На какие инструменты рыночного финансирования стоит обратить внимание бизнесу

Большинство владельцев бизнеса представляют себе дополнительное финансирование своего бизнеса путём оформления кредита в банке. И отчасти они правы, но если ваша компания уже переросла в средний, а то и крупный бизнес (согласно классификации размера бизнеса ФНС России), то у вас появляется превосходная возможность финансирования с фондового рынка.

Для повышения эффективности бизнеса особое значение имеет способность гибко использовать рыночные инструменты и механизмы в процессе финансирования своей хозяйственной деятельности. И да я сейчас про своего рода займ, а если быть точным, то я говорю про выпуск корпоративных облигаций. Несомненно, не каждая компания может позволить себе заменить кредиты на выпуск облигаций. Именно поэтому решил написать данную статью и раскрыть основные требования и преимущества данного рода финансирования бизнеса.

Но для начала немного теории, облигация — это ценная бумага, которая подтверждает, что компания или государство одолжили у инвестора деньги и должны вернуть их с процентами к определённому сроку. Облигации выпускают как государства (к примеру, в России, Облигации Федерально Займа или ОФЗ), так и бизнес (корпоративные облигации). Из крупных эмитентов облигаций в России могу назвать банк ВТБ или Газпром.

Так же корпоративные облигации можно разделить на два вида — коммерческие и биржевые. Коммерческие облигации уже давно существуют на мировом финансовом рынке, но, к сожалению, в России впервые появились в 2016 году. В нашем государстве регистрацию подобных займов контролирует и проводит Национальный расчетный депозитарий. Биржевые же облигации отличаются от коммерческих тем, что они распространяются через биржу. Таким образом, биржа рассматривает эмитента через призму собственных требований и заинтересована в том, чтобы компания обладала всеми признаками благонадежности.

Итак, каким же требованиям надо соответствовать, чтобы выпустить биржевые облигации от своей компании:

1. Ваша компания должна существовать не менее одного года или иметь поручителя юридическое лицо срок существования, которого не менее 1 года — это для 2 котировального списка и 3 года существования для первого;
2. Выручка вашей компании должна составлять более 150 млн рублей за прошедший период;
3. Рейтинг АКРА/Эксперт РА/ иностранного агентства или готовность его получить. Компания, которая не имеет стандартизированного рейтинга, просто не сможет выпустить биржевые облигации. Причем рейтинг должен быть не ниже определённого уровня. Для того чтобы получить рейтинг, необходимо составить и раскрыть отчетность МСФО и перед присвоением рейтинга пройти аудит МСФО. Само присвоение рейтинга в зависимости от сложности организационной структуры эмитента (вашей компании) в среднем стоит от 1 млн рублей;
4. Готовность поддержать выпуск на сумму не менее 500 млн рублей по объёму. Это требование для котировального списка. Котировальный список — это список ценных бумаг, прошедших листинг организатора торговли на рынке ценных бумаг. Котировальный список может быть первого и второго уровня. Для третьего уровня (не котировального) требования по объёму нет, здесь можно принять за минимум 150 млн рублей, в противном случае проще получить кредит.

Это, так скажем, основа из основ. Биржа вправе устанавливать дополнительные условия, которым должны соответствовать биржевые облигации, а также требования к биржевым облигациям и их эмитентам. Стоит так же учитывать, что выпуск ваших корпоративных облигаций, это дело не быстрое и может занять до 4х месяцев. Сам процесс выпуска облигаций происходит с помощью специальной организации, например, банка, и включает в себя 10 шагов от аудита МСФО и получения рейтинга и до начала вторичного обращения облигаций.

Сколько данная процедура будет стоить для компании эмитента, сложно сказать, всё зависит от того в какую организацию вы обратитесь для организации размещения и какой объём облигаций будет выпускать.

Но могу вас индикативно сориентировать. Вознаграждение организатора — от 0,1% от объёма; оплата услуг депозитария — 0,04% от объёма; комиссия биржи — до 0,1% от объёма; присвоение рейтинга от 1 млн рублей; прочие расходы (раскрытие информации, роуд-шоу, проведение презентаций и т.д.) от 1 млн рублей.

Теперь про основные преимущества выпуска облигаций для вашего бизнеса:

1. Использование отработанных и утвержденных регулирующими органами публичных и стандартных процедур размещения ценных бумаг эмитентом и андеррайтером;
2. Широкое размещение ценных бумаг среди инвесторов за счет участия банков, брокерских и инвестиционных компаний различных регионов, работающих на бирже;
3. Быстрое получение денежных средств в случае успешного размещения и улучшение имиджа компании эмитента;
4. Выплата купонов по облигациям производится не из чистой прибыли, как дивиденды, а признается расходами в целях налогообложения, снижая тем самым затраты предприятия на величину невыплаченного налога на прибыль.

Это тоже основа из основ, основные преимущества выпуска для конкретно вашей компании необходимо просчитывать индивидуально. Но в любом случае их достаточно много, и они весомые, иначе не было бы такого объема корпоративных облигаций на рынке. Не стоит забывать про налоги, налогообложение облигаций, эмитированных в рублях, регламентируется Налоговым кодексом РФ.

Одна статья и разные подпункты для вашего внимания:

1. Налоговая база — итоговый результат по операциям, т.е. доход минус расход (п. 12 ст. 214.1. НК РФ)
2. Доход по операциям с облигациями это поступление от погашения (продажи) облигации, полученное в налоговом периоде (п. 7 ст. 214.1. НК РФ).
3. Расход по операциям с облигациями это накладные расходы (приобретение, хранение, реализация, погашение) см. п. 10 ст. 214.1. НК РФ.

В целом это, наверное, вся основная информация которую я хотел вам рассказать. Обращаю внимание, что не претендую на «истину в последней инстанции» и в статье могут быть не точности, так как я финансовый советник и не занимаюсь непосредственным участием в выпуске облигаций. Обратитесь в свой обслуживающий банк (подразделение инвест банкинга) или брокерскую компанию (если у вас открыт брокерский счёт), там вас более подробно проконсультируют.