Сбербанк выпустил отчет за сентябрь — мы можем собрать данные за три квартала 2018 года и посмотреть, как идут дела. За девять месяцев заработали 613 млрд рублей. Посмотрим на основные показатели бизнеса и подумаем, сколько банк может заработать к концу года и сколько дивидендов получат акционеры.

Сегодня мы будем смотреть отчет РПБУ. Конечно, для акционеров Сбербанка важнее отчет МСФО, потому что чистую прибыль для расчета дивидендов берут из него. Но отчет РПБУ публикуют в начале каждого месяца, а МСФО — раз в квартал и на одну-две недели позже. Разница между отчетами в правилах учета операций — получаются разные значения. Главное, что нужно знать: чистая прибыль по МСФО в пяти предыдущих кварталах была больше, чем по РПБУ.

Доходы от процентов

Чистый процентный доход вырос на 2% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: с 313 до 319 млрд рублей. Банк зарабатывает на процентах по кредитам и на инвестициях в ценные бумаги и платит проценты по вкладам и выпущенным облигациям. Разница — чистый процентный доход.

Доходы от комиссий

Чистый комиссионный доход вырос на 21% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: с 92 до 112 млрд рублей. В ежемесячных отчетах РПБУ компания не показывает, за счет каких операций выросли комиссии, но такие данные можно найти в отчете МСФО. В предыдущих кварталах комиссии росли за счет бизнеса: компании подключают эквайринг и счета — Сбербанк берет за это комиссии.

Сейчас комиссии покрывают 80% расходов Сбербанка на бизнес: зарплаты, коммунальные услуги, налоги на имущество и другие. План компании — покрывать операционные расходы на 90% за счет комиссий. Тогда Сбербанк будет менее зависим от чистых процентных доходов.

Прибыль

Чистая прибыль выросла на 20% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: со 179 до 215 млрд рублей.

8 октября Герман Греф заявил, что падение цен на облигации федерального займа повлияло на чистую прибыль компании. Сколько потеряли — не сказал. Цифр в отчете тоже нет. Пресс-служба банка заявила: потери от облигаций компенсировали прибылью от основной деятельности.

Потенциальные дивиденды

Попробую посчитать, сколько дивидендов Сбербанк заплатит за 2018 год.

Я не знаю, сколько Сбербанк заработает в будущем, — буду ориентироваться на суммы из прошлого. Соберем данные по чистой прибыли за 12 месяцев. Сбербанк платит дивиденды из чистой прибыли по МСФО, но данных за третий квартал пока нет — возьмем их из РПБУ. Получается, Сбербанк заработал 814,8 млрд рублей за 12 месяцев.

В 2017 году Сбербанк направил на дивиденды 36,2% чистой прибыли. Предположу, что в 2018 направят минимум столько же, — тогда на дивиденды уйдет 294,96 млрд рублей. У Сбербанка 22 586 948 000 акций — получается 13,06 Р на акцию. Чтобы посчитать доходность, возьмите размер дивиденда и поделите на цену акции.

Банк планирует повышать долю прибыли направляемую на дивиденды каждый год — за 2020 год направят 50% прибыли. Дивиденды могут быть больше — пока неизвестно какую долю прибыли направят на дивиденды за 2018 год.

Что дальше

Инвестировать или нет — решать вам. Финансовый отчет Сбербанка по МСФО выйдет в ноябре. Пока есть время разобраться в инвестициях:

  1. В акции какой компании инвестировать.
  2. Как оценить бизнес с помощью мультипликаторов.
  3. Как читать отчетность.