На Мосбирже начались торги вечными фьючер­сами на акции Сбера и «Газпрома»

1 октября 2024 года на Мосбирже стартовали торги вечными фьючерсами на акции Сбера и «Газпрома». До этого на площадке торговались только вечные фьючерсы на валютные пары, золото и индекс Мосбиржи и были доступны обычные фьючерсы на акции.

В один вечный фьючерс входит лот из 100 акций. Расчеты проводятся в рублях, шаг изменения цены — 0,01 ₽, а стоимость шага цены — 1 ₽. Сделки с вечными фьючерсами доступны квалифицированным инвесторам и неквалифицированным, прошедшим тестирование.

Допустим, инвестор, у которого есть брокерский счет в Т-Инвестициях с тарифом «Трейдер», решил купить 1000 акций Сбера с расчетом, что в ближайшее время котировки вырастут.

При цене 265 ₽ за акцию и комиссии 0,05% за сделку инвестору потребовалось бы пополнить свой брокерский счет на 265 132,5 ₽. Другим вариантом для него может стать покупка 10 вечных фьючерсов на акции Сбера. Ему достаточно пополнить брокерский счет на размер гарантийного обеспечения — 20%, — что с учетом более низкой комиссии за сделку 0,04% составит 53 160 ₽. Далее во время клирингов  инвестору будет начисляться или с его счета будет списываться вариационная маржа — разница между прошлой расчетной ценой и текущей рыночной ценой фьючерса.

Стоит учитывать, что в случае владения акциями инвестор будет получать дивиденды, а в случае владения вечным фьючерсом — нет. Кроме того, во втором случае есть риск того, что если на конец торгового дня сумма на счете окажется ниже необходимого гарантийного обеспечения, инвестор будет вынужден заплатить за перенос непокрытой позиции в соответствии со своим тарифом. А при большом убытке по позиции может случиться маржин-колл — принудительное закрытие позиции брокером.

У обычного фьючерса всегда есть дата завершения контракта, когда инвестор получает или с его счета списывается разница между рыночной ценой контракта и его стоимостью на последней клиринговой сессии.

Если инвестор хочет удерживать обычный фьючерс в течение долгого времени, то ему приходится периодически перекладываться из старого в более новый и платить комиссии за эти сделки. В случае же вечного фьючерса в этом нет необходимости: он представляет собой однодневный контракт с автопролонгацией  .

От обычного вечный фьючерс отличается еще и расчетом вариационной маржи. У него присутствует дополнительный компонент — фандинг. Его суть заключается в том, что если контракт по фьючерсу стоит дороже базового актива, то покупатель фьючерса платит разницу продавцу. Если дешевле — то разницу платит продавец. Этот компонент позволяет цене вечного фьючерса меньше отклоняться от стоимости базового актива и, кроме прочего, помогает нивелировать дивидендный гэп в акциях.