У меня есть спекулятивная идея, основанная на фундаментальных предпосылках: вложиться в компанию Paylocity, создающую ПО для управления персоналом и зарплатами. Это один из наиболее очевидных бенефициаров роста занятости в США.

Потенциал роста: 10% годовых в долларах.

Срок действия: пока в США не начнется рецессия (1—2 года).

Почему акции могут вырасти: рынок труда США, несмотря на торговые войны и прочие неприятности, демонстрирует отличные результаты — занятость растет, зарплаты тоже. Соответственно, компания, специализирующаяся на обслуживании HR-нужд корпоративного сектора, находится в отличном положении.

Как действуем: можно брать сейчас по цене около 106 долларов за акцию. Конечно, хотелось бы, чтобы компания стоила дешевле, — об этом подробнее в списке проблем эмитента, — но нет причин считать, что эти акции в ближайшее время сильно упадут.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем зарабатывает компания

Paylocity создает ПО для управления персоналом и зарплатами. Подробнее можно посмотреть на сайте компании, но в целом суть в автоматизации управления персоналом при помощи ИТ, что мы уже видели в случае Insperity и Intuit.

К сожалению, в отчетности нет никакой информации по географии продаж и тому, какой сегмент приносит больше денег: бухгалтерское ПО или ПО для контроля качества работы сотрудников. Можем только сделать вывод, что компания предоставляет услуги 20,2 тысячи компаниям, в которых в среднем работает по 100 сотрудников, — то есть это малый и средний бизнес.

Почему акции могут вырасти

Американский рынок труда продолжает радовать рядовых американцев и инвесторов: в Америке создаются новые рабочие места, зарплаты в годовом выражении в этом году выросли на 3,2% — а это означает, что для Paylocity остается много работы.

Прогнозируемая выручка. Большую часть денег Paylocity получает по подписке — пользователи ПО более-менее регулярно приносят компании ожидаемую сумму. Это не отменяет необходимости постоянно расширять пользовательскую базу, но, по крайней мере, у компании есть стабильный денежный поток — чтобы свести дебет с кредитом, сотрудникам не нужно терроризировать потенциальных клиентов холодными звонками с предложениями.

К тому же раз пока на рынке труда США нет сокращений, то нет причин считать, что выручка у компании внезапно снизится.

Риски: долги, высокая стоимость и конкуренты

Жить по средствам. Общая сумма задолженностей компании составляет 1,5 млрд долларов, а вот сумма на счетах и сумма задолженностей контрагентов перед компанией в 7,5 раза меньше долга. Долг великоват, особенно учитывая завышенную стоимость акций.

Компания стоит как крыло от самолета. Как это водится у технарей, акции компании стоят неприлично дорого. P / E компании составляет почти 140. И это не рекорд: было время, когда показатель был выше.

В презентации указано, что компания пока занимает только 4% целевого рынка, — очевидно, она планирует расширяться за пределы США. Это частично объясняет, почему инвесторы продолжают верить в нее. Очевидно, они рассчитывают на взрывной рост в дальнейшем — ну или хотя бы на то, что темпы роста выручки сохранятся на уровне 25% в год.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник
💎💎💎💎💎

В принципе, с таким показателем P / E акции покупать не хотелось бы, но, учитывая любовь инвесторов к хай-теку, может получиться так, что стоимость компании не снизится в ближайшие несколько лет, а продолжит расти.

Конкуренты. В компаниях подобного рода недостатка нет: Paychex, ADP, Workday, Ceridian, Paycom — много их. А где конкуренция, там и снижение цен на услуги, и, соответственно, угроза снижения маржинальности бизнеса.

Что в итоге

Paylocity выглядит многообещающе, но высокая стоимость акций, долги и конкуренция могут утянуть котировки на дно, особенно при очередном обвале на рынке. Но такие коллапсы предсказать невозможно, и лучший способ их избежать — это вообще не держать деньги на бирже.

Поэтому если вы морально готовы к возможным просадкам, то Paylocity — это весьма неплохой кандидат «на вырост», особенно на фоне благоприятной экономической конъюнктуры в США.

У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.