФИО	Доля участия лица в уставном капитале эмитента, %	Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, %	
Аветисов Евгений Григорьевич	0	0	
Нотов Сергей Александрович	0	0	
Михайленко Роман Владимирович	0	0	
Шмелёв Дмитрий Сергеевич	0	0	
Яновский Андрей Владимирович	0	0	
Единоличный исполнительный орган общества
Полномочия единоличного исполнительного органа общества переданы управляющей организации
Сведения об управляющей организации, которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа общества
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Менеджмент будущего»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Менеджмент будущего»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7723922000
ОГРН: 5147746168191

Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации (управляющего) в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «МЦ Щепкина 35»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «МЦ Щепкина 35»
Место нахождения:129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35.
ИНН: 7702849380
ОГРН: 5147746380656

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 99% акций Акционерного общества «ЕМС-ХолдКо», которое в свою очередь владеет 100% долей в уставном капитале ООО «МЦ Щепкина 35».
Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо» 
ИНН: 7702465088 
ОГРН: 1197746193633
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества
Совет директоров (наблюдательный совет) не предусмотрен
Единоличный исполнительный орган общества
Полномочия единоличного исполнительного органа общества переданы управляющей организации
Сведения об управляющей организации, которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа общества
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Менеджмент будущего»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Менеджмент будущего»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7723922000
ОГРН: 5147746168191

Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации (управляющего) в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Международный онкологический центр»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «МОЦ»
Место нахождения: 140407, Россия, Московская область, Коломенский городской округ, г. Коломна, ул. Октябрьской революции, д. 318, этаж 1, каб. 18
ИНН: 5032310830
ОГРН: 1195081061438

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 99% акций Акционерного общества «ЕМС-ХолдКо», которое в свою очередь владеет 100% долей в уставном капитале ООО «МОЦ»
Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо» 
ИНН: 7702465088 
ОГРН: 1197746193633
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Общая врачебная практика

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества
Совет директоров (наблюдательный совет) не предусмотрен
Единоличный исполнительный орган общества
Полномочия единоличного исполнительного органа общества переданы управляющей организации
Сведения об управляющей организации, которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа общества
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Менеджмент будущего»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Менеджмент будущего»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7723922000
ОГРН: 5147746168191

Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации (управляющего) в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Европейская клиника спортивной травматологии и ортопедии»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Европейская клиника спортивной травматологии и ортопедии»
Место нахождения: 123104, город Москва, переулок Спиридоньевский, 5, стр.1.
ИНН: 7703673250
ОГРН: 1087746996490

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 99% акций Акционерного общества «ЕМС-ХолдКо», которое в свою очередь владеет 10% долей в уставном капитале ООО «Европейская клиника спортивной травматологии и ортопедии» и 100% акций Акционерного общества «Европейский Медицинский Центр». Акционерное общество «Европейский Медицинский Центр» в свою очередь владеет 90% долей в уставном капитале ООО «Европейская клиника спортивной травматологии и ортопедии».

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо» 
ИНН: 7702465088 
ОГРН: 1197746193633
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40

Полное фирменное наименование: Акционерное общество «Европейский Медицинский Центр»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМЦ»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д.35
ИНН: 7710025517
ОГРН: 1027739031418
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Аренда и управление собственным или арендованным нежилым недвижимым имуществом

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества
Совет директоров (наблюдательный совет) не предусмотрен
Единоличный исполнительный орган общества
Полномочия единоличного исполнительного органа общества переданы управляющей организации
Сведения об управляющей организации, которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа общества
Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Менеджмент будущего»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Менеджмент будущего»
Место нахождения: 129090, г. Москва, ул. Щепкина, д. 35
ИНН: 7723922000
ОГРН: 5147746168191

Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, 0%:
Доля участия управляющей организации (управляющего) в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, 0%:
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Сениор Групп»
Сокращенное фирменное наименование: ООО «Сениор Групп»
Место нахождения: 141345, Московская область, город Сергиев посад, поселок Беликово, участок 20, строение 7
ИНН: 5003094729
ОГРН: 1115003004687

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 100% акций компании Bertouana Limited (Бертуана Лимитед, которая в свою очередь владеет 50,15% акций компании SG-HOLD CO LIMITED (ЭСДЖИ-ХОЛД КО ЛИМИТЕД). Компания SG-HOLD CO LIMITED (ЭСДЖИ-ХОЛД КО ЛИМИТЕД) владеет 100% долей в уставном капитале ООО «Сениор Групп».

Полное фирменное наименование: Bertouana Limited (Бертуана Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: отсутствует
ИНН: отсутствует
ОГРН: не применимо
Регистрационный номер: 1750258
Место нахождения: Алеман, Кордеро, Галиндо энд Ли Траст (БВО) Лимитед, почтовый ящик 3175, г. Род-Таун, о. Тортола, Британские Виргинские Острова

Полное фирменное наименование: SG-HOLD CO LIMITED (ЭСДЖИ-ХОЛД КО ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: отсутствует
ИНН: не применимо
ОГРН: не применимо
Регистрационный номер: HE 321669
Место нахождения: ПОСЕЙДОНОС, 1, ЛЕДРА БИЗНЕС ЦЕНТР, Эгкоми, 2406, Никосия, Кипр
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества

ФИО	Доля участия лица в уставном капитале эмитента, %	Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, %	
Богданов Алексей Леонидович	0	0	
Нотов Сергей Александрович	0	0	
Сиднев Алексей Владимирович	0	0	
Шмелёв Дмитрий Сергеевич	0	0	
Яновский Андрей Владимирович	0	0	
Единоличный исполнительный орган общества

ФИО	Доля участия лица в уставном капитале эмитента, %	Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, %	
Сиднев Алексей Владимирович	0	0	
Состав коллегиального исполнительного органа общества
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

Полное фирменное наименование: Bertouana Limited (Бертуана Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: Market Square, Yamraj Building, P.O. Box 3175, 3rd Floor, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Маркет Сквер, Ямрадж Билдинг, абонентский ящик 3175, 3-й этаж, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские острова)

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: право распоряжаться более 50 процентов голосов в высшем органе управления подконтрольной эмитенту организации
Вид контроля: прямой контроль
Доля эмитента в уставном капитале подконтрольной организации: 100%
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Финансовая и лизинговая деятельность (предоставление кредитных линий за вознаграждение в виде процентов)
Органы управления
Наименование органа управления: Совет директоров
Физические лица, входящие в состав данного органа управления общества

ФИО	Доля участия лица в уставном капитале эмитента, %	Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, %	
Charilaou (Харилау) Androula (Андрула)	0	0	
Андрюшечкин Александр	0	0	
Kyrou Chr. (Киру Хр.) Georgios (Георгиос)	0	0	
Единоличный исполнительный орган подконтрольной организации: не назначался, поскольку функции единоличного исполнительного органы могут исполнять члены совета директоров.
Коллегиальный исполнительный орган подконтрольной организации: не избран (не сформирован), поскольку не предусмотрен учредительными документами.

Полное фирменное наименование: SG-HOLD CO LIMITED (ЭСДЖИ-ХОЛД КО ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: ПОСЕЙДОНОС, 1, ЛЕДРА БИЗНЕС ЦЕНТР, Эгкоми, 2406, Никосия, Кипр

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Вид контроля: косвенный контроль
все подконтрольные эмитенту организации (цепочка организаций, находящихся под прямым или косвенным контролем эмитента), через которых эмитент осуществляет косвенный контроль над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом:
Эмитент владеет 100% акций компании Bertouana Limited (Бертуана Лимитед), которая в свою очередь владеет 50,15% акций компании SG-HOLD CO LIMITED (СДЖИ-ХОЛД КО ЛИМИТЕД).

Полное фирменное наименование: Bertouana Limited (Бертуана Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: отсутствует
ИНН: отсутствует
ОГРН: не применимо
Регистрационный номер: 1750258
Место нахождения: Market Square, Yamraj Building, P.O. Box 3175, 3rd Floor, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Маркет Сквер, Ямрадж Билдинг, абонентский ящик 3175, 3-й этаж, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские острова)
Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%
Доля обыкновенных акций эмитента, принадлежащих подконтрольной организации: 0%
Описание основного вида деятельности общества: Холдинговая и инвестиционная деятельность

Органы управления
Наименование органа управления: Единоличный исполнительный орган
Полномочия переданы управляющей организации

Полное фирменное наименование: LEDRA DIRECTORS LIMITED (ЛИДРА ДИРЕКТОРС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: Республика Кипр, регистрационный номер: HE 97386.
Не является резидентом РФ
Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации в уставном капитале эмитента, %: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0

Наименование органа управления: Коллегиальный исполнительный орган
Полномочия переданы управляющей организации

Полное фирменное наименование: LEDRA DIRECTORS LIMITED (ЛИДРА ДИРЕКТОРС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: Республика Кипр, регистрационный номер: HE 97386
Не является резидентом РФ
Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации в уставном капитале эмитента, %: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0

Наименование органа управления: Совет директоров
Полномочия переданы управляющей организации

Полное фирменное наименование: LEDRA DIRECTORS LIMITED (ЛИДРА ДИРЕКТОРС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутсвует
Место нахождения: Республика Кипр, регистрационный номер: HE 97386
Не является резидентом РФ
Доля участия эмитента в уставном капитале управляющей организации, %: 0
Доля обыкновенных акций управляющей организации, принадлежащих эмитенту, %: 0
Доля участия управляющей организации в уставном капитале эмитента, %: 0
Доля принадлежащих управляющей организации обыкновенных акций эмитента, %: 0

3.6. Состав, структура и стоимость основных средств эмитента, информация о планах по приобретению, замене, выбытию основных средств, а также обо всех фактах обременения основных средств эмитента
Поскольку Эмитент не осуществляет операционную деятельность и не имеет основных средств, показатели стоимости основных средств и сумм начисленной амортизации приводится по Группе на основании консолидированной финансовой отчетности Эмитента. 
На 31.12.2020 г.
Единица измерения: евро
Наименование группы объектов основных средств	Первоначальная (восстановительная) стоимость, тыс. евро.	Сумма начисленной амортизации, тыс. евро.	
Здания	116 835	34 956	
Медицинское и иное оборудование	71 868	28 167	
Незавершенное строительство	13 935	-	
Другие виды основных средств	17 736	10 739	
Итого	220 374	73 862	
Сведения о способах начисления амортизационных отчислений по группам объектов основных средств: в соответствии с учетной политикой Группы начисление амортизации предусмотрено линейным способом.
Результаты последней переоценки основных средств и долгосрочно арендуемых основных средств, осуществленной в течение последнего завершенного финансового года, с указанием даты проведения переоценки, полной и остаточной (за вычетом амортизации) балансовой стоимости основных средств до переоценки и полной и остаточной (за вычетом амортизации) восстановительной стоимости основных средств с учетом этой переоценки. Указанная информация приводится по группам объектов основных средств. Указываются сведения о способах начисления амортизационных отчислений по группам объектов основных средств.
Переоценка основных средств Группой не проводилась.
Указывается способ проведения переоценки основных средств (по коэффициентам федерального органа исполнительной власти по статистике, по рыночной стоимости соответствующих основных средств, подтвержденной документами или экспертными заключениями. При наличии экспертного заключения необходимо указать методику оценки): не применимо.
Указываются сведения о планах по приобретению, замене, выбытию основных средств, стоимость которых составляет 10 и более процентов стоимости основных средств эмитента, и иных основных средств по усмотрению эмитента, а также сведения обо всех фактах обременения основных средств эмитента (с указанием характера обременения, даты возникновения обременения, срока его действия и иных условий по усмотрению эмитента): у Группы отсутствуют планы по приобретению, замене, выбытию основных средств
Сведения обо всех фактах обременения основных средств Эмитента: обременения основных средств Эмитента отсутствуют.

Раздел IV. Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента
4.1. Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента
Динамика показателей, характеризующих результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента, в том числе ее прибыльность и убыточность, рассчитанных на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности
Стандарт (правила), в соответствии с которыми составлена бухгалтерская (финансовая) отчетность, на основании которой рассчитаны показатели: МСФО

Эмитент не ведет бухгалтерский учет и не составляет бухгалтерскую отчетность в соответствии с нормами, правилами и положениями по бухгалтерскому учету, установленными законодательством Российской Федерации. 
Поскольку Эмитент не осуществляет операционную деятельность и расчет некоторых показателей по Эмитенту не имеет экономического смысла, в справочных целях расчет показателей приведен по Группе на основании консолидированной финансовой отчетности Эмитента. 
Поскольку консолидированная финансовая отчетность Эмитента за первое полугодие 2021 года на момент публикации настоящего Отчёта находится в состоянии подготовки, расчёт показателей приводится на основе данных консолидированной финансовой отчетности Эмитента за 2019-2020 год.  
Ниже приводится соотнесение отдельных статей отчетности по МСФО Эмитента и статей отчетности по МСФО, рекомендуемых для расчета показателей в соответствии с Положением Банка России № 454-П, а также комментарии к расчету отдельных показателей, характеризующих финансово-экономическую деятельность Эмитента и Группы.
Приведенная в пункте 2.1 методика расчета показателей финансово-экономической деятельности в целом соответствует рекомендуемой с учетом следующих оговорок о сопоставимости рекомендуемых статей статьям Консолидированного отчета о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе за соответствующие отчетные периоды:
•	«Чистая прибыль» соответствует статье «Прибыль за год» Консолидированного отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Объем продаж» в денежном выражении соответствует статье «Выручка» Консолидированного отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Средняя величина активов» соответствует статье «Итого активы» Отчета о финансовом положении Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Проценты уплаченные» соответствует статье «Проценты уплаченные» Консолидированного отчета о финансовом положении;
•	«Налог на прибыль» соответствует статье «Расходы по налогу на прибыль» Консолидированного отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Прибыль до уплаты налогов» соответствует статье «Прибыль до налогообложения» Консолидированного отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Средняя величина собственного капитала» соответствует статье «Итого собственный капитал» Консолидированного отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе;
•	«Сумма непокрытого убытка на отчетную дату» соответствует статье «Накопленные убытки» Консолидированного отчета о финансовом положении, на соответствующую отчетную дату, отражаемой нарастающим итогом, т.е. с учетом непокрытого убытка прошлых лет и финансового результата отчетного периода.

Единица измерения для суммы непокрытого убытка: евро

Наименование показателя	2019	2020	
Норма чистой прибыли, %	24,27	31,10	
Коэффициент оборачиваемости активов, раз	0,76	0,82	
Рентабельность активов, %	21,16*	28,35*	
Рентабельность собственного капитала, %	81,87	73,59	
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату	0	0	
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и балансовой стоимости активов, %	-	-	
* согласно консолидированной отчетности за 2019 и 2020 год, в 2019 и 2020 годах у Группы не было расхода по налогу на прибыль, в 2019 и 2020 годах у Группы образовался доход по данному показателю. В связи с этим для целей расчета рентабельности активов в качестве показателя налога на прибыль бралось значение 0 (ноль) (отсутствие расходов по налогу).

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента, исходя из динамики приведенных показателей, а также причины, которые, по мнению органов управления, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской (финансовой) отчетности:

Показатели нормы чистой прибыли Группы рассчитаны на основании консолидированной финансовой отчетности. 
Норма чистой прибыли представляет собой отношение чистой прибыли к выручке от продаж. Максимальное значение по Группе достигнуто в 2020 г. (31,10%). Рост показателя нормы чистой прибыли в 2020 году относительно 2019 года обусловлен ростом чистой прибыли по Группе за указанный период при относительно стабильном показателе выручки.
Коэффициент оборачиваемости активов - финансовый показатель интенсивности использования Группой всей совокупности имеющихся активов. Рост показателя в 2020 году по сравнению с 2019 годом составил 0,06 ед. при 6-ти процентом увеличении выручки и 2-х процентом снижении средней величины активов. 
Показатель «рентабельность активов» характеризует степень эффективности использования имущества Эмитента или Группы, а показатель «рентабельность собственного капитала» показывает величину прибыли, которую получит Группа на единицу стоимости капитала. 
В отношении Группы показатель рентабельности активов характеризуется постепенным увеличением. Данный показатель в 2020 году увеличился по сравнению с 2019 годом в связи с увеличением показателя чистой прибыли по Группе.  
В отношении Группы снижение показателя рентабельности собственного капитала в 2020 году относительно 2019 года на 8,28 пунктов (в абсолютном выражении) обусловлено увеличением в 2020 году величины собственного капитала на 51% по сравнению с 2019 годом при 35-ти процентом увеличении чистой прибыли по Группе.   
Показатель «сумма непокрытого убытка на отчетную дату» показывает объем убытка. У Группы в соответствии с консолидированной финансовой отчетностью в период с 2019 по 2020 год отсутствовал непокрытый убыток.  
Показатель «соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и балансовой стоимости активов» характеризует долю непокрытого убытка от общей балансовой стоимости Эмитента. Данный показатель не рассчитывается в отношении 2019 и 2020 гг. в связи с тем, что у Эмитента в данный период отсутствует непокрытый убыток.

Мнения органов управления эмитента относительно причин или степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента не совпадают: Нет
Член совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или член коллегиального исполнительного органа эмитента имеет особое мнение относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента, отраженное в протоколе собрания (заседания) совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или коллегиального исполнительного органа, на котором рассматривались соответствующие вопросы, и настаивает на отражении такого мнения в отчете эмитента (ежеквартальном отчете): Нет
4.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств
Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, рассчитанных на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности
Стандарт (правила), в соответствии с которыми составлена бухгалтерская (финансовая) отчетность, на основании которой рассчитаны показатели: МСФО
Поскольку консолидированная финансовая отчетность Эмитента за первое полугодие 2021 года на момент публикации настоящего Отчёта находится в состоянии подготовки, расчёт показателей приводится на основе данных консолидированной финансовой отчетности Эмитента за 2019-2020 год.
Приведенная в пункте 4.2 настоящего Отчёта методика расчета показателей финансово-экономической деятельности в целом соответствует рекомендуемой с учетом оговорок, содержащихся в пункте 4.1 настоящего отчёта в части сопоставимости рекомендуемых статьей статьям Отчета о финансовом положении, Отчета о прибыли и убытках и прочем совокупном доходе и Отчета о движении денежных средств.
Единица измерения для показателя 'чистый оборотный капитал': евро

Наименование показателя	2019	2020	
Чистый оборотный капитал	7 480 764	-7 858 791	
Коэффициент текущей ликвидности	4,89 	0,50	
Коэффициент быстрой ликвидности	4,96	0,50	

По усмотрению эмитента дополнительно приводится динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, рассчитанных на основе данных сводной бухгалтерской (консолидированной финансовой) отчетности эмитента, включаемой в состав отчета эмитента (ежеквартального отчета): Нет

