Результаты «Распадской»: прибыль выросла в 4 раза из-за высоких цен на уголь

4
Результаты «Распадской»: прибыль выросла в 4 раза из-за высоких цен на уголь

11 августа крупный производитель коксующегося угля «Распадская» (MCX: RASP) опубликовал операционные и финансовые результаты за первое полугодие 2022 года.

Компания в основном поставляет свою продукцию металлургическим предприятиям, а ее мажоритарный акционер — крупный металлург Evraz. Результаты «Распадской» оказались несколько противоречивыми: предприятия компании добыли меньше угля, чем в прошлом году, возросла себестоимость производства и реализации. Но это скомпенсировалось высокими ценами на уголь, что позволило «Распадской» значительно увеличить выручку и чистую прибыль.


Операционные результаты

В первом полугодии 2022 года на предприятиях компании добыли 10,1 млн тонн рядового угля, год назад этот показатель составил 11,6 млн тонн. На это повлиял график перевозки оборудования из шахты в шахту: в 2022 году за полугодие их было пять, годом ранее — только три. Также влияние оказало увеличенное газовыделение на некоторых шахтах, из-за чего пришлось снизить нагрузку на них.

Кроме того, снизилось производство угольного концентрата с 7,2 до 6,5 млн тонн. Это объясняется как снижением объемов обогащения рядового угля с 9,8 до 9,3 млн тонн, так и снижением выхода концентрата с 74,2 до 69,3%. Последнее обстоятельство «Распадская» связывает с временным повышением зольности добываемого угля на трех шахтах.

Снизились не только объемы производства, но и объемы реализации продукции компании. На это значительно повлияло обострение геополитической напряженности, из-за чего появились сложности с экспортом, транспортом и снизился спрос со стороны основных потребителей продукции «Распадской» — металлургов.

В итоге снижение объемов реализации затронуло как экспорт, так и внутреннюю реализацию, как угольный концентрат, так и рядовой уголь. Так, продажи угольного концентрата в России снизились с 3,8 до 2,9 млн тонн, продажи на экспорт — с 3,6 до 2,9 млн тонн. Продажи рядового угля в России снизились с 1,3 до 1,1 млн тонн, а на экспорт — с 0,07 до 0,02 млн тонн.

«Распадская» сумела переориентировать часть поставок из Европы: если по итогам 2021 года на них приходилось 10% продаж угольного концентрата, то по итогам первого полугодия 2022 года доля снизилась до 4%. Еще 46% приходится на страны Азиатско-Тихоокеанского региона, а 50% — на Россию.

Продажи угольного концентрата «Распадской» по регионам за первое полугодие 2022 года

Россия50%
АТР46%
Европа4%

Продажи угольного концентрата «Распадской» по регионам за первое полугодие 2022 года

Россия50%
АТР46%
Европа4%

Продажи угольного концентрата «Распадской» по регионам в 2021 году

Россия49%
АТР41%
Европа10%

Продажи угольного концентрата «Распадской» по регионам в 2021 году

Россия49%
АТР41%
Европа10%

Финансовые результаты

Выручка и чистая прибыль компании достаточно волатильны, и у них схожая динамика. Это объясняется тем, что финансовые показатели «Распадской», как и многих других сырьевых компаний, сильно зависят от цен на производимое ею сырье. Так как цены на коксующийся уголь в 2021 и первой половине 2022 года были на высоких уровнях, «Распадская» сумела продемонстрировать отличные показатели выручки и чистой прибыли.

Согласно структуре выручки, в основном компания зарабатывает на продаже угольного концентрата, в том числе на его экспорте. Это дает компании 80% выручки. Еще около 11% «Распадская» зарабатывает на продаже рядового угля.

Источник: Investing
Источник: Investing

Финансовые показатели по годам, млн долларов

20182019202020211п2022
Выручка108599661920981691
Чистая прибыль448208177876662

Финансовые показатели по годам, млн долларов

Выручка
20181085
2019996
2020619
20212098
1п20221691
Чистая прибыль
2018448
2019208
2020177
2021876
1п2022662

Структура выручки за первое полугодие 2022 года

Угольный концентрат — Россия43,5%
Угольный концентрат — экспорт36,5%
Рядовой уголь — Россия10,5%
Транспортная составляющая8,4%
Реализация прочих товаров0,6%
Рядовой уголь — Европа0,4%
Оказание услуг0,1%

Структура выручки за первое полугодие 2022 года

Угольный концентрат — Россия43,5%
Угольный концентрат — экспорт36,5%
Рядовой уголь — Россия10,5%
Транспортная составляющая8,4%
Реализация прочих товаров0,6%
Рядовой уголь — Европа0,4%
Оказание услуг0,1%

Что в итоге

«Распадская» показала ожидаемо сильные финансовые результаты за первое полугодие 2022 года, ведь в этот период цены на ее основную продукцию — коксующийся уголь — были на очень высоких уровнях. На это также повлияло то, что компания сумела перенаправить часть экспортных поставок из Европы в Азию.

Вместе с тем бизнес «Распадской» впереди ожидает еще немало проблем: цены на уголь скорректировались со своих максимумов, 10 августа начал действовать запрет на импорт угля в Европу, не лучшие времена у основных потребителей продукции компании — металлургов, — о чем мы писали в обзоре операционных показателей «Северстали».

Также стоит отметить, что у мажоритарного акционера «Распадской» — Evraz — иностранная прописка и он подпал под санкции. В связи с этим и прочими ограничениями на движение капитала между странами Evraz отменил планировавшееся выделение угольных активов на базе «Распадской» в отдельную компанию.

Кроме того, вместе с публикацией финансовой отчетности объявили, что руководство «Распадской» приняло решение не выплачивать дивиденды за первое полугодие 2022 года.

Это довольно логично: ситуация с бизнесом компании может ухудшиться, а мажоритарный акционер все равно не сможет получить деньги из-за ограничений на их движение. Тем не менее эта новость расстроила инвесторов — и котировки акций «Распадской» снизились.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Как вам результаты компании и что думаете о перспективах?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
Герой

+1

11.08.22, 15:11

Отредактировано

Предположу, что это последнее успешное полугодие для Распадской. Европа с 10.08 прекратила закупать уголь, перенаправить объёмы на Азию практически нереально: нет свободных дорог, жд перегружено, морем кажется тоже не выйдет, нечем.

1

alena_lanskaya, учитывая что распадская работает в кемеровской области, которая в тысячах километров от ближайшего моря, то да морем вряд ли получится.

1

alena_lanskaya, там и так последний год-два в Европу шло процентов 15% от силы объема. а найти варианты увеличения поставок в Китай, я думаю и они и сами китайцы смогут оперативно.

0

alena_lanskaya, насколько я поняла, поставок в Европу у них остался незначительный процент

0

Сообщество