Инвестидея: Mosaic и CF Industries, потому что все богатство в земле

У меня есть спекулятивная идея: дождаться падения акций производителей удобрений Mosaic и CF Industries Holdings и купить их, когда мы увидим, что цены на сельскохозяйственную продукцию американских фермеров начали расти. При росте цен на продукцию фермеры начнут восстанавливать прежний объем операций и, следовательно, закупать удобрения.

Потенциал роста: 10% годовых в долларах.

Срок действия: от месяца до полугода.

Почему акции могут вырасти: основные драйверы здесь те же, что и в смежной идее о производителях сельхозтехники. Высокая конкуренция с зарубежными производителями и финансовые затруднения американских фермеров испортили сельскохозяйственный сезон в США — это должно негативно сказаться на продажах компаний, спрос на продукцию которых идет как раз со стороны фермерства. А неурожай должен спровоцировать рост цен на сельскохозяйственную продукцию и простимулировать фермеров восстановить свои объемы до прежнего уровня — а это означает закупку удобрений и рост прибыли у их производителей в будущем.

Mosaic — один из крупнейших производителей фосфата и углекислого калия (поташа) в мире. Зарубежные продажи дают компании 40—45% выручки.

CF Industries Holdings производит разного рода удобрения, в частности аммонийные удобрения, карбамид. В Северной Америке компания получает 20% выручки.

Потопы в США испортили сезон посадки и последующего сбора кукурузы и других сельскохозяйственных культур, что, в свою очередь, ударило по производителям удобрений сразу в двух аспектах:>

1. На затопленной почве очень сложно что-то посадить и вырастить. Даже если что-то получается вырастить, то урожай получается некачественный: из-за более высокой влажности увеличивается возможность поражения растений болезнями.
2. Доставить сами удобрения вовремя из-за транспортного коллапса в сельскохозяйственных районах было практически нереально — это сказалось на процессе посадки семян и отразилось на квартальных результатах производителей удобрений не лучшим образом.

В итоге: испорченный урожай, невыполненные планы и, как следствие, увеличение нагрузки на фермерское сообщество США, финансовое здоровье которого и так находится в очень плохом состоянии.

Я считаю, что этот квартал для производителей удобрений выйдет плохим и это должно будет сказаться на котировках.

Цены на продукцию фермеров должны вырасти. Неурожай ведет к тому, что цены на сельскохозяйственную продукцию через какое-то время растут. В итоге фермеры возобновят свою активность, а это значит, что мы сможем купить акции производителей удобрений «на дне» в ожидании лучших результатов в новом сезоне.

В целом соображения те же, что и в идее про сельхозтехнику, но с важным позитивным отличием: технику даже в лучших обстоятельствах могут покупать не очень хорошо из-за дороговизны, сложной финансовой ситуации, наличия приемлемых альтернатив на вторичном рынке. А вот с семенами и удобрениями ситуация иная — поэтому улучшение индекса настроений среди фермеров и зафиксированное восстановление их активности в течение квартала практически гарантирует рост продаж производителям семян.

На фоне новостей о падении урожайности в США начали расти цены на сельскохозяйственную продукцию. Если этот рост окажется устойчивым, то в следующем квартале производителей удобрений будут ждать хорошие продажи, потому что увеличение стоимости сельхозпродукции простимулирует фермеров восстановить производительность до прежнего уровня.

Почти половину всей госпомощи США в этом году получили 10% фермерских хозяйств — самые крупные. Из-за этого вероятен риск массовых банкротств мелких фермерских хозяйств. Массовые банкротства могут привести к изменению баланса сил на рынке.

Понятно, пустовать земли не будут: их быстро займут крупные холдинги. Но в перспективе у более крупных покупателей будет довольно сильная позиция в переговорах с продавцами: например, они смогут выбивать для себя щедрые скидки. Иными словами, для производителей удобрений гораздо более выгодно иметь много мелких покупателей вместо меньшего количества крупных.

Как и с идеей о производителях сельхозтехники, нужно дождаться результатов текущего квартала и восстановления активности американских фермерских хозяйств — то есть падения котировок и роста спроса на продукцию наших эмитентов.