Все показатели рассчитаны на основе рекомендуемых методик расчетов: Да
Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов на основе экономического анализа динамики приведенных показателей с описанием факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, оказали наиболее существенное влияние на ликвидность и платежеспособность эмитента:
Оборотный капитал отражает величину, на которую общая сумма оборотных средств превышает сумму обязательств (кредиторской задолженности). Величина чистого оборотного капитала характеризует степень ликвидности предприятия и является одним из показателей финансовой устойчивости, что придает данному показателю особую важность. Показатель чистого оборотного капитала Эмитента на 31 декабря 2020 года составляет - 7 858 791 евро. Чистый оборотный капитал Эмитента в 2019 год имел положительную величину, что показывает стабильную финансовую устойчивость. Отрицательный показатель чистого оборотного капитала Эмитента в 2020 году обусловлен существенным увеличением краткосрочных обязательств Эмитента по кредитам и займам за 2020 год.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность краткосрочной задолженности Эмитента оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности позволяет оценить, какую долю текущих краткосрочных обязательств может погасить предприятие в наиболее короткий срок. 
Коэффициент быстрой ликвидности Эмитента за приведенный период полностью повторяет динамику коэффициента текущей ликвидности. Показатели текущей и быстрой ликвидности Эмитента на 31 декабря 2020 года равны значению 0,50, что характеризует высокую нагрузку краткосрочных обязательств и низкий уровень обеспеченности оборотными активами. Указанное значение показателя текущей и быстрой ликвидности Эмитента на 31 декабря 2020 года обусловлено существенным увеличением краткосрочных обязательств Эмитента по кредитам и займам за 2020 год.
Мнения органов управления эмитента относительно причин или степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента не совпадают: Нет
Член совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или член коллегиального исполнительного органа эмитента имеет особое мнение относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента, отраженное в протоколе собрания (заседания) совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или коллегиального исполнительного органа, на котором рассматривались соответствующие вопросы, и настаивает на отражении такого мнения в отчете эмитента (ежеквартальном отчете): Нет
4.3. Финансовые вложения эмитента
На 31.12.2020 г.
Перечень финансовых вложений эмитента, которые составляют 5 и более процентов всех его финансовых вложений на дату окончания отчетного периода
Вложения в эмиссионные ценные бумаги
1) Акции российского эмитента
Вид ценных бумаг: обыкновенные акции
Полное фирменное наименование эмитента: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо» 
ИНН: 7702465088 
ОГРН: 1197746193633
Место нахождения: 129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
Дата государственной регистрации выпуска	Государственный регистрационный номер	Регистрирующий орган	
31 июля 2019 года	1-01-86442-H	ГУ ЦБ РФ по ЦФО	
Количество ценных бумаг, находящихся в собственности Эмитента: 990 шт.
Общая балансовая стоимость ценных бумаг, находящихся в собственности Эмитента: 125 705 818 евро.
Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо» является дочерним обществом по отношению к Эмитенту, составившему настоящий Отчёт.
Размер объявленного дивиденда по обыкновенным акциям (при отсутствии данных о размере объявленного дивиденда по обыкновенным акциям в текущем году указывается размер дивиденда, объявленного в предшествующем году), срок выплаты: дивиденды не объявлялись и не выплачивались.
Размер дивиденда по привилегированным акциям или порядок его определения в случае, когда он определен в уставе акционерного общества - эмитента, срок выплаты: не применимо.
В случае если величина вложений эмитента в акции акционерных обществ увеличилась в связи с увеличением уставного капитала акционерного общества, осуществленным за счет имущества такого акционерного общества, указывается количество и номинальная стоимость (сумма увеличения номинальной стоимости) таких акций, полученных эмитентом: не применимо.
Предоставляется информация о созданных резервах под обесценение ценных бумаг. В случае создания резерва под обесценение ценных бумаг указывается величина резерва на начало и конец последнего завершенного отчетного года до даты утверждения отчёта: не применимо, поскольку резервы под обесценение не создавались.
Дополнительная информация: отсутствует.
2) Акции иностранного эмитента
Вид ценных бумаг: обыкновенные акции
Полное фирменное наименование эмитента: HALERIA INVESTMENTS LIMITED (ХАЛЕРИЯ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: отсутствует 
ИНН: нет
ОГРН: не применимо
Регистрационный номер: ΗΕ 207048
Место нахождения: 15 Agiou Pavlou Street, Ledra House, Agios Andreas, 1105 Nicosia, Cyprus (Агиу Павлу стрит, 15, Ледра Хаус, Агиос Андреас, 1105 Никосия, Кипр)
Количество ценных бумаг, находящихся в собственности Эмитента: 1999 шт.
Общая балансовая стоимость ценных бумаг, находящихся в собственности Эмитента: 28 210 705 евро.
HALERIA INVESTMENTS LIMITED (ХАЛЕРИЯ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД) является дочерним обществом по отношению к Эмитенту, составившему настоящий Отчёт.
Размер объявленного дивиденда по обыкновенным акциям (при отсутствии данных о размере объявленного дивиденда по обыкновенным акциям в текущем году указывается размер дивиденда, объявленного в предшествующем году), срок выплаты: дивиденды не объявлялись и не выплачивались.
Размер дивиденда по привилегированным акциям или порядок его определения в случае, когда он определен в уставе акционерного общества - эмитента, срок выплаты: не применимо.
В случае если величина вложений эмитента в акции акционерных обществ увеличилась в связи с увеличением уставного капитала акционерного общества, осуществленным за счет имущества такого акционерного общества, указывается количество и номинальная стоимость (сумма увеличения номинальной стоимости) таких акций, полученных эмитентом: не применимо.
Предоставляется информация о созданных резервах под обесценение ценных бумаг. В случае создания резерва под обесценение ценных бумаг указывается величина резерва на начало и конец последнего завершенного отчетного года до даты утверждения проспекта ценных бумаг: не применимо, поскольку резервы под обесценение не создавались.
Дополнительная информация: отсутствует.
Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в которые были произведены инвестиции, по каждому виду указанных инвестиций:
Эмитент в составе финансовых вложений не имеет организаций (предприятий) банкротов.
Информация об убытках предоставляется в оценке эмитента по финансовым вложениям, отраженным в бухгалтерской отчетности эмитента за период с начала отчетного года до даты окончания последнего отчетного квартала
По оценке Эмитента, убытки по финансовым вложениям за период с начала отчетного года до даты утверждения настоящего Отчёта отсутствуют.

Стандарты (правила) бухгалтерской отчетности, в соответствии с которыми эмитент произвел расчеты, отраженные в настоящем пункте ежеквартального отчета:
Отчетность по МСФО составляется в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (IFRS), действующими в Европейском союзе.
4.4. Нематериальные активы эмитента
На 31.12.2020 г.
Нематериальные активы у эмитента отсутствуют
4.5. Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований
Информация о политике Эмитента в области научно-технического развития за соответствующий отчётный период, включая сведения о затратах на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств Эмитента.
Эмитент и иные компании Группы не осуществляют научно-технические разработки. Политика Эмитента и иных компаний Группы в области научно-технического развития не формировалась. Соответствующих расходов нет.
Сведения о создании и получении Эмитентом правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков и знаков обслуживания, наименования места происхождения товара), об основных направлениях и результатах использования основных для Эмитента объектах интеллектуальной собственности.
Правовая охрана основных объектов интеллектуальной собственности отсутствует ввиду их отсутствия у Эмитента.
В справочных целях указываются сведения о регистрации ряда изображений и словосочетаний, в частности, UMG, EMC, GEMC, ECSTO, EDC, EPC, ECAD, EDAC, EHC, EIMD как товарных знаков, первоначальным правообладателем которых являлась дочерняя организация Эмитента – HALERIA INVESTMENTS LIMITED (ХАЛЕРИА ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД). В настоящее время исключительные права на все товарные знаки, перечисленные ниже, переданы другой дочерней организации Эмитента - Акционерному обществу «ЕМС-ХолдКо» на основании договоров об отчуждении исключительного права на товарный знак в отношении всех товаров и/или услуг.
Объект интеллектуальной собственности	Номер регистрации	Дата регистрации	Дата внесения записи о продлении срока действия исключительного права	Дата истечения срока исключительного права	
Товарный знак	411948	24.06.2010	19.04.2019	24.07.2029	
Товарный знак	431197	02.03.2011	17.06.2019	23.03.2030	
Товарный знак	431198	02.03.2011	11.06.2019	23.03.2030	
Товарный знак	433431	24.03.2011	11.06.2019	15.04.2030	
Товарный знак	438478	02.06.2011	11.06.2019	15.04.2030	
Товарный знак	443150	19.08.2011	11.06.2019	23.03.2030	
Товарный знак	443151	19.08.2011	11.06.2019	23.03.2030	
Товарный знак	443187	22.08.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	444163	12.09.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	445653	12.10.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	445692	12.10.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	445693	12.10.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	446152	20.10.2011	04.03.2021	27.10.2030	
Товарный знак	446264	24.10.2011	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	447686	21.11.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	449570	20.12.2011	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	449571	20.12.2011	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	449572	20.12.2011	07.12.2020	27.10.2030	
Товарный знак	450263	28.12.2011	-	10.08.2021	
Товарный знак	451158	16.01.2012	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	452041	23.01.2012	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	452042	23.01.2012	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	452043	23.01.2012	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	457779	27.03.2012	05.11.2020	27.10.2030	
Товарный знак	460861	27.04.2012	21.04.2021	11.03.2031	
Товарный знак	488043	28.05.2013	-	14.03.2022	
Товарный знак	504424	21.01.2014	-	14.11.2022	
Товарный знак	507741	03.03.2014	-	30.01.2023	
Товарный знак	515168	09.06.2014	-	24.09.2022	
Товарный знак	534671	16.02.2015	-	31.10.2023	
Товарный знак	566233	01.03.2016	-	06.11.2024	
Товарный знак 	594121	09.11.2016	-	18.09.2025	
Товарный знак	257890	29.10.2003	12.07.2013	09.12.2022	
Операционные компании Группы активно использует зарегистрированные товарные знаки и знаки обслуживания в продвижении своей деятельности в целях визуальной идентификации, рекламы и т.п. Эмитент не может оценить финансовые результаты от использования указанных товарных знаков и знаков обслуживания. Однако учитывая высокую узнаваемость бренда, содержащегося в указанных товарных знаках и знаках обслуживания, использование товарных знаков и знаков обслуживания имеет одно из ключевых значений в продвижении деятельности Группы.
Факторы риска, связанные с возможностью истечения сроков действия основных для Эмитента патентов, лицензий на использование товарных знаков
Возможность истечения сроков действия товарных знаков может повлечь возникновение некоторой неопределенности. При этом Эмитент допускает, что операции по продлению действия товарных знаков и знаков обслуживания могут быть сопряжены с некоторыми затратами. Вместе с тем, Эмитент не предполагает существенных осложнений при продлении правообладателем действия товарных знаков и знаков обслуживания. Эмитент и правообладатель учитывают все нормативные требования в области интеллектуальной собственности
4.6. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента
Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой Эмитент осуществляет основную деятельность, за последний завершённый год и за соответствующий отчётный период, а также основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли. Приводится общая оценка результатов деятельности эмитента в данной отрасли. Приводится оценка соответствия результатов деятельности эмитента тенденциям развития отрасли. Указываются причины, обосновывающие полученные результаты деятельности (удовлетворительные и неудовлетворительные, по мнению эмитента, результаты).
Обзор системы здравоохранения
После распада Советского Союза в 1991 г. Россия унаследовала масштабную инфраструктуру общественного здравоохранения, но в значительной степени неэффективную. C 2010 г. государственная медицинская инфраструктура была значительно оптимизирована, сократилось число амбулаторных учреждений и коечный фонд. Количество государственных больниц и коек в государственных больницах в России сократилось на 9,4% и 6,1% соответственно в 2015-2019 годах. Данную динамику можно проследить в таблице ниже, где представлена информация о количестве больниц и больничных коек в России и Московском регионе в 2015-2019 гг.
	Год, закончившийся 31 декабря	2015 – 2019 изменение	
	2015	2016	2017	2018	2019		
Больницы							
Россия		5 433	5 357	5 293	5 257	5 130	(5,6%)	
Государственные больницы		5 188	5 010	4 922	4 840	4 699	(9,4%)	
Негосударственные больницы		245	347	371	417	431	75,9%	
Московский регион		351	336	337	329	304	(13,4%)	
В том числе государственные больницы		305	310	301	292	270	(11,5%)	
Больничные койки							
Россия (в тыс.)		1 222	1 197	1 183	1 173	1 174	(3,9%)	
Койки в государственных больницах (в тыс.)		1 097	1 074	1 055	1 045	1 030	(6,1%)	
Койки в негосударственных больницах (в тыс.)		125	123	128	128	144	15,2%	
Московский регион (в тыс.)		139	136	132	131	145	4,3%	
В том числе койки в государственных больницах (в тыс.) 		125	122	119	117	116	(7,2%)	
	
Источник: Росстат, Министерство здравоохранения, отчет компании «НЭО Центр»
Несмотря на сокращение мощности государственной системы здравоохранения в России, она остается одной из крупнейших в мире. Число больничных коек на 1 000 человек (7,1) и число врачей на 1 000 человек (4,9) в России значительно выше, чем в развитых и других развивающихся странах. Высокие показатели обеспечиваются за счет государственной инфраструктуры, хоть и в значительной степени остающейся неэффективной. С развитием частного сектора ожидается дальнейшая оптимизация системы здравоохранения, сокращение коечного фонда и медицинского персонала, повышение показателей эффективности деятельности.
В следующей таблице представлена информация о количестве врачей и больничных коек в России по сравнению с другими странами.

	Врачи	Больничные койки	
	(на 1 000 человек)	
Грузия		8,6	4,8	
Россия		4,9	7,1	
Германия		4,3	8,0	
Израиль		3,2	3,0	
Великобритания		2,8	2,5	
Польша		2,4	6,5	
ОАЭ		2,4	1,4	
Южная Корея		2,3	12,4	
Бразилия		1,9	2,0	
Турция		1,9	2,9	
Малайзия		1,5	1,9	
Южная Африка		0,8	2,2	
Таиланд		0,5	2,3	
	
Источник: ОЭСР (данные по Великобритании – за 2019 г.; по Южной Корее, Польше, России, Турции – за 2018 г.; по Германии за – 2017 г.; по Израилю – за 2015 и 2018 гг.); ВОЗ (данные по ОАЭ, Малайзии – за 2017 г.); Fitch Solutions (данные по Бразилии – за 2020 г.); Национальный центр контроля заболеваний и общественного здравоохранения Грузии (данные по Грузии – за 2019 г.); Всемирный банк (данные по Таиланду – за 2019 г.); отчет компании «НЭО Центр»
Структура, размер и динамика рынка медицинских услуг
На российском рынке медицинских услуг выделяют четыре основных сегмента (в зависимости от источника финансирования):
1)	Государственное финансирование:
•	Финансирование через систему обязательного медицинского страхования (ОМС). ОМС охватывает всех граждан России, обеспечивая финансирование для большинства медицинских услуг за некоторым исключением (косметологии, протезирования зубов, некоторых видов высокотехнологичной медицинской помощи (ВМП)). На долю ОМС приходится 53% от общего объема финансирования медицинских услуг в России в 2020 году.
•	Прямые бюджетные расходы, в основном из региональных бюджетов. Из-за недостаточного финансирования из фонда ОМС прямые бюджетные расходы остаются значительным источником финансирования медицинских услуг, особенно для ВМП, которые не охвачены ОМС. Прямые бюджетные расходы составили 24% от общего объема финансирования системы здравоохранения в России в 2020 году.
2)	Платные услуги: прямые платежи физических и юридических лиц частным и государственным поставщикам медицинских услуг. В 2020 году на долю платных услуг приходилось 12% от общего объема рынка. Доля платных услуг на рынке Московского региона выше по сравнению со средним показателем по стране и составила 19% в 2020 г.
3)	Добровольное медицинское страхование (ДМС): платежи, производимые компаниями и частными лицами для получения частных полисов медицинского страхования. На долю ДМС приходится лишь 5% от общего объема рынка медицинских услуг в России в 2020 году. 
4)	Теневой рынок: прямые (без удержания налога на доходы физических лиц) выплаты врачам, преимущественно в государственных больницах и клиниках. На долю теневого рынка приходится 6% от общего объема рынка медицинских услуг в России и 3% в Московском регионе в 2020 году.
В следующей таблице представлена информация о сегментации рынка медицинских услуг по источникам финансирования в России и Московском регионе в 2020 году.
	Россия	Московский регион	
ОМС и бюджет		77%	66%	
Теневой рынок		6%	3%	
Платные услуги		12%	19%	
ДМС		5%	12%	
Всего		100%	100%	
	
Источник: отчет компании «НЭО Центр»
Российский рынок медицинских услуг оценивался в 3,8 трлн рублей в 2020 году. Его рост с 2015 по 2020 год составил 8,1% в основном благодаря быстро развивающемуся сектору платных услуг и увеличению государственных расходов на здравоохранение, в основном за счет ОМС. Московский регион занимал 21% российского рынка медицинских услуг и оценивался в 804 млрд рублей в 2020 году. В 2015-2020 годах рынок медицинских услуг в Московском регионе рос с совокупным среднегодовым темпом роста (ССТР) 7,8%. 
По данным компании «НЭО Центр», ожидается, что российский рынок медицинских услуг будет расти с совокупным среднегодовым темпом роста 4,5% в 2020-2025 годах и достигнет 4,8 трлн рублей в 2025 году. Ожидается, что сегмент платных услуг будет расти в 2020-2025 годах с темпом роста 6,8%.
	2015	2016	2017	2018	2019	2020 (оценка)	2021 (прогноз)	2022 (прогноз)	2023 (прогноз)	2024 (прогноз)	2025 (прогноз)	ССТР
2015-2020 (оценка)	ССТР
2020 (оценка)-2025 (прогноз)	
	(млрд руб.)	
Россия														
ОМС и бюджет		1 932	1 951	2 033	2 461	2 767	2 961	3 234	3 374	3 497	3 609	3 710	8,9%	4,6%	
Теневой рынок		165	177	191	202	207	215	210	206	203	198	194	5,5%	(2,0%)	
Платные услуги		364	396	436	475	510	474	568	589	612	635	658	5,4%	6,8%	
ДМС		129	138	140	152	181	177	186	194	202	210	218	6,5%	4,3%	
Всего		2 589	2 661	2 799	3 290	3 665	3 827	4 198	4 363	4 513	4 651	4 781	8,1%	4,5%	
Московский регион														
ОМС и бюджет		342	365	390	442	508	529	574	614	649	684	718	9,1%	6,3%	
Теневой рынок		21	22	22	22	22	22	22	21	21	20	20	1,3%	(2,2%)	
Платные услуги		106	112	125	131	144	153	161	173	186	201	216	7,7%	7,1%	
ДМС		84	95	93	101	106	100	112	114	117	122	124	3,6%	4,4%	
Всего		553	595	631	696	780	804	869	922	973	1 027	1 078	7,8%	6,0%	
	
Источник: BusinesStat, ЦБ РФ, ФФОМС, отчет компании «НЭО Центр»
Общие расходы на здравоохранение на душу населения в России выросли с 96 долларов США в 2000 году до 609 долларов США в 2018 году в результате роста экономики, формирования среднего класса, а также становления сегмента частного здравоохранения. В 2018 году доля общих расходов на здравоохранение в ВВП достигла 5,3%. В пересчете на душу населения общие расходы на здравоохранение в России выше, чем во многих странах с развивающейся экономикой, однако по сравнению с развитыми экономиками сохраняется значительный потенциал роста. 
В следующей таблице представлена информация об общих расходах на здравоохранение на душу населения и в процентах от ВВП в России по сравнению с некоторыми странами в 2018 году.
	Общие расходы на здравоохранение на душу населения, 2018	Общие расходы на здравоохранение, 2018	
	(долларов США)	(ППС долларов США)	(% от ВВП)	
				
Германия		5 472	6 098	11,4%	
Великобритания		4 315	4 620	10,0%	
Израиль		3 324	3 207	7,5%	
Южная Корея		2 543	3 214	7,6%	
ОАЭ		1 817	3 173	4,2%	
Польша		979	2 015	6,3%	
Бразилия		848	1 531	9,5%	
Россия		609	1 488	5,3%	
Южная Африка		526	1 129	8,3%	
Малайзия		427	1 194	3,8%	
Турция		390	1 171	4,1%	
Грузия		313	796	7,1%	
Таиланд		276	723	3,8%	
	
Источник: ВОЗ, оценка компании «НЭО Центр»
Премиальный рынок медицинских услуг
Премиальный сегмент рынка медицинских услуг в некоторой степени определяется профилями самих поставщиков медицинских услуг; как правило, это больницы и клиники, которые позиционируют себя как «поставщики услуг премиум-класса» и поэтому взимают за свои услуги цены выше средних. Однако у каждого поставщика медицинских услуг может быть собственное определение понятия «премиум». В этой связи могут быть значительные различия в зависимости от региона, что отражает значительные различия в доходах населения по России.
По данным компании «НЭО Центр», целевая группа для премиальных медицинских услуг в России будет расти со среднегодовым темпом роста (СГТР) 3,4% в 2020-2025 годах. По данным компании «НЭО Центр», премиальный рынок медицинских услуг в России в 2020 году оценивается в 131,1 млрд рублей и будет расти со среднегодовым темпом роста (СГТР) 13,39% в 2020-2025 годах. В 2020 году на Москву и Московскую область (далее совместно – Московский регион) приходился 71% всего рынка премиальных медицинских услуг.
В следующей таблице представлена информация об объеме премиального рынка медицинских услуг и размере целевой группы данного сегмента в России в 2015-2025 годах.
	2015	2016	2017	2018	2019	2020О*	2021П**	2022П	2023П	2024П	2025П	СГТР
2015-
2020О	СГТР 2020О- 2025П	
Целевая группа премиальных медицинских услуг (в тыс.)		807,7	897,5	992,8	1 163,2	1 337,4	1 261,4	1 306,6	1 349,0	1 394,1	1 443,5	1 494,5	9,3%	3,4%	
Московский регион (в тыс.)		506,9	576,6	648,1	735,7	826,9	777,0	812,7	849,1	889,0	933,7	982,0	8,9%	4,8%	
Другие регионы РФ (в тыс.)		300,8	320,9	344,8	427,5	510,5	484,4	494,0	499,8	505,2	509,8	512,6	10,0%	1,1%	
Рынок премиальных медицинских услуг
(млрд. руб.)		57,3	71,0	82,1	108,7	136,1	131,1	163,1	180,1	199,2	221,0	245,3	18,0%	13,3%	
Московский регион (млрд руб.)		41,5	53,7	62,6	80,1	97,9	92,9	116,3	129,7	144,8	162,4	182,4	17,5%	14,5%	
Другие регионы РФ (млрд руб.)		15,8	17,3	19,6	28,6	38,2	38,3	46,7	50,5	54,4	58,6	62,9	19,3%	10,5%	
	
