Китайский перевозчик DiDi, предоставляющий услуги такси и каршеринга, утром 3 декабря объявил об уходе с Нью-Йоркской биржи на Гонконгскую.

Слухи подтвердились

О возможном делистинге стало известно неделю назад. СМИ узнали, что китайские регуляторы «попросили» компанию составить план по уходу с американской площадки.

По слухам, власти предложили DiDi два варианта: перестать быть публичной, то есть уйти с биржи совсем, или же перевести акции на местную площадку. В первом случае компании пришлось бы вернуть акционерам 14 $ за бумагу. Именно по такой цене прошло недавнее IPO. DiDi выбрала второй вариант, только вот ее акции, вероятно, на бирже Гонконга будут стоить еще дешевле, чем сейчас — 7,8 $.

Из-за негативных новостей о делистинге теряют не только миноритарные, но и крупные акционеры DiDi. Примерно треть акций компании держат японский SoftBank и американский Uber.

С чего все началось

DiDi провела IPO на бирже Нью-Йорка в конце июня. На следующий день бумаги выросли на 16%, с 14 до 16,4 $, а всего через пару дней Управление киберпространства Китая начало проверку компании. На время проверки DiDi запретили регистрировать новых пользователей. Через неделю после IPO акции компании подешевели на 21%, через три недели — на 43%, до 8 $.

DiDi — крупнейший сервис по заказу такси в Китае. Сервис хранит большое количество данных о маршрутах и пользователях. Власти обеспокоились, что публичная компания, торгующаяся на американской бирже, может допустить утечку этих данных. Регуляторы предлагали отложить IPO и сначала провести аудит, но DiDi отказалась.

В этом году власти Китая усилили контроль за крупнейшими компаниями. В феврале правительство опубликовало новые антимонопольные правила, а в августе начало разработку закона о защите данных. В результате от действий властей пострадали такие компании, как Alibaba, Tencent, DiDi, TAL и Meituan. Все это негативно сказалось на акциях. Индекс Nasdaq Golden Dragon China, куда входят бумаги торгующихся в США компаний, с начала года упал на 37%.

Давят с двух сторон

DiDi заявила о делистинге через несколько часов после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обязала все китайские компании предоставлять корректные бухгалтерские данные. SEC сделала поправки в законе и теперь может исключать с биржи недобросовестных иностранных эмитентов. О таком сценарии глава комиссии предупреждал еще в августе.

Чаще о необходимости таких поправок заговорили в прошлом году. Стало известно: начальство Luckin Coffee, китайского аналога Starbucks, в отчетах искусственно завышает продажи. В результате за три месяца акции Luckin Coffee упали на 96%, а позже их совсем убрали с биржи.

Вероятно, китайские компании, которые ведут свой бизнес честно, были бы не против делиться результатами аудиторских проверок. Только вот власти Китая законодательно это запрещают. Вопрос инвестиций в такие компании становится уже не финансовым, а политическим. В итоге страдают как сами эмитенты, так и обычные инвесторы. Особенно те, что покупают АДР на американских биржах.

Возвращение домой

Возможно, большинство компаний из Китая начнет проводить первичное размещение на местных, а не иностранных биржах. Председатель КНР Си Цзиньпин даже пообещал создать еще одну площадку в Пекине. Сейчас в стране работает три биржи: в Шанхае, Шэньчжэне и Гонконге.

В ситуации с DiDi Китай дал понять, что не заинтересован, чтобы его крупные компании торговались на иностранных площадках. Не исключено, что за DiDi последуют и остальные.

Если бумаги компании торгуются лишь на бирже в США, в случае делистинга инвестору, скорее всего, придется их продать. А если компания расположена на разных площадках, например в Нью-Йорке и Гонконге, как Alibaba, брокер сможет перевести ценные бумаги с одной биржи на другую. Но российским инвесторам, которые покупают акции на местных площадках, вероятно, тоже придется от них избавиться: ни «СПб-биржа», ни Московская прямого доступа к Китаю все еще не имеют.

Капитализация крупнейших китайских компаний, которые торгуются только в США, млрд долларов

Pinduoduo 83,3
Nio 67,5
DiDi 36,8
KE 23,8
Lufax 15,7
Full Truck Alliance 13,6
Kanzhun 13,1
Tencent Music 12,2
Futu 7,0
Vipshop 6,6
Pinduoduo
83,3
Nio
67,5
DiDi
36,8
KE
23,8
Lufax
15,7
Full Truck Alliance
13,6
Kanzhun
13,1
Tencent Music
12,2
Futu
7,0
Vipshop
6,6