Что надо знать про инвестиции в серебряные монеты и слитки

Недавно я разбирал особенности вложений в золотые монеты и слитки. Теперь оценим, в каких случаях есть смысл выбрать серебро вместо золота.

Покажу, какие есть сходства и различия у этих инструментов, с какими плюсами и минусами можно столкнуться, инвестируя в серебро. Это поможет вам принять решение с учетом ваших обстоятельств и предпочтений.

Инвестиции в физические драгметаллы, то есть золото или серебро в виде монет или слитков, имеют много общего. Вот какие у них достоинства.

Вечная ценность и защита от кризиса. Золото и серебро ценятся тысячелетиями. В кризис их цена может расти — во многом из-за того, что растет спрос на защитные активы, к которым традиционно относят драгметаллы.

Корреляция между металлами и акциями может быть около нуля или отрицательной. Значит, золото и серебро могут сделать портфель более эффективным, по крайней мере если речь о среднесрочных или долгосрочных вложениях с ребалансировками.

В долгосрочной перспективе драгметаллы также могут защитить от инфляции.

Независимость от финансовой системы. В отличие от вкладов, ценных бумаг и других подобных инструментов, физическое золото и серебро не может исчезнуть или утратить свою ценность из-за проблем с инфраструктурой, санкций, действий властей и прочих внешних обстоятельств.

Привязка к валюте. Рублевая цена золота и серебра зависит от их долларовой цены на мировом рынке и текущего валютного курса. Если рубль ослабнет, при прочих равных рублевая цена металла вырастет.

Кроме преимуществ у драгоценных металлов есть и минусы.

Волатильность. Помимо того, что долларовая цена золота и серебра может сильно колебаться, на рублевую цену влияет курс доллара, из-за чего волатильность этих активов для российских инвесторов становится еще выше.

Так, по данным Portfolio Visualizer, с 2000 по 2022 год стандартное отклонение годовой доходности золота было 16,27%, если считать в долларах. Это выше, чем у индекса S&P 500 — акций 500 крупнейших компаний США — за тот же период. Худшим результатом за один календарный год было падение цены золота на 28,33% в 2013 году.

По данным Capital Gain, в рублях стандартное отклонение доходности за тот же период было 20,04% — больше, чем в долларах. Правда, в 2013 году рублевая цена золота упала меньше, чем долларовая.

Проблемы с ликвидностью. Купить и продать слитки и монеты сложнее, чем, например, паи биржевого фонда, отслеживающего цену золота. Для этого надо обращаться в банк или к дилеру.

Банки не всегда выкупают даже те слитки и монеты, что сами продали, а дилеры не занимаются слитками и работают только в крупнейших городах. Правда, некоторые из них предлагают доставку монет по России.

Наценка и спред. Монеты и слитки продаются дороже цены ЦБ за 1 грамм. Наценка должна покрывать в том числе расходы на изготовление изделий, их перевозку или доставку, а также обеспечивать прибыль банка или дилера.

В зависимости от изделия и продавца наценка может достигать десятков процентов. Обычно у слитков она меньше, чем у монет. Чем крупнее слиток, тем выгоднее цена в пересчете на грамм металла, правда, большие слитки менее удобны.

Еще у физического металла заметный спред — разница между ценой, по которой можно купить слиток или монету, и ценой, по которой у вас ее готовы забрать. Спред тоже может измеряться десятками процентов в зависимости от изделия и жадности банка или дилера. В кризис спред, скорее всего, будет еще заметнее.

Все это ухудшает результат вложений и делает физическое золото и серебро непригодными для спекуляций.

Проблемы с хранением и перевозкой. Чистое золото и серебро — довольно мягкие металлы, и изделия из них легко повредить. Царапины, пятна, грязь могут снизить цену, по которой вы сможете продать монеты и слитки.

Придется заботиться об условиях хранения изделий и их безопасности: оборудовать тайник в квартире, покупать качественный сейф или открывать ячейку в банке. А еще нужно хранить сертификаты, чеки и другие документы, полученные при покупке.

Если с учетом всего этого вы готовы часть портфеля вложить в монеты или слитки из драгоценных металлов, то предстоит выбирать между золотом и серебром. Перейдем к сравнению этих активов.

Ниже порог входа. Это основной плюс. Серебро в конце июня 2023 года стоило по курсу ЦБ примерно в 83 раза дешевле золота: 65 ₽ за грамм против 5400 ₽.

В случае с конкретными слитками и монетами цена в пересчете на 1 г и разница в цене могут отличаться, что во многом зависит от наценок банков и дилеров. Но в любом случае грамм серебра будет в несколько десятков раз дешевле грамма золота. Значит, небольшие суммы проще вкладывать в серебро.

Предположим, инвестор готов вкладывать в драгоценные металлы 4000 ₽ в месяц. Он может каждый месяц покупать серебряную монету «Георгий Победоносец» массой 31,1 г, которая сейчас стоит в пределах 3500 ₽, и у него еще останется немного денег.