Источник: отчет компании «НЭО Центр»    
*О - Оценочное значение     
** П – Прогнозируемое значение
Рынок услуг по лечению онкологических заболеваний
Рак, наряду с сердечно-сосудистыми заболеваниями, является одной из основных причин смертности в России. Совершенствование оказание онкологической помощи является приоритетным направлением развития для государственных органов здравоохранения. В ближайшие 6 лет государство планирует инвестировать 1 трлн рублей в развитие инфраструктуры по лечению онкологических заболеваний и модернизацию парка высокотехнологичного оборудования (например, линейных ускорителей).
В результате развития диагностики (как в государственном, так и частном сегменте) отмечается рост первичной заболеваемости на уровне 2,5% (СГТР) в 2015-2019 годах. В настоящее время ежегодно в России у около 600-650 тысяч пациентов диагностируются злокачественные новообразования, а контингент онкологических больных в 2020 году оценивается в 3,8 миллиона человек. На долю Московского региона приходится около 12% всех новых случаев заболевания раком (по состоянию на 2019 г.) при примерно 76,8 тыс. диагнозах (48,6 тыс. в Москве и 28,2 тыс. в Московской области). В 2020 году количество выявленных случаев снизилось, что обусловлено пандемией COVID-10, в долгосрочной же перспективе ожидается дальнейший рост заболеваемости новообразованиями в России.
Рынок услуг по лечению онкологических заболеваний оценивался в 372,6 миллиарда рублей в 2020 году (около 5,2 миллиарда долларов США) и, как ожидается, данный рынок будет расти со среднегодовым темпом роста 8,7% до 2025 года. Ключевыми факторами роста данного рынка являются увеличение государственных расходов на инфраструктуру по лечению онкологических заболеваний и охват соответствующими услугами, а также рост числа пациентов, обусловленный развитием диагностики и выявлением рака на более ранних стадиях, а также старением населения. Услуги по лечению онкологических заболеваний в основном предоставляются государственными больницами, на долю которых приходится более 90% всего рынка в стоимостном выражении.
В следующей таблице представлена информация о количестве новых онкологических заболеваний и стоимости рынка услуг по лечению онкологических заболеваний в России в 2015-2025 годах. 
	2015	2016	2017	2018	2019	2020О	2021П	2022П	2023П	2024П	2025П	СГТР
2015-2020О	СГТР
2020О-2025П	
Заболеваемость раком(1) (в тыс.)		589,4	599,3	617,2	624,7	640,4	591,4	620,9	634,0	647,3	660,9	674,7	0,1%	2,7%	
Рынок услуг по лечению онкологических заболеваний(2)  млрд руб.)		246,1	268,5	295,2	336,2	384,0	372,6	414,7	447,6	484,2	523,5	565,8	8,6%	8,7%	
	
Примечания:
(1)	Количество впервые зарегистрированных диагнозов по всем видам новообразований.
Источник: МНИОИ им. П.А. Герцена, GLOBOCAN 2020, отчет компании «НЭО Центр»   
Рост доли населения с онкологическими заболеваниями связан с демографическими тенденциями (старение населения), а также развитием диагностики. Однако при сравнении показателей заболеваемости с развитыми странами стандартизированные по возрасту показатели (СВП) в России все еще на 10-25% ниже. В следующей таблице представлена информация о стандартизированном по возрасту показателе заболеваемости раком в России по сравнению с отдельными странами в 2020 году.
	Показатель заболеваемости раком(1,2) (на 100 000 чел.)	
Южная Корея		449,2	
США		319,9	
Германия		313,2	
Польша		267,3	
Израиль		240,7	
Россия		234,3	
Турция		231,5	
Бразилия		215,4	
Южная Африка		209,5	
Грузия		196,1	
Тайланд		164,0	
Малайзия		143,9	
ОАЭ		106,7	
	
Примечания:
(1)	Без учета немеланомного рака кожи.
(2)	Стандартизированный по возрасту показатель заболеваемости («СВП») корректируется с учетом различий в возрастном распределении населения путем применения наблюдаемых повозрастных коэффициентов заболеваемости для каждого населения к населению, принятому за стандарт; СВП – это средневзвешенное значение возрастных показателей.
Источник: GLOBOCAN 2020, отчет компании «НЭО Центр»   
Модернизация диагностического оборудования за последние пять лет привела к увеличению ранней диагностики рака в России. В 2019 году 57,5% всех случаев онкологических заболеваний в России были диагностированы на ранних стадиях (I или II стадия) по сравнению с 53,7% в 2015 году.
В следующей таблице представлена информация о доле случаев рака, диагностированных на каждой стадии в России в 2015 и 2019 годах.
	I-II стадии	III стадия	IV стадия	Стадия неизвестна	
2015		53,7%	20,1%	20,4%	5,8%	
2019		57,5%	17,6%	19,8%	5,2%	
	
Примечание: итоговые значения могут не достигать 100% в результате округления.
Источник: МНИОИ им. П.А. Герцена
Хирургия остается самым распространенным методом лечения рака в России. Как отдельный метод, на него приходится 56,2% от общего объема лечения в 2019 году по сравнению с 32,3% в Великобритании в 2013-2016 годах.
В следующей таблице представлена информация о доле лечения рака по видам лечения в России в 2019 году и в Великобритании в 2013-2016 гг.
	Хирургия	Лучевая терапия	Лекарственная терапия	Комбинированная терапия	Химиолучевая терапия	
Россия (в 2019)		56,2%	8,5%	3,2%	30,4%	1,7%	
Великобритания (в 2013-2016)		32,3%	15,0%	10,4%	34,6%	7,7%	
	
Примечания:
(1)	Итоговые значения могут не достигать 100% в результате округления;
(2)	Для России – радикальное лечение злокачественных новообразований, впервые диагностированных в 2019 году;
(3)	Для Великобритании – данные за 2013-2016 годы, исключая категорию «другое», которая представляет собой группу пациентов, у которых не было данных о химиотерапии, хирургии или радиотерапии или которые получали другие виды лечения (такие как гормональная терапия или лечение симптомов), лечение за пределами оцениваемого периода времени, лечение в частных условиях.
Источник: МНИОИ им. П.А. Герцена, Cancer Research UK, отчет компании «НЭО Центр»   
Лучевая терапия является одним из слаборазвитых сегментов лечения онкологии в России, в основном из-за отсутствия достаточного количества современных линейных ускорителей. Государство планирует дополнительно установить более 80 линейных ускорителей, что недостаточно для удовлетворения спроса. Всемирная организация здравоохранения рекомендует странам иметь 3 линейных ускорителя на 1 миллион населения, в то время как в России на 1 миллион населения приходится всего 1,5 линейных ускорителя, поэтому общий дефицит оценивается примерно в 250 аппаратов. В следующей таблице представлена информация о количестве линейных ускорителей в России по сравнению с другими странами в 2020-2021 годах.
	На 1 миллион граждан	
Германия		6,2	
Великобритания		5,1	
Польша		3,9	
Грузия		3,8	
Израиль		3,5	
Турция		3,0	
Южная Корея		2,9	
Малайзия		1,7	
Южная Африка		1,7	
Россия		1,5	
   Московский регион		3,9-4,4 	
Бразилия		1,5	
Таиланд		1,2	
ОАЭ		0,5	
	
Источник: Справочник радиотерапевтических центров МАГАТЭ, анализ компании «НЭО Центр», оценка компании «НЭО Центр» по Московскому региону
В следующей таблице представлена информация о ключевых поставщиках услуг по лечению онкологических заболеваний в России.
Поставщик медицинских услуг	Регион	ПЭТ/КТ(1) наличие(2)	Оборудование для лучевой терапии	Поколение оборудования для лучевой терапии (1)	
Группа		Москва	7 единиц	•	11 линейных ускорителей		
АО "Медицина"		Москва	1 единица	•	2 линейных ускорителя		
ОнкоСтоп		Москва	-	•	1 Гамма-нож
•	1 Кибер-нож
•	2 линейных ускорителя		
МИБС		Санкт-Петербург	Подразделения в Санкт-Петербурге. Новосибирск. Томск. Барнаул. Тверь (планируется)	•	2 Гамма-ножа
•	1 Кибер-ножа
•	2 линейных ускорителя
•	1 ProBeam (протонная терапия)
		
Центр лучевой терапии Reavita		Казань	-	•	1 система томотерапии		
«ПЭТ-Технолоджи»		Уфа, Екатеринбург	30+ в 27 регионах России	•	13 (Московский регион, Уфа, Екатеринбург, Пермь)		
Онкологический центр Медскан		Москва	-	•	1 линейный ускоритель		

Российский онкологический научный центр им. Н.Н. Блохина		Москва	2 единицы	•	6 линейных ускорителей		
Московский научно-исследовательский онкологический институт им. П.А. Герцена		Москва	-	•	4 линейных ускорителя
•	1 Кибер-нож		
Федеральный высокотехнологичный центр медицинской радиологии	Димитровград	2 единицы	•	3 линейных ускорителя
•	1 протонный ускоритель		
	
Примечание: 
(1)	Метки означают поколение оборудования для лучевой терапии. Компании с 3 метками имеют или планируют иметь (в случае с комплексом ядерной медицины АО «Медицина», который будет запущен в 2021 году) новейшую линию оборудования Varian Halcyon, две метки означают наличие Сlinac и/или Truebeam от Varian, Synergy от Elekta, Cyberknife и/или TomoTherapy HD от Accuray, 1 метка – другие типы линейных ускорителей
Источник: данные компаний, исследование компании «НЭО Центр».
Выездной медицинский туризм
Выездной медицинский туризм определяется как целенаправленное путешествие пациента в другую страну для получения медицинской помощи. Выбор пациентами лечения за рубежом может быть обусловлен как желанием сэкономить средства (релевантно для пациентов из стран с дорогими медицинскими услугами, например, США), так и стремлением получить наиболее высококачественные услуги, воспользоваться уникальными преимуществами и компетенциями отдельных медицинских учреждений.
На российском рынке выездного медицинского туризма можно выделить две основные группы направлений:
•	Бюджетные направления. К ним в первую очередь относятся страны СНГ, такие как Беларусь, которая ежегодно принимает 500-600 тысяч российских пациентов.
•	Премиальные направления. К ним относятся европейские страны, Израиль, Южная Корея. Такие направления выбирают обеспеченные граждане России.
По данным Российской ассоциации медицинского туризма, число российских медицинских туристов, получающих лечение за рубежом, достигло 150 тысяч в 2013 году, после чего последовало снижение до порядка 80-100 тыс. чел. в год. Предполагаемые расходы российских медицинских туристов оцениваются в 0,8-1,5 млрд долларов США в 2019 году. Некоторые из популярных стран для российских медицинских туристов включают Израиль, Германию –  популярные направления для лечения онкологии и сердечно-сосудистых заболеваний, имеющие сильный бренд в России. Швейцария – направление для наиболее обеспеченных слоев населения, популярное для проведения комплексной диагностики (check-up). 
В следующей таблице представлена информация о структуре российского рынка выездного медицинского туризма по странам-направлениям в 2019 году.
	Доля стран на рынке российского выездного туризма	
Израиль		30%	
Германия		25%	
Китай		15%	
Венгрия		10%	
Южная Корея		7%	
Чехия		5%	
Болгария		5%	
Другое		3%	
Всего		100%	
	
Источник: Techart, отчет компании «НЭО Центр»
Спрос на выездной медицинский туризм со стороны российских пациентов, вероятно, восстановится в ближайшие 2-3 года в связи со стабилизацией ситуации после пандемии COVID-19. Среди других факторов, способствующих росту выездного медицинского туризма из России, можно назвать маркетинговую деятельность в сфере медицинского туризма, например, в таких странах как Финляндия и Южная Корея, а также в странах Юго-Восточной Азии. Однако из-за экономической неопределенности общее число выезжающих пациентов, вероятно, стабилизируется на уровне около 100 тыс. пациентов в год.
Въездной медицинский туризм
Несмотря на активную государственную поддержку въездного медицинского туризма, ряд фундаментальных факторов сдерживает перспективы привлечения иностранных пациентов в Россию. К ним относятся: слабый бренд России как привлекательного места для медицинского туризма, языковой барьер, неудовлетворительное состояние инфраструктуры и региональные дисбалансы. В результате Россия занимает низкие позиции в международных рейтингах привлекательности медицинского туризма.
	Рейтинг (балл), 
2020-2021	Рейтинг (балл),
2016-2017	
Канада		1 (76,47)	1 (76,62)	
Великобритания		5 (71,92)	2 (74,87)	
ОАЭ		6 (71,85) – Дубай; 
9 (70,26) – Абу-Даби	16 (67,54); 
25 (63,65)	
Израиль		8 (70,78)	3 (73,91)	
Германия		12 (69,29)	6 (71,90)	
Южная Корея		14 (68,81)	8 (70,16)	
Тайланд		17 (66,83)	18 (66,6)	
Южная Корея		22 (65,82)	27 (62,2)	
Польща		29 (64,10)	24 (63,79)	
Турция		30 (63,91)	32 (59,49)	
Россия		41 (60,17)	34 (57,01)	
	
Примечание: 
(1)	Данные были собраны путем проведения национального опроса с участием 3030 жителей США всех возрастов, полов, уровней образования и социально-экономического статуса.
Источник: Ассоциация медицинского туризма (MTA), Международный исследовательский центр здравоохранения (IHRC).
Однако Россия имеет все шансы увеличить приток иностранных медицинских туристов, предложи конкурентоспособное соотношение цены и качества. Другие конкурентные преимущества включают наличие хорошо оборудованных федеральных и частных учреждений (сконцентрированных в Москве и Санкт-Петербурге) и наличие уникальных компетенций в отдельных медицинских направлениях (например, в таких областях, как ЭКО, офтальмология, травматология). Кратко- и среднесрочные перспективы также связаны с вакцинным туризмом. Подобный туристический пакет был запущен компанией «Медси» в 2021 году. 
	Лучевая терапия	РЧА	ПЭТ/КТ	ЭКО	
Германия		от 8 000 евро	8 000-14 000 евро	от 2 000 евро	от 4 500 евро	
Израиль		от 5 000 евро	 13 400 евро	от 1 100 евро	от 7 000 евро	
Южная Корея		от 4 200 евро	3 000-15 000 евро	от 780 евро	от 4 300 евро	
Россия		от 1 900 евро	4 000-5 500 евро	от 500 евро	от 1 200 евро	
   Группа		от 2 300 евро	7 000-10 000 евро	от 1 010 евро	от 2 500 евро	
   АО "Медицина"		от 4 200 евро	4 600 евро	870-950 евро	от 2 500 евро	
   ПЭТ-Технолоджи		900-5 200 евро	-	650-700 евро	-	
	
Примечание:
(1)	Цены на лучевую терапию за 1 курс (с использованием линейных ускорителей)
(2)	РЧА – радиочастотная абляция
(3)	Цены в долларах США пересчитаны в евро по курсу по состоянию на апрель 2021 года.
Источник: Russiamedtravel, MediGlobus, Bookimed, исследование компании «НЭО Центр»
Приток пациентов в Россию в 2019 году составил 564 тысячи человек (300 тысяч в 2018 году, 120 тысяч в 2017 году), а доходы от въездного медицинского туризма оцениваются в 470 миллионов долларов США. Пациенты из Центральной Азии (Узбекистан, Таджикистан, Казахстан) составляют около 60% всего потока иностранных пациентов, однако не всегда услуги пациентам из этих стран можно напрямую связать с медицинским туризмом, поскольку многие граждане этих стран временно проживают в России и, возможно, обращались за медицинскими услугами в связи с заболеваниями и травмами во время пребывания в России.
	Иностранные пациенты, проходившие лечение в России, по регионам, 2019 год	
Центральная Азия		60%	
Европа		37%	
Другое		3%	
	
Примечание: 
(1)	Данные по 71 российскому региону и 60 федеральным учреждениям здравоохранения
Источник: Mednet.ru
Среди востребованных услуг – стоматология (44% пациентов), гинекология и урология (25%), офтальмология (10%), пластическая хирургия (10%), кардиология (5%). 
Если взять за основу соотношение числа медицинских туристов к численности населения страны, то, учитывая опыт ведущих стран-направлений для медицинского туризма, Россия потенциально может привлекать до 1 миллиона медицинских туристов в год. 
Чтобы ограничить отток российских пациентов за рубеж, правительство создает в России специальную зону для размещения международных клиник – Московский международный медицинский кластер (МММК), который к 2029 году будет включать более 10 клиник и сможет обслуживать 300 тыс. пациентов в год. Преимущества МММК включают признание медицинских лицензий и других разрешений, выданных странами ОЭСР, а также возможность диагностики и лечения пациентов по протоколам, еще не разрешенным в России. Среди ключевых инвесторов – компании Hadassa (Израиль), Clinea International (Франция), Страсбургская университетская больница (Франция). 
Мнения каждого из органов управления Эмитента относительно представленной информации и аргументация, объясняющая их позицию:
Мнения органов управления Эмитента относительно представленной информации совпадают.
Особое мнение члена совета директоров (наблюдательного совета) Эмитента или члена коллегиального исполнительного органа Эмитента относительно представленной информации, отраженное в протоколе собрания (заседания) совета директоров (наблюдательного совета) Эмитента или коллегиального исполнительного органа, на котором рассматривались соответствующие вопросы, и аргументация члена органа управления Эмитента, объясняющая его позицию:
Члены Совета директоров Эмитента не имеют особых мнений относительно представленной информации.
4.7. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента
Группа работает на быстрорастущем российском рынке частных медицинских услуг, который характеризуется следующими факторами.
Позитивные факторы (драйверы рынка)
1.	Стареющее население
Россия, как и большинство развитых стран, характеризуется быстрым старением населения. Ожидается, что доля населения в возрасте старше 60 лет увеличится с 22,4% в 2020 г. до 25,4% в 2030 г. и до 26,6% в 2035г. Рост продолжительности жизни приведет к увеличению спроса на качественные медицинские услуги, в частности в связи с ростом случаев выявления хронических заболеваний.
2.	Неудовлетворительный уровень государственной системы здравоохранения
В целом только 37% россиян удовлетворены качеством государственной системы здравоохранения (среди стран бывшего СССР этот показатель выше только, чем в Украине). К основным недостаткам государственной системы здравоохранения, как показал опрос 2019 года, относятся длинные очереди, отсутствие всех необходимых услуг в одном месте, дополнительные наличные расходы, которые несут пациенты, отсутствие необходимых специалистов.
3.	Увеличение числа частных поставщиков медицинских услуг
Частные медицинские учреждения стремятся расширить спектр предлагаемых услуг, в основном в сегменте стационарного лечения, а также увеличить региональное присутствие (за пределами Москвы и Санкт-Петербурга). Некоторые компании запускают франшизу для масштабирования своей бизнес-модели в российских регионах.
4.	Рост рынка онкологических услуг
Развитие онкологической помощи является одним из основных приоритетов государственной политики в сфере здравоохранения. Государство увеличивает инвестиции в модернизацию парка оборудования (линейные ускорители, ПЭТ/КТ) и планирует выделить 1 трлн руб. в ближайшие 6 лет для целей снижения смертности от онкологических заболеваний. Крупнейшие частные компании также способствуют росту рынка, запуская новые центры лучевой терапии и ПЭТ/КТ-диагностики.
5.	Развитие государственно-частного партнерства (ГЧП) в сфере здравоохранения
В России реализуется более 150 проектов ГЧП в сфере здравоохранения, около 100 уже находятся на стадии реализации. Совокупный объем инвестиций в рамках ГЧП достиг более 150 млрд рублей (около 70% - частные инвестиции). Высокотехнологичная медицинская помощь (ВМП) представляет собой один из наиболее привлекательных сегментов для инвестиций в рамках ГЧП.
6.	Развитие медицинского туризма
Потенциально Россия может обслуживать от 500 тыс. до 1 млн медицинских туристов в год. Целевая государственная программа направлена на обслуживание 1,2 миллиона медицинских туристов в год к 2024 году и потенциальным доходом в 1 миллиард долларов США от въездного медицинского туризма. Более 70 российских регионов планируют развивать медицинский туризм.
7.	Пандемия Covid-19
Пандемия оказала прямое краткосрочное негативное влияние на потоки пациентов и доходы во время локдауна во втором квартале 2020 года. В третьем-четвертом кварталах 2020 года спрос восстановился, и многие ведущие компании отрасли завершили год с большим доходом по сравнению с 2019 годом. Пандемия может усилить тенденцию роста осведомленности населения о здоровье, что приведет к увеличению числа посещений на душу населения и росту среднего чека за услуги.
Негативные факторы (ограничители рынка)
1.	Сокращение населения страны
В 2020 году население России сократилось на 577,6 тыс. человек. В ближайшие 10 лет в России будет наблюдаться дальнейшее снижение численности населения в связи с уменьшением количества женщин детородного возраста и культурными изменениями (например, создание семьи в более позднем возрасте). Это негативно скажется на клиентской базе и, в частности, на сегменте услуг в сфере материнства и детства.
2.	Региональное неравенство в экономическом развитии и доходах населения
Московский регион является основным центром экономической деятельности в России, где проживают около 20 миллионов человек с доходами выше, чем в среднем по России. Значительно более низкие доходы населения и недостаточное региональное финансирование здравоохранения являются сдерживающими факторами для расширения рынка медицинских услуг в регионах за пределами Москвы.
3.	Неблагоприятная внешняя среда
Экономические санкции, нестабильность нефтяных рынков и обесценивание валюты влияют на инвестиционный климат и приводят к постоянному росту цен из-за высокой зависимости от оборудования и фармацевтических препаратов иностранного производства.
4.	Отсутствие технологий и компетенций
Нехватка специалистов в области здравоохранения по многим специальностям, невысокие позиции отечественной медицинской науки на международной арене и федеральных медицинских учреждениях могут привести к дефициту кадров в среднесрочной перспективе. Учитывая факторы внешней среды, возможности привлечения иностранных специалистов будут ограниченными.
Ниже представлено краткое описание основных факторов, которые оказали и, как ожидается, окажут влияние на результаты деятельности российского рынка медицинских услуг.
Макроэкономическая среда
Россия занимает 11-е место в мире по объему ВВП, за ней следуют Австралия, Бразилия и Испания. По паритету покупательной способности (ППС) ВВП Россия занимает 6-е место и уступает только Китаю, США, Индии, Японии и Германии. По ВВП на душу населения (в долларах США по ППС) Россия немного уступает Турции и Польше и превосходит такие страны с развивающейся экономикой, как Малайзия, Таиланд и ЮАР.
В таблице ниже приведены некоторые макроэкономические показатели Российской Федерации.
	2015
	2016
	2017
	2018
	2019
	2020
(оценка)	2021 (прогноз)	2022 (прогноз)	2023 (прогноз)	
										
