Дисклеймер: когда мы говорим о том, что что-то выросло, мы имеем в виду сравнение с аналогичным кварталом годом ранее. Поскольку все эмитенты из США, то все результаты в долларах. А еще при создании идеи использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Мужик, есть у тебя робот? На тебе робота, мужик

Производитель устройств и услуг для управления запасами товаров Zebra Technologies покупает за 290 млн долларов стартап Fetch Robotics (англ. «принеси робототехнику»), работающий в сфере автоматизации складов. Fetch создает решения для эффективной интеграции роботов в рабочие процессы складов.

Это вполне логичное дополнение к линейке предложений Zebra. Но вот что плохо: в распоряжении Zebra не так много денег и, скорее всего, эта покупка утяжелит ее долговое бремя — на горизонте маячит повышение ставок, и, как следствие, обслуживание долгов и новые займы станут для компании дороже.

Долги и активы компании в миллионах долларов. Источник: квартальный отчет компании, стр. 3
Долги и активы компании в миллионах долларов. Источник: квартальный отчет компании, стр. 3

Хотелось бы, чтобы все было как-то нормально

Английский журнал The Economist начал публиковать Индекс нормальности, в котором оценивает, насколько нынче мир близок к уровню разных активностей, который был в мире прямо перед началом пандемии. Там оценивается состояние ряда параметров в 50 странах мира, где проживает 76% населения планеты:

  1. Посещение спортивных мероприятий.
  2. Посещение кинотеатров.
  3. Перелеты.
  4. Загруженность дорог.
  5. Загруженность общественного транспорта.
  6. Уровень использования офисов.
  7. Уровень посещения пунктов розничной торговли.
  8. Общее количество времени, проведенного вне дома.
Средний Индекс нормальности в 50 странах для разных сфер на 30 июня 2021 года. Ближе всего к нормальности время, проведенное вне дома. Источник: Economist
Средний Индекс нормальности в 50 странах для разных сфер на 30 июня 2021 года. Ближе всего к нормальности время, проведенное вне дома. Источник: Economist

Средний показатель этих активностей в мире, где 100 — это уровень перед началом пандемии в феврале 2020, — это и есть показатель, насколько жизнь в мире вернулась к привычным до пандемии нормам. Сейчас показатели индекса находятся на уровне 66. Это почти в два раза больше, чем в апреле 2020, но все еще заметно меньше допандемической нормы.

Лучше всего обстоят дела с показателями времени, проведенного вне дома, — 95 и розницы — 91. Впрочем, в случае розницы ничего удивительного нет: крупные розничные сети в большинстве стран оставались открытыми даже в период самого жесткого карантина. Относительно неплохо чувствуют себя офисы, что можно считать умеренно хорошей новостью для акционеров офисных REIT. «Умеренно», потому что будущее будет менее «офисным», чем сейчас, а значит, на рост дивидендов надеяться не стоит.

В Сан-Франциско уровень вакцинации населения уже очень высокий, но уровень загруженности офисов почти на 50% ниже уровня времен до пандемии. В Хьюстоне и Далласе похожая ситуация, в Нью-Йорке 19% офисов свободны — это самый высокий уровень за все время подсчета этого показателя. Впрочем, беды офисных арендодателей не идут ни в какое сравнение с проблемами компаний из наиболее пострадавших отраслей индекса.

Хуже всего, согласно индексу, дела идут в сфере перелетов — 29, у кинотеатров — 23 и спортивных мероприятий — 17. Во всех этих сферах дальнейший прогресс зависит как от темпов вакцинации, так и от ситуации с новыми штаммами вируса. Впрочем, некоторые крупные авиалинии крупными сделками дают своим акционерам некоторую уверенность в будущем. В случае кинотеатров сборы уже лучше, чем год назад, хотя и сильно хуже, чем два года назад, — так что, может, акционеры увидят улучшение ситуации в ближайшем будущем. Со спортивными мероприятиями все сложнее, и потому эмитентам, которым хлеб с маслом дают спортивные трансляции, скорее всего, ничего хорошего пока ждать не стоит.

Публикация этого индекса — это большое подспорье для инвесторов. На основании данных из него можно следить за тем, как изменяется ситуация в разных отраслях, и планировать свои действия на рынке.

А еще в индексе можно посмотреть изменение ситуации по конкретным странам за минувшие две недели. Например, можно увидеть, что РФ сейчас удаляется от «нормальности». Источник: Economist
А еще в индексе можно посмотреть изменение ситуации по конкретным странам за минувшие две недели. Например, можно увидеть, что РФ сейчас удаляется от «нормальности». Источник: Economist

Step up the game

Хакерская группировка REvil, которая некоторое время назад стрясла 11 млн долларов с мясопроизводителя JBS, парализовав его работу, нанесла новый удар и повысила ставки, атаковав компьютерные системы сотен малых и средних предприятий по всему США. Счет пораженных компьютеров идет на десятки тысяч. Хакеры заявили, что разблокируют системы, если получат коллективный выкуп в размере 70 млн долларов. Еще у индивидуальных предприятий есть свои опции: заплатить отдельно, чтобы разблокировать свою систему, в зависимости от размера — от 25 тысяч долларов до 5 млн.

Вне зависимости от того, как эта история закончится, нужно признать, что прогрессия ущерба от хакерских атак вообще не радует: акции становятся все более масштабными и затратными для жертв. Поэтому эмитенты в сфере кибербезопасности — это хорошее дополнение для долгосрочного портфеля. Но есть один нюанс.

Как вы помните по истории с SolarWinds, сами борцы с хакерами могут стать их жертвами. Мы пока ничего не знаем об уходе от компании крупных клиентов, но вот рост выручки у компании замедлился после этих событий. Это может стать проблемой: львиная доля компаний в этом секторе убыточна и привлекает инвесторов своими стартаповскими темпами роста продаж. Если убрать эти темпы роста, то инвесторы потеряют к котировкам интерес.

Колеса крутятся, цены растут

Американский сайт автомобильной информации Edmunds подсчитал, что по итогам второго квартала 2021 в США продали примерно 4,468 млн автомобилей, что на 51,6% больше, чем за аналогичный период годом ранее, и на 14,8% больше показателей первого квартала 2021. Значительную часть прироста дали крутые продажи в апреле 2021, и еще больше им не дали вырасти сложности с поставками полупроводников, из-за которых темпы производства новых автомобилей уже не поспевают за спросом.

Продажи авто в США в миллионах штук. Источник: Trading Economics
Продажи авто в США в миллионах штук. Источник: Trading Economics

Эта проблема грозит усугубиться в ближайшее время. В начале июля Ford остановил работу или сократил объемы производства на ряде больших заводов и сократил производство ряда моделей. В Германии проблемы автопроизводителей даже подпортили общие промышленные показатели. Такая ситуация несет плюсы для одних эмитентов и минусы для других.

Среди проигравших находятся компании, производящие автомобили, — для них все это ведет к упущению прибыли. А вот для автодилеров все не так однозначно. Edmunds сообщает, что спрос настолько силен, что потребители готовы платить непомерные цены за те машины, что могут найти. Если это действительно так, то для продавцов автомобилей это действительно хорошее время, но до известных пределов. Запасы на их складах не бесконечны, да и не стоит переоценивать финансовые возможности большинства американцев. В среднесрочной перспективе это будет большим плюсом для поставщиков автозапчастей: вместо того чтобы платить много денег за новую машину, многим будет рентабельнее чинить до бесконечности старый драндулет.