Инвестидея: KB Home, потому что удачный момент для покупки дома

Инвестидея: KB Home, потому что удачный момент для покупки дома

2

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции домостроительной компании KB Home (NYSE: KBH), дабы заработать на росте спроса на недвижимость в США.

Потенциал роста и срок действия: 12% за 14 месяцев без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: в США бум недвижимости.

Как действуем: берем акции сейчас по 41,46 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Согласно годовому отчету компании, ее выручка распределяется следующим образом.

Продажа построенных компанией домов — 99,63% выручки. Операционная маржа сегмента — 7,59% от его выручки.

Финансовые услуги — 0,37%. Операционная маржа сегмента — 73,61% от его выручки. 55,51% выручки сегмента — это комиссия компании при страховании домов покупателей, 44,49% — комиссия компании при регистрации владения домом.

Работает компания только в США. Наиболее важные для выручки штаты: Калифорния и Вашингтон.

Выручка компании по регионам, тысяч долларов

201820192020
Калифорния и Вашингтон2 085 3281 912 1461 748 582
Аризона и Невада707 075764 816796 810
Колорадо, Техас1 239 3051 267 8921 192 869
Флорида, Северная Каролина502 087592 804429 441
Итого4 533 7954 537 6584 167 702

Выручка компании по регионам, тысяч долларов

Калифорния и Вашингтон
20182 085 328
20191 912 146
20201 748 582
Аризона и Невада
2018707 075
2019764 816
2020796 810
Колорадо, Техас
20181 239 305
20191 267 892
20201 192 869
Флорида, Северная Каролина
2018502 087
2019592 804
2020429 441
Итого
20184 533 795
20194 537 658
20204 167 702

Доналоговая прибыль компании по регионам, тысяч долларов

201820192020
Калифорния и Вашингтон240 337178 078151 039
Аризона и Невада91 017111 016133 386
Колорадо, Техас117 609126 304128 802
Флорида, Северная Каролина762418 55022 950
Корпоративные расчеты и другое−105 286−108 759−104 677
Итого351 301325 189331 500

Доналоговая прибыль компании по регионам, тысяч долларов

Калифорния и Вашингтон
2018240 337
2019178 078
2020151 039
Аризона и Невада
201891 017
2019111 016
2020133 386
Колорадо, Техас
2018117 609
2019126 304
2020128 802
Флорида, Северная Каролина
20187624
201918 550
202022 950
Корпоративные расчеты и другое
2018−105 286
2019−108 759
2020−104 677
Итого
2018351 301
2019325 189
2020331 500
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Есть куда расти. В США мощнейший рост спроса на недвижимость, и компания просто обязана на нем заработать. То есть все просто: берем акции домостроительной компании, чтобы заработать на росте спроса на дома.

Упало, надо брать. В июне у компании вышел замечательный отчет с ростом прибыли и объема заказов, а также с сокращением издержек и увеличением маржинальности бизнеса — и все это лучше ожиданий. Но акции упали, потому что выручка оказалась меньше ожиданий — 1,44 млрд долларов в реальности против 1,48 млрд, которые ожидали аналитики. На мой взгляд, столь сильное падение было совершенно неоправданным, учитывая большой прогресс по части прибыли и ситуацию в отрасли, поэтому у нас сейчас есть возможность подобрать эти акции подешевле.

Цена. У компании невысокий P / E — 9,27 — и маленькая капитализация — 3,82 млрд долларов. Совокупность этих факторов создает условия для накачки акций компании толпой розничных инвесторов, тем более их влияние на бирже нынче весьма ощутимо.

Источник: Daily Shot
Источник: Daily Shot
Источник: Wall Street Journal
Источник: Wall Street Journal

Что может помешать

Ваш рост вышел из-под контроля. Цены на недвижимость в США растут гораздо быстрее зарплат, и не стоит забывать, что коронакризис еще не кончился. Львиная доля покупателей домов у KB — это те, кто покупает дом в первый раз, — возможно, скоро спрос начнет падать, поскольку новые дома могут оказаться большинству покупателей не по карману. А это грозит нехорошими последствиями для отчетности компании.

Стройматериалы. Рост цен на древесину также может подпортить отчетность, что следует держать в уме.

Выплаты. Компания платит 60 центов дивидендов на акцию в год, что дает примерно 1,44% годовых. Это не самая маленькая доходность, но и не самая большая, так что вероятность, что она привлечет в акции толпу любителей пассивной доходности, очень мала.

На дивиденды компания тратит 59,268 млн долларов в год — примерно 14,11% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев. В принципе, это немного, но в теории компания может порезать дивиденды, если указанные выше факторы окажут ощутимое негативное влияние на ее финансы, и тогда акции упадут.

Покупатели домов компании

Первая покупка64%
Первый переезд в дом побольше19%
Покупатели от 50 лет10%
Второй переезд в дом побольше7%

Покупатели домов компании

Первая покупка64%
Первый переезд в дом побольше19%
Покупатели от 50 лет10%
Второй переезд в дом побольше7%

Средняя цена продажи дома компанией, тысяч долларов

201920202021
1 квартал371390397
2 квартал368364410
3 квартал381385
4 квартал393414

Средняя цена продажи дома компанией, тысяч долларов

2019 год
1 квартал371
2 квартал368
3 квартал381
4 квартал393
2020 год
1 квартал390
2 квартал364
3 квартал385
4 квартал414
2021 год
1 квартал397
2 квартал410

Что в итоге

Берем акции сейчас по 41,46 $ и ждем, когда сможем продать их за 46,5 $, что гораздо меньше 51 $, которые за акции просили еще в мае.


Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Как-то много пошло идей на стройку США :)
Но мне кажется, можно ожидать роста и до 50$

0

тьфунатебя, "Как-то много пошло идей на стройку США" - ибо таков путь и воля неба!

0

Сообщество