Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции израильской компании — производителя ПО в сфере кибербезопасности Check Point Software Technologies (NASDAQ: CHKP), дабы заработать на отскоке этих акций после их неоправданного падения.

Потенциал роста и срок действия: 20% за 14 месяцев; 35% за 20 месяцев; 10% годовых в течение 15 лет.

Почему акции могут вырасти: они упали безо всякого уважительного повода, хотя бизнес компании очень крут.

Как действуем: берем акции сейчас по 113,49 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира. Как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Это израильская компания, производящая ПО в сфере кибербезопасности.

Мы публиковали статью с идеей по этой компании в сентябре 2020 года, где мы разбирали бизнес CHKP, так что здесь повторяться не будем.

Аргументы в пользу компании

Упало. С декабря 2020 года акции компании упали с 137 до 113,49 $ безо всяких уважительных причин. А значит, мы можем подобрать акции сейчас в ожидании отскока.

Кул хацкеры. Котировкам компании будут благоприятствовать как неизбежность роста сектора кибербезопасности, так и спекулятивный интерес инвесторов ко всем компаниям в этой сфере.

Тем более что CHKP выглядит недорого и хорошо: от основной массы игроков в сфере кибербезопасности CHKP выгодно отличается прибыльностью и дешевизной: P / E — 18,45. Думаю, уже это поспособствует притоку в акции компании инвесторов — особенно в связи с тем, что повышение ставок ФРС и подорожание кредитов усложнит получение финансирования убыточными стартапами, работающими в этой сфере. Прибыльная CHKP для многих инвесторов будет выглядеть в этом контексте как неплохой вариант вложиться в сектор.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Ветер возможностей. Учитывая прибыльность и в целом большую стабильность бизнеса CHKP, среди ее акционеров может появиться инвестор-активист, который потребует платить дивиденды. Я считаю, что CHKP вполне может платить 4 $ дивидендов на акцию в год. Это притом, что ее прибыль на акцию сейчас составляет примерно 5,56 $ в год, что с нынешней ценой акций будет давать 3,5% годовых — фантастическая доходность по меркам технологического сектора.

Не факт, что дивиденды будут платить, а если и будут, то они могут быть скромнее. Но вообще аргументы в пользу введения щедрых выплат у такого активиста будут серьезные: последние несколько лет акции компании топчутся на месте, притом что ее бизнес, объективно говоря, очень неплохо себя показывает.

Могут купить. Учитывая достоинства компании, особенно ее гигантскую маржу под 40% от выручки и не шибко большую капитализацию в 15,1 млрд долларов, ее вполне могут купить. Тем более что прибыльных компаний в этой сфере немного.

Что может помешать

«Идет караван из Ирана…» Компания израильская, с большим количеством сотрудников и активов в Израиле. А это значит, что в случае нового раунда конфликтов между Израилем и Палестиной ESG-лобби может подвергнуть акции CHKP остракизму.

Ничего не изменилось. Как и раньше, у компании непропорционально большой объем продаж приходится на двух неназванных сторонних перепродавцов: 22% на первого и 17% на второго. Изменение отношений с кем-то из них может очень плохо сказаться на отчетности компании.

Обойдетесь без выплат. Компания сейчас находится в состоянии стратегического перехода к подписной модели бизнеса. Поэтому менеджмент CHKP может воздержаться от введения дивидендов, предпочитая инвестировать в развитие сегмента подписки, скупая стартапы и совершенствуя предлагаемые компанией продукты.

Что в итоге

Акции можно взять сейчас за 113,49 $. А дальше есть три варианта действий:

  1. держать акции до 137 $. Думаю, мы достигнем этого уровня за следующие 14 месяцев;
  2. держать акции следующие 20 месяцев — скорее всего, за это время CHKP поступит предложение о покупке кем-то с премией 35% к текущей цене. На мой взгляд, это довольно скромная цель, учитывая огромные достоинства этого бизнеса;
  3. если вы в прошлый раз взяли эти акции с расчетом на длительную перспективу, то сейчас можно их докупить. Со времени прошлой идеи сектор кибербезопасности стал еще актуальнее, чем раньше. Теперь новости о крупных взломах приходят почти каждый день.

Так что можно спокойно брать эти акции на следующие 15 лет, чтобы посмотреть, как из этой компании получится Microsoft в области кибербезопасности.