Как пандемия повлияла на стоимость акций компании Cinemark и чего стоит ждать дальше

COVID 19 однозначно подкосил устойчивую финансовую позицию Cinemark Holdings Inc (CNK). Последние годы до пандемии компания демонстрировала хорошие стабильные результаты. С вводом ограничений в апреле 2020 года компания была вынуждена закрыть все свои кинотеатры.

Последующее частичное открытие экранов началось только летом 2020 года со значительными ограничениями по посещаемости в 30 % от максимальной вместимости. Ситуация была крайне негативной, что привело компанию к размещению облигаций с датой погашения в 2025, 2026 и 2028 годах. Общая сумма заимствования составила более 1.7 млрд$ под 4—5% годовых.

Эти долговые обязательства крайне негативно влияют на стоимость акций компании, учитывая чистую доходность 190 млн$ в 2019 году. На данный момент общие обязательства составляют 4,16 млрд$. Несмотря на это, учитывая все активы компании и ее обязательства, сохраняется положительный баланс около 1,3 млрд$, что соответствует цене акции в 10—11 $.

Отчет за 2 квартал 2021 года показал положительную динамику, прибавим к этому открытие всех кинотеатров на территории США и значительной части на территории Латинской Америки и получим весьма обнадеживающие результаты на 3 квартал 2021 года. Учитывая прибыль до 2020 года и социальную адаптацию к пандемии, мы можем смело предположить полное погашение всех обязательств в установленные сроки и рост стоимости акций на горизонте 3—4 года. Но нам важна стоимость акций на более короткий период.

Низкомаржинальный бизнес CNK не позволит им в кратчайшие сроки выбраться в положительную зону с нагрузками по обязательствам. Даже учитывая их планы по расширению количества экранов и кинотеатров на 2021—2022 годы. Однозначно можно сказать, что CNK справится со сложившейся ситуацией, но неясно когда. Есть ли драйверы роста акций CNK прямо сейчас? Единственный драйвер роста на данный момент — это улучшение ситуации с коронавирусом. Никакие оптимистичные гайденсы не имеют смысла, если ситуация начнет ухудшаться и введут запрет на массовые мероприятия и посещение кинотеатров.

• Стоит ли брать акции сейчас в расчете на резкое восстановление? Нет. Долговые обязательства ограничат чистую прибыль до 2025 года
• Стоит ли брать акции CNK как инвестицию на срок 5 лет и более? Стоимость акций сейчас составляет 14 $, вероятность результата в 100% за это время крайне высока, но я думаю, что есть более интересные инвестиции на этот период, учитывая, что CNK не акция роста. Своих максимальных результатов она уже достигла, и нет гарантии, что она их повторит.
• Стоит ли покупать CNK от 10 $ в расчете на спекулятивную привлекательность акции? Да. Современный трейдинг крайне эмоционален и зачастую не логичен. Учитывая популярность этой акции, мы можем рассчитывать на кратковременный рост стоимости акций вплоть до 25 $, как это неоднократно было в 2020 году и начале 2021 года.

Подведем итог. CNK — хорошая компания малой капитализации. Она в конечном итоге справится со всеми трудностями, но это долгий и тернистый путь, который CNK пройдет и подарит нам неоднократно хорошие возможности для спекуляций.