Рост выручки и количества пользователей: разбираем результаты «Яндекса»

26 июля технологический гигант «Яндекс» (MCX, NASDAQ: YNDX) опубликовал операционные и финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2022 года. У компании диверсифицированный бизнес, куда входит множество онлайн- и O2O-сервисов (online-to-offline).

«Яндекс» показал отличные результаты за второй квартал и первое полугодие 2022 года: бурный рост выручки продолжился, а сегмент облачного бизнеса и устройств впервые стал прибыльным по показателю «скорректированная EBITDA». Традиционно ключевой для «Яндекса» сегмент «Поиск и портал» играет все меньшую роль с точки зрения структуры выручки, но все так же крайне важен для компании с точки зрения структуры скорректированной EBITDA.

В отчетности «Яндекс» выделяет пять сегментов бизнеса.

«Поиск и портал». В него входят поисковый движок, поисковый портал, сервис контекстной рекламы «Директ», браузер, гео- и почтовые сервисы, голосовой помощник Алиса и некоторые другие сервисы. Это, в общем-то, рекламный сегмент: в нем компания преимущественно зарабатывает на рекламе.

Операционные показатели сегмента уверенно растут: во втором квартале 2022 года доля «Яндекса» на российском поисковом рынке достигла 62,1%, при этом продолжается рост в важнейшем подсегменте поиска с мобильных устройств.

Следом растут и финансовые показатели: выручка выросла на 31% квартал к кварталу, составив 51,2 млрд рублей. Если смотреть показатели по полугодиям, то там похожая динамика: выручка выросла на 28% — до 95,1 млрд рублей. Еще лучшую динамику показывает скорректированная EBITDA: рост квартал к кварталу аж 53%, до 28,5 млрд рублей, а полугодие к полугодию — 31%, до 46,9 млрд рублей.

«Электронная коммерция, райдтех и доставка». Сюда входят сервис электронной коммерции «Маркет», сервисы в сфере мобильности — такси, каршеринг «Драйв», аренда самокатов, — логистические сервисы доставки, кроме всего прочего, продуктов и заказов из ресторанов «Еда» и «Лавка».

«Маркет» осуществляет как собственные продажи, так и выступает маркетплейсом для сторонних продавцов, в этом случае зарабатывая на комиссиях и дополнительных услугах. Доля продаж сторонних продавцов выросла с 70 до 84% квартал к кварталу. В 1,6 раза — до 11,4 млн — выросло количество активных покупателей. В 2,4 раза — до 30,8 тысячи — выросло количество активных продавцов. Более чем в 2 раза — почти до 40 млн — выросло число товарных позиций.

Товарооборот сервисов электронной коммерции суммарно вырос на 67%, а число поездок в райдтех-направлении — на 28%.

Выручка сегмента выросла квартал к кварталу на 53%, до 56,5 млрд рублей, а полугодие к полугодию — на 57%, до 111,4 млрд рублей. По итогам второго квартала сегмент даже смог выйти в плюс по показателю «скорректированная EBITDA», достигнув 2,1 млрд рублей. По итогам полугодия этот показатель остался в отрицательной зоне: −6,1 млрд рублей, что в два раза меньше, чем годом ранее.

«„Плюс“ и развлекательные сервисы». Раньше этот сегмент назывался «Медиасервисы». В него входят единая подписка «Плюс», музыкальный сервис, «Кинопоиск», «Афиша», продюсерский центр «Студия».

Количество пользователей «Плюса» отлично растет, показав рост квартал к кварталу более чем в полтора раза, до 13,7 млн человек.

Выручка сегмента выросла в полтора раза квартал к кварталу, до 6,2 млрд рублей, и на 58% полугодие к полугодию, до 12 млрд рублей. Но вместе с выручкой растут и убытки: во втором квартале скорректированная EBITDA достигла −2,6 млрд рублей, притом что год назад этот показатель составлял −1,7 млрд рублей. Показатели полугодие к полугодию еще хуже: убыток по скорректированной EBITDA увеличился с 3 до 5,8 млрд рублей.

