«Русская аквакультура» — лидер в российском секторе товарного выращивания рыбы. Компания подвела операционные и финансовые итоги 2019 года, который оказался весьма успешным. Бизнес полностью оправился от потерь 2015 года, когда из-за вспышки заболевания рыбы на двух основных предприятиях он лишился более 20 тысяч тонн аквакультуры. С тех пор выручка холдинга увеличилась в 10 раз: помог эффект низкой базы.

Чтобы не допустить повторения ситуации с мором рыбы, компания в последние годы активно инвестировала в защиту от биологических опасностей, а также застраховала все свои биологические активы от риска гибели.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Основные финансовые показатели

Объем продаж готовой продукции за 2019 год вырос в 2,7 раза относительно 2018 года — с 6,8 до 18,1 тысячи тонн — благодаря успешной реализации инвестиционной программы по созданию вертикально интегрированного бизнеса, а также удачной конъюнктуре в рыбной отрасли. В 2019 году компания впервые вышла на полный цикл выращивания рыбы, при этом в воде присутствовало три поколения.

В результате выручка компании за прошлый год выросла в 2,8 раза — до 8,8 млрд рублей. Почти всю выручку холдингу приносит продажа лосося и форели, а прочая продукция дает менее 1%. Выручка от реализации лосося в 2019 году выросла сразу в 6 раз — до 5,4 млрд рублей — и составила 62% от общей выручки холдинга, а выручка от реализации форели выросла на 49% — до 3,3 млрд рублей, что составило 38% от всей выручки за год.

При этом себестоимость реализации продемонстрировала трехкратный рост — до 6,6 млрд рублей — из-за резкого увеличения стоимости сырья и материалов, которые холдинг использует при выращивании рыбы, а также в производстве готовой продукции.

На финансы компании повлияла переоценка биологических активов: малька, форели и лосося. «Русаква» получила 2,6 млрд рублей, но важно помнить, что эта прибыль носит неденежный характер, поскольку учитывает лишь вероятную цену продажи продукции.

Кроме того, в составе прочих операционных расходов компания отразила убыток в размере 0,5 млрд рублей от потери биологических активов в результате гибели рыбы. В этот раз урон от мора несопоставимо ниже, чем тот, с которым компания столкнулась в 2015 году.

В результате операционная прибыль «Русской аквакультуры» выросла на 41% — до 3,6 млрд рублей, а чистая прибыль составила 3,3 млрд рублей, что на 43% выше показателя 2018 года.

Что с активами

Активы «Русской аквакультуры» выросли на 28% относительно 2018 года — с 11 до 14 млрд рублей — благодаря росту основных средств производства на 55%, до 4,8 млрд рублей, а также увеличению стоимости биологических активов на 11% — до 6,8 млрд рублей.

За 2019 год компания инвестировала в свое развитие около 2,5 млрд рублей, благодаря чему увеличила мощности завода по выращиванию малька, а также приобрела баржу и судно для перевозки живой рыбы.

Обязательства холдинга остались примерно на уровне 2018 года и составили 5 млрд рублей. При этом размер долгосрочных кредитов и займов сократился на 43% — до 2,1 млрд рублей, а размер краткосрочных вырос в 3 раза — до 2,2 млрд рублей. Чистый долг составил 4 млрд рублей.

Капитал «Русской аквакультуры» вырос на 51% — до 9,1 млрд рублей — в результате возникновения нераспределенной прибыли в размере 0,5 млрд рублей по итогам 2019 года. Для сравнения: годом ранее у компании был непокрытый убыток в размере 3,5 млрд рублей. Кстати, нераспределенная прибыль в капитале компании появилась впервые с 2010 года.

Что с дивидендами

С момента выхода на IPO в 2010 году «Русская аквакультура» не платила дивиденды своим акционерам. Правда, в марте 2019 года совет директоров компании утвердил новую дивидендную политику, что косвенно может свидетельствовать о желании менеджмента все-таки начать платить дивиденды.

В дивидендной политике указано, что компания будет стремиться выплачивать дивиденды не реже раза в год из чистой прибыли по МСФО при условии наличия чистой прибыли по РСБУ. При этом планируют ежегодно повышать размер дивидендов как минимум на размер официальной рублевой инфляции.

Но руководство не вправе назначать дивиденды, если значение показателя «чистый долг / скорректированная EBITDA» превышает 3,5. По итогам 2019 года его значение составило 1,2.

Приемлемый уровень долговой нагрузки и наличие нераспределенной прибыли теоретически дает «Русской аквакультуре» возможность впервые в своей публичной истории объявить дивиденды по результатам 2019 года.

Что в итоге

В прошедшем году «Русская аквакультура» продемонстрировала сильные операционные и финансовые результаты. Объем реализации и выручка компании выросли почти в 3 раза, а чистая прибыль увеличилась на 42% относительно 2018 года.

Можно сказать, что компания полностью восстановилась после кризисного 2015 года и достигла полного цикла выращивания рыбы. Но в 2020 году бизнес столкнулся с новыми угрозами. Свою продукцию холдинг реализует в России, а значит, девальвация рубля и падение доходов населения будут оказывать сильное давление на финансовые результаты компании в 2020 году.

«Русская аквакультура» входит в число организаций, которые должны продолжать работу даже в условиях карантина, поэтому предприятия компании функционируют в полном объеме, приняв необходимые меры безопасности для защиты сотрудников.