Если он хочет купить золото, то на самый доступный «Георгий Победоносец» массой 3,11 г придется копить 4,5—5 месяцев: такая монета стоит от 18 000 ₽. А самая популярная в России золотая монета «Георгий Победоносец» массой четверть унции, или 7,78 г, стоит от 44 000 ₽. На нее придется копить 11 месяцев — или дольше, если цена вырастет.

Самый дешевый золотой слиток весит 1 г и стоит более 6000 ₽. На него придется копить полтора месяца, а радость от покупки может не оправдать ожиданий. Дело в том, что даже слиток массой 10 г почти не ощущается в руке: он слишком маленький и легкий. Что уж говорить про 1-граммовое изделие.

Больше выбор за меньшие деньги. Некоторым людям важно не просто купить драгметалл, чтобы защитить капитал от потрясений, — им также хочется получить эстетическое удовольствие. Кроме того, монеты или слитки иногда используют как подарок.

Серебро может хорошо подойти для этого. Есть самые разные российские и иностранные серебряные монеты, и среди десятков вариантов наверняка найдется что-то по душе.

Еще существуют серебряные жетоны — по сути, ювелирные изделия в форме монеты. Там тоже есть изделия с интересным дизайном. Так, я встречал жетоны с гербами домов из саги «Песнь льда и пламени», известной многим по сериалу «Игра престолов», а также с изображением древнерусского князя Олега. Они неплохо выглядят и могут стать хорошим подарком, в том числе самому себе.

Серебряные монеты и жетоны обычно весят от 31,1 г — это одна тройская унция. Благодаря массе и размеру их приятно держать в руке. При этом такая покупка не ударит по карману: серебряная монета массой 31,1 г обойдется в 3000—4000 ₽ в зависимости от происхождения и наценки продавца, тогда как золотая монета с такой же массой будет стоить от 180 000 ₽.

Более высокая волатильность. Цена серебра колеблется сильнее, чем цена золота.

Я уже приводил данные сервиса Capital Gain, согласно которым стандартное отклонение рублевой доходности золота в 2000—2022 годах было 20,04%. За тот же период стандартное отклонение доходности серебра было 28,29%, то есть волатильность была явно выше.

В 2013 году, который стал худшим для золота и серебра за последние десятилетия, падение по итогам года равнялось 29,84% — тоже больше, чем у золота. Причиной могло быть снижение спроса на драгметаллы, в том числе из-за уверенного роста американской экономики и оптимизма инвесторов, которые стали активнее вкладываться в более рисковые активы.

Причиной высокой волатильности может быть то, что рынок серебра, как подсчитали в Visual Capitalist, в долларовом выражении в 10 раз меньше рынка золота. Могут влиять и колебания спроса со стороны промышленности. Так, в 2022 году спрос на серебро для электроники был выше спроса для создания монет и слитков.

Больше наценка и спред. Как вы уже знаете, у физических драгметаллов есть наценка. У серебра она выше, чем у золота, и в целом довольно высока даже у инвестиционных монет.

Также у серебра шире спред, а значит, потери на нем будут выше. Вот несколько примеров на вечер 30 июня 2023 года, когда ЦБ установил цену золота 5398 ₽ за 1 г, а цену серебра — почти 64,9 ₽.

У дилера «Золотой инвестклуб» золотую монету «Георгий Победоносец» Санкт-Петербургского монетного двора массой 7,78 г можно было купить за 45 300 ₽. Наценка относительно цены грамма золота по ЦБ — около 7,8%.

Выкупить монету обратно в тот же день дилер был готов за 44 000 ₽. Потеря на спреде — почти 2,9%.

Серебряную монету «Георгий Победоносец» 2022 или 2023 года выпуска массой 31,1 г этот же дилер продавал по 3300 ₽. Наценка к цене серебра по ЦБ — внушительные 63%. Дилер выкупал монеты по 3000 ₽, так что потеря на спреде — 9%.

Если посчитать то же самое у дилера «Золотой монетный дом», получится, что для золотой монеты наценка почти 11,9%, а спред — 7,2%: монету продавали по 47 000 ₽ и выкупали по 43 600 ₽.

Серебряная монета стоила в продаже 3650 ₽, а при выкупе — 2650 ₽. Потеря на спреде превысила бы 27%, а разница с ценой серебра по ЦБ — уже целых 80,5%.

Также я посчитал наценку и спред для килограммовых слитков серебра на примере цен «Совкомбанка». Банк продавал их по 70 820 ₽ и выкупал по 61 800 ₽, что дает наценку около 9% и потерю на спреде почти 13%.

Для сравнения: золотой слиток массой 10 г банк продавал по 58 119,8 ₽ и выкупал по 52 636,8 ₽. При покупке приходится переплачивать 7,6%, а потеря из-за спреда при продаже будет 9,5%.

Конечно, нет смысла покупать монету или слиток и продавать ее в тот же день или на следующий. Но чем шире спред, тем хуже результат вложений при прочих равных.

