Душ, гараж и полочки: как устроен бизнес Installed Building Products

Installed Building Products (NYSE: IBP) — американская компания, занимающаяся отделкой домов. Год для нее вышел отличный, несмотря на проблемы с пандемией. И дальнейшие перспективы у компании выглядят весьма неплохо.

Компания занимается установкой в жилых домах защиты от воды и огня, окон, штор, дверей для душевых кабин и гаражей, водостоков и других нужных для ремонта вещей.

Согласно годовому отчету, выручка компании делится на следующие сегменты:

1. Теплоизоляция помещений. Услуги установки стекловолокна, пенопласта и целлюлозной изоляции — 64% от прибыли.
2. Защита от воды. Установка гидроизоляционных мембран, различные покрытия — 7%.
3. Установка дверок для душа, зеркал и полочек — 7%.
4. Установка гаражных дверей — 6%.
5. Установка желобов для водостоков — 3%.
6. Различные виды оконных покрытий: от шторок до систем затемнения — 3%.
7. Установка других штуковин для жилых домов, которые в отчете назвать не потрудились, — 10%.

82% выручки компании дают жилые дома, но 18% приходится на коммерческую недвижимость. Работает компания только в США.

Несмотря все коронакризисные проблемы, 2020 для компании вышел очень даже неплохим: выросли продажи во всех сегментах, включая даже коммерческую недвижимость, где, по идее, должен был царить провал из-за исхода жителей и работников из крупных городов.

Рынок недвижимости в США продолжает показывать превосходные темпы роста. Недвижимости там все меньше, а спрос на нее все выше. И даже если новые дома будут не по карману потенциальным покупателям, это не отменяет роста спроса на строительство новых домов. Он будет расти за счет строительства домов под сдачу в аренду — благо это выгодно. Да и средний возраст недвижимости в США очень высокий — около 40 лет. А это значит, что будет расти и спрос на ремонт. Все это в совокупности создает для IBP благоприятную конъюнктуру.

Более того, компанию вполне могут купить. Это может быть кто-то из числа крупных строителей домов вроде Toll Brothers: фактически IBP выполняет работу, дополняющую процесс постройки жилых домов, ведь дом — это не только четыре стены и крыша. И купить IBP с целью интегрировать ее в свои операции будет вполне разумным решением для достаточно крупного строителя. Цена у компании приемлемая: капитализация на уровне 3,6 млрд долларов и P / E около 40. Конечно, это много, но не бесстыдно много.

С учетом тенденций на рынке недвижимости в США IBP выглядит как очень неплохой вариант для инвестирования. Конечно, следует учитывать вероятность того, что снижение заказов в сфере коммерческой недвижимости испортит отчетность компании. Да и вечно рост на рынке недвижимости продолжаться не может. Но здесь можно рискнуть и вложиться в эти акции на перспективу в несколько лет — главным образом в расчете на покупку компании кем-то крупнее.