Сегодня у нас очень волатильная идея: взять акции онлайн-брокера Robinhood (NASDAQ: HOOD) в расчете на их отскок после сильного падения.

Потенциал роста и срок действия: 27% за 14 месяцев; 69,5% за 4 года; 168,5% за 10 лет.

Почему акции могут вырасти: акции сильно упали — мы можем их подобрать перед отскоком.

Как действуем: берем акции сейчас по 14,02 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

На чем компания зарабатывает

Это американский онлайн-брокер с нулевыми комиссиями. Об устройстве бизнеса компании подробно рассказано в разборе. Для нашей истории тут важно то, что ¾ выручки компания получает, продавая данные о сделках клиентов крупным финансовым компаниям, занимающимся торгами на бирже, вроде Virtu. А еще то, что она ориентирована на массового небогатого розничного инвестора.

Компания как была, так и осталась убыточной — за минувшие полгода после обзора чуда не произошло.

Годовые показатели компании в долларах. Источник: TradingView
Квартальные показатели компании в долларах. Источник: TradingView

Аргументы в пользу компании

Упало. В своем разборе я сетовал на дороговизну компании. С тех пор ее акции подешевели почти в три раза: с 38 $ — это цена акций в ходе IPO в июле 2021 года — до 14,02 $ на фоне новостей о замедлении роста. Думаю, теперь можно подобрать эти акции в ожидании отскока.

Могут купить. После столь масштабной просадки компанию вполне может купить успешный «взрослый» брокер типа Charles Schwab. И сделает он это в качестве эксперимента: как у крупного брокера получится работать с аудиторией буйных молодых розничных инвесторов. Также возможно, что компанию купит какой-нибудь частный фонд, чтобы реструктуризировать ее бизнес и вывести на новое IPO в будущем.

Могут заставить продать. На фоне грозных кампаний активистов-инвесторов с другими эмитентами я бы ожидал, что среди акционеров Robinhood появится герой, который поднимет вопрос о смене руководства компании и ее продаже. Это позитивно повлияет на ее котировки.

Регулируй, регулятор. Акции компании также упали на фоне давления регуляторов. Но при ближайшем рассмотрении все не так страшно.

Комиссия по ценным бумагам США, или SEC, изучает бизнес компании на предмет манипулирования пользователями. Неизвестно, что SEC там может отыскать, но очень сомнительно, что у них получится найти какие-то реальные правонарушения.

Более серьезная угроза для компании — обсуждение в США возможности отмены платы за поток заказов акций. Для Robinhood это важный источник выручки, но пока что речь идет только о потенциальном запрете на плату за поток заказов в сфере акций — а это только 16,23% выручки компании.

Гораздо больше ей дает плата за поток заказов в сфере опционов и криптовалют. Так что если запрет не будет распространяться на опционы и криптовалюты, то Robinhood не сильно пострадает. Более того, учитывая мощное падение акций компании, мы можем считать, что риски запрета продажи информации о потоке заказов уже заложены в текущую цену.

Boyz n the HOOD. В конце концов, целевой аудитории Robinhood в финансовом плане будет все хуже и хуже: они небогаты, а экономическая конъюнктура и без коронакризиса для маленького человека в развитых странах складывалась довольно печальная.

Пенсии у нынешних 30—20-летних, возможно, не будет, или ее не хватит на всю старость. Их ждут проблемы со здоровьем, и в целом будут они победнее родителей. Экономика неполной занятости поставит многих на грань нищеты — и в элиту, зарабатывающую по 300 тысяч в наносекунду, попадут немногие.

При этом у молодежи есть пример бумеров, которые благодаря фондовому рынку хорошо заработали после кризиса 2009 года и сейчас очень хорошо живут. Поэтому можно надеяться, что на платформе Robinhood в течение ближайшего года будет царить большое оживление, потому что пользователи станут отчаянно спекулировать. И очень возможно, что они накачают акции Robinhood как раз с целью заработать.

Что может помешать

Цена. P / S у компании даже после падения довольно немаленький — около 7,77. Это как минимум ставит серьезные ограничения на премию к текущей цене Robinhood. А как максимум — может мотивировать потенциального покупателя дождаться еще большего падения акций.

