Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Valero Energy (NYSE: VLO) — американский производитель топлива. Компания сочетает переработку традиционного топлива и биодизеля. Текущая конъюнктура для нее складывается благоприятная, но все еще может измениться.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

На чем зарабатывают

Valero Energy занимается нефтепереработкой на своих нефтеперерабатывающих заводах — НПЗ. Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие сегменты.

Нефтепереработка — 93,84%. Химические манипуляции, в результате которых получаются нужные нам всем товары: бензин, дистилляты и прочие продукты. Сюда входит и их последующая продажа. Операционная маржа сегмента — 1,74% от его выручки.

Производство биодизеля на совместном предприятии — 2,05%. Операционная маржа сегмента — 30,27% от его выручки.

Производство и продажа этанола и побочных зерновых продуктов, получаемых при перегонке, — 4,11%. Операционная маржа сегмента — 8,46% от его выручки.

Выручка компании по странам и регионам:

Источник: презентация Valero, слайд 28
Источник: презентация Valero, слайд 28
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Переработай это. Статистическая информация из США об экспорте нефтепродуктов и запасах топлива дает основания полагать, что этот квартал у Valero будет очень активный. Хотя следует отметить, что есть знаки, говорящие об обратном. Но на мой взгляд, лучше быть оптимистом.

Дребеденды. Компания платит 3,92 $ дивидендов на акцию в год, что дает неплохую дивидендную доходность 3,36% годовых. Это может привлечь в акции множество любителей пассивной доходности.

ESG. Этанол и биодизель в совокупности пока что не дают даже трети выручки компании, но оба сегмента интенсивно развиваются. Еще Valero активно работает над снижением выбросов и вообще всеми силами старается показывать в своих презентационных материалах, как сильно она хочет следовать в русле прогрессистской повестки. Это может дать ее акциям существенный бонус за счет притока в них ESG-инвесторов и облегчить компании получение займов, что было бы нелишним в ее ситуации.

Могут купить. Основной НПЗ-бизнес компании в целом крепко стоит на ногах, а сама Valero — крупный игрок в этой сфере. С капитализацией в районе 47,58 млрд и указанными выше плюсами ее вполне может купить какой-нибудь крупный энергетический холдинг.

Мощности Valero в переработке нефти по регионам

Тысяч баррелей в день Процент от общего в структуре операций компании
Побережье Мексиканского залива США 1484 57%
Северная Атлантика 440 17%
Западное побережье США 230 9%
Континентальная часть США 461 17%
Побережье Мексиканского залива США
Тысяч баррелей в день
1484
Процент от общего в структуре операций компании
57%
Северная Атлантика
Тысяч баррелей в день
440
Процент от общего в структуре операций компании
17%
Западное побережье США
Тысяч баррелей в день
230
Процент от общего в структуре операций компании
9%
Континентальная часть США
Тысяч баррелей в день
461
Процент от общего в структуре операций компании
17%

Операции в Мексиканском заливе

Тысяч баррелей в день Процент от всех НПЗ-мощностей в регионе
Valero Energy 1484 57%
Marathon Petroleum 1171 41%
Phillips 66 529 27%
PBF Energy 185 19%
Valero Energy
Тысяч баррелей в день
1484
Процент от всех НПЗ-мощностей в регионе
57%
Marathon Petroleum
Тысяч баррелей в день
1171
Процент от всех НПЗ-мощностей в регионе
41%
Phillips 66
Тысяч баррелей в день
529
Процент от всех НПЗ-мощностей в регионе
27%
PBF Energy
Тысяч баррелей в день
185
Процент от всех НПЗ-мощностей в регионе
19%

Что может помешать

Бухгалтерия. У компании 39,99 млрд долларов задолженностей, из которых 19,785 млрд нужно гасить в течение года. Денег в ее распоряжении не так чтобы много: 2,638 млрд на счетах и 13,080 млрд задолженностей контрагентов.

В условиях повышения ставок и подорожания займов выплаты могут и порезать, что приведет к падению котировок, так как за долгие годы увеличения выплат в акции набилось множество любителей дивидендов.

Ситуация с прибылью у компании неравномерная: периодически случаются убытки из-за форс-мажорных обстоятельств, а ее бизнес требует серьезных вливаний денег на поддержание инфраструктуры.

Не так хорошо. Показатели загруженности НПЗ в США сейчас довольно низкие для этого времени года. А также следует учитывать огромные риски, что операции компании в южных штатах, где у нее значительная часть мощностей, могут быть прерваны, когда или если на Техас обрушится очередной ураган с потопом.

Плюс есть перманентная угроза повторения жесткого карантина 2020 года, и он сильно ударит по бизнесу компании.

Источник: Valero, Daily Shot, Refinery inputs
Источник: Valero, Daily Shot, Refinery inputs
Источник: Valero, Daily Shot, Refinery inputs
Источник: Valero, Daily Shot, Refinery inputs

Резюме

20 ноября 2020 года, когда дивидендная доходность акций компании составляла 7,65%, я взял эти акции по цене 51,92 $ в ожидании того, что приток любителей зеленой энергетики и дивидендов позволит накачать их до 60 $ за следующие полтора года.

Целевой цены акции достигли всего за 13 дней, а сейчас уже стоят 116 $, и я подумываю выходить из них. Но все же есть вероятность того, что акции компании продолжат расти.