Рост реального ВВП		(2,0%)	0,2%	1,8%	2,8%	2,0%	(3,1%)	3,8%	3,8%	2,1%	
Номинальный ВВП на душу населения (в тыс. руб.) 		567	583	625	708	744	726	865	914	965	
Индекс потребительских цен (ИПЦ) 		15,5%	7,0%	3,7%	2,9%	4,5%	3,4%	4,5%	3,4%	3,8%	
Рост реального располагаемого дохода		(2,4%)	(4,5%)	(0,5%)	0,1%	1,0%	(3,5%)	2,2%	2,3%	2,3%	
	
Источник: Росстат, Министерство экономического развития РФ, МВФ
Общие расходы домохозяйств в России росли с 2015 по 2019 год по 5,5% в год. Самой быстрорастущей сферой расходов было здравоохранение с совокупным среднегодовым темпом роста (ССТР) 6,8% в период с 2014 по 2019 год, за ним следовали продукты питания и напитки.
В приведенных ниже таблицах представлена информация о среднемесячных расходах домохозяйств на душу населения в России за указанные периоды.
	2014	2015	2016	2017	2018	2019	ССТР
2014-2019	
	(руб.)	
Продукты питания и безалкогольные напитки		4 619	5 233	5 705	5 733	5 776	6 214	6,1%	
Транспорт		2 596	2 133	2 129	2 685	2 893	3 103	3,6%	
Одежда и обувь		1 298	1 351	1 480	1 472	1 385	1 564	3,8%	
Предметы домашнего обихода, бытовая техника и повседневный уход за домом		921	813	948	901	935	1 018	2,0%	
Здравоохранение		528	537	582	641	652	736	6,8%	
Общие расходы		15 094	15 347	16 633	17 320	18 031	19 749	5,5%	
	
Источник: Росстат, отчет компании «НЭО Центр»
	2014	2015	2016	2017	2018	2019	
(% от общих расходов)	
							
Продукты питания и безалкогольные напитки		30,3%	34,1%	34,3%	33,1%	32,0%	31,5%	
Транспорт		17,2%	13,9%	12,8%	15,5%	16,0%	15,7%	
Одежда и обувь		8,6%	8,8%	8,9%	8,5%	7,7%	7,9%	
Предметы домашнего обихода, бытовая техника и повседневный уход за домом		6,1%	5,3%	5,7%	5,2%	5,2%	5,2%	
Здравоохранение		3,5%	3,5%	3,5%	3,7%	3,6%	3,7%	
Общие расходы		100,0%	100,0%	100,0%	100,0%	100,0%	100,0%	
	
Источник: Росстат, отчет компании «НЭО Центр»
В настоящее время деятельность Группы в основном сосредоточена в Московском регионе (включая Москву и Московскую область), который является экономическим и финансовым центром России и наиболее экономически развитым, богатым и густонаселенным регионом страны. По данным Росстата, валовой региональный продукт Московской области в 2020 году составил более четверти ВВП России. Население Московского региона в 2020 году составляло около 20,4 млн человек, или примерно 14% от общей численности населения России. Среднемесячная заработная плата в Москве в январе-декабре 2020 года составила 100 300 рублей, что примерно в два раза выше, чем в среднем по России, по оценке Росстата. В Московском регионе также наблюдается самая высокая концентрация обеспеченных жителей по сравнению с другими регионами России.
Демографические факторы
Россия – самая большая по численности населения страна в Европе, в которой по состоянию на январь 2021 года проживало 146,2 миллиона человек. В 2015-2020 годах на демографическую ситуацию в России повлияло снижение рождаемости, в результате чего с 2017 года в стране наблюдается естественная убыль населения. По данным Росстата, в начале 2021 года общая численность населения страны сократилась на 577,6 тыс. человек по сравнению с 2020 годом.
Московский регион является основным экономическим, финансовым и политическим центром страны и демонстрирует более высокий, чем в среднем по стране, прирост населения. Население Московского региона увеличилось на 1 млн человек в 2015-2020 годах и достигло 20,4 млн человек в 2020 году, составив 14% от общей численности населения России в 2020 году. Ожидается, что рост населения в Московском регионе продолжится и достигнет 21,3 млн человек в 2030 г.
В России наблюдается быстрое старение населения: ожидается, что доля населения в возрасте старше 60 лет увеличится с 22,4% в 2020 году до 25,4% в 2030 году. За последние шесть лет ожидаемая продолжительность жизни при рождении в России увеличилась с 71,4 года в 2015 году до 73,3 года в 2019 году и, по прогнозам, достигнет 77,5 года к 2030 году. 
В следующей таблице представлена информация об общей численности населения, доле пожилого населения и ожидаемой продолжительности жизни в России и Московском регионе в 2015, 2020, 2025 и 2030 годах.
	Год, закончившийся 31 декабря	
	2015	2020	2025 (прогноз)	2030 (прогноз)	
Общая численность населения						
Россия (в миллионах) 		146,3	146,7	145,9	144,3	
Московский регион (в миллионах) 		19,4	20,4	21,0	21,3	
Доля населения в возрасте старше 60 лет (1) 		19,9%	22,4%	24,6%	25,4%	
Ожидаемая продолжительность жизни (лет) (1) 		71,4	71,5	75,8	77,5	
	
Источник: Росстат, отчет компании «НЭО Центр»
Примечание:
(1)	В России.
В России реализуется ряд программ по поддержке рождаемости, в том числе: 
•	Программа материнского капитала. В 2020 году Правительство Российской Федерации продлило программу материнского капитала (впервые запущенную в 2007 году) еще на 6 лет до конца 2026 года. Программа предлагает меру государственной поддержки – сертификат на материнский капитал на сумму около 483 800 рублей на первого ребенка и дополнительно 155 500 рублей на второго или третьего ребенка. Эта сумма может быть использована в качестве первоначального взноса по ипотеке, для улучшения жилищных условий или для покрытия расходов на образование ребенка.
•	Субсидии на ипотеку для семей с двумя или тремя детьми. Эта программа была запущена в 2018 году и предусматривает государственные субсидии на ипотеку. В результате процентная ставка не может превышать 6%. Ожидается, что данная инициатива затронет 500 000 семей в течение следующих 5 лет. 
•	Ежемесячные выплаты на первого ребенка. Эта программа, запущенная в 2018 году, ввела ежемесячные выплаты для семей с первым ребенком в возрасте до 18 месяцев и доходом ниже определенного порога (который варьируется в зависимости от региона). В 2020 году минимальная выплата в России составит около 6 752 рублей, а максимальная – около 29 600 рублей.
В таблице ниже представлена информация об уровне рождаемости и смертности в России и Московском регионе в 2015-2020 гг.
	2015	2016	2017	2018	2019	2020	
Число родившихся (тыс.)							
Россия		1944,1	1893,3	1689,9	1604,6	1484,5	1435,8	
На 1 000 человек		13,3	12,9	11,5	10,9	10,1	9,8	
Московский регион		237,1	242,1	222,8	215,9	210,1	202,6	
На 1 000 человек		12,2	12,3	11,2	10,8	10,4	9,9	
Число умерших (тыс.)							
Россия		1911,4	1887,9	1824,3	1827,8	1800,7	2124,5	
На 1 000 человек		13,1	12,9	12,4	12,4	12,3	14,5	
Московский регион		216,3	219,2	210,7	214,0	212,6	261,1	
На 1 000 человек		11,1	11,2	10,6	10,7	10,5	12,8	
	
Источник: Росстат, отчет компании «НЭО Центр»
Общий коэффициент рождаемости на 1000 человек в России, равный 11,7 в 2015-2020 годах, выше по сравнению с развитыми странами, такими как Германия, Великобритания и Южная Корея, и некоторыми странами с развивающейся экономикой, такими как Польша, ОАЭ и Таиланд, но ниже, чем в развивающихся станах (ЮАР, Малайзия, Турция, Бразилия, Грузия). 
В следующей таблице представлена информация о среднем уровне рождаемости и смертности на 1000 человек и средней продолжительности жизни в России по сравнению с другими странами в 2015-2020 годах.
	Среднее значение в 2015-2020 годах	
	Коэффициент рождаемости
	Коэффициент смертности
	Ожидаемая продолжительность жизни	
	(на 1 000 человек)	(лет)	
Южная Африка		20,7	9,5	64	
Израиль		20,4	5,3	83	
Малайзия		16,8	5,1	76	
Турция		16,2	5,4	77	
Бразилия		14,1	6,4	76	
Грузия		13,6	12,8	74	
Россия		11,7	12,6	72	
Великобритания		11,5	9,4	81	
Таиланд		10,5	7,6	77	
ОАЭ		10,4	1,5	78	
Польша		9,9	10,1	78	
Германия		9,4	11,2	81	
Южная Корея		7,4	5,9	83	
	
Источник: Росстат, Организация Объединенных Наций, Департамент по экономическим и социальным вопросам, Отдел народонаселения (2020). Мировые демографические перспективы 2020; отчет компании «НЭО Центр»
Примечание:
(1) Все цифры округлены.
Регуляторные тренды
Российская сфера здравоохранения подвергалась значительным переменам начиная с 1990-х годов. Меры российского правительства по реформированию системы здравоохранения наряду с открытием экономики для частных инвесторов обеспечили развитие в данной области. Первые реформы привели к изменению способа финансирования системы здравоохранения: прямое государственное финансирование было заменено на систему обязательного медицинского страхования (ОМС), основанную на взносах работодателей. Определенные изменения в системе здравоохранения произошли в результате принятия ряда других федеральных и региональных законодательных актов. Трансформация российской системы здравоохранения продолжится и после 2022 года благодаря амбициозной государственной программе, которая ориентирована на развитие высокотехнологичной медицинской помощи (ВМП), улучшение первичной медицинской помощи, борьбу с высокими показателями смертности от онкологических и сердечно-сосудистых заболеваний.
Среди ключевых регуляторных изменений, которые произошли в течение последних 5-7 лет, можно выделить следующие:
•	Одноканальное финансирование. Текущая государственная система финансирования здравоохранения состоит из двух основных компонентов: финансирование из федерального и региональных бюджетов, а также из фондов ОМС. В настоящее время основной объем финансирования поступает из фондов ОМС, а объемы бюджетного финансирования снижаются, однако существенная часть Высокотехнологичной медицинской помощи (ВМП) финансируется за счет бюджетных средств. Постепенный переход на одноканальной финансирование из средств ОМС направлен на повышение уровня конкуренции между медицинскими учреждениями (как государственными, так и частными).
•	Финансирование на основе клинико-статистических групп (КСГ). Начиная с 2013-2014 годов тарифы в системе ОМС претерпели существенные изменения: вместо системы оплаты «койко-день» внедрена система КСГ. При системе КСГ средства распределяются в зависимости от характера и серьезности заболевания. Данное изменение позволило сбалансировать разницу в тарифах между российскими регионами, которая могла быть в ряде случаев десятикратной.
•	Платные услуги в государственных больницах. Начиная с 2013 года государственные учреждения здравоохранения получили право оказывать платные услуги пациентам. В основном платное обслуживание включает следующие сервисы: индивидуальный подход к пациентам, более комфортные условия размещения в больнице на время лечения, консультации более квалифицированных врачей, а также применение методов диагностики и лечения, не входящих в программу государственных гарантий бесплатного оказания гражданам медицинской помощи.
•	Телемедицина. Федеральный закон № 242-ФЗ, принятый в 2017 году, способствовал развитию новых видов услуг. Во время пандемии COVID-19 частные учреждения здравоохранения увеличили объем предложения услуг в сфере телемедицины.  
Ключевым изменением, произошедшим в 2020 году, стало принятие поправок в Федеральный закон от 29.11.2010 № 326-ФЗ «Об обязательном медицинском страховании в Российской Федерации». Данные поправки ввели новую модель функционирования Федерального фонда ОМС: теперь он будет иметь отдельный бюджет, предназначенный для финансирования федеральных учреждений здравоохранения (ранее федеральные учреждения здравоохранения получали финансирование от страховых компаний). Ожидается, что в 2021 году федеральные учреждения здравоохранения получат 119,4 млрд руб. Имеются опасения, что упомянутые выше поправки отрицательно скажутся на уровне конкуренции. Установление квот на услуги в федеральных учреждениях здравоохранения может привести к снижению количества пациентов как в региональных государственных учреждениях здравоохранения, так и в частных медицинских учреждениях. Кроме того, в соответствии с изменениями, внесенными в Федеральный закон от 29.11.2010 № 326-ФЗ, Федеральный фонд ОМС получил право оценивать и контролировать качество оказания медицинской помощи. Данные изменения могут привести к утрате объективности в процессе оценки качества медицинской помощи (ранее такую оценку выполняли страховые компании).
Государственная программа «Развитие здравоохранения»
Государственная программа «Развитие здравоохранения» была утверждена в 2017 году и запущена в 2018 году. Данный документ устанавливает ключевые стратегические приоритеты, определяет перечни ключевых проектов, заинтересованных лиц и источников финансирования. Ключевыми подпрограммами данной государственной программы являются «Совершенствование оказания медицинской помощи, включая профилактику заболеваний и формирование здорового образа жизни», «Развитие и внедрение инновационных методов диагностики, профилактики и лечения, а также основ персонализированной медицины», «Развитие медицинской реабилитации и санаторно-курортного лечения, в том числе детей», «Развитие международных отношений в сфере охраны здоровья», «Информационные технологии и управление развитием отрасли».
Национальный проект «Здравоохранение»
Национальные проекты являются инструментами государственного стратегического планирования и должны быть реализованы в России в течение 2019-2024 годов. Национальный проект «Здравоохранение» был разработан в 2018 году и запущен в 2019 году. Целями данного национального проекта являются улучшение качества оказания медицинской помощи и снижение уровня смертности от основных заболеваний (сердечно-сосудистых и онкологических заболеваний). Данный национальный проект состоит из следующих структурных элементов (федеральных проектов): «Развитие системы оказания первичной медико-санитарной помощи», «Борьба с сердечно-сосудистыми заболеваниями», «Борьба с онкологическими заболеваниями», «Развитие детского здравоохранения, включая создание современной инфраструктуры оказания медицинской помощи детям», «Обеспечение медицинских организаций системы здравоохранения квалифицированными кадрами», «Развитие сети национальных медицинских исследовательских центров и внедрение инновационных медицинских технологий», «Создание единого цифрового контура в здравоохранении на основе единой государственной информационной системы здравоохранения (ЕГИСЗ)», «Развитие экспорта медицинских услуг». Предполагается, что объем государственного финансирования по данному национальному проекту составит 243,2 млрд руб. в 2021 году, 251 млрд руб. в 2022 году и 212,1 млрд руб. в 2023 году.
Национальный проект «Демография»
Целью национального проекта «Демография» является оказание помощи гражданам пожилого возраста и семьям с новорожденными детьми, продвижение здорового образа жизни и занятий спортом. Следующие федеральные проекты, реализуемые в рамках национального проекта «Демография», связаны с реализацией национального проекта «Здравоохранение»: «Укрепление общественного здоровья» и «Старшее поколение». К концу 2020 году было открыто более 70 гериатрических центров (более чем на 6000 койко-мест). При этом в 2020 году объем финансирования за счет средств ОМС, направленного на гериатрическую помощь, вырос в 1,5 раза.
Государственные меры по борьбе с COVID-19
Российское правительство ввело обширный комплекс мер, направленных на борьбу с негативными последствиями пандемии COVID-19, среди которых: общие меры, меры в сфере здравоохранения, социальные меры, а также меры в сфере налогов, финансов и различных отраслей экономики. По данным Счетной палаты Российской Федерации, в 2020 году расходы российского правительства на финансирование мер по борьбе с COVID-19 составили 2,86 трлн руб. (около 40 млрд долларов США). При этом по состоянию на апрель 2021 года около 8 млн граждан (более 5% населения) прошли вакцинацию от COVID-19.
Другие государственные инициативы в сфере здравоохранения
•	Освобождение от уплаты налога на прибыль. Начиная с 2020 года медицинские учреждения применяют ставку 0% по налогу на прибыль. Данная налоговая льгота установлена на неопределенный период (ранее период действия нулевой ставки по налогу на прибыль регулярно продлевался).
•	Экспериментальные правовые режимы (ЭПР). В июле 2020 года Государственная Дума приняла закон, который предусматривает возможность установления ЭПР в сфере оказания медицинских услуг, включая телемедицину и управление данными. ЭПР устраняет некоторые барьеры в сфере обработки персональных данных.
•	Подключение частных клиник к порталу государственных услуг Российской Федерации. В феврале 2021 года было объявлено, что на портале государственных услуг Российской Федерации (Госуслуги) ожидается появление новой функции: запись пациентов к врачам частных клиник. Данная мера направлена на улучшение делового климата для частных поставщиков медицинских услуг.
Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий:
Эмитент считает, что указанные в настоящем разделе отчёта факторы и условия будут действовать в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Действия, предпринимаемые Эмитентом, и действия, которые Эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий:
Группа направляет основные усилия на сохранение лидирующих позиций в сфере платных медицинских услуг. Основными задачами для осуществления своей хозяйственной деятельности являются оснащение клиник Группы наиболее современным медицинским оборудованием, привлечение наиболее квалифицированных кадров (как врачей, так и младшего медицинского персонала). 
С учетом приведенных выше экономических, демографических и отраслевых факторов Группа рассматривает возможность реализации следующих мер:
•	дальнейшее развитие сегмента медицинских услуг в сфере онкологии;
•	расширение конкретных медицинских услуг с учетом существующих тенденций (в частности, медицинского обслуживание населения в возрасте старше 60 лет, сопровождение пациента на всем его жизненном пути – проект по оказанию медицинских услуг Здоровье 360o);
•	вовлечение в новые проекты государственно-частного партнерства;
•	увеличение маркетинговой активности для привлечения иностранных пациентов.
Способы, применяемые Эмитентом, и способы, которые Эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность Эмитента:
Группа оказывает медицинские услуги в «премиальном» сегменте. По мнению Эмитента, ухудшение макроэкономической ситуации в России в меньшей степени будет затрагивать уровень спроса на услуги Группы, т.к. финансовое состояние целевой аудитории Группы более устойчиво к неблагоприятным тенденциям в экономике. Вместе с тем, Группа будет учитывать негативные макроэкономические факторы при выстраивании ценовой политики, программ по обновлению медицинского оборудования, и т.д. 
Изменение демографической ситуации, в частности, снижение рождаемости, уменьшение численности населения, демографическое старение являются факторами, с учетом которых Группа в долгосрочной перспективе будет выстраивать развитие своего бизнеса, в частности, расширение спектра услуг для пациентов определенных возрастных категорий.
По мнению Эмитента, высококвалифицированные кадры являются ключевым элементом оказания качественных медицинских услуг, и, как следствие, наиболее важным фактором построения бизнеса в данной сфере. В связи с этим, компании Группы нацелены на привлечение наиболее квалифицированных отечественных и иностранных специалистов. Кроме того, для повышения качества медицинского обслуживания для медицинского персонала организуются иностранные стажировки.
Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения Эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний завершенный отчетный период до даты утверждения отчёта, а также вероятность наступления таких событий (возникновения факторов):
К существенным событиям/факторам, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения компаниями Группы в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, относятся:
•	ухудшение макроэкономической ситуации;
•	ухудшение внешнеполитической ситуации.
Вероятность наступления вышеуказанных факторов оценивается Эмитентом в среднесрочной перспективе как ниже среднего, т.к. в настоящий момент наблюдается постепенная нормализация экономической ситуации в России, стабилизация курса рубля на фоне умеренного повышения стоимости нефти. Данные факторы в свою очередь неизменно будут влиять на уровень дохода домохозяйств в России, и как следствие, повышение спроса на платные медицинские услуги. 
Существенные события/факторы, которые могут улучшить результаты деятельности Эмитента, и вероятность их наступления, а также продолжительность их действия: 
•	увеличение уровня дохода населения;
•	уменьшение числа конкурентов.
Эмитент рассматривает вышеуказанные факторы как значимые и оценивает вероятность их появления как ниже среднего. С учетом этого продолжительность действия данных факторов Эмитент не может прогнозировать.
4.8. Конкуренты эмитента
Указываются основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по основным видам деятельности, включая конкурентов за рубежом. Приводится перечень факторов конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг).
Эмитент является головной компанией Группы и не осуществляет операционную деятельность, в том числе не оказывает медицинские услуги. В связи с этим в данном пункте приводится информация о конкурентах Группы. Операционные компании Группы осуществляют деятельность только на территории Российской Федерации и не конкурируют с иностранными компаниями в иных географических границах.
Конкурентная среда
На российском рынке медицинских услуг присутствуют две основные группы поставщиков: государственные и частные. Государственных поставщиков медицинских услуг в свою очередь можно разделить на региональные и федеральные учреждения здравоохранения. Государственные медицинские учреждения предлагают полный спектр услуг в сфере амбулаторного и стационарного лечения пациентов, а частные медицинские учреждения в основном сфокусированы на оказании услуг в сфере амбулаторного лечения пациентов. Лишь незначительная часть частных поставщиков медицинских услуг имеют полноценные стационары, способные конкурировать с федеральными и региональными больницами. Тем не менее российское правительство постепенно открывает рынок для частных игроков, в особенности ожидается приток инвестиций в сектор высокотехнологичной медицинской помощи (ВМП).
Российский рынок медицинских услуг достаточно фрагментирован: на долю 200 крупнейших частных участников данного рынка приходится около 5% всего рынка медицинских услуг (включая финансирование из фондов обязательного медицинского страхования (ОМС) и прямое бюджетное финансирование), или 29% сегмента платных медицинских услуг (услуги, оплаченные за счет собственных средств пациентов и систему добровольного медицинского страхования (ДМС)). Большинство частных поставщиков медицинских услуг имеют ограниченное присутствие в российских регионах: только 48 из 200 крупнейших частных участников данного рынка присутствуют более чем в одном регионе.
Приведенная ниже таблица содержит выборочную информацию о некоторых частных поставщиках медицинских услуг, осуществляющих деятельность в России.
Поставщик	Количество медицинских центров	Количество российских регионов, в которых присутствует поставщик	Количество уникальных пациентов	Выручка за 2019 год, млрд руб.	
Медси		36	9	692,8 тысяч	22,3	
Мать и дитя		42	19	нет данных	16,2	
Группа		8	2	88,4 тысяч	14,85	
СМ-Клиника		22	4	нет данных	9,7	
МедИнвестГрупп		78	28	нет данных	7,7	
АО «Медицина» 		1	1	53,4 тысяч	5,0	
Скандинавия (Ава-Петер) 		20	4	210 тысяч	4,9	
Medswiss		7	3	127,2 тысяч	4,4	
Будь здоров		9	6	280,5 тысяч	4,3	
	
