Инвестидея: Synopsys, потому что нужен проект

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции разработчика систем автоматизированного проектирования Synopsys (NASDAQ: SNPS), дабы заработать на их отскоке после сильного падения.

Потенциал роста и срок действия: 18,5% за 15 месяцев; 43,5% за 3 года.

Почему акции могут вырасти: потому что недавно они сильно упали, а фундамент бизнеса компании силен.

Как действуем: берем акции сейчас по 269,62 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Synopsys — поставщик товаров и услуг для производства сложной электроники. У нас уже была успешная инвестидея по компании, где подробно расписано устройство ее бизнеса, и с тех пор в структуре ее операций ничего не изменилось. Так что не будем здесь повторяться.

Упало. За минувшие полгода акции компании сильно упали: с 375 до 269,62 $. Думаю, с учетом указанных ниже обстоятельств мы можем надеяться на отскок.

Как и раньше. Спрос на производство высокотехнологичной продукции сейчас даже выше, чем год назад, так что я бы ожидал, что финансовые показатели Synopsys еще долго будут расти.

Лучше Cadence. Сравним Cadence, по которой уже была успешная инвестидея, с Synopsys. По ряду параметров — валовая, операционная и итоговая маржа — Cadence выглядит круче. Но если смотреть по P / S и P / E, то Cadence выглядит довольно дорого на фоне Synopsys. Хотя оговорюсь, что обе компании не из дешевых.

Так или иначе, на основании указанных моментов в акции Synopsys может набежать немало институциональных инвесторов.

Могут купить. С учетом указанных обстоятельств Synopsys вполне могут купить. В абсолютных числах она стоит приемлемых денег: капитализация у нее составляет около 41,41 млрд. И с учетом того, что это прибыльный и высокомаржинальный бизнес с хорошими показателями роста, я бы не удивился, узнав, что компанию покупают. Особенно это актуально на фоне крупных инвестиций в сфере полупроводников.

Активированный углерод. В свете падения и стагнации котировок компании я бы не удивился появлению среди ее акционеров инвестора-активиста, который может потребовать следующих действий:

1. Выставления компании на продажу.
2. Введения дивидендов.
3. Выделения в отдельного эмитента одного из подразделений компании.

Цена. Может быть, Cadence и дороже, но все же саму Synopsys нельзя считать преступно недооцененной компанией: P / S у нее 9,45, а P / E — 46,78.

Ваши ожидания — ваши проблемы. Сильное падение акций в последние полгода вызвано тем, что компания слегка не уложилась в завышенные ожидания аналитиков. Памятуя о немалой цене Synopsys, следует учитывать, что очередное «разочарование» может привести к сильному падению котировок.

Расширение. Есть некоторая вероятность того, что Synopsys будет активно расширяться — и, возможно, она попытается купить Cadence. Хотя это будет выгодно для Synopsys в долгосрочной перспективе, для краткосрочных инвесторов это будет катастрофа.

Cadence примерно равна по стоимости Synopsys, так что последней придется брать на себя огромный долг, обслуживание которого станет проблемой в эпоху высоких ставок. А еще, возможно, придется заниматься эмиссией новых акций для финансирования части покупки, что может привести к падению котировок в связи с размытием доли существующих акционеров.

Я не считаю вероятность появления новостей такого рода очень высокой, но все же ее следует держать в уме.

Также Synopsys может расщедриться на приобретение другой технологической компании, поменьше, — но, вероятно, тут тоже не обойдется без увеличения объема долгов и эмиссии новых акций.

Акции можно взять сейчас за 269,62 $. А дальше есть следующие варианты действий:

1. ждать роста акций до 319 $. Думаю, мы достигнем этого уровня за следующие 15 месяцев;
2. ожидать возвращения акций к уровню 375 $. Здесь лучше ориентироваться на 3 года ожидания.