Bank of New York Mellon (NYSE: BK) — крупный американский банк. Конечно, этот бизнес звезд с неба не хватает и связан множеством регуляций. Но есть мнение, что в текущих обстоятельствах как раз этот эмитент может принести немало блага своим акционерам.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.


Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

BK — это колоссальная финансовая организация, обслуживающая 72% компаний из списка Fortune 500. Согласно подробной презентации компании, ее выручка делится на следующие сегменты:

  1. Услуги на рынке ценных бумаг — 45%. Это в основном техническое обслуживание активов и всякие услуги типа эскроу-счетов. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 20,83% от его выручки.
  2. Услуги на рынке и в сфере благосостояния — 30%. Это клиринговые операции, казначейские услуги. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 44,68% от его выручки.
  3. Инвестиции и управление благосостоянием — 25%. Название исчерпывающе объясняет, чем занимаются в сегменте. Маржа доналоговой прибыли сегмента — 30% от его выручки.

По названию компании так и не скажешь, но работает она не только в Нью-Йорке. Согласно годовому отчету компании, по регионам ее выручка делится так:

  1. США — 62,29%. Итоговая маржа сегмента — 19,88% от его выручки.
  2. Европа, Ближний Восток и Африка — 25,85%. Итоговая маржа сегмента — 24,39% от его выручки.
  3. Азиатско-Тихоокеанский регион — 7,18%. Итоговая маржа сегмента — 38,89% от его выручки.
  4. Другие, неназванные регионы — 4,68%. Итоговая маржа сегмента — 46,77% от его выручки.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Дивиденды. Компания платит 1,36 $ на акцию в год, что дает 3,04% годовых. Учитывая ее стабильность, склонность радовать акционеров и в целом соответствие требованиям регуляторов по капиталу, я бы ожидал, что на ее акции скоро налетят инвесторы, любящие пассивную доходность. Ибо, с учетом всех этих моментов, дивиденды у компании очень большие.

Как компания тратит деньги на акционеров

2017 2018 2019 2020 2021
Объем выкупа акций, млн долларов 2686 3269 3327 989 4567
Выплаты по дивидендам, млн долларов 901 1052 1120 1117 1126
Количество акций, млн 1013 960 901 887 804
Дивиденды на акцию 0,86 $ 1,04 $ 1,18 $ 1,24 $ 1,30 $
Общий коэффициент выплат 92% 105% 104% 62% 160%
Коэффициент выплаты дивидендов 23% 26% 26% 33% 32%
Объем выкупа акций, млн долларов
2017
2686
2018
3269
2019
3327
2020
989
2021
4567
Выплаты по дивидендам, млн долларов
2017
901
2018
1052
2019
1120
2020
1117
2021
1126
Количество акций, млн
2017
1013
2018
960
2019
901
2020
887
2021
804
Дивиденды на акцию
2017
0,86 $
2018
1,04 $
2019
1,18 $
2020
1,24 $
2021
1,3 $
Общий коэффициент выплат
2017
92%
2018
105%
2019
104%
2020
62%
2021
160%
Коэффициент выплаты дивидендов
2017
23%
2018
26%
2019
26%
2020
33%
2021
32%

Цена. Если сравнивать BK с другими похожими организациями, она не выглядит переоцененной. По каким-то параметрам она даже выглядит более интересным вложением.

Как мне кажется, этот момент тоже будет способствовать росту привлекательности акций компании в глазах инвесторов.

Более того, ее вполне может попытаться купить кто-то покрупнее. Маловероятно, что сделка эта состоится, — скорее, монопольные регуляторы зарубят ее. Но в любом случае этот актив выглядит очень интересно на общем фоне.

Источник: Macrotrends - PE Ratio, Price / Book Ratio, Revenue, Operating Margin, Net Profit Margin, ROA
Источник: Macrotrends — PE Ratio, Price / Book Ratio, Revenue, Operating Margin, Net Profit Margin, ROA
Источник: Macrotrends - PE Ratio, Price / Book Ratio, Revenue, Operating Margin, Net Profit Margin, ROA
Источник: Macrotrends — PE Ratio, Price / Book Ratio, Revenue, Operating Margin, Net Profit Margin, ROA

Пока нормально. Чтобы в бизнесе компании все было более-менее ровно, крайне желательно, чтобы уровень корпоративных дефолтов оставался достаточно низким. И судя по прогнозам, он таким и останется. Конечно, все может измениться, но пока что прогнозы в этой сфере позитивные для BK.

Что может помешать

ESG. Недавно компанию в США оштрафовали на 1,5 млн долларов за то, что она вводила клиентов в заблуждение относительно наличия ESG-сертификации части своих вложений.

Надеюсь ошибиться, но боюсь, как бы эту историю не раздули леволиберальные активисты, что может значительно осложнить BK жизнь и привести к его масштабному бойкоту. Это чисто теоретическая угроза, но в современных США возможно гораздо больше, чем большинству инвесторов хотелось бы думать.

Порегулируй вот это. Ситуация в мире меняется очень быстро, так что дивиденды в случае необходимости компания порежет быстро и безжалостно, «не дожидаясь перитонита».

Что в итоге

BK — это хороший актив, который стоит взять на заметку дивидендным инвесторам.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.