Not a cake already. Компания совершила непростительный грех в глазах инвесторов: будучи убыточным стартапом, она перестала расти космическими темпами — в минувшем квартале прибавила всего лишь 200 тысяч пользователей. При этом более солидный Charles Schwab добавил в 4,5 раза больше клиентов.

Это значит, что, во-первых, акции Robinhood станут менее привлекательными для инвесторов, если она снова не будет демонстрировать прежние темпы роста, а во-вторых, для возвращения прежних темпов роста ей придется серьезно тратиться на продвижение и рекламу, что грозит увеличить убытки.

И вообще. Как бизнес Robinhood не вызывает ни доверия, ни уважения. Главная надежда на то, что компанию купят, — но до этого момента ее акции могут упасть еще раз в два-три. Или она вообще может обанкротиться: если тот же Schwab так хорошо растет, то ему не особо нужен убыточный Robinhood с его непредсказуемой и низкомаржинальной аудиторией.

Может получиться так, что пик активности розничных инвесторов уже миновал. В этом случае Robinhood будет стагнировать — а котировки компании могут упасть еще ниже. Тем более что на носу поднятие ставок — и убыточные стартапы уже не так привлекательны в глазах инвесторов, как раньше.

Источник: The Wall Street Journal
Источник: The Wall Street Journal

Что в итоге

Можно взять акции компании сейчас по 14,02 $. А дальше у нас есть целый веер возможностей:

  1. ждем роста акций до 18 $. Думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 14 месяцев;
  2. ждем возвращения акций до 24 $. Тут следует приготовиться ждать четыре года, и это сильно более наглый вариант;
  3. ждать возвращения акций к цене IPO — 38 $. Это вариант только для тех, кто сильно верит в компанию. Я, например, не верю.

Все же советую держать в уме, что идея эта крайне волатильна, и потому инвестировать в эти акции можно только те деньги, которые в иных обстоятельствах вы бы сожгли в печи.


Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
тьфунатебя ¯\_(ツ)_/¯

Его только Кэти Вуд сейчас тарит, остальные льют

2
0
Andy Shax

Robin Hood took from the rich and gave to the poor. Robinhood takes from the poor and gives to Ken Griffin.

1
0
10x long

Михаил, позвольте все же про "накачку розничными инвесторами". Это у вас почти в каждой идее, и не безосновательно, но конкретно по робинхуду не сработает скорее всего.

Как вы наверняка знаете, они отключили кнопку покупки акций геймстоп в определённый момент прошлого года - "розничные инвесторы" это хорошо заметили и крайне негативно восприняли.
Люди уходят с платформы, подбивают на это других и становятся в шорт по бумаге.

Если вы именно такую "накачку вниз" имели ввиду, то она уже вполне себе случившийся факт, накачать эту бумагу вверх именно через "average reddit Joe" мне кажется что-то между малореально и невозможно. Ну, по крайней мере, на текущий момент.

Что до остального, то да, подобрать с прицелом на покупку имеет смысл - есть много американских брокеров с ужасными мобильными приложениями, им бы робинхуд пригодился. Удастся ли на этом что-то заработать - вопрос, все же отчёты говорят сами за себя.

1
Andy Shax

10x, у Робингуда конек был в их бесплатных коммиссиях с продажей потока маркет мейкерам. В прошлом году все брокеры дружно перешли на ту же модель с бесплатными коммиссиями. И чего у Робингуда осталось? По другим качествам то он сильно сливает - даунтайм ужасный, постоянно неработает под нагрузкой, а это для активных трейдеров очень важно, инцидент с GME показал что с капитализацией у них серьезные проблемы, и что для решения этих проблем они готовы кинуть своих клиентов в септик.

0
10x long

Andy, ну так и я о том же.
Но будем честны - продукт у них есть и он чего-то таки стоит. Да и пользователи тоже пока есть - не стал бы это все махом списывать в 0, оно все может вполне стать объектом интереса кого-то покрупнее, на то и ставка

0

Сообщество