Инвестидея: Rockwell Automation, потому что заводу нужна ваша одежда и мотоцикл

Сегодня у нас довольно консервативная идея: купить акции производителя оборудования и программного обеспечения для автоматизации промышленности Rockwell Automation из-за отличных перспектив отрасли роботизации экономики.

Потенциал роста: 6—8% в год, возможно ускорение до 10% в год.

Срок действия: много лет.

Почему акции могут вырасти: на компанию работает спрос на автоматизацию промышленности.

Как действуем: можно купить сейчас и держать много лет, можно подождать снижения стоимости акций до 160—170 $.

Структура выручки выглядит так: 44,7% дает «архитектура и программное обеспечение» — оборудование и программы для управления и оптимизации; 55,3% — «товары и решения для контроля», то есть всякие детали для оборудования, облачные вычисления, защита от взлома и так далее.

Отраслевая принадлежность заказчиков в структуре выручки такова:

• 25% продаж — производство автомобилей, в основном электромобилей, склады и логистика;
• 35% продаж — обрабатывающие отрасли: нефтегаз, горнорудная промышленность, производство цемента;
• 40% продаж — производство продовольствия и напитков, экопромышленные парки, научные предприятия.

Больше всего продаж приходится на производство еды и напитков (20%), автомобилестроение (10%) и нефтегазовую отрасль (10%). Все прочие сектора вроде производства полупроводников дают по 5% выручки.

Запрос на автоматизацию промышленности. Это, по сути, единственный аргумент, который нам нужен. Автоматизация труда — это долгосрочный тренд. В McKinsey, например, считают, что только в США за следующие 15 лет автоматизация уничтожит десятки миллионов рабочих мест, которые сейчас занимают люди.

Главными «жертвами» тут, конечно же, будут промышленные рабочие: работа на производстве подразумевает тяжелый физический труд, зачастую однообразный. С точки зрения производственного предприятия робот гораздо лучше работника: он не будет бастовать — давайте вспомним недавнюю историю с масштабной забастовкой работников General Motors, — он не болеет, ему не нужны льготы, его не переманят конкуренты.

И автоматизация — это не какая-то далекая перспектива. Это происходит в США уже давно. Хороший пример — деиндустриализация США в 1990—2000: из 5,6 млн потерянных рабочих мест в промышленности США больше половины «украли» не рабочие из развивающихся стран, а промышленные роботы. Компании просто научились выпускать больше продукции с меньшим количеством людей в качестве работников.

Все эти тенденции позволяют Rockwell Automation медленно, но верно двигаться вперед — подобно Терминатору, хрустящему черепами поверженных людей.

Компания неплохо представлена за пределами США. Выше был график, свидетельствующий о широкой географии продаж компании. И это очень хороший признак: другие страны тоже активно покупают промышленных роботов.

Неплохой сезон в этом году. В США очень низкая безработица и растут зарплаты — это вынуждает работодателей инвестировать в новые технологии, поскольку у них банально нет другого выхода. Еще их стимулируют налоговые льготы: с 2018 по 2023 год производственные предприятия США могут вычитать стоимость производственного оборудования из облагаемых налогами доходов. Иными словами, для производственных предприятий в ближайшие 3—4 года покупка продукции Rockwell Automation будет выгодным вложением.

Компания сама стоит как робот T-800. P / E компании равен 34 — это довольно много, но с учетом перспективности сектора может быть вполне оправданно.

Связь с промышленным сектором. Падение производства в конкретных секторах вроде производства автомобилей может негативно повлиять на выручку компаний — хотя я все же ожидаю, что работодатели скорее будут сокращать количество работников-людей, чем экономить на оборудовании. Но все же будем иметь это в виду: компания продает оборудование для промышленности и может пострадать от сокращения производственной активности, если дела у предприятий будут идти так плохо, что они сократят траты и на людей, и на машины.

Неоднозначный личный опыт. 18 декабря 2017 я купил эти акции по 192,62 $ — «потому что роботы». Но все пошло не так здорово, как мне хотелось: в итоге я продал их только через два года — по 200 $. Получилось всего 3,83% за два года, то есть 1,9% годовых. Но с дивидендами картина выглядела лучше: 7,42% за два года, или 3,7% годовых. Это, впрочем, тоже не очень много, поэтому я несколько недоволен.

У нас есть два пути:

1. купить акции сейчас и держать их очень долго, например до 10 лет, чтобы компания сняла сливки с процесса автоматизации. Этот вариант мне кажется наиболее предпочтительным;
2. подождать падения до 160—170 $ за акцию, купить, а потом продать в районе 200 $.