Если вы соберетесь продать свое серебро через год или через три и за это время цена по Центробанку вырастет на 20%, то банки и дилеры пропорционально поднимут цены покупки и продажи монет и слитков.

В этом случае при сохранившемся спреде 9% вам достанется лишь около половины прибыли, возникшей от удорожания серебра. При спреде 13% — меньше половины прибыли. А при спреде 27% вы останетесь в убытке: роста цены на 20% не хватит, чтобы компенсировать потерю на купле-продаже.

Отмечу, что у иностранных монет и серебряных жетонов наценка и спред могут быть еще больше, чем у российских инвестиционных монет и слитков.

Сложнее хранить и перевозить. То, что серебро в десятки раз дешевле золота, не только плюс, но и минус. Если вы хотите вложить в драгметаллы крупную сумму и выберете серебро, его масса и объем будут гораздо больше, чем у золота, купленного на ту же сумму. Значит, его будет сложнее хранить и перемещать.

Например, вы хотите купить драгметаллов на 200 000 ₽. По ценам конца июня 2023 года это золотая монета «Георгий Победоносец» массой 31,1 г и еще одна золотая монета массой 3,11 г.

Возможны и другие комбинации, например слиток золота массой 20 г плюс золотая монета массой 15,55 г. В любом случае это небольшие размеры и масса, так что их легко спрятать или перевезти.

Если предпочесть серебро, то 200 000 ₽ — это почти 3 кг в слитках. Либо же около 60 монет «Георгий Победоносец» массой 31,1 г каждая, что в сумме дает почти 1,9 кг серебра. Хранить и перемещать такое имущество заметно сложнее, чем 35 г золота.

Кстати, обратите внимание, насколько серебро в монетах дороже, чем в слитках. На ту же сумму можно купить в полтора раза больше металла в виде слитков.

В отдельные периоды серебро способно дать более высокую доходность, чем золото, но достоверно предсказать это нереально — так же как цену акций или курс валют.

Если посмотреть на соотношение цены золота и серебра, или gold-silver ratio, то за последние 50 лет золото обычно стоило в 40—80 раз дороже серебра с редкими всплесками выше 80. Весной 2020 года этот показатель ненадолго превышал 100, а в конце 1979 — начале 1980 года ненадолго опускался ниже 20.

Сейчас этот показатель — около 85. Соотношение цены золота и серебра близко к максимальному. Значит ли это, что серебро недооценено?

Предугадать скорое снижение gold-silver ratio на основании текущих цен на металлы сложно. Оно может продолжить расти или остановиться на нынешней отметке. А может случиться, что серебро будет просто дешеветь медленнее золота и тогда ratio будет снижаться, но ваши вложения в серебро все равно принесут убыток.

Учтите, что даже если серебро будет расти быстрее золота, более широкий спред серебра у банков и дилеров может сильно ухудшить результат вложений. То есть не помешает учитывать gold-silver ratio, выбирая между золотом и серебром, но трейдинг физическими металлами исходя из этого показателя — плохая идея.

Я также посмотрел, как золото и серебро вели себя в кризисные годы краха пузыря доткомов, мирового финансового кризиса и пандемии коронавируса. Однозначных выводов, какой металл сильнее растет в кризис, сделать нельзя.

В некоторых случаях результат золота был лучше — например, по итогам 2008 года оно подорожало в рублях на 23,77%, тогда как серебро упало на 12,5%. Бывало и наоборот: по итогам 2020 года золото выросло на 47,12%, а серебро — на 75,15%. В 2022 году упали оба металла.

Напомню, что рублевая цена золота и серебра зависит от курса доллара.

У физического золота и серебра много общих свойств. Они работают как защита в кризис и дают инвестору независимость от финансовой системы, но оба при этом обладают относительно низкой ликвидностью и высокой волатильностью.

Важный плюс серебра — оно в десятки раз дешевле золота. Значит, в него проще вкладывать небольшие суммы. Кроме того, серебряные монеты и жетоны позволяют за небольшие деньги получить не только вложение в драгоценный металл, но и эстетическое удовольствие.

Есть и существенные минусы. Это повышенная по сравнению с золотом волатильность, более высокая наценка относительно цен на бирже и цен ЦБ, а также более широкий спред, что ухудшает результат вложений. А еще серебро сложнее хранить и перевозить из-за его большой массы, когда речь идет о крупных инвестициях.

С учетом этого, если вы хотите вложить часть портфеля в физические драгметаллы и у вас нет твердой уверенности, что серебро будет дорожать быстрее, я бы советовал золото. Минусы серебра довольно существенны, и его стоит рассматривать в лучшем случае как дополнение к золоту, а не как основной вариант.

Но если речь о вложении небольших сумм, которых не хватает на золотые монеты или слитки, то серебро — приемлемый инструмент.

Вот что еще у нас есть про драгметаллы:

1. Хочу купить слиток золота. Как это сделать?
2. Что такое обезличенный металлический счет.
3. 11 самых дорогих и крупных серебряных монет России.