Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции американского производителя оружия Smith & Wesson Brands (NASDAQ: SWBI), чтобы заработать на спекулятивных ожиданиях инвесторами оружейных запретов.

Потенциал роста и срок действия: 30% за 16 месяцев.

Почему акции могут вырасти: текущая ситуация в США приведет к всплеску насилия, что позволит спекулятивно накачать эти акции.

Как действуем: берем акции сейчас по 21,5 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Самый опасный год. Первый год президентства Байдена подходит к концу, в связи с чем уже можно подвести некоторые итоги.

Первый вывод — рост преступности. В США растет количество убийств и общий уровень преступности. Это уже привело к отмене многими городами сокращений расходов на полицию.

Уровень межрасовой напряженности в США не снизился, а только вырос. Крайне показателен пример района Бакхед в Атланте: богатый и преимущественно белый по населению район хочет отделиться от более разнообразной в этническом плане Атланты, в которой 50% населения — афроамериканцы, в связи с выросшим уровнем преступности.

Политическая конъюнктура в США благоприятствует поляризации общества. Фактически сейчас в США не две партии, а полторы: после прихода Байдена к власти демократическая партия устроила масштабную кампанию травли республиканцев и аффилированных с ними консерваторов. Так что правые консерваторы будут радикализироваться еще сильнее, что будет приводить к росту радикальных настроений уже среди левых. Я бы даже ожидал в США в ближайшие 15 лет повторения чего-то вроде итальянских свинцовых семидесятых, то есть всплеска политического насилия.

Ко всему прочему, пандемия укрепила неравенство в США: богатые стали еще богаче, а бедные — еще беднее. К слову, ВВП США уже превысил допандемический уровень, только вот миллионы рабочих мест в низкоквалифицированных областях так и не вернулись. Наличие такой массы безработных так или иначе будет проявляться в криминогенном плане.

Все это будет благоволить бизнесу SWBI в ближайшие 4 года — больше людей будут покупать оружие. Причем со всех сторон — как либералы, так и консерваторы.

История насилия. Как и в прошлый раз, мы делаем расчет на то, что акции SWBI повторят стандартную историю:

  1. В США произойдет очередная бойня с использованием огнестрельного оружия.
  2. В США снова начнутся разговоры о том, что нужно ограничить продажи огнестрельного оружия.
  3. Инвесторы начнут ожидать, что продажи оружия пойдут вверх, — потому что потребители будут закупаться впрок. И акции оружейных компаний пойдут вверх.

Я все это видел не раз и, наблюдая текущую ситуацию в США, думаю, что такая бойня не заставит себя долго ждать.

Чистая бухгалтерия. Согласно последнему отчету, у компании 192,6 млн долларов задолженностей, из которых 138,82 млн нужно погасить в течение года. Денег с лихвой хватит на закрытие срочных долгов: на счетах компании 171,4 млн, а если учесть 41,19 млн задолженностей контрагентов, то все долги она может закрыть здесь и сейчас.

Источник: New York Times
Источник: New York Times
Источник: New York Times
Источник: New York Times

Что может помешать

Не стоит ждать хорошего квартала. Продажи компании неплохо коррелируют с количеством проверок статуса граждан при попытке покупки ими оружия. И в последние три месяца показатели эти меньше, чем в 2020, когда поляризация населения США привела к росту вооружения. Это значит, что в этом квартале у компании результаты будут хуже, чем год назад. Так что здесь акции будут расти в основном от спекулятивного фактора «инвесторского ажиотажа вокруг возможных ограничений на продажу оружия в США». С другой стороны, акции уже сильно упали со своего пика, так что я думаю, что все негативные ожидания инвесторов в котировки уже, скорее всего, заложены.

Расходы. Рост стоимости логистики, сырья и рабочей силы будет негативно влиять на отчетность компании. Сейчас это расхожая проблема у всех производственных предприятий в США.

Травля. P / S у компании 1,05, а P / E — 4. Это вроде бы должно быть в списке аргументов в пользу компании. Но на самом деле низкая стоимость SWBI — это показатель того, что акции компании подвергаются травле ESG-лобби, которое настроено строго против свободной продажи оружия. Так что P / E у компании может быть равен хоть единице, но акции ее от этого не будут расти под влиянием того, что «бизнес у нее хороший».

Бизнес-то хороший, только это тут не так важно, как идеология. Просто в случае масштабных перестрелок интерес к акциям оружейных компаний становится таким сильным, что его не остановить, — ну разве что либеральные фонды будут против воли рынка упорно шортить акции SWBI из этических соображений. Но потом эта волна интереса спадает. Также несоответствие прогрессистской повестке будет ограничивать доступ компании к займам. И в принципе такая ситуация не позволяет рассчитывать тут на горизонты длиннее следующих четырех лет.

«You can’t be lucky like you are Luciano». Недавно компания была вынуждена принять решение о переносе штаб-квартиры из Массачусетса в Теннесси. В Массачусетсе готовятся принять закон о запрете на производство там ряда видов оружия — и эти виды оружия дают SWBI 60% выручки. Компании придется перенести из штата почти 750 рабочих мест, что, конечно, негативно повлияет на ее бухгалтерию. Пусть это случится не завтра, а в 2023 году, но на это придется потратить 125 млн долларов. Хуже всего то, что такая история может повториться в будущем в других штатах, где у компании есть бизнес.

Дребеденды. Компания платит 32 цента дивидендов на акцию в год — аж 1,48% годовых. Вряд ли это привлечет дивидендных инвесторов. Факт, что компания тратит на выплаты 15,6 млн долларов в год — 55,7% прибыли за последние 12 месяцев, — должен нас беспокоить из-за крупных трат, которые ей предстоят. Так что выплаты могут порубить, что может привести к падению акций.

Что в итоге

Берем акции сейчас за 21,5 $ и дальше ждем, когда очередная бойня в США приведет к спекулятивному росту котировок до 28 $. Думаю, что это произойдет за следующие 16 месяцев.

А если вы уже держите акции с прошлого года — в старой идее у нас был вариант держать акции 5 лет, — то можете докупить сейчас.