Источник: журнал «Vademecum», информация компаний, отчет компании «НЭО Центр»
По данным компании «НЭО Центр», Группа предлагает наиболее широкий спектр медицинских услуг, включая дорогостоящие услуги в сфере онкологии (такие как лучевая терапия), и наиболее современные методы диагностики (такие как позитронно-эмиссионная томография, совмещенная с компьютерной томографией (ПЭТ/КТ)).
Приведенная ниже таблица содержит информацию об услугах, предлагаемых некоторыми частными поставщиками медицинских услуг, осуществляющими деятельность в России. 
	Медси	Мать и дитя	Группа	СМ-Клиника	МедИнвестГрупп	АО «Медицина»	Скандинавия (Ава-Петер)	Medswiss	Будь здоров	
ПЭТ		–	–		–			–	–	–	
Лучевая терапия		–	–		–			–	–	–	
Кардиохирургия								–	–	–	
Нейрохирургия			–							–	
Реабилитация									–	–	
Акушерство		–			–	–	–		–	–	
Репродуктивная медицина									–	–	
Стоматология											
Урология											
Офтальмология											
Педиатрия											
Ортопедия и травматология											
Эстетическая медицина											
Скорая медицинская помощь						–					
Дерматология											
Уход за пожилыми людьми		–	–		–	–	–	–	–	–	
	
Источник: веб-сайты компаний, отчет компании «НЭО Центр»
Лидирующие позиции Группы на рынке, наиболее квалифицированные врачи и медицинский персонал, а также наиболее широкий спектр предлагаемых услуг позволяют Группе устанавливать высокие цены на услуги, которые в значительной мере превышают цены, действующие у других частных медицинских учреждений.
Приведенная ниже таблица содержит информацию о стоимости услуг некоторых частных поставщиков медицинских услуг, осуществляющих деятельность в России.
Стоимость одной процедуры по состоянию на январь 2021 года (в рублях)	
Поставщик	Консультация врача	МРТ	ПЭТ/КТ	Протезирование коленного сустава	
Медси		2 000–7 500	5 750–29 400	-	нет данных	
Мать и дитя		3 100–21 400	6 600–28 200	-	188 800–196 010	
Группа		14 852–21 700	18 320–55 583	89 823–108 054	173 420–582 514	
СМ-Клиника		1 950–4 550	3 650–28 500	-	нет данных	
МедИнвестГрупп		2 200–31 900	4 500–39 000	-	295 000–399 400	
АО «Медицина» 		6 600–11 720	16 120–43 400	80 000–88 000	614 900–811 000	
Скандинавия (Ава-Петер) 		1 500–8 500	4 800–26 800	-	-	
Medswiss		2 600-8 400	4 980–41 980	-	-	
Будь здоров		1 500–3 500	3 320–6 224	-	-	
	
Источник: информация компаний, отчет компании «НЭО Центр».
Конкуренты
Российский сектор здравоохранения обслуживается в первую очередь государственными учреждениями здравоохранения, которые находятся под управлением Министерства здравоохранения Российской Федерации или других федеральных, региональных и муниципальных органов власти), а также частными учреждениями здравоохранения (такими как Группа).
Частные учреждения здравоохранения 
По мнению Группы, ее непосредственными конкурентами являются ведущие международные и государственные больницы и многопрофильные частные медицинские центры, такие как АО «Медицина» и Группа компаний «Мать и дитя», которые предоставляют широкий спектр медицинских услуг в г. Москве. АО «Медицина» была основана в 1990 г. как многопрофильный медицинский центр. Он имеет амбулаторную клинику, стационарное учреждение, службу неотложной помощи и современный онкологический центр. Другим ключевым конкурентом Группы является Группа компаний «Мать и дитя», которая была создана в 2006 году с открытием одного из первых частных родильных домов, и предоставляет широкий спектр медицинских услуг.
Группа считает, что ее ключевыми конкурентными преимуществами являются высокая квалификация ее международной команды врачей, современные медицинские учреждения, новейшее оборудование, наиболее обширный спектр предлагаемых медицинских услуг среди всех российских частных учреждений здравоохранения, фокус на предоставлении первоклассной медицинской помощи, а также предоставление услуг в соответствии с международными протоколами в сфере здравоохранения. Все вышеуказанные конкурентные преимущества позволяют обеспечить высокое качество обслуживания своих пациентов.
Иные конкуренты
Несмотря на то что Группа не считает своими прямыми конкурентами государственные учреждения здравоохранения и прочие частные медицинские центры, помимо указанных выше (ввиду высокого качества услуг Группы, иной политики в сфере ценообразования и других факторов), Группа конкурирует с рядом государственных и частных медицинских учреждений в некоторых областях (таких как онкология, хирургия, женское здоровье, ортопедия и травматология, стоматология, эстетическая медицина).
Онкология
Основными конкурентами Группы в области онкологии являются Онкологический центр АО «Медицина» и Национальный медицинский исследовательский центр онкологии им. Н. Н. Блохина (государственная больница), которые, как и Группа, предоставляют полный спектр медицинских услуг, связанных с онкологией.
Группа считает, что ее услуги в сфере онкологии более развиты по сравнению с аналогичными услугами конкурентов благодаря:
•	опыту врачей (которые являются ведущими специалистами в области онкологии, радиологии, лучевой терапии, хирургической онкологии и психоонкологии из США, Европы, Израиля и России);
•	использованию современного оборудования для диагностики и лечения пациентов (таких как внутренняя лаборатория для синтеза радиофармацевтических препаратов позитронно-эмиссионной томографии или хирургическая система Da Vinci Si HD для проведения операций любой сложности, включая хирургию головного и спинного мозга);
•	оказанию услуг более высокого качества в целом.
Хирургия
Основным конкурентом Группы в области хирургии является Российский научный центр хирургии имени академика Б.В. Петровского (государственная больница). 
Основными конкурентными преимуществами Группы являются высокотехнологичное оборудование, а также опытный медицинский персонал: многопрофильный хирургический комплекс Группы в клинике «EMC Щепкина» имеет пять новейших операционных с оборудованием для проведения операций любой сложности, включая хирургию головного и спинного мозга; медицинский персонал Группы (включая медсестер) состоит из врачей, имеющих международный опыт в ведущих клиниках США и Европы.
Женское здоровье
Основными конкурентами Группы в области акушерства и гинекологии, репродуктивной медицины и ухода за новорожденными являются Клиника «евромед», Национальный медицинский исследовательский центр акушерства, гинекологии и перинатологии имени академика В.И. Кулакова Министерства здравоохранения Российской Федерации (государственная больница), Центр планирования семьи и репродукции и Группа компаний «Мать и дитя».
Группа считает, что она предлагает более широкий спектр услуг и/или более высокое качество обслуживания по сравнению со своими конкурентами в этой области. Например, Группа предлагает такие услуги как банк донорской спермы, ооцитов и эмбрионов, урогинекологическое лечение, гинекологическая эндокринология, хирургическое лечение бесплодия с помощью роботов и талассотерапия, а также сопровождение пациентов в клиники Швейцарии, Германии и Франции для родов (когда медицинский персонал Группы сопровождает пациентов в процессе транспортировки в соответствующие зарубежные клиники).
Ортопедия и травматология
Основными конкурентами Группы в этой области являются Национальный медицинский исследовательский центр травматологии и ортопедии имени Н. Н. Приорова (государственная больница), Федеральный центр травматологии, ортопедии и эндопротезирования (государственная больница) и Центр травматологии «СМ-Клиника». Группа считает, что ее конкурентные преимущества – это более высокое качество обслуживания и более современные (и более качественно оборудованные) клиники.
Стоматология
Основными конкурентами Группы в области стоматологии являются Семейный стоматологический центр «Диал-Дент» и Стоматологическая ассоциация «НоваДент». 
Ключевыми конкурентными преимуществами Группы являются собственная стоматологическая лаборатория для производства ортопедических и ортодонтических аппаратов с использованием современных технологий и материалов, выполнение операций одновременно в нескольких плоскостях, а также использование современного оборудования для диагностики, лечения и реабилитации пациентов (3D-сканеры, стоматологические фрезерные аппараты CAD/CAM и ZIRKONZAHN).
Эстетическая медицина
Основными конкурентами Группы в области эстетической медицины являются Институт пластической хирургии и косметологии и Клиника пластической хирургии и косметологии профессора Блохина и доктора Вульфа «Frau Klinik». 
Группа считает, что ее конкурентные преимущества – это моделирование результатов хирургических операций и эндоскопическая хирургия с использованием хирургической системы Da Vinci Si HD.

Раздел V. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента
5.1. Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента
Полное описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с уставом (учредительными документами) эмитента:
В соответствии с Уставом Эмитента органами управления Эмитента являются:
•	Общее собрание акционеров;
•	Совет директоров.
В соответствии с правом Республики Кипр у Эмитента отсутствует единоличный исполнительный орган. Директора могут периодически назначать одно или несколько лиц из числа собственной организации на должность исполнительного директора на срок и на условиях на собственное усмотрение и отзывать такое назначение в соответствии с условиями любого соглашения, заключенного в любом конкретном случае. Пребывая на должности, назначенный таким образом директор не уходит в отставку при ротации или не учитывается при определении ротации директоров для ухода в отставку, но в случае прекращения его пребывания в должности директора по любой причине действие его назначения автоматически прекращается. Директора могут поручать и наделять исполнительного директора любыми полномочиями, осуществляемыми ими, на условиях и с ограничениями, которые они считают необходимыми, либо параллельно, либо с потерей собственных полномочий, а также периодически отзывать, отменять, заменять или изменять любые из них.
Существует ряд вопросов, которые, согласно Закону о компаниях Республики Кипр (Глава 113) (далее для целей настоящего пункта – «Закон»), могут быть решены только решением общего собрания акционеров, а не советом директоров компании, например, изменение наименования компании, внесение изменений в учредительный договор и/или устав, уменьшение уставного капитала, ликвидация компании и т.д. Указанный перечень вопросов не обязательно должен быть прописан в уставе компании, поскольку он обязателен по закону.
В Законе нет полного перечня вопросов, которые относятся к исключительной компетенции общего собрания акционеров и совета директоров публичных компаний. 
Тем не менее, следующий список вопросов требует большинства в 75% или 50% плюс 1 голос акционеров всех кипрских компаний, поскольку они изложены в различных положениях Закона. Решения, которые конкретно не указаны как относящиеся к компетенции акционеров, могут быть приняты советом директоров.
Перечень решений, для принятия которых требуется принятие решения акционерами большинством в 75% или 50% плюс один голос 
1.	Случаи, когда Закон требует принятия специального решения (большинством в 75%) 
a.	Изменение положений учредительного договора (Memorandum of Association), которые касаются целей компании (ст. 7);
b.	Изменение Устава компании (ст. 12);
c.	Изменение названия компании при условии одобрения Регистратором компаний (ст. 19);
d.	Внесение изменений в учредительный договор, если учредительный договор не запрещает внесение изменений (ст. 24);
e.	Формирование резервного неразмещенного акционерного капитала (ст. 59);
f.	Уменьшение капитала с согласия суда, если это разрешено уставом (ст. 64);
g.	Проведение ликвидации по решению суда (ст. 211);
h.	Ликвидация компании в добровольном порядке (ст. 261(b));
i.	Предоставление ликвидатору полномочий принимать акции и т.д. в качестве вознаграждения за продажу имущества компании во время добровольной ликвидации компании (ст. 270);
j.	Регистрация офиса иностранной компании на Кипре или продолжение деятельности компании в другом государстве или юрисдикции (ст. 354C и 354L).
2.	Случаи, когда Закон требует принятия чрезвычайного решения (большинством в 75%) 
a.	Ликвидация компании в добровольном порядке, поскольку она не может продолжать свою деятельность из-за своих обязательств (ст. 261(c));
b.	Выдача разрешения на осуществление ликвидатором (ст. 286) его различных полномочий, предусмотренных ст. 233;
c.	Выдача разрешения на любые договоренности с кредиторами компании во время добровольного прекращения деятельности (ст. 289);
d.	При добровольном закрытии компании по инициативе участника, сделать доступными отчеты и документы компании и ликвидатора (ст. 320 (1)(b)).
3.	Обычные резолюции (большинством в 50% плюс 1 голос). 
Все остальные резолюции могут быть обычными.
a.	Выпуск акций с дисконтом для частных компаний, при условии одобрения судом (ст. 56);
b.	Изменение уставного капитала, если это разрешено уставом, т.е. увеличение уставного капитала за счет новых акций, консолидация и разделение уставного капитала, конвертация долей в акции, разделение акций или аннулирование невыкупленных акций (ст. 60);
c.	Наложение ограничений на право проверять реестр обременений и книгу закладных, реестр членов и книги, содержащие протоколы любого общего собрания (ст. 100, 108 и 140);
d.	Назначение и вознаграждение аудиторов на годовом общем собрании акционеров, для компаний, обязанных предоставлять свою финансовую отчетность аудитору в соответствии со ст. 152A (ст. 153);
e.	Освобождение директоров от должности (ст. 178);
f.	Предоставление займа, обеспечения или гарантии в связи с займом директору компании или ее холдинговой компании, с целью предоставления им средств для покрытия расходов, понесенных ими в целях компании, или для того, чтобы они могли надлежащим образом выполнять свои обязанности в качестве должностного лица компании (ст. 182);
g.	Одобрение трансграничного слияния (201P);
h.	Назначение и выплата вознаграждения ликвидатору во время добровольной ликвидации компании (ст. 268), а также его замена в случае смерти, отставки или по иным причинам (ст. 269);
i.	Назначение до пяти членов инспекционного комитета во время добровольной ликвидации кредиторов (ст. 278).
Большинство из вышеперечисленных случаев могут стать предметом рассмотрения квалицированным большинством в соответствии с положениями Устава, за исключением освобождения директоров от должности в соответствии со ст. 178, которое, несмотря на какие-либо положения Устава, может быть осуществлено только обычной резолюцией.
4.	Другие резолюции
a.	Предоставление финансовой помощи с целью приобретения или подписки на акции компании, при условии, что она является частной компанией и не является дочерней компанией государственной компании (большинством в 90% плюс 1 голос) (ст. 53(3));
b.	Выдвижение и принятие специального решения на собрании, уведомление о котором было сделано менее чем за 21 день (большинством по количеству членов, имеющих право присутствовать и голосовать на любом таком собрании, владеющих не менее 95% номинальной стоимости акций, дающих такое право) (ст. 135).
Компетенция директоров
Деловая деятельность Компании управляется директорами, которые могут оплачивать все расходы, несомые при продвижении и регистрации Компании, и на общем собрании могут пользоваться всеми полномочиями Компании, пользование которыми согласно Закону или положениям Устава не требуется, при условии, однако, их соответствия любой из статей Устава, нормам Закона и таким положениям, которые не противоречат положениям Устава или нормам, которые могут быть предписаны Компанией на общем собрании; при этом никакое положение, принятое Компанией на общем собрании, не отменяет какое-либо предыдущее действие директоров, которое могло бы быть действительным в случае непринятия этого положения.
Директора могут в соответствующий момент времени и в любое время по доверенности назначать любую компанию, фирму, лицо или группу лиц в качестве доверенного лица или доверенных лиц Компании с такими целями и полномочиями, правами и правами на принятие решения (не превышающими закрепленные за директорами или используемые ими права согласно Уставу) и на такой срок, а также на таких условиях, которые они сочтут целесообразными; и любые такие доверенности могут содержать положения об обеспечении безопасности и удобства лиц, имеющих дело с любым таким доверенным лицом, которое директора сочтут подходящим, и они также могут давать право любому такому доверенному лицу делегировать все или какие-либо из полномочий, прав или прав на принятие решения, закрепленных за ним.
Сведения о кодексе корпоративного управления либо аналогичном документе: 
По состоянию на дату утверждения отчёта соответствующий документ отсутствует, поскольку наличие такого документа не является обязательным в соответствии с законодательством Республики Кипр.
Сведения о внесённых за последний отчётный период изменениях в устав, а также во внутренние документы Эмитента, регулирующие деятельность его органов управления: 
За отчётный период изменений в Устав Эмитента не вносилось.
Совет директоров Эмитента 23 июня 2021 года утвердил ряд положений, регулирующих деятельность органов управления. В их числе:
•	положение о совете директоров;
•	положение о комитете по аудиту при совете директоров;
•	положение о комитете по кадрам и вознаграждениям при совете директоров;
•	положение о корпоративном секретаре.
Адрес страницы в сети Интернет, на которой в свободном доступе размещен полный текст действующей редакции устава эмитента и внутренних документов, регулирующих деятельность органов эмитента, а также кодекса корпоративного управления эмитента в случае его наличия: 
Устав Эмитента и внутренние документы, регулирующие деятельность органов Эмитента размещены на сайте Эмитента по адресу www.emc-investor.com, а также на Странице в сети Интернет.
5.2. Информация о лицах, входящих в состав органов управления эмитента
5.2.1. Состав совета директоров (наблюдательного совета) эмитента

