Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Applied Therapeutics (Nasdaq: APLT) — американская фармацевтическая компания из Нью-Йорка, которая разрабатывает новые препараты для покрытия неудовлетворенных потребностей пациентов с заболеваниями сердечно-сосудистой системы, галактоземией и диабетом. Бизнес основан в 2016 году и 14 мая 2019 стал публичным после размещения акций на Nasdaq.

Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView

На чем зарабатывает

Компания проводит исследования и разрабатывает новые лекарства, которые будут помогать пациентам с конкретными диагнозами, у которых есть неудовлетворенные потребности в лечении. Препараты Applied Therapeutics находятся на разных стадиях исследований:

  1. AT-007 — флагманский препарат для нескольких групп заболеваний. Проходит третью стадию клинических испытаний для применения пациентами с галактоземией и одной из разновидностей невропатии. Также лекарство перешло ко второй стадии клинических испытаний для применения в терапии редкого врожденного дефицита фосфоманномутазы.
  2. AT-001 — препарат проходит третью фазу клинических испытаний для лечения диабетической кардиомиопатии и завершает вторую фазу испытаний для применения в терапии диабетической периферической нейропатии.
  3. AT-003 — препарат для лечения диабетической ретинопатии, который должен перейти к первой стадии клинических испытаний в 2022 году.
  4. AT-104 — препарат для терапии некоторых форм лейкемии и лимфомы, который находится на доклинических стадиях разработки.

Источник: сайт компании
Источник: сайт компании

Что плохого

Активы сокращаются, обязательства растут. В 2021 году у компании системно сокращался собственный капитал и увеличивались обязательства — рост последних затормозился только в четвертом квартале.

До момента успешного выхода на рынок одного из препаратов эмитенту необходимо постоянно обслуживать свою деятельность и тратить деньги, в том числе и заемные. Это нормальный процесс развития биотехнологических стартапов, но вместе с тем, если в ближайшие год-два компания не начнет зарабатывать деньги, негативная динамика отношения ее обязательств к собственному капиталу будет все сильнее давить на бизнес.

Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker

Драматическое падение акций. Applied Therapeutics пережила «классическую» для многих IPO историю: в первый год после публичного размещения цена акций компании взлетела больше чем в шесть раз с 9,5 до 57 $, но затем не удержала высоту и начала с нее стремительное падение, которое, кажется, наконец остановилось на минимуме в 1,45 $ за акцию только в 2022 году.

Сейчас ценные бумаги эмитента торгуются по привлекательной цене чуть выше 2 $, но потенциальному инвестору стоит помнить, как развивались события на графике APLT в течение нескольких последних лет.

Постоянное размытие доли акционеров. C 2017 года количество акций Applied Therapeutics выросло почти в три раза: с 9 до 26 миллионов ценных бумаг. С одной стороны, системные допэмиссии биотехнологических компаний уже никого не удивляют, так как это один из основных легальных способов привлечения средств на развитие бизнеса, пока он ничего не зарабатывает.

Но с другой стороны, этот факт не может порадовать как старых инвесторов, которые страдают от обесценивания своей доли в компании больше других, так и потенциальных новых акционеров, которые видят динамику размытия долей в акциях и делают неутешительные выводы о перспективах инвестирования в компанию.

Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker

Что хорошего

Часть клинических испытаний близится к финалу. Несколько разработок компании вышли на финишную прямую клинических испытаний и при успешном одобрении регуляторами США и других стран вполне могут выйти на рынок в течение пары лет.

Такие предпосылки создают реальные перспективы того, что на горизонте нескольких лет Applied Therapeutics начнет самостоятельно зарабатывать деньги. Это будет лучшим доказательством удачного вложения средств для инвесторов.

Есть деньги и почти нет долгов. На счете у компании есть небольшая, но достаточная для нормальной работы сумма в 81 млн долларов, которая даже при отрицательном денежном потоке позволяет ей оставаться на плаву.

К тому же общий долг, то есть сумма всех задолженностей по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам, составляет всего 790 тысяч долларов и с большим запасом перекрывается денежной позицией.

Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker
Источник: FinanceMarker

Диверсифицированная структура акционеров. Ценные бумаги компании держат в своих портфелях более двадцати фондов и других институциональных инвесторов, среди которых присутствуют гиганты BlackRock и Vanguard.

Плюс ко всему инсайдеры держат более 20% акций, чем показывают уверенность в успехе бизнеса, на который они работают. Подобный разносторонний интерес и уверенность сотрудников в светлом будущем организации производят положительное впечатление на инвесторов.

Акционеры и их процентные доли в капитале компании. Источник: FinanceMarker
Акционеры и их процентные доли в капитале компании. Источник: FinanceMarker

Что в итоге

Applied Therapeutics выгодно отличается от многих биотехнологических стартапов крепким портфелем разрабатываемых препаратов, часть из которых может ориентировочно выйти на рынок уже в 2023—2025 годах.

У компании есть хороший запас денег и нет непокрытых долгов, а ее акции держат управляющие десятками крупных фондов. В то же время доля акционеров системно размывается выпусками новых акций, а сами ценные бумаги за два года сильно потеряли в цене. Сейчас в компанию можно вложиться со сравнительно небольшим риском, но даже низкая цена акций не мешает им снова упасть в три, пять или десять раз.