20 июля Центробанк опубликовал «концепцию по защите розничных инвесторов». Документ предлагает новые требования к квалифицированным инвесторам и ограничения для неквалифицированных.
По данным регулятора, у 25 млн россиян есть брокерский счет. Из них 5 млн столкнулись с блокировкой активов из-за санкций. Чтобы ограничить возможные убытки в будущем, Банк России планирует усилить «меры по защите прав инвесторов». Вот ключевые моменты.
Прямо сейчас ничего не изменится
Пока это только предложения ЦБ. Регулятор будет обсуждать их с законодателями, профессиональными участниками рынка и правительством. Уже после этих обсуждений разработают конкретные законопроекты.
Пока брокеры не объявляли об изменениях в своей работе.
Что предлагает ЦБ
Снизить максимальный размер плеча для неквалифицированных инвесторов. По данным регулятора, из-за маржин-коллов с конца февраля 2022 года долги клиентов перед 11 крупнейшими брокерами выросли до 2,5 млрд рублей по 28 тысячам портфелей.
В будущем брокеры будут обязаны уведомлять клиента о высоком риске сделок с заемными деньгами.
Усложнить тестирование и увеличить число возможных вопросов с 8 до 11. А еще ограничить время тестирования и интервалы между попытками.
Пересмотреть подход к присвоению статуса квалифицированного инвестора. Например, увеличить минимальный размер активов на счетах с 6 до 30 млн рублей. Учитывать будут только ликвидные активы, например деньги и акции. Заемные деньги брокера не в счет.
Инвесторов с квалификацией и без будут заносить в два отдельных реестра. Клиентам не придется повторно подтверждать свою квалификацию после смены брокера.
Текущие требования к квалифицированным инвесторам можно посмотреть на сайте Тинькофф.
«Временно» запретить неквалифицированным инвесторам покупать иностранные бумаги. Они смогут закрывать короткие позиции и продавать свои иностранные бумаги. Но не покупать.
Здесь есть пара исключений: еврооблигации Минфина и бумаги иностранных компаний, которые в основном работают в России. Например, Yandex, TCS и Ozon.
Важный нюанс: ограничения на покупку иностранных бумаг — это только рекомендации брокерам, то есть не обязательно, что их примут в текущем виде. По словам регулятора, решение будут обсуждать с законодателями, участниками рынка и правительством.
Дальше без диверсификации
Несколько собственных наблюдений по последней инициативе Банка России.
Про «СПб-биржу». Ограничения по торгам зарубежными бумагами выглядят не как забота об инвесторах, а как похороны «СПб-биржи». В связи с блокировкой расчетов по иностранным бумагам у площадки и без того все плохо. Вот всего пара июньских показателей по сравнению с прошлым годом:
- объем торгов упал на 74%, с 38 до 10 млрд долларов;
- число активных счетов упало на 57%, с 862 до 367 тысяч.
Если рекомендации ЦБ примут в текущем виде, то полноценно торговать на бирже смогут только квалифицированные инвесторы. По данным на конец марта:
- из 25 млн инвесторов меньше 2% имеют статус квалифицированного;
- на квалифицированных инвесторов приходится две трети от всех активов на брокерском обслуживании.
Кажется, будто бы не все так плохо: квалифицированных инвесторов мало, но они владеют основной долей активов, и «СПб-биржа» не сильно потеряет в объеме торгов.
Проблема в том, что это статистика сразу по двум биржам, то есть с учетом Московской. Скорее всего, квалифицированные инвесторы через местных брокеров в основном вкладываются в российские активы вроде ОФЗ. А вот иностранные акции большие инвесторы покупают, вероятно, на зарубежных площадках.
Больше того, регулятор постепенно смягчает ограничения по выводу денег на зарубежные счета. Возможно, часть квалифицированных инвесторов, которые предпочитают иностранные акции, уже воспользовалась этим.
И похоже, что Банк России об этом знает. В противном случае трудно понять его логику: запретить покупать бумаги только неквалифицированным инвесторам, будто бы крупных клиентов возможные санкции не коснутся.
Сама же «СПб-биржа» не согласна с предложением регулятора. Она считает, что ограничения плохо повлияют на развитие рынка и усилят недоверие инвесторов к российской инфраструктуре.
20 июля на новостях от Банка России акции площадки на Мосбирже упали на 14%. С начала года они подешевели на 90%, с 1000 до 100 Р.
Про Мосбиржу. На первый взгляд, ограничения по иностранным бумагам — это позитив для основной российской площадки: у клиентов не останется выбора и они будут скупать местные ценные бумаги.
Но это не обязательно так. Очередные ограничения только усугубят и без того серьезные проблемы с доверием российского инвестора. На это намекают и акции Мосбиржи: 20 июля они подросли всего на полпроцента.