1.	ФИО: Шилов Игорь Николаевич
Год рождения: 1963
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: нет.
2.	ФИО: Nikolaides (Николаидес) Nikos (Никос)
Год рождения: 1984
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2016	2018	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Менеджер по аудиту	
2018	Настоящее время	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Старший менеджер по аудиту	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: нет
3.	ФИО: Hadjikyriakou (Хаджикирьяку) Kiriacos (Кирьякос)
Год рождения: 1988
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2016	2017	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Аудитор	
2017	2017	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Ассистент менеджера по аудиту	
2017	2018	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Ассистент налогового менеджера	
2018	2021	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Налоговый менеджер	
2021	Настоящее время	INTERTAXAUDIT AUDITORS & CONSULTANTS LIMITED	Старший налоговый менеджер	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: нет
4.	ФИО: Aidoo (Айду) Kwadwo Bediako (Квадво Бедьяко)
Год рождения: 1979
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2009	Настоящее время	Crystal Cyprus Corporate & Finance Ltd	Главный бухгалтер	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: да

5.	ФИО: Talvitie (Талвитие) Jyrki Petteri (Юрки Петтери)
Год рождения: 1966
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2016	2018	Sberbank of Russia, Moscow	Вице-президент	
2018	Настоящее время	Georgia Capital	Член Совета директоров	
2019	Настоящее время	Magnit JSC	Член Правления, Советник по ESG	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: да
6.	ФИО: Veraszto (Верасто) Thomas Maria (Томас Мария)
Год рождения: 1962
Сведения об образовании: высшее
все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2016	Настоящее время	Boston Consulting Group (BCG)	Старший советник	
2017	2019	Segezha Group	Член Совета Директоров, член комитета по назначениям и вознаграждениям	
2017	Настоящее время	Agroholding Steppe	Член Совета Директоров, член комитета по стратегии и комитета по аудиту	
2016	Настоящее время	PAO NLMK	Член Совета Директоров, член комитета по стратегическому планированию и комитета по кадрам	
2021	Настоящее время	PAO Bank St. Petersburg	Член Совета Директоров, член комитета по стратегии, комитета по кадрам и комитета по аудиту	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату завершения отчётного периода комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: да
7. ФИО: Андрюшечкин Александр Сергеевич
Год рождения: 1983
Сведения об образовании: высшее
Все должности, занимаемые таким лицом в Эмитенте и других организациях за последние пять лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству:
Период	Наименование организации	Должность	
с	по			
2012	2016	ООО "АСГ"	Руководитель финансового отдела	
2016	Настоящее время	АО «ГЕНЕРИУМ»	Член совета директоров; заместитель генерального директора по финансам	
2016	Настоящее время	ООО «МБЦ Генериум»	Заместитель генерального директора по финансам	
2017	Настоящее время	Affitech A/S (Аффитек А/С)	Член совета директоров	
2016	Настоящее время	Cleveland BioLabs, Inc. (Кливленд Биолабс Инк)	Член совета директоров	
2020	2021	АО «РК Биотех»	Генеральный директор	
2021	Настоящее время	UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (ЮНАЙТЕД МЕДИКАЛ ГРУП КИ ПИЭЛСИ)	Член Совета директоров	
Доля участия данного лица в уставном капитале Эмитента: 0%;
Доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%;
Количество акций Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены таким лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам Эмитента: 0%;
Доля участия данного лица в уставном капитале дочерних и зависимых обществ Эмитента, а для тех дочерних и зависимых обществ Эмитента, которые являются акционерными обществами, - также доля принадлежащих данному лицу обыкновенных акций дочернего или зависимого общества Эмитента и количества акций дочернего или зависимого общества Эмитента каждой категории (типа), которые могут быть приобретены данным лицом в результате осуществления прав по принадлежащим ему опционам дочернего или зависимого общества Эмитента: 0%;
Характер любых родственных связей с лицами, входящими в состав органов управления Эмитента и (или) органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента: не имеет;
Сведения о привлечении к административной ответственности за правонарушения в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг или уголовной ответственности (наличии судимости) за преступления в сфере экономики и (или) за преступления против государственной власти: не привлекался;
Сведения о занятии должностей в органах управления коммерческих организаций в период, когда в отношении указанных организаций было возбуждено дело о банкротстве и (или) введена одна из процедур банкротства, предусмотренных законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): не занимал;
Сведения об участии (член комитета, председатель комитета) в работе комитетов совета директоров: на дату утверждения настоящего отчёта комитеты при совете директоров Эмитента не сформированы;
Является ли член совета директоров независимым: нет.
5.2.2. Информация о единоличном исполнительном органе эмитента
Единоличный исполнительный орган не предусмотрен
5.2.3. Состав коллегиального исполнительного органа эмитента
Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен
5.3. Сведения о размере вознаграждения и/или компенсации расходов по каждому органу управления эмитента
Сведения о размере вознаграждения по каждому из органов управления (за исключением физического лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа управления эмитента). Указываются все виды вознаграждения, в том числе заработная плата, премии, комиссионные, льготы и (или) компенсации расходов, а также иные имущественные представления:
Вознаграждения
Совет директоров
Единица измерения: евро

Наименование показателя	2020	
Вознаграждение за участие в работе органа управления	0	
Заработная плата	0	
Премии	0	
Комиссионные	0	
Иные виды вознаграждений	0	
ИТОГО	0	
Сведения о принятых уполномоченными органами управления эмитента решениях и (или) существующих соглашениях относительно размера такого вознаграждения, подлежащего выплате, и (или) размера таких расходов, подлежащих компенсации: Отсутствуют.
5.4. Сведения о структуре и компетенции органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента, а также об организации системы управления рисками и внутреннего контроля
Наличие органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента, наличие отдельного структурного подразделения (подразделений) Эмитента по управлению рисками и внутреннему контролю (иного, отличного от ревизионной комиссии (ревизора), органа (структурного подразделения), осуществляющего внутренний контроль за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента), отдельного структурного подразделения (службы) внутреннего аудита: 
В течение последнего завершенного года Уставом и иными внутренними документами Эмитента не было предусмотрено наличие органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью. 24 июня 2021 года Совет директоров утвердил положение о комитете по аудиту при Совете директоров и 25 июня 2021 года сформировал Комитет по аудиту совета директоров.
К основным задачам комитета относится:
•	контроль за обеспечением полноты, точности и достоверности финансовой отчетности Компании;
•	контроль за надежностью и эффективностью функционирования системы управления рисками и внутреннего контроля;
•	обеспечение независимости и объективности осуществления функций внутреннего и внешнего аудита;
•	контроль эффективности функционирования системы оповещения о потенциальных случаях недобросовестных действий работников Компании и третьих лиц, а также иных нарушениях в деятельности Компании, а также контроль за реализацией мер, принятых Компанией в рамках такой системы.
Основные функции комитета по аудиту:
В области финансовой и иной периодической отчетности:
•	контроль за обеспечением полноты, точности и достоверности финансовой отчетности Компании;
•	анализ существенных аспектов учетной политики Компании, рассмотрение вопросов, касающихся ее изменения, целесообразности применения или корректировки бухгалтерских и аудиторских методик;
•	участие в рассмотрении существенных вопросов и суждений в отношении финансовой отчетности Компании, а также подготовка рекомендаций Совету директоров, касающихся ее утверждения.
В области управления рисками, внутреннего контроля и корпоративного управления:
•	контроль за надежностью и эффективностью функционирования системы управления рисками, внутреннего контроля и системы корпоративного управления, включая оценку эффективности процедур управления рисками и внутреннего контроля Компании, практики корпоративного управления и подготовку предложений по их совершенствованию;
•	контроль процедур, обеспечивающих соблюдение Компанией требований законодательства, а также этических норм, правил и процедур Компании, требований бирж;
•	анализ и оценка исполнения политики Компании в области управления рисками и внутреннего контроля;
•	контроль за своевременностью рассмотрения исполнительными органами Компании рекомендаций внутренних и внешних аудиторов по улучшению работы системы внутреннего контроля;
•	анализ и оценка исполнения принципов управления конфликтами интересов;
В области внешнего аудита:
•	оценка независимости, объективности и отсутствия конфликтов интересов внешних аудиторов Компании, включая оценку кандидатов в аудиторы Компании;
•	подготовка рекомендаций по вопросу назначения, переизбрания и отстранения внешнего аудитора;
•	подготовка рекомендаций о размере вознаграждения внешнего аудитора за оказываемые Компании услуги;
•	обеспечение независимости и объективности осуществления функций внешнего аудита в Компании;
•	надзор за проведением внешнего аудита и оценка качества выполнения аудиторской проверки и заключений аудиторов;
•	обеспечение эффективного взаимодействия между подразделением внутреннего аудита (внешней независимой организацией, осуществляющей функции внутреннего аудита) и внешними аудиторами Компании;
•	разработка и контроль за исполнением принципов Компании в отношении оказания и совмещения аудитором Компании услуг аудиторского и неаудиторского характера;
В области внутреннего аудита:
•	обеспечение независимости и объективности осуществления функций внутреннего аудита в Компании;
•	подготовка рекомендаций по внесению изменений и дополнений и утверждению внутренних документов Компании, регламентирующих деятельность функции внутреннего аудита;
•	рассмотрение вопросов о назначении и освобождении от должности руководителя функции внутреннего аудита Компании и размере его вознаграждения, о привлечении внешней независимой организацией, осуществляющей функции внутреннего аудита и условиях договора с ней;
•	рассмотрение и подготовка рекомендаций по утверждению плана внутреннего аудита;
•	рассмотрение отчетов функции внутреннего аудита, результатов проведенных проверок, оценок системы управления рисками и внутреннего контроля, и корпоративного управления, а также планов по устранению выявленных недостатков;
•	рассмотрение существующих ограничений полномочий или бюджета на реализацию функции внутреннего аудита, способных негативно повлиять на эффективное осуществление функции внутреннего аудита;
•	оценка эффективности осуществления функции внутреннего аудита в Компании;
В области противодействия недобросовестным действиям работников Компании и третьих лиц:
•	контроль эффективности функционирования системы оповещения о потенциальных случаях недобросовестных действий работников Компании и третьих лиц и иных нарушениях в деятельности Компании, а также контроль за реализацией мер, принятых Советом директоров и, если применимо, исполнительными органами Компании в рамках такой системы;
•	надзор за проведением специальных расследований по вопросам потенциальных случаев мошенничества и недобросовестного использования инсайдерской и иной конфиденциальной информации.
Члены комитета по аудиту Совета директоров
ФИО	Председатель	
Thomas Maria (Томас Мария) Veraszto (Верасто)	Да	
Jyrki Petteri (Юрки Петтери) Talvitie (Талвитие)	Нет	
Kwadwo Bediako (Квадво Бедьяко) Aidoo (Айду)	Нет	
Информация о наличии отдельного структурного подразделения (подразделений) эмитента по управлению рисками и внутреннему контролю (иного, отличного от ревизионной комиссии (ревизора), органа (структурного подразделения), осуществляющего внутренний контроль за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента), его задачах и функциях:
Эмитент не является публичным акционерным обществом, требования статьи 87.1 ФЗ-208 "Об акционерных обществах" не распространяются на эмитента. Эмитентом не утверждался внутренний документ о политике в области управления рисками и внутреннего контроля.
Эмитентом в течение последнего завершенного года и до даты окончания отчётного периода не утверждались внутренние политики в области управления рисками и внутреннего контроля.
Политика эмитента в области управления рисками и внутреннего контроля описана эмитентом в п.2.4. настоящего отчета эмитента (ежеквартального отчета)
Информация о наличии у эмитента отдельного структурного подразделения (службы) внутреннего аудита, его задачах и функциях:
Советом директоров Эмитента 24 июня 22021 года утверждено положение о внутреннем аудите, в соответствии с которым для осуществления функции внутреннего аудита в Компании привлекается внешняя независимая организация (далее – Внутренний аудитор). Внутренний аудитор действует на основании договора, заключаемого с Компанией в целях независимой проверки и оценки эффективности деятельности Компании по поручению Совета директоров, Комитета по аудиту при Совете директоров и руководства Компании в целом.
Основная задача внутреннего аудита – предоставлять независимые, объективные гарантии и консультации, направленные на повышение эффективности деятельности Компании.
К задачам Внутреннего аудитора относится:
•	содействие Совету директоров (Комитету по аудиту при Совете директоров), исполнительным органам Компании (если применимо) и работникам Компании в разработке и мониторинге исполнения процедур и мероприятий по совершенствованию системы управления рисками и внутреннего контроля, корпоративному управлению Компанией
•	координация деятельности с внешним аудитором Компании, а также лицами, оказывающими услуги по консультированию в области управления рисками, внутреннего контроля и корпоративного управления;
•	проведение в рамках установленного порядка внутреннего аудита подконтрольных компаний;
•	подготовка и предоставление Совету директоров (Комитету по аудиту при Совете директоров) и, если применимо, исполнительным органам Компании отчетов по результатам деятельности подразделения внутреннего аудита (в том числе включающих информацию о существенных рисках, недостатках, результатах и эффективности выполнения мероприятий по устранению выявленных недостатков, результатах выполнения плана деятельности внутреннего аудита, результатах оценки фактического состояния, надежности и эффективности системы управления рисками, внутреннего контроля и корпоративного управления);
•	проверка соблюдения членами Совета директоров, исполнительных органов Компании (если применимо) и ее работниками положений законодательства и внутренних политик Компании, касающихся инсайдерской информации и борьбы с коррупцией, соблюдения требований правил этики Компании.
Сведения о наличии внутреннего документа эмитента, устанавливающего правила по предотвращению неправомерного использования конфиденциальной и инсайдерской информации:
Эмитентом утвержден (одобрен) внутренний документ, устанавливающий правила по предотвращению неправомерного использования конфиденциальной и инсайдерской информации. Текст документа доступен на странице Эмитента в сети «Интернет» по адресу: www.emc-investor.com.
5.5. Информация о лицах, входящих в состав органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента
Наименование органа контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента:
Комитет по аудиту совета директоров
Комитет сформирован 25 июня 2021 года из трёх независимы членов совета директоров по соответствующей резолюции совета директоров:
1.	Председатель комитета - Thomas Maria (Томас Мария) Veraszto (Верасто)
2.	Член комитета - Jyrki Petteri (Юрки Петтери) Talvitie (Талвитие)
3.	Член комитета - Kwadwo Bediako (Квадво Бедьяко) Aidoo (Айду)
Данные о членах комитета приведены в разделе 5.2.1. «Состав совета директоров (наблюдательного совета) эмитента» настоящего отчёта.
5.6. Сведения о размере вознаграждения и (или) компенсации расходов по органу контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента
Наличие органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Эмитента, наличие отдельного структурного подразделения (подразделений) Эмитента по управлению рисками и внутреннему контролю (иного, отличного от ревизионной комиссии (ревизора), органа (структурного подразделения), осуществляющего внутренний контроль за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента), отдельного структурного подразделения (службы) внутреннего аудита Уставом и иными внутренними документами Эмитента не было предусмотрено в течение последнего завершенного года и комитет по аудиту совета директоров был сформирован только 25 июня 2021 года. Вознаграждений и компенсаций не выплачивалось.
5.7. Данные о численности и обобщенные данные о составе сотрудников (работников) эмитента, а также об изменении численности сотрудников (работников) эмитента
У Эмитента в течение последнего завершенного года и до даты окончания отчётного периода отсутствовали работники (сотрудники). В соответствии с законодательством Республики Кипр лица, входящие в состав совета директоров Эмитента, находятся в гражданско-правовых отношениях с Эмитентом. Ниже в справочных целях приводится средняя численность работников по Группе. 
Единица измерения: евро

Наименование показателя	2020	
Средняя численность работников, чел.	2090	
Фонд начисленной заработной платы работников за отчетный период	4 740 628 000	
Выплаты социального характера работников за отчетный период	475	
В случае если изменение численности сотрудников (работников) эмитента за раскрываемый период является для эмитента существенным, указываются факторы, которые, по мнению эмитента, послужили причиной для таких изменений, а также последствия таких изменений для финансово-хозяйственной деятельности эмитента:
Существенных изменений численности сотрудников в Группе за отчётный период не происходило.
Сотрудники, оказывающие существенное влияние на финансово-хозяйственную деятельность Эмитента (ключевые сотрудники):
Такие сотрудники у Эмитента отсутствуют.
Ключевыми сотрудниками Группы являются:
1)	Яновский Андрей Владимирович – Генеральный директор ООО «Менеджмент будущего» – управляющей организации АО «ЕМЦ»;
2)	Шмелев Дмитрий Сергеевич – Финансовый директор Группы;
3)	Васильев Андрей Владимирович – Коммерческий директор АО «ЕМЦ»;
4)	Бунова Светлана Сергеевна – Медицинский директор АО «ЕМЦ»;
5)	Воробьев Дмитрий Анатольевич – Директор по управлению системой снабжения АО «ЕМЦ»;
6)	Миклуха Светлана Александровна – Директор по персоналу и организационному развитию АО «ЕМЦ»;
7)	Канаев Евгений Александрович – Директор по информационным технологиям АО «ЕМЦ»;
8)	Братухин Андрей Валерьевич – Директор по экономической безопасности АО «ЕМЦ».
В случае если сотрудниками (работниками) Эмитента создан профсоюзный орган, указывается на это обстоятельство: профсоюзный орган отсутствует.
5.8. Сведения о любых обязательствах эмитента перед сотрудниками (работниками), касающихся возможности их участия в уставном капитале эмитента
Эмитент не имеет обязательств перед сотрудниками (работниками), касающихся возможности их участия в уставном капитале эмитента, а также не предоставляет и не предусматривает возможности предоставления сотрудникам (работникам) эмитента опционов эмитента, а также не заключал соглашения со своими сотрудниками (работниками), касающихся возможности их участия в уставном капитале Эмитента

Раздел VI. Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
6.1. Сведения об общем количестве акционеров (участников) эмитента
Общее количество лиц с ненулевыми остатками на лицевых счетах, зарегистрированных в реестре акционеров эмитента на дату окончания отчетного квартала: 7
Общее количество номинальных держателей акций эмитента: 0

Общее количество лиц, включенных в составленный последним список лиц, имевших (имеющих) право на участие в общем собрании акционеров эмитента (иной список лиц, составленный в целях осуществления (реализации) прав по акциям эмитента и для составления которого номинальные держатели акций эмитента представляли данные о лицах, в интересах которых они владели (владеют) акциями эмитента): Не применимо. Законодательством Республики Кипр не предусмотрена обязанность по составлению списка лиц, имеющих прав на участие в общем собрании акционеров.
Дата составления списка лиц, включенных в составленный последним список лиц, имевших (имеющих) право на участие в общем собрании акционеров эмитента (иного списка лиц, составленного в целях осуществления (реализации) прав по акциям эмитента и для составления которого номинальные держатели акций эмитента представляли данные о лицах, в интересах которых они владели (владеют) акциями эмитента): Не применимо. Законодательством Республики Кипр не предусмотрена обязанность по составлению списка лиц, имеющих прав на участие в общем собрании акционеров.
Владельцы обыкновенных акций эмитента, которые подлежали включению в такой список: Не применимо. Законодательством Республики Кипр не предусмотрена обязанность по составлению списка лиц, имеющих прав на участие в общем собрании акционеров.
Владельцы привилегированных акций эмитента, которые подлежали включению в такой список: Привилегированные акции Эмитента в обращении отсутствуют.
Информация о количестве собственных акций, находящихся на балансе эмитента на дату окончания отчетного квартала: 0
Информация о количестве акций эмитента, принадлежащих подконтрольным ему организациям: 0
6.2. Сведения об участниках (акционерах) эмитента, владеющих не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций, а также сведения о контролирующих таких участников (акционеров) лицах, а в случае отсутствия таких лиц - о таких участниках (акционерах), владеющих не менее чем 20 процентами уставного капитала или не менее чем 20 процентами их обыкновенных акций
Участники (акционеры) эмитента, владеющие не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций
1. Полное фирменное наименование: INS Holding Limited (ИНС Холдинг Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: P.O. Box 146, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Почтовый ящик 146, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские острова)
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 71.19%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 71.19%

