Зачем дочка «Газпрома» продает электростанцию угольному гиганту СУЭК

ОГК-2 производит электричество и тепло преимущественно на гидроэлектростанциях во всех регионах России. Основной владелец акций ОГК-2 — «Газпром», который держит акции через свои дочерние компании и доля которого в ОГК-2 составляет 78,7929%. Такая доля позволяет «Газпрому» контролировать практически все вопросы в компании.

9 января 2020 года ОГК-2 продала свою Красноярскую ГРЭС-2 за 10 млрд рублей Сибирской угольной энергетической компании. На 13 января 2020 года стоимость всех акций ОГК-2 составляет 64,2 млрд рублей. Сделка по продаже станции значимая для бизнеса компании и ее капитализации. И вот почему.

ОГК-2 владеет девятью государственными районными электростанциями (ГРЭС) и двумя теплоэнергостанциями (ТЭС). Планирует построить еще одну ТЭС. До сделки суммарная электрическая мощность электростанций ОГК-2 составляла 19 008 МВт, а тепловая — 3934 Гкал⋅ч. На Красноярскую ГРЭС-2 приходилось около 7% всей электрической мощности группы и около 25% тепловой.

Красноярская ГРЭС-2 располагается в Зеленогорске Красноярского края и работает на территории объединенной энергетической системы Сибири. Ее установленная электрическая мощность составляет чуть больше 1 ГВт, а тепловая — 976 Гкал⋅ч. В качестве основного топлива использует уголь.

Нагрузка станции варьируется от 4 до 32,4 МВт. Уровень нагрузки зависит преимущественно от сезонных факторов: уровня воды в водохранилищах ГЭС Ангаро-Енисейского каскада и температуры воздуха. Реже — от работы основных конкурентов: Саяно-Шушенской ГЭС, Березовской ГРЭС, Красноярской ГЭС, Богучарской ГЭС и других. В 2009 году на Саяно-Шушенской ГЭС произошла авария, после которой станцию восстанавливали до 2014 года. В это время Красноярская ГРЭС-2 работала практически на предельном уровне нагрузки.

При этом в последние годы коэффициент использования установленной мощности (КИУМ) станции не превышал 50%, а по итогу 2018 года составил всего 40%. Это чуть меньше среднего по отрасли. По итогам 9 месяцев 2019 года выработка электроэнергии Красноярской ГРЭС-2 составила 3256 кВт⋅ч, или около 8% от общей выработки группы.

ОГК-2 получит 10 млрд рублей от продажи Красноярской ГРЭС-2. Половину суммы компания получит уже в январе 2020 года. До конца года ОГК-2 будет управлять ГРЭС, пока станция и ее активы полностью не передадут СУЭК. Скорее всего, ОГК-2 продолжит отображать в отчетности часть доходов от станции и расходов на ее эксплуатацию до момента передачи станции новому владельцу.

В последние годы ОГК-2 снижала свой чистый долг, и по итогу 3 квартала 2019 года он составлял чуть больше 28 млрд рублей. Чем ниже долг, тем меньше компания тратит на выплату процентов. А значит, чистая прибыль, из которой выплачивают дивиденды, при прочих равных будет больше.

Если компания решит направить на погашение долга все деньги, полученные от продажи Красноярской ГРЭС-2, то чистый долг уменьшится на 36% — до 18,1 млрд рублей. Если руководство решит направить деньги на выплату специальных дивидендов, то дивидендная доходность с учетом текущих цен может составить более 15,6%.