Про диверсификацию. Запрет на покупку иностранных бумаг кажется позитивом для инвесторов: если введут новые санкции, то активы не заморозят. Но есть нюанс: про диверсификацию — ключевой принцип инвестирования — можно будет забыть.
На разных рынках есть свои риски, поэтому инвестору следует разделять вложения по странам. Эталонный пример страновой диверсификации — это индекс MSCI ACWI, или All Country World Index.
Где-то 60% в этом индексе отводят акциям США. Это логично: американский рынок самый крупный и разнообразный в мире, а экономика страны устойчивая. Если и выбирать какую-то одну страну для инвестирования, то здесь у США нет конкурентов.
А вот на российские акции до марта 2022 года MSCI отводила всего полпроцента, и в этом тоже есть смысл. Вот только несколько причин:
- Большая часть рынка — акции компаний-экспортеров. Это циклический бизнес, который сильно зависит от цен на сырье, состояния мировой экономики и прочего.
- Основной акционер в крупных компаниях — государство. Как показывает история, это не самый лучший управляющий. Некоторые компании могут принимать решения в пользу основного акционера, а не рядовых миноритариев. Например, не выплачивать дивиденды.
- Регулярные западные санкции нарушают работу российских компаний. По этой причине некоторые из них даже перестали публиковать финансовые отчеты.
- Состояние самой экономики. Инвестировать все свои деньги в страну, где численность населения и уровень реальных доходов постоянно стагнируют, — это как минимум смелое решение.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
ЦБ, а не пошёл бы ты в задницу со своей защитой? Займитесь лучше убогим рублём.
Зачем решать проблему если можно запретить?
Да, есть риски. Только вот на длительном горизонте даже замороженные акции Кока-Колы выглядят более надежной инвестицией чем бОльшая часть акций РФ.
Имущественный ценз вообще полный бред. Продал человек квартиру в Москве, полученную в наследство, завел деньги на брокерский счет и он квалифицированный инвестор. Работал несколько лет на рынке, разбирался с отчетами компаний, контролировал риски, но не заработал нужную сумму и не стал квал. инвестором. Квал. инвестор это не про деньги, это про знания и понимание рисков.
Если это введут, то часть людей просто уйдут с российского фондового рынка. У кого хватит денег откроют счет за рубежом и спокойно купят активы там. Когда уже придет понимание что запреты не работают.
«О, нет! С нашим государством нельзя играть в азартные игры, у него вся карта краплёная! Всё равно будешь в дураках. У нас спокойным можно быть только в гробу.»
Сергей Владимирович Ненашев, он же «Картофельный папа» и «Гений», в исполнении Александра Гаврииловича Абдулова
«2. Основной акционер в крупных компаниях — государство. Как показывает история, это не самый лучший управляющий. Некоторые компании могут принимать решения в пользу основного акционера, а не рядовых миноритариев. Например, не выплачивать дивиденды.»
Кажется, это было исчерпывающе продемонстрировано с «народным достоянием» в этом году, когда без дивидендов остались все, кроме основного акционера, «лёгким движением руки» которого дивиденды «превращаются», дивиденды «превращаются» в повышенный НДПИ. Вот только жаль, что предупреждение таких рисков ЦБ не заботит и заботить не будет.
Jemand, пожалуй лучший коммент по этой теме.
Даже добавить нечего.
MagnusMagnussøn, благодарю Вас за столь высокую оценку.
Дмитрий, Не государства собачье дело куда и как я свои заработанные деньги трачу.
Вы сейчас иностранные акции с пирамидой сравнили?
Вложили в финико не потому ли, что государство эту пирамиду почему-то не заблокировала?
То есть 2/3 капитала в лице 2-3% вкладчиков может спокойно покинуть страну, несмотря на все опасности зарубежных систем... А остальные вместо фнб с невыделенным трлн. должны спасать рынок РФ. Грандиозно. Может ЦБ стоит защитить большие капиталы от опасностей?
Может стоит создать такие условия, что бы люди сами добровольно хотели вкладываться в биржу РФ? Например, отменить налоги на прибыль с дивидендов и купонов на какой-то период. Или за каждые вложенные 100 тысяч в рынок РФ добавлять с ФНБ 10 тысяч при условии владения больше года. Повлиять на дивидендную политику компаний что бы она стала более прозрачной и предсказуемой. На таких условиях биржа такой позитив поймает, вы даже в ЦБ представить не можете и никого насильно тянуть не придется.
Olli, а что мне должно нравиться в нашей совково-запретительно-отменяющей политике? )
Ммм найс, пойду продам зарубежные акции, особенно те что ушли в убыток ещё в прошлом году, а потом переведу эти доллары в рубли по нынешнему курсу))) Это для моего же блага, да, неуважаемый ЦБ?
