В январе 2020 года «Группа ЛСР» опубликовала производственные результаты за 2019 год: упали объемы ввода недвижимости в эксплуатацию и продажи по сравнению с 2018 годом. 13 марта ЛСР опубликовала финансовый отчет, в котором отразилось падение объемов введенных в эксплуатацию площадей и числа заключенных контрактов.

Финансовые показатели

«Группа ЛСР» выручила около 74% в 2019 году на продажах жилой недвижимости и строительных услугах. Поэтому в 2019 году выручка снизилась на 25% относительно 2018 года: со 146,4 до 110,4 млрд рублей.

Хотя себестоимость снизилась на 27% — до 77 млрд рублей, — а коммерческие и административные расходы выросли всего на 2% — до 16,9 млрд рублей, — операционная прибыль упала на 33% — до 16,6 млрд рублей. Из-за роста процентных выплат по кредитам финансовые расходы выросли на 44% — до 9,3 млрд рублей. Падение выручки и рост расходов привели к сокращению чистой прибыли «Группы ЛСР» в два раза: с 16,2 до 7,5 млрд рублей.

Активы группы

За 2019 год «Группа ЛСР» увеличила активы на 2% относительно 2018 года — с 259,5 до 264,8 млрд рублей — благодаря росту сумм на счетах компании на 20%, до 66,7 млрд рублей. В прошлом году компания получила по договорам участия в долевом строительстве 0,2 млрд рублей, которые поступили на счета эскроу в банках. Эти деньги не учитываются как денег компании на счетах.

Рост сумм на счетах компании помог ей сократить чистый долг за год на 25% — до 22,8 млрд рублей, — несмотря на рост общего долга до 89,6 млрд рублей.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Общий долг компания рассчитывает как сумму долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, включая банковское кредитование через услугу овердрафта — кредитование банком при недостатке денег на счетах клиента.

Чистый долг рассчитывается как разница между общим долгом и деньгами на счетах, а также их эквивалентами без учета сумм, замороженных на счетах эскроу.

Капитал снизился менее чем на 1% — до 83,9 млрд рублей, — что стало следствием незначительного уменьшения нераспределенной прибыли. Обязательства выросли на 3% — до 180,9 млрд рублей — из-за роста краткосрочных обязательств по договорам долевого участия на 18%, до 47,2 млрд рублей.

Источник: пресс-релизы «Группы ЛСР». Объем денег на счетах указан за вычетом сумм на счетах эскроу
Источник: пресс-релизы «Группы ЛСР». Объем денег на счетах указан за вычетом сумм на счетах эскроу
Источник: пресс-релизы «Группы ЛСР». Объем денег на счетах указан за вычетом сумм на счетах эскроу
Источник: пресс-релизы «Группы ЛСР». Объем денег на счетах указан за вычетом сумм на счетах эскроу

Дивиденды

Согласно дивидендной политике, «Группа ЛСР» намерена направлять на дивиденды не менее 20% от чистой прибыли, определяемой по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Фактически компания стабильно платит 78 Р на акцию с 2015 года, независимо от размера чистой прибыли, полученной за год. Акционерам остается рассчитывать, что и по итогам 2020 года ЛСР продолжит придерживаться этого же принципа стабильных выплат.

Что в итоге

У компании выросли финансовые, коммерческие и административные расходы, а объем продаж снизился. Из-за этого чистая прибыль упала в два раза, несмотря на то, что средняя цена продажи одного квадратного метра выросла.

Если компания снова заплатит 78 Р дивидендов на акцию, то общий объем выплат может составить около 8 млрд рублей, что больше размера чистой прибыли по итогам 2019 года. Но на счетах «Группы ЛСР» более 66,7 млрд рублей — значит, у нее есть возможность заплатить щедрые дивиденды.

Хотя риски в начале 2020 года заметно выросли: пандемия коронавируса и ослабление национальной валюты грозят оказать серьезное негативное влияние на экономику, что, скорее всего, скажется и на строительном секторе, который очень чувствителен к падению уровня доходов и накоплений у населения.