Лица, контролирующие участника (акционера) эмитента
1.1.
ФИО: Шилов Игорь Николаевич
Основание, в силу которого лицо, контролирующее участника (акционера) эмитента, осуществляет такой контроль (участие в юридическом лице, являющемся участником (акционером) эмитента, заключение договора простого товарищества, заключение договора поручения, заключение акционерного соглашения, заключение иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента): участие в юридическом лице, являющемся акционером Эмитента.
Признак осуществления лицом, контролирующим участника (акционера) эмитента, такого контроля : право распоряжаться более 50 процентами голосов в высшем органе управления юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента
Вид контроля: прямой контроль
Размер доли такого лица в уставном (складочном) капитале участника (акционера) эмитента, %: 100
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

2. Полное фирменное наименование: Hiolot Holdings Limited (Хиолот Холдингс Лимитед).
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения
Totalserve Trust Company Limited, Trust Offices, P.O. Box 3540, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Тоталсерв Траст Кампани Лимитед, Траст офис, почтовый ящик 3540, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские острова).
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 20.83%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 20.83%

Лица, контролирующие участника (акционера) эмитента
2.1.
ФИО: Кульков Егор Николаевич
Основание, в силу которого лицо, контролирующее участника (акционера) эмитента, осуществляет такой контроль (участие в юридическом лице, являющемся участником (акционером) эмитента, заключение договора простого товарищества, заключение договора поручения, заключение акционерного соглашения, заключение иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента): участие в юридическом лице, являющемся акционером Эмитента.
Признак осуществления лицом, контролирующим участника (акционера) эмитента, такого контроля : право распоряжаться более 50 процентами голосов в высшем органе управления юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента
Вид контроля: прямой контроль
Размер доли такого лица в уставном (складочном) капитале участника (акционера) эмитента, %: 100
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

Иные сведения, указываемые эмитентом по собственному усмотрению: отсутствуют

3. Полное фирменное наименование: GREENLEAS INTERNATIONAL HOLDINGS LTD (ГРИНЛИЗ ИНТЕРНЭШНЛ ХОЛДИНГС ЛТД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: Coastal Building, Wickham’s Cay II, P.O. Box 2221, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Костал Билдинг, Уикхэмз Кей II, а/я 2221, Роуд Таун, Тортола, Британские Виргинские острова).
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 6.94%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 6.94%

Лица, контролирующие участника (акционера) эмитента
3.1.
Полное фирменное наименование: Corptec Trustee Limited (Корптек Трасти Лимитед), действующий в качестве доверительного собственника Grano Trust (Грано Траст)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Основание, в силу которого лицо, контролирующее участника (акционера) эмитента, осуществляет такой контроль (участие в юридическом лице, являющемся участником (акционером) эмитента, заключение договора простого товарищества, заключение договора поручения, заключение акционерного соглашения, заключение иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента): Участие в юридическом лице, являющемся акционером Эмитента.
Признак осуществления лицом, контролирующим участника (акционера) эмитента, такого контроля : право распоряжаться более 50 процентами голосов в высшем органе управления юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента
Вид контроля: прямой контроль
Размер доли такого лица в уставном (складочном) капитале участника (акционера) эмитента, %: 100
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: 0%

Иные сведения, указываемые эмитентом по собственному усмотрению: отсутствуют

6.3. Сведения о доле участия государства или муниципального образования в уставном капитале эмитента, наличии специального права ('золотой акции')
В уставном капитале эмитента нет долей, находящихся в государственной (федеральной, субъектов Российской Федерации) или муниципальной собственности
Сведения об управляющих государственными, муниципальными пакетами акций
Указанных лиц нет
Лица, которые от имени Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования осуществляют функции участника (акционера) эмитента
Указанных лиц нет
Наличие специального права на участие Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в управлении эмитентом - акционерным обществом ('золотой акции'), срок действия специального права ('золотой акции')
Указанное право не предусмотрено
6.4. Сведения об ограничениях на участие в уставном капитале эмитента
Уставом Эмитента не установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и (или) их суммарной номинальной стоимости, и (или) максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.
Законодательством Российской Федерации или иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, а равно законодательством Республики Кипр или иными нормативными правовыми актами Республики Кипр не установлены ограничения на долю участия иностранных лиц в уставном капитале Эмитента.
Иные ограничения, связанные с участием в уставном капитале Эмитента, отсутствуют.
6.5. Сведения об изменениях в составе и размере участия акционеров (участников) эмитента, владеющих не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций
Составы акционеров (участников) эмитента, владевших не менее чем пятью процентами уставного капитала эмитента, а для эмитентов, являющихся акционерными обществами, - также не менее пятью процентами обыкновенных акций эмитента, определенные на дату списка лиц, имевших право на участие в каждом общем собрании акционеров (участников) эмитента, проведенном за последний завершенный финансовый год, предшествующий дате окончания отчетного квартала, а также за период с даты начала текущего года и до даты окончания отчетного квартала по данным списка лиц, имевших право на участие в каждом из таких собраний
Законодательством Республики Кипр не предусмотрена обязанность по составлению списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. В связи с этим информация о составе акционеров, владевших не менее чем пятью процентами уставного капитала Эмитента, а также не менее чем пятью процентами обыкновенных акций Эмитента, приведена в пункте 6.2 отчёта по состоянию на 30 июня 2021 года.
6.6. Сведения о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
Сведения о количестве и объеме в денежном выражении совершенных эмитентом сделок, признаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации сделками, в совершении которых имелась заинтересованность, по итогам последнего отчетного квартала.
Эмитент создан в соответствии с законодательством Республики Кипр. В связи с этим понятие сделок, в совершении которых имеется заинтересованность в соответствии с законодательством Российской Федерации, к нему не применимо. Эмитент приводит информацию о сделках со связанными сторонами за последний завершённый финансовый год.

Единица измерения: евро.

Наименование показателя	Общее количество, шт.	Общий объем в денежном выражении	
Cовершенных эмитентом за отчетный период сделок, в совершении которых имелась заинтересованность	4	60 736 866,2* 	
Cовершенных эмитентом за отчетный период сделок, в совершении которых имелась заинтересованность и в отношении которых общим собранием участников (акционеров) эмитента были приняты решения о согласии на их совершение или об их последующем одобрении	0	0 / 0	
Cовершенных эмитентом за отчетный период сделок, в совершении которых имелась заинтересованность и в отношении которых советом директоров (наблюдательным советом) эмитента были приняты решения о согласии на их совершение или об их последующем одобрении	1	58 997 115,2*	
* - обязательства, которые выражены в российских рублях были переведены в евро по состоянию на отчетную дату. При расчете показателя использовался официальный курс российского рубля к евро Центрального банка Российской Федерации на 31.12.2020.
Сделки (группы взаимосвязанных сделок), цена (размер) которой составляет пять и более процентов балансовой стоимости активов эмитента, определенной по данным его бухгалтерской (финансовой) отчетности на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, состоящего из 3, 6, 9 или 12 месяцев, предшествующего дате совершения сделки, совершенной эмитентом за последний отчетный квартал: Таких сделок в отчётном квартале не заключалось.
Дополнительная информация: Отсутствуют

6.7. Сведения о размере дебиторской задолженности
На 31.12.2020 г.
Единица измерения: евро

Наименование показателя	Значение показателя	
Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков	0	
  в том числе просроченная	0	
Дебиторская задолженность по векселям к получению	0	
  в том числе просроченная	0	
Дебиторская задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	0	
  в том числе просроченная	0	
Прочая дебиторская задолженность	7 653 247	
  в том числе просроченная	0	
Общий размер дебиторской задолженности	7 653 247*	
  в том числе общий размер просроченной дебиторской задолженности	0	
* - в общий размер дебиторской задолженности включена дебиторская задолженность по выданным займам и прочая дебиторская задолженность.
Дебиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы дебиторской задолженности за указанный отчетный период
1) Полное фирменное наименование: Bertouana Limited (Бертуана Лимитед);
Сокращенное фирменное наименование: отсутствует;
Место нахождения: Market Square, Yamraj Building, P.O. Box 3175, 3rd Floor, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Маркет Сквер, Ямрадж Билдинг, почтовый ящик 3175, 3-й этаж, Роуд-Таун, Тортола, Британские Виргинские Острова);
Сумма дебиторской задолженности, евро: 7 504 711;
ИНН (если применимо): отсутствует;
ОГРН (если применимо): не применимо. 
Регистрационный номер: 1750258;
Размер и условия просроченной дебиторской задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени): отсутствует;
Дебитор является аффилированным лицом Эмитента.
Доля Эмитента в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) аффилированного лица: 100%.
Доля обыкновенных акций аффилированного лица, принадлежащих Эмитенту: 100%.
Доля участия аффилированного лица в уставном капитале Эмитента: 0%.
Доля принадлежащих аффилированному лицу обыкновенных акций Эмитента: 0%.

Раздел VII. Бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента и иная финансовая информация
7.1. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента
Не указывается в данном отчетном квартале. Эмитент не зарегистрирован на территории Российской Федерации, указанная отчетность Эмитентом не составлялась.
7.2. Промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента
Эмитент не зарегистрирован на территории Российской Федерации, указанная отчетность Эмитентом не составлялась.
7.3. Консолидированная финансовая отчетность эмитента

2020
Стандарты (правила), в соответствии с которыми составлена консолидированная финансовая отчетность, раскрываемая в настоящем пункте отчета эмитента (ежеквартального отчета)
МСФО
Информация приводится в приложении №1 к настоящему ежеквартальному отчету

Состав отчетности, прилагаемой к настоящему ежеквартальному отчету:
Консолидированная финансовая отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, включает в себя:
-	Аудиторское заключение независимого аудитора;
-	Консолидированный отчет о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе за год, закончившийся 31 декабря 2020 года;
-	Консолидированный отчет о финансовом положении за год, закончившийся 31 декабря 2020 года;
-	Консолидированный отчет об изменениях в капитале за год, закончившийся 31 декабря 2020 года;
-	Консолидированный отчет о движении денежных средств за год, закончившийся 31 декабря 2020 года;
-	Примечания к консолидированный финансовой отчетности за год, закончившийся 31 декабря 2020 года.
Промежуточная консолидированная финансовая отчётность находится в процессе подготовки и будет опубликована в установленный срок, после публикации данного отчёта, а также войдет в состав отчёта эмитента за следующий квартал.
На дату утверждения отчёта последним завершенным отчетным периодом, который предшествует дате утверждения настоящего отчёта и информация за который указана в настоящем отчёте, является отчетный период, состоящий из 12 месяцев 2020 года.
7.4. Сведения об учетной политике эмитента
Сведения об основных положениях учетной политики Эмитента приведены в составе Консолидированной финансовой отчетности за 2020 г. в примечании к финансовой отчетности № 3 Основные принципы учетной политики.
Указанная отчетность приведена в Приложении 1 к настоящему Отчёту.
7.5. Сведения об общей сумме экспорта, а также о доле, которую составляет экспорт в общем объеме продаж
Эмитент не осуществляет экспорт продукции (товаров, работ, услуг)
7.6. Сведения о существенных изменениях, произошедших в составе имущества эмитента после даты окончания последнего завершенного отчетного года
Сведения о существенных изменениях в составе имущества эмитента, произошедших в течение 12 месяцев до даты окончания отчетного квартала
Существенных изменений в составе имущества эмитента, произошедших в течение 12 месяцев до даты окончания отчетного квартала, не было
7.7. Сведения об участии эмитента в судебных процессах в случае, если такое участие может существенно отразиться на финансово-хозяйственной деятельности эмитента
Эмитент и основные компании Группы не участвовали в судебных процессах, которые существенно отразились/могут отразиться на финансово-хозяйственной деятельности Эмитента и Группы, в течение трех последних завершенных отчетных лет, предшествующих дате утверждения настоящего отчёта.

Раздел VIII. Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах
8.1. Дополнительные сведения об эмитенте
8.1.1. Сведения о размере, структуре уставного капитала эмитента
Размер уставного капитала эмитента на дату окончания отчетного квартала, доллары США: 36 000
Обыкновенные акции
Общая номинальная стоимость, доллары США: 36 000
Размер доли в УК, %: 100
Привилегированные акции отсутствуют.

Указывается информация о соответствии величины уставного капитала, приведенной в настоящем пункте, учредительным документам эмитента: соответствует.

8.1.2. Сведения об изменении размера уставного капитала эмитента
Изменений размера уставного капитала эмитента за последний завершенный финансовый год, предшествующий дате окончания отчетного квартала, а также за период с даты начала текущего года до даты окончания отчетного квартала, не было
8.1.3. Сведения о порядке созыва и проведения собрания (заседания) высшего органа управления эмитента
Наименование высшего органа управления эмитента: Высшим органом управления Эмитента является общее собрание акционеров.
Порядок уведомления акционеров (участников) о проведении собрания (заседания) высшего органа управления эмитента:
Годовое общее собрание и собрание, созываемое для принятия решения квалифицированным большинством голосов, созываются путем уведомления в письменной форме не менее чем за двадцать один день, а любое другое собрание Компании, кроме годового общего собрания или собрания для принятия решения квалифицированным большинством голосов, должно созываться путем уведомления в письменной форме не менее чем за четырнадцать дней. В срок вручения уведомления не включается день, когда оно вручается или считается врученным, и день, в отношении которого оно дается, и в нем должны быть указаны место, дата и время проведения собрания, а в случае особых вопросов указывается общий характер этих вопросов; уведомление должно быть направлено лицам, которые, согласно правилам Компании, имеют право на получение таких уведомлений от Компании, в порядке, изложенном ниже, или в ином порядке (если таковой будет определен), который может быть предписан Компанией на общем собрании.
Компания может вручать уведомления любому участнику лично либо путем направления уведомления по обычной почте, электронной почте, факсимильной связи или на его зарегистрированный адрес, либо (если такой участник не имеет зарегистрированного адреса на территории Республики Кипр) по адресу (при наличии такового) в Республике Кипр или за ее пределами, предоставленному таким участником Компании для отправки ему уведомлений. Если уведомление направляется по почте, вручение уведомления считается осуществленным путем надлежащего направления, предоплаты и отправки письма, содержащего уведомление, и считается осуществленным в случае уведомления о собрании по истечении 24 часов после отправки письма, содержащего уведомление, и в любом другом случае, при котором письмо будет доставлено при обычных условиях работы почтовой службы. 
Компания может направлять уведомление совладельцам акции путем направления уведомления тому из совладельцев, чье имя указано первым в реестре участников в отношении конкретной акции. 
Компания может направлять уведомление лицам, получающим право на акцию вследствие смерти или банкротства участника, путем его направления по почте адресованным им предварительно оплаченным письмом, с указанием имени или должности представителя умершего или попечителя банкрота, или иных подобных данных, по адресу, если таковой имеется, на территории Республики Кипр или за ее пределами, предоставленному для этой цели лицами, заявляющими о наличии у них такого права, или (до тех пор, пока такой адрес не будет предоставлен таким образом) путем уведомления в том порядке, в каком оно могло бы быть предоставлено, если бы смерть или банкротство не имели места.
Директора могут принимать такие меры или устанавливать такие нормы, которые они могут время от времени, по своему абсолютному усмотрению, считать целесообразными, в отношении направления уведомлений, извещений или других документов по электронным средствам связи Компанией или в Компанию и в иных целях для реализации и/или дополнения положений Устава в отношении электронной коммуникации, и такие меры и нормы (в зависимости от обстоятельств) будут иметь такое же действие, как если бы они были изложены в тексте Устава.
Факт указания Компанией ее электронного адреса в уведомлении о созыве собрания считается ее согласием с тем, что любой документ или информация, относящиеся к порядку проведения собрания, могут направляться в электронном виде по указанному адресу (с учетом любых условий или ограничений, обозначенных в уведомлении). Факт указания Компанией ее электронного адреса (i) в документе о назначении представителя, разосланном Компанией в связи с собранием, или (ii) в предложении о назначении представителя, выпущенном Компанией в связи с собранием, считается ее согласием с тем, что любой документ или информация, относящиеся к назначению представителя для конкретного собрания, могут направляться в электронном виде по указанному адресу (с учетом любых условий или ограничений, обозначенных в уведомлении).
Для целей настоящего пункта документы, относящиеся к представителям, включают (i) документ о назначении представителя в отношении собрания, (ii) любой документ, необходимый для подтверждения действительности назначения представителя или имеющий иное отношение к нему, и (iii) уведомление о прекращении полномочий представителя. 
Для целей настоящего пункта:
•	«электронный адрес» означает любой адрес или номер, используемый для целей отправки или получения документов или информации с помощью электронных средств связи;
•	«документ» подразумевает информацию, зафиксированную в какой бы то ни было форме; и
•	отсылка на доставку документа включает в себя пересылку, размещение, регистрацию, отправку, составление или представление документа или (в случае уведомления) его вручение. 
Невзирая на какие-либо положения Устава об обратном, любое уведомление или другой документ, который должен быть предоставлен или отправлен Компанией любому лицу, также считается предоставленным или отправленным, если Компания публикует уведомление или другой документ, который должен быть предоставлен или отправлен этому лицу, на веб-сайте Компании, и любое такое уведомление или другой документ считается предоставленным или отправленным в момент первой публикации на веб-сайте Компании.
Ничто в настоящем пункте не влечет недействительности порядка проведения собрания, если уведомление или другой документ публикуется на часть срока, а не на полный срок, обозначенный выше, а неопубликование уведомления или другого документа в течение всего такого срока полностью объясняется обстоятельствами, в отношении которых нельзя было разумно ожидать от Компании их предотвращения.
Лица (органы), которые вправе созывать (требовать проведения) внеочередного собрания (заседания) высшего органа управления эмитента, а также порядок направления (предъявления) таких требований:
Директора и/или любые акционеры Компании могут в любое время, когда сочтут это целесообразным, созвать внеочередное общее собрание; внеочередные общие собрания также должны созываться по требованию или, в отсутствие такового, могут быть созваны лицами, подавшими такое требование, как предусмотрено разделом 126 Закона о компаниях Республики Кипр (Глава 113) (далее для целей настоящего пункта – «Закон»).
В соответствии с Законом по требованию следующих лиц директора кипрской компании должны немедленно созвать внеочередное общее собрание компании:
•	члены компании, владеющие не менее 10% оплаченного капитала компании;
•	для компаний, не имеющих уставного капитала, члены, представляющие не менее 10% от общего количества прав голоса всех акционеров;
•	для компаний, акции которых котируются на регулируемом рынке, члены, представляющие не менее 5% от общего числа голосов всех акционеров.
В требовании должны быть указаны цели собрания. Директора должны в течение 21 дня с даты передачи требования приступить к созыву собрания. Если по истечении трех месяцев с этой даты они этого не сделали, то инициаторы требования или любой из них, представляющий более 50% от общего количества прав голоса всех акционеров, может созвать собрание.
Акционер, имеющий право голоса на собрании, может обратиться в суд с требованием о созыве, проведении и оформлении собрания компании таким образом, как посчитает нужным суд. Акционер может сделать это, если по какой-либо причине либо (i) не представляется возможным созвать собрание любым способом, которым могут созываться собрания компании, либо (ii) не представляется возможным провести собрание компании способом, предусмотренным уставом или Законом.
Порядок определения даты проведения собрания (заседания) высшего органа управления Эмитента
Компания должна ежегодно проводить общее собрание в качестве своего годового общего собрания в дополнение к другим собраниям, проводимым в течение данного года, и это общее собрание должно быть обозначено в качестве такового в уведомлениях о его созыве; при этом между датой одного общего собрания Компании и датой следующего должно пройти не более пятнадцати месяцев. Годовое общее собрание должно проводиться во время и в месте, которые были назначены директорами.
В срок вручения уведомления не включается день, когда оно вручается или считается врученным, и день, в отношении которого оно дается, и в нем должны быть указаны место, дата и время проведения собрания, а в случае особых вопросов указывается общий характер этих вопросов.
Дата проведения собрания акционеров будет зависеть от срока уведомления, необходимого для созыва общих собраний. В соответствии с Законом, ниже приведены минимальные сроки уведомления, необходимые для созыва общих собраний:
•	годовое общее собрание: 21 день;
•	общее собрание, созываемое для принятия решения по особым вопросам: 21 день;
•	внеочередное общее собрание: 14 дней.
При этом собрание Компании, невзирая на его созыв путем уведомления за более короткий срок, чем указано в настоящем пункте, считается созванным должным образом, если на такой созыв дадут согласие: 
•	в случае собрания, созванного в качестве годового общего собрания: все участники, имеющие право на участие в этом собрании и голосование на нем; и
•	в случае любого другого собрания: большинство участников, имеющих право на участие в этом собрании и голосование на нем, причем такое большинство совместно должно владеть не менее чем 95 процентами акций по номинальной стоимости, дающих такое право.