Дмитрий, а я вообще против патернализма в любом виде. Государству не нравится, что ктото тратит заработанные на кокаин? И что? Кокаин опаснее алкоголя?
Напомните почему могут любой банк заблокировать, уж не из-за действий ли государства?
У вас проблемы с причинно-следственными связями. Сначала государство нагадило, потом заблокировало возможность использовать валюту, потом заблокировало возможность выхода иностранным инвесторам и тд и тп продолжать можно на целую статью.
А теперь говорит: а еще вы акции не купите, небезопасно. Так может нужно было об этом думать до, а не после? А ещё лучше думать головой, а не жопой?
Опять творят херню и подменяют понятия. Защита. Ага как же.
Дмитрий, а я до сих пор жалею, что не вывел в феврале с брокерского счета доллары и не постоял в очереди пару часов
Greta, о, снова рубрика "а что случилось"))
Greta, в финке 130 за одно евро меняют, про наш курс слышать не хотят(
Дмитрий, отвечу на ваш пример: если вы встретите соседа с ножом и убьете его, то сядете в тюрьму. Предупредительный в голову - тюрьма для вас.
И как вы сами отметили есть ещё вариант: разворачиваетесь и бегите.
Сначала нападение, потом его отражение. Отражение без нападения - преступление по любым законам. И не важно кто комик и артист, а кто больной психопат
Дмитрий, самым опасным соседом с атомным оружием сейчас являемся мы. Судя по описанию вы рассказываете нашу историю, а не их
Дмитрий, "Примерно то же с нашими соседями, которым уже лет 5 возят оружие, а недавно они решили ещё и атомным оружием обзавестись. Они там от кого обороняться планировали?". Получается правильно возили)
Специальная инвестиционная операция против инвесторов собственной страны
Greta, посчитайте его реальный курс и поймёте.
Каким образом ужесточение требований к инвесторам поможет им избежать последствий как глобальных безумных авантюр (обрушивающий весь росс фондовый рынок на 60-70%), так и откровенного неприкрытого кидалова (привет газпрому) со стороны государства?
Если бы реально хотели бы проявить заботу и обезопасить жизнь инвесторов, то создали бы что-то наподобие SEC для защиты инвесторов, поддержания честного, упорядоченного и эффективного рынка и создания благоприятных условий для инвестирования.
Но так нельзя, прямое противоречие гопниковским интересам государства по залезанию в их карманы
Думал реализуется риск заморозки счетов депозитария СПБ биржи вышестоящим американским депозитарием, по аналогии с НРД. А нет, с такими "помощниками" внутри страны и враги не нужны ))
Логика ЦБ: Нет инвестора - нет проблем!
Как вариант: То, что мертво, умереть не может!
И ещё один: Хороший инвестор - мёртвый инвестор!
Алексей, могу ещё вариант предложить. Сколько раз увидел инвестора, столько раз его и... — дальше по вкусу.
Да всё уже всем понятно с российским фондовым рынком - поигрались пару лет и хватит
И как обычно вопрос: ой, а что случилось?
своевремнный материал потому что в целом ситуация неясная
ТЖ спасибо за нормальный анализ раньше всех!
А почему ЦБ не запрещает делать вклады в банке? Это же по сути тоже грабеж со стороны банков, ведь проценты меньше инфляции. Почему не запрещает покупать российские акции? Ведь Газпром с правительством защеку кинули всем россиянам со своими дивидендами.... Россиян защитить нужно от ЦБ ......
alyala555, да нет - именно запрет покупки для неквалов иностранных бумаг. 8 слайд концепции, 1 пункт
То есть: ужесточить контроль за средствами граждан которые их зароботали и заплатили уже налоги,разрешать как им пользоваться своими средствами,это нормой стало?Я просто салютую этим деятелям.Сказка про Чипполино повторяеться только в треш формате.
Наталия, 22 года без остановки нас грабит именно наше государство, а не "Запад".
Ну что сказать, загонят часть инвесторов в крипту так
Fedor, и в бетон 😅
Vicka, ногами)
Старинный фокус с пеналом. (Диверсификация портфеля). Берем пенал деревянный с двойным дном и прорезью под монетку, показываем зрителям,бросаем монетку,,закрываем крышку и трясем. Издается звук! Правым пальцем руки нажимаем на подпружиненое второе дно пенала и снова трясем. Снова звук! Открываем крышку монетка исчезла провалившись в прорезь. Тряси не тряси , а портфелепенал диверсифтцирован.
Пора уже прекратить удивляться и возмущаться. 8-))
alyala555, я постоянно с плечом торгую. Очень выручает.