«Сервисы объявлений». Сюда входят сервисы «Недвижимость», «Аренда», «Авто-ру».

Данный сегмент довольно сильно пострадал из-за общей ситуации в экономике: сначала продажи автомобилей рухнули из-за резко возросших цен, а затем — из-за нехватки новых автомобилей. Рынок недвижимости также чувствовал себя не лучшим образом из-за резко выросшей ключевой ставки, последующего подорожания кредитов и общей неопределенности, в которой многие продавцы предпочитали повременить со сделками.

Тем не менее выручка сегмента квартал к кварталу показала рост на 5%, до 2,1 млрд рублей, а полугодие к полугодию — на 13%, до 4,3 млрд рублей. По скорректированной EBITDA сегмент остался прибыльным, но показатели ухудшились по сравнению с прошлым годом: с 0,7 до 0,5 млрд рублей за второй квартал и с 1,1 до 0,8 млрд рублей за первое полугодие.

«Прочие бизнес-юниты и инициативы». В данный сегмент входят сервисы, не вошедшие в прошлые сегменты. В целом это относительно новые, экспериментальные бизнесы, которые при должном росте показателей впоследствии могут перейти в другие сегменты. Из них можно выделить разработку беспилотных автомобилей, облачный и образовательный сервисы, устройства, финтех.

Наиболее заметный прогресс продемонстрировали облачный бизнес и устройства: по итогам второго квартала их скорректированная EBITDA впервые вышла в положительную зону.

В целом показатели сегмента таковы: выручка квартал к кварталу выросла на 107%, до 10,2 млрд рублей, а полугодие к полугодию — на 79%, до 17,5 млрд рублей.

Убыток по EBITDA во втором квартале остался почти таким же, как годом ранее, увеличившись с 2,8 до 2,9 млрд рублей, а вот убыток за полугодие вырос на 83% — с 4,9 до 9 млрд рублей.

Выручка компании продолжает показывать отличные темпы роста, скорректированная EBITDA в последние годы снижалась, но сейчас, похоже, тенденция меняется — и по результатам 2022 года мы можем увидеть этот показатель на уровнях, сопоставимых с 2019—2020 годами.

В отчетности «Яндекс» приводит чистую прибыль в двух вариантах: обычную и скорректированную. Динамика обеих не лучшая, особенно неудачным для компании по этому показателю был 2021 год.

Если посмотреть на структуру выручки по сегментам, то можно увидеть, что «Яндекс» продолжает снижать зависимость от своего некогда полностью доминировавшего рекламного сегмента. Но если посмотреть на структуру EBITDA, то видно, что зависимость от него с точки зрения прибыльности как была, так и осталась.

Также стоит упомянуть, что в последнее время компания опубликовала пару положительных новостей:

1. «Яндекс» выкупил около 93% своих конвертируемых облигаций и планирует выкупить оставшиеся к середине сентября 2022 года. Согласно ранее достигнутым договоренностям с держателями облигаций, на каждые 200 тысяч долларов номинальной стоимости облигаций компания предоставила держателям 140 тысяч долларов и 957 своих акций. Напомним, что держатели конвертируемых облигаций «Яндекса» потребовали их досрочного погашения в связи с тем, что биржа NASDAQ приостановила торги акциями компании.
2. Сняли все ограничения на наем новых сотрудников, действовавшие с конца февраля. В «Яндексе» открыто около двух тысяч вакансий.

Результаты компании порадовали инвесторов, и по итогам дня котировки акций «Яндекса» выросли более чем на 8%, а в целом выросли уже примерно на 50% с минимальных отметок середины июня. Но, конечно же, не стоит забывать, что еще в ноябре 2021 года акции компании стоили почти в три раза дороже, чем на момент написания статьи.

Около года назад в обзоре «Яндекса» я отмечал, что это прекрасный и при этом бурно растущий бизнес, но крайне дорого оцененный. Сейчас компания стоит кардинально дешевле, но стоит помнить, что и некоторые из ее рисков обострились. Основные из них: наличие листинга на американской бирже NASDAQ и нидерландская прописка.