«Русгидро» производит электричество, а потом продает его гражданам и бизнесу через дочерние компании. Один из крупных проектов «Русгидро» — развитие электроэнергетики на Дальнем Востоке, чтобы жители платили за электричество столько же, сколько и все россияне, без поддержки государства.

Раньше на Дальнем Востоке были самые дорогие тарифы на электроэнергию. С 2017 года жители платят примерно столько же, сколько и в других регионах России. Проблема в том, что «Русгидро» терпит убытки: оборудование старое, вырабатывать электроэнергию дорого, а граждане платят по обычным для России тарифам. Поэтому государство платит «Русгидро» субсидии.

Вечно платить субсидии невыгодно — государство помогает «Русгидро» модернизировать станции, чтобы снизить себестоимость произведенной электроэнергии. Когда построят новые станции, государству не нужно будет платить субсидии.

Чтобы реализовать проект, «Русгидро» нужно построить линию электропередач на Дальнем Востоке — потребуется 19 млрд рублей. Можно взять кредит — но тогда нужно платить проценты. Вместо этого руководство «Русгидро» решило выпустить дополнительные акции.

Стоимость новых акций

Компания хочет выпустить 14 млрд акций за 1 рубль. На 25 июня акции «Русгидро» на бирже стоят 0,69 Р. Кажется, что цена акций должна резко вырасти, но это не так. Выпуск акций разобьют на три года: в 2018 государство купит 4 млрд акций, в 2019 — 3 млрд акций, в 2020 году — 6 млрд акций. Оставшийся 1 млрд акций продадут инвесторам.

За день на рынке совершают сделки по акциям «Русгидро» на 2 млрд рублей, а за год выпустят акции на 3—6 млрд рублей — это не скажется на цене акции.

Доля инвесторов уменьшится

«Русгидро» выпустят 14 млрд акций, всего у компании 426,3 млрд акций: доля каждого инвестора уменьшиться на 3,3% процентных пункта, если он не докупит акции.

Уменьшение доли скажется, когда компания выплатит дивиденды. Чтобы размер дивидендов на акцию остался таким же, «Русгидро» нужно увеличить сумму дивидендных выплат на размер дополнительно выпущенных акций.

Вот пример: за 2017 год компания выплатит 11,2 млрд рублей дивидендов на 426,3 млрд акций — 0,026 Р на акцию. К 2020 году у «Русгидро» будет 440,3 млрд акций. Чтобы на одну акцию получать 0,226 Р дивидендов, компании придется увеличить сумму выплат на 3,3% — до 11,6 млрд рублей. Дивиденды платят с прибыли, но никто не может обещать, что она вырастет.

С одной стороны, «Русгидро» реализует проект на деньги, по которым не нужно платить проценты. С другой — у держателей акций уменьшится доля.

На что пойдут деньги

«Русгидро» вложит деньги в дочернюю компанию в обмен на акции. Дочерняя компания построит линию электропередач через Баимскую площадь — это крупное месторождение золота и меди. На этом месторождении будут работать ГМК «Норильский никель» и «Полюс золото». Чтобы добывать ископаемые, производству нужно электричество — «Русгидро» будет его продавать по 13 рублей за 1 кВт·ч. Для сравнения, в Москве электричество стоит 5 рублей.

Что дальше

У «Русгидро» капиталоемкий бизнес — он требует много денег на поддержание и развитие. Но при этом компания умудряется увеличивать выручку, прибыль и платить дивиденды. Мы уже рассказывали как дела у «Русгидро».

«Русгидро» нужно тратить много денег, чтобы бизнес приносил прибыль. Но есть бизнес, где не нужно столько затрат. Вот примеры:

  1. Финансовые результаты российских банков за 1 квартал.
  2. Прибыль Apple выросла на 25% во втором квартале 2018 года.
  3. У Гугла растут доходы, но вместе с раcходами.