Обзор Best Buy: американский ретейлер бытовой техники

Best Buy (NYSE: BBY) — североамериканский ретейлер, который работает в США и Канаде. Основной вид деятельности компании — продажа бытовой техники и различных сопутствующих товаров.

Бизнес ретейлера разделен на две части.

Внутренний сегмент. Включает в себя все операции, которые Best Buy совершает в США. В Штатах компания работает под тремя брендами:

1. Best Buy Stores — основной формат, продажа бытовой техники.
2. Best Buy Outlet Centers — реализация уцененных, отремонтированных и б/у товаров.
3. Pacific Sales — продажа высококачественной бытовой техники.

Международный сегмент. Включает все операции, которые ретейлер проводит в Канаде:

1. Best Buy Stores — основной формат, продажа бытовой техники.
2. Best Buy Mobile — реализация мобильных телефонов.

Дополнительно внутренний и международный сегменты делятся на шесть направлений продаж бытовой техники:

1. Компьютеры и мобильные телефоны.
2. Мелкая бытовая техника.
3. Крупная бытовая техника.
4. Развлечения: игры, фильмы, игрушки, устройства виртуальной реальности, квадрокоптеры, дроны и многое другое.
5. Услуги: консультации, доставка, дизайн, медицинские услуги, установка, ремонт, настройка и техническая поддержка.
6. Прочее: напитки, закуски, мебель, детские и спортивные товары.

Кроме офлайн-бизнеса ретейлер занимается развитием цифровых продаж. За десять лет их доля в общих показателях компании выросла в 4 раза — с 7,2 до 30%. В 2020 году именно результаты онлайн-сегмента позволили Best Buy нивелировать потери от коронавируса в офлайне.

Несмотря на то что показатели цифровых продаж 2020 года ретейлеру в текущем году будет сложно повторить, менеджмент ожидает снижения доли онлайн-бизнеса в общих результатах с 43 до 30%. У этого сегмента компании большие перспективы до 2026 благодаря двум драйверам роста: американский рынок e-commerce, по прогнозам, увеличится за это время на 30%, а еще пока результаты Best Buy опережают рынок.

Хорошие финансовые результаты 2020 года позволили Best Buy поделиться своим успехом с акционерами: в четвертом квартале компания возобновила программу выкупа акций и увеличила квартальный дивиденд в 2021 году на 27% — до 0,7 $.

COVID-19 внес значительные изменения в покупательскую модель поведения клиентов и подчеркнул важность многоканальной бизнес-стратегии Best Buy. В 2020 году компании удалось показать достойные результаты: она быстро перешла на цифровые каналы продаж, которые выросли в 2,5 раза — до 18,674 млрд долларов.

Сильная бизнес-модель. Развитие офлайн- и онлайн-сегментов позволяет Best Buy показывать устойчивые финансовые результаты даже в кризисное время.

Долговая нагрузка. По состоянию на 2 квартал 2021 года у ретейлера отрицательный чистый долг.

Новые форматы. Best Buy тестирует различные пилотные проекты: это магазины площадью 15, 25 и 35 тысяч квадратных футов, новый магазин-аутлет и магазины сверхмалой площади.

Рост американского рынка e-commerce. По прогнозам, с 2020 до 2025 года этот рынок вырастет еще на треть — до 563 млрд долларов.

Сокращение количества магазинов. С 2013 года сеть Best Buy уменьшилась на 36%, что не мешает компании увеличивать из года в год свои финансовые результаты.

Консенсус-прогноз. По мнению аналитиков, у Best Buy ограниченный потенциал роста.

Важный момент в инвестиционном кейсе Best Buy — ситуация вокруг COVID-19. Если пандемия продолжится и США и Канада введут новые ограничения, то инвесторам нужно будет обратить внимание на компанию, ведь ее бизнес лучше подготовлен к этим испытаниям в сравнении с компаниями из других секторов.

С другой стороны, если ущерб, создаваемый коронавирусом, с каждой новой волной будет все уменьшаться, то динамика котировок Best Buy, вероятно, будет хуже в сравнении с пострадавшими секторами: капитализация компании с мартовских минимумов 2020 года увеличилась более чем в два раза и превысила на 30% доковидные значения.