Лица, которые вправе вносить предложения в повестку дня собрания (заседания) высшего органа управления эмитента, а также порядок внесения таких предложений:
Директора и/или любые акционеры Компании могут в любое время, когда сочтут это целесообразным, созвать внеочередное общее собрание; внеочередные общие собрания также должны созываться по требованию или, в отсутствие такового, могут быть созваны лицами, подавшими такое требование, как предусмотрено разделом 126 Закона.
В соответствии с Законом по требованию следующих лиц директора кипрской компании должны немедленно созвать внеочередное общее собрание компании:
•	члены компании, владеющие не менее 10% оплаченного капитала компании;
•	для компаний, не имеющих уставного капитала, члены, представляющие не менее 10% от общего количества прав голоса всех акционеров;
•	для компаний, акции которых котируются на регулируемом рынке, члены, представляющие не менее 5% от общего числа голосов всех акционеров.
В требовании должны быть указаны цели собрания.
Акционеры не могут обсуждать вопросы, не включенные в повестку дня, за исключением случаев, когда все акционеры компании (не только присутствующие на собрании) согласны с этим.
Лица, которые вправе ознакомиться с информацией (материалами), предоставляемой (предоставляемыми) для подготовки и проведения собрания (заседания) высшего органа управления эмитента, а также порядок ознакомления с такой информацией (материалами):
Уведомление о каждом общем собрании направляется в любом порядке, разрешенном согласно правилам выше –
•	каждому участнику, кроме участников, которые (не имея зарегистрированного адреса на территории Республики Кипр) не предоставили Компании адрес в Республике Кипр для направления им уведомлений;
•	каждому лицу, которому передается право собственности на акцию в силу того, что оно является законным личным представителем или попечителем в случае банкротства участника, если этот участник имел бы право на получение уведомления о собрании, если бы смерть или банкротство не имели места; и
•	аудитору, пока он работает в Компании.
Никакие иные лица не имеют права на получение уведомлений об общих собраниях.
Невзирая на какие-либо положения Устава об обратном, любое уведомление или другой документ, который должен быть предоставлен или отправлен Компанией любому лицу, также считается предоставленным или отправленным, если Компания публикует уведомление или другой документ, который должен быть предоставлен или отправлен этому лицу, на веб-сайте Компании, и любое такое уведомление или другой документ считается предоставленным или отправленным в момент первой публикации на веб-сайте Компании.
Факт указания Компанией ее электронного адреса в уведомлении о созыве собрания считается ее согласием с тем, что любой документ или информация, относящиеся к порядку проведения собрания, могут направляться в электронном виде по указанному адресу (с учетом любых условий или ограничений, обозначенных в уведомлении). Факт указания Компанией ее электронного адреса (i) в документе о назначении представителя, разосланном Компанией в связи с собранием, или (ii) в предложении о назначении представителя, выпущенном Компанией в связи с собранием, считается ее согласием с тем, что любой документ или информация, относящиеся к назначению представителя для конкретного собрания, могут направляться в электронном виде по указанному адресу (с учетом любых условий или ограничений, обозначенных в уведомлении).
Порядок оглашения (доведения до сведения акционеров (участников) эмитента) решений, принятых высшим органом управления эмитента, а также итогов голосования:
Законом не предусмотрена официальная процедура объявления решений, принятых акционерами, и соответствующих результатов голосования. Вместо этого, с учетом разумных ограничений, которые компания может установить в своем уставе или на общем собрании, акционеры имеют право бесплатно знакомиться с книгами, содержащими протоколы заседаний любого общего собрания. 
При этом Эмитент осуществляет раскрытие информации о решениях, принятых Собранием акционеров в виде сообщений о существенных фактах в ленте раскрытия информации агентства «Интерфакс» и на собственной странице для инвесторов в сети «Интернет» по адресу: www.emc-investor.com.
8.1.4. Сведения о коммерческих организациях, в которых эмитент владеет не менее чем пятью процентами уставного капитала либо не менее чем пятью процентами обыкновенных акций
Список коммерческих организаций, в которых эмитент на дату окончания последнего отчетного квартала владеет не менее чем пятью процентами уставного (складочного) капитала (паевого фонда) либо не менее чем пятью процентами обыкновенных акций
1. Полное фирменное наименование: Акционерное общество «ЕМС-ХолдКо»
Сокращенное фирменное наименование: АО «ЕМС-ХолдКо»
Место нахождения
129090, Город Москва, ул. Щепкина, д. 35, эт. 1, пом. 40
ИНН: 7702465088
ОГРН: 1197746193633
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 99%
Доля принадлежащих эмитенту обыкновенных акций такого акционерного общества: 99%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: %

2. Полное фирменное наименование: HALERIA INVESTMENTS LIMITED (ХАЛЕРИЯ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: 15 Agiou Pavlou Street, Ledra House, Agios Andreas, 1105 Nicosia, Cyprus (Агиу Павлу стрит, 15, Ледра Хаус, Агиос Андреас, 1105 Никосия, Кипр)
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 99.95%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: %

3. Полное фирменное наименование: Overseas Medical Centers Limited (Оверсиз Медикал Сентерс Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: 5-9 MAIN STREET, GIBRALTAR GX11 1AA (5-9 МЭИН СТРИТ, ГИБРАЛТАР GX11 1AA)
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: %

4. Полное фирменное наименование: Bertouana Limited (Бертуана Лимитед)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: Market Square, Yamraj Building, P.O. Box 3175, 3rd Floor, Road Town, Tortola, British Virgin Islands (Маркет Сквер, Ямрадж Билдинг, почтовый ящик 3175, 3-й этаж, Роуд-Таун, Тортола, Британские Виргинские Острова)
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: %

5. Полное фирменное наименование: E.M.C ASSISTANCE LIMITED (Е.М.Ц. АССИСТЕНС ЛИМИТЕД)
Сокращенное фирменное наименование: Отсутствует
Место нахождения: 12 Gateway Mews, Bounds Green, London N11 2UT, United Kingdom 12 (Гейтвей Мьюс, Бондс Грин, Лондон N11 2UT, Великобритания)
Доля эмитента в уставном капитале коммерческой организации: 100%
Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 0%
Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента: %

8.1.5. Сведения о существенных сделках, совершенных эмитентом
Сделки, отвечающие критериям, указанным в пункте 8.1.5. Приложения 3 к Положению Банка России от 30 декабря 2014 года № 454-П "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг", в отчетном периоде Эмитентом не совершались
8.1.6. Сведения о кредитных рейтингах эмитента
Известных эмитенту кредитных рейтингов нет
8.2. Сведения о каждой категории (типе) акций эмитента
Категория акций: обыкновенные
Номинальная стоимость каждой акции (Долларов США): 0.0004

Количество акций, находящихся в обращении (количество акций, которые размещены и не являются погашенными): 90 000 000
Количество дополнительных акций, которые могут быть размещены или находятся в процессе размещения (количество акций дополнительного выпуска, государственная регистрация которого осуществлена, но в отношении которого не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска или не представлено уведомление об итогах дополнительного выпуска в случае, если в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска акций не осуществляется):
Не применимо для ценных бумаг Эмитента. Дополнительные акции, находящиеся в процессе размещения, отсутствуют. На данный момент акционерный капитал в размере 36 000 долларов США разделен на 90 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,0004 долларов США каждая.
Количество объявленных акций:
Не применимо для ценных бумаг Эмитента. Дополнительные акции, находящиеся в процессе размещения, отсутствуют. На данный момент акционерный капитал в размере 36 000 долларов США разделен на 90 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,0004 долларов США каждая.
Количество акций, поступивших в распоряжение (находящихся на балансе) эмитента: 0
Количество дополнительных акций, которые могут быть размещены в результате конвертации размещенных ценных бумаг, конвертируемых в акции, или в результате исполнения обязательств по опционам эмитента: 0

Выпуски акций данной категории (типа):
Не применимо для акций Эмитента. В соответствии с законодательством Кипра выпуск акций не зарегистрирован в соответствии с законодательством Республики Кипр. У Эмитента нет дополнительных выпусков акций. 
Права, предоставляемые акциями их владельцам:
Все обыкновенные акции Эмитента имеют одинаковые права, краткое описание которых приведено ниже.
Право преимущественной покупки
Если иное не определено Компанией в соответствии с положениями раздела 60B Закона о компаниях Республики Кипр (Глава 113) (далее для целей настоящего пункта – «Закон») и с учетом положений раздела 60B(2) Закона, в случае если акции, подлежащие выпуску, должны быть выпущены за денежное вознаграждение, любые дополнительные акции, одобренные к выпуску, и все ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в акции, должны быть предложены участникам пропорционально (или, насколько это практически возможно, пропорционально) количеству акций, принадлежащих им на определенную дату, указанную директорами для этой цели, и такое предложение должно быть сделано путем уведомления с указанием количества акций или ценных бумаг, которые каждый участник может принять, а также срока, по истечении которого, в случае непринятия предложения, данное предложение будет считаться отклоненным, и по истечении этого времени или по получении заявления от участника, которому было направлено такое уведомление, о том, что он отказывается принять предложенные акции или ценные бумаги, директора могут распределить или иным образом распорядиться ими среди таких лиц и на таких условиях, какие они сочтут подходящими.
Право голоса
С учетом всех прав и ограничений, в соответствующее время закрепленных за акциями, каждый участник голосования имеет один голос на каждую акцию, владельцем которой он является. Участник, имеющий право на более чем один голос, (i) не обязан использовать все голоса или (ii) голосовать всеми акциями в одинаковом порядке.
Участник вправе голосовать на общем собрании только если он произвел оплату по всем требованиям и внес все прочие суммы, которые в настоящее время подлежат выплате с его стороны по принадлежащим ему акциям Компании.
Участие в голосовании может осуществляться лично или через представителя.
Дивиденды и права на распределение 
На общем собрании Компания может объявить о выплате дивидендов, но ни один дивиденд не может превышать сумму, рекомендованную директорами на основе аудированной отдельной финансовой отчетности Компании за конкретный финансовый год.
Периодически директора могут объявлять выплату участникам промежуточных дивидендов, которые, по их мнению, обоснованы прибылью Компании на основании промежуточных результатов ее деятельности. 
Дивиденды не выплачиваются, кроме как из прибыли.
В соответствии с любой действующей дивидендной политикой, перед выдачей рекомендаций относительно любых дивидендов директора могут отложить из прибыли Компании суммы, которые, по их мнению, надлежит начислить в резервный фонд или фонды, которые могут быть применены для любой цели на усмотрение директоров, предполагающей возможность надлежащего применения прибыли Компании, а в период, предшествующий такому применению, также на усмотрение директоров могут либо быть задействованы в деловой деятельности Компании, либо инвестированы как капиталовложения (за исключением акций Компании) так, как директора могут считать целесообразным в определенные периоды времени. Директора также могут переносить любые прибыли, которые, по их мнению, нецелесообразно разделять, на будущие периоды без их помещения в резервный фонд.
В соответствии с личными правами (в случае наличия таковых) на акции со специальными правами на дивиденды о выплате всех дивидендов должно быть объявлено, и все дивиденды должны быть выплачены в соответствии с суммами, выплачиваемыми или зачисляемыми как оплаченные по акциям, по которым они подлежат выплате, но в целях соблюдения настоящего предписания никакая сумма выплат или сумма, зачисляемая как оплаченная по акции, до востребования акционерного капитала не должна рассматриваться как выплаченная по акции. Все дивиденды разделяются на пропорциональные доли и выплачиваются пропорционально суммам, выплачиваемым или зачисляемым как оплаченные по акциям, за какой-либо промежуток или промежутки времени в течение периода, в отношении которого выплачивается дивиденд. При этом в случае выпуска какой-либо акции на условиях рассмотрения дивидендов по ней с конкретной даты, дивиденды по такой акции рассматриваются соответствующим образом. 
Из любого дивиденда, причитающегося любому участнику, директора могут вычитать все суммы денежных средств (при наличии таковых), которые в настоящее время подлежат выплате участником Компании в отношении акций Компании. 
Если участники Компании или совет директоров не определят иное, любые объявленные дивиденды (окончательные или промежуточные) выплачиваются наличными путем перечисления денежных средств на счета участников Компании в соответствии со счетами, которые будут таким образом указаны Компании соответствующими участниками. 
Если участники Компании или совет директоров не определят иное, дивиденды должны быть распределены в течение 30 (тридцати) дней с даты объявления дивидендов (окончательных или промежуточных). Ни один участник не может пользоваться преимуществом досрочной выплаты дивидендов.
Компания не выплачивает проценты ни по одному из дивидендов.
Изменение прав
Если в какой-либо момент акционерный капитал Компании будет разделен на различные категории акций, то права, предусмотренные какой-либо категорией (если условиями выпуска акций данной категории не предусмотрено иное), могут быть изменены в соответствии с положениями разделов 59А и 70 Закона, независимо от того, находится ли Компания в процессе ликвидации, изменения или упразднения, на основании решения, принятого на отдельном общем собрании владельцев акций соответствующей категории в соответствии с положениями раздела 59А Закона. Такое решение принимается: (i) большинством в две трети голосов, соответствующих либо представленным акциям, либо представленному акционерному капиталу, или (ii) если представлено не менее половины выпущенного капитала, простым большинством голосов.
Иные сведения об акциях, указываемые эмитентом по собственному усмотрению:
Иные сведения об акциях, указываемые Эмитентом по собственному усмотрению: отсутствуют.
8.3. Сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента, за исключением акций эмитента
8.3.1. Сведения о выпусках, все ценные бумаги которых погашены
Выпусков, все ценные бумаги которых были погашены в течение пяти последних завершенных отчетных лет и периода с даты начала текущего года до даты окончания отчетного квартала, нет
8.3.2. Сведения о выпусках, ценные бумаги которых не являются погашенными
Указанных выпусков нет
8.4. Сведения о лице (лицах), предоставившем (предоставивших) обеспечение по облигациям эмитента с обеспечением, а также об обеспечении, предоставленном по облигациям эмитента с обеспечением
Эмитентом не осуществлялся выпуск облигаций с обеспечением.
На дату окончания отчетного квартала в обращении нет облигаций эмитента с обеспечением, обязательства по которым не исполнены, в отношении которых осуществлялась регистрация проспекта и (или) допуск к организованным торгам
8.4.1. Дополнительные сведения об ипотечном покрытии по облигациям эмитента с ипотечным покрытием
Эмитент не размещал облигации с ипотечным покрытием, обязательства по которым еще не исполнены
8.4.2. Дополнительные сведения о залоговом обеспечении денежными требованиями по облигациям эмитента с залоговым обеспечением денежными требованиями
Эмитент не размещал облигации с залоговым обеспечением денежными требованиями, обязательства по которым еще не исполнены
8.5. Сведения об организациях, осуществляющих учет прав на эмиссионные ценные бумаги эмитента
Лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев именных ценных бумаг Эмитента: реестр акционеров Эмитента ведется Эмитентом самостоятельно.
Информация о лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг: не применимо.
Иные сведения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг Эмитента, указываемые Эмитентом по собственному усмотрению: отсутствуют.
В обращении отсутствуют документарные ценные бумаги Эмитента с обязательным централизованным хранением.
8.6. Сведения о законодательных актах, регулирующих вопросы импорта и экспорта капитала, которые могут повлиять на выплату дивидендов, процентов и других платежей нерезидентам
Изменения в составе информации настоящего пункта в отчетном квартале не происходили
8.7. Сведения об объявленных (начисленных) и (или) о выплаченных дивидендах по акциям эмитента, а также о доходах по облигациям эмитента
8.7.1. Сведения об объявленных и выплаченных дивидендах по акциям эмитента
Информация за пять последних завершенных отчетных лет либо за каждый завершенный отчетный год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее пяти лет, а также за период с даты начала текущего года до даты окончания отчетного квартала
За 2016, 2017, 2019 и 2020 годы акционерам Эмитента дивиденды не объявлялись и не выплачивались.  
1 августа 2018 года совет директоров Эмитента одобрил выплату промежуточных дивидендов в размере 1 526 911 евро (1 789 540 долларов США). Миноритарные акционеры отказались от права получить дивиденды в пользу двух мажоритарных акционеров – Dehus Dolmen Nominees Limited (Дехус Долмин Номинис Лимитед) и Goldencorp Enterprises Inc. (Голденкорп Энтерпрайсэс Инк.) 3 декабря 2018 года акционеры на общем собрании акционеров утвердили выплату окончательных дивидендов в размере 66 600 000 долларов США.

Наименование показателя	Значение показателя за соответствующий отчетный период - 2016г., полный год	
Категория акций, для привилегированных акций – тип	обыкновенные	
В течение указанного периода решений о выплате дивидендов эмитентом не принималось	

Наименование показателя	Значение показателя за соответствующий отчетный период - 2017г., полный год	
Категория акций, для привилегированных акций – тип	обыкновенные	
В течение указанного периода решений о выплате дивидендов эмитентом не принималось	

Наименование показателя	Значение показателя за соответствующий отчетный период - 2018г., полный год	
Категория акций, для привилегированных акций – тип	обыкновенные	
Орган управления эмитента, принявший решение об объявлении дивидендов, дата принятия такого решения, дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято такое решение	Совет директоров в отношении промежуточных дивидендов, 1 августа 2018 года;
Общее собрание акционеров в отношении окончательных дивидендов, 3 декабря 2018 года.	
Размер объявленных дивидендов в расчете на одну акцию, руб.	В отношении промежуточных дивидендов: 0,02 долл. США на одну акцию;

В отношении окончательных дивидендов: 0,74 долл. США на одну акцию	
Размер объявленных дивидендов в совокупности по всем акциям данной категории (типа), руб.	В отношении промежуточных дивидендов: 1 789 540 долл. США

В отношении окончательных дивидендов: 66 600 000 долл. США.	
Дата, на которую определяются (определялись) лица, имеющие (имевшие) право на получение дивидендов	03.12.2018	
Отчетный период (год, квартал), за который (по итогам которого) выплачиваются (выплачивались) объявленные дивиденды	2018г., полный год	
Срок (дата) выплаты объявленных дивидендов	06.12.2018	
Форма выплаты объявленных дивидендов (денежные средства, иное имущество)	Денежные средства	
Источник выплаты объявленных дивидендов (чистая прибыль отчетного года, нераспределенная чистая прибыль прошлых лет, специальный фонд)	Чистая прибыль, получение дивидендов от дочернего общества	
Доля объявленных дивидендов в чистой прибыли отчетного года, %	98	
Общий размер выплаченных дивидендов по акциям данной категории (типа), руб.	В отношении промежуточных дивидендов: 1 789 540 долларов США.

В отношении окончательных дивидендов: 66 600 000 долларов США.	
Доля выплаченных дивидендов в общем размере объявленных дивидендов по акциям данной категории (типа), %	100%	
В случае если объявленные дивиденды не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме – причины невыплаты объявленных дивидендов	Дивиденды выплачены в полном объеме	
Иные сведения об объявленных и (или) выплаченных дивидендах, указываемые эмитентом по собственному усмотрению	Отсутствуют	

Наименование показателя	Значение показателя за соответствующий отчетный период - 2019г., полный год	
Категория акций, для привилегированных акций – тип	обыкновенные	
В течение указанного периода решений о выплате дивидендов эмитентом не принималось	

Наименование показателя	Значение показателя за соответствующий отчетный период - 2020г., полный год	
Категория акций, для привилегированных акций – тип	обыкновенные	
В течение указанного периода решений о выплате дивидендов эмитентом не принималось	

8.7.2. Сведения о начисленных и выплаченных доходах по облигациям эмитента
Эмитент не осуществлял эмиссию облигаций
8.8. Иные сведения
Иные сведения отсутствуют
8.9. Сведения о представляемых ценных бумагах и эмитенте представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется российскими депозитарными расписками
Эмитент не является эмитентом представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется российскими депозитарными расписками