Липецкий завод потратит 2 млрд долларов: будут развивать бизнес

НЛМК, или Новолипецкий металлургический комбинат, производит сталь. В 2018 году компания завершила старую стратегию, которая увеличила производство, доходы, дивиденды и количество инвесторов.

4 марта 2019 года НЛМК принял новую стратегию до 2022 года: руководство планирует увеличить производство, доходы, дивиденды и количество инвесторов в свои акции. Для убедительности выпустили презентацию: вот как компания попытается прийти к успеху.

План: увеличить доходы на миллиард долларов. Итог: рост на 1,35 млрд долларов. Наибольший эффект дали проекты оптимизации производства.

План: снизить затраты на инвестиции до 0,9 млрд долларов в год. Итог лучше плана: инвестиции не превышали 0,6 млрд долларов.

План: удерживать долговую нагрузку ниже единицы. Итог лучше плана: отношение чистого долга к EBITDA в 2018 году составляло 0,3. Низкая долговая нагрузка позволила направлять на дивиденды больше денег.

План: стабильный свободный денежный поток. Итог: план достигнут. Из свободного денежного потока компания направляет деньги на дивиденды. Стабильный поток = стабильные дивиденды.

План: направлять на дивиденды 30% до 2018 года. Итог: превышают план с 2015 года. За 2013 год компания заплатила единоразовые дивиденды за весь год, дивидендная доходность составляла 1,4%. С 2015 года НЛМК перешел на ежеквартальную выплату дивидендов. Дивидендная доходность за 2018 год составит около 14%.

Увеличить доходы. Руководство ориентируется на рост показателя EBITDA на 1,25 млрд долларов к 2023 году за счет инвестиций. В 2018 году показатель составил 3,6 млрд долларов. Условно ежегодный рост с учетом сложного процента должен составить 6,1% годовых — получается умеренно растущий бизнес. Но это если сделать грубое предположение, что цены на продукцию будут стабильными.

Пик инвестиций придется на 2019—2020 годы — это важно помнить, потому что инвестиции могут повлиять на долги компании и итоговый размер дивидендов.

Оптимизировать расходы. Тут меньше всего конкретики и требуемых инвестиций — зато отдача самая высокая. Будут использовать технологии, обучать персонал и настраивать процессы, чтобы меньше тратить.

Увеличить производство на один миллион тонн. В 2018 году компания произвела 17,3 млн тонн стали. Попутно компания будет инвестировать в процессы, от которых зависит производство. Продолжат обеспечивать свое производство сырьем на 100%. Построят электрическую станцию, чтобы самообеспечение электроэнергией выросло с 60 до 95%. Попутно откажутся от дефицитных марок угля, который используют для работы доменных печей.

Нарастить продажи премиум-сегмента. Сейчас компания производит 5 млн тонн стали с высокой добавленной стоимостью. К 2023 году планируют увеличить производство на 1,7 млн — до 6,7 млн тонн в год. Доля премиум-сегмента в производстве вырастет с 29 до 36%.

Сколько потратят. НЛМК потратит на инвестиции 2,1 млрд долларов в рамках стратегии до 2022 года. Еще потребуется инвестировать в ремонт и покупку оборудования — итого на инвестиции потратят 3,8 млрд долларов к 2023 году.

НЛМК обновил дивидендную политику. Дивиденды выплачивают из свободного денежного потока — это реально полученные деньги за вычетом расходов на инвестиции. Базовая формула: операционный денежный поток − капитальные вложения. НЛМК использует расширенную формулу: операционный денежный поток + полученные проценты − уплаченные проценты − капитальные вложения.

Новая стратегия предполагает трату денег на инвестиции. В среднем в год будут тратить 0,9 млрд долларов. Это будет уменьшать свободный денежный поток и дивиденды. Чтобы сохранить выплаты на таком же уровне, в расчете свободного денежного потока компания искусственно ограничит инвестиции до 0,7 млрд долларов. В 2019 году планируют инвестировать 1,1 млрд долларов — при расчете дивидендов учтут только 0,7 млрд долларов. Такая практика поможет не снизить дивиденды.

Какую долю свободного денежного потока направят на дивиденды — зависит от долговой нагрузки. Ее рассчитывают по мультипликатору «чистый долг / EBITDA».

Текущее значение — 0,25. НЛМК планирует удерживать показатель долговой нагрузки в районе 1—1,5.

Глава НЛМК дал большое интервью «Ведомостям». Он подробно рассказал, как компания достигла успехов с прошлой стратегией и как планируют придерживаться новой, дал некоторые прогнозы.