Отчет «Белуги групп» за 2022 год: все основные показатели обновили рекорды

10 марта на сайте компании опубликовали ключевые операционные и финансовые показатели за 2022 год. Результаты бизнеса говорят сами за себя: рекордные отгрузки алкогольной продукции, рекордная выручка, рост рентабельности продаж на фоне увеличения продаж премиальной продукции и более чем двукратный рост чистой прибыли.

«Белуга групп» (MOEX: BELU) — крупнейший производитель крепкого алкоголя в России, а также один из главных дистрибьюторов импортной алкогольной продукции. Холдинг владеет 5 ликеро-водочными заводами, спиртзаводом и винным хозяйством «Поместье Голубицкое». Кроме того, компания активно развивает собственную сеть розничных магазинов «Винлаб».

Выделим главное из отчета:

1. Отгрузки в натуральном выражении выросли на 7% — до рекордных 16,8 млн декалитров.
2. В сети «Винлаб» теперь 1350 точек.
3. Выручка по итогам 2022 года прибавила 30% и выросла до 97,3 млрд рублей.
4. Себестоимость продаж увеличилась на 23% — до 58,9 млрд рублей.
5. EBITDA компании выросла на 66% — до 17,36 млрд рублей.
6. Рентабельность по EBITDA увеличилась за год с 14 до 17,8%.
7. Операционная прибыль увеличилась на 69% и достигла 13,06 млрд рублей.
8. Чистая прибыль за период выросла почти в 2,2 раза — до 8,44 млрд рублей.
9. Долговая нагрузка по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» увеличилась с 1,32 до 1,43×.
10. 13 марта СД рекомендовал выплатить акционерам 400 ₽ в качестве финальных дивидендов за 2022 год.

Группа выделяет три сегмента своей деятельности.

Алкоголь. Самый большой доход компании приносит оптовая продажа собственной алкогольной продукции, а также дистрибуция импортного алкоголя известных мировых брендов. В портфеле собственных брендов компании: Beluga, «Беленькая», «Архангельская», «Белая сова», «Мягков», тихое вино Golubitskoe Estate, игристое вино Tête de Cheval и другие.

Розница. Самый быстрорастущий сегмент, в рамках которого холдинг развивает собственную торговую сеть специализированных магазинов «Винлаб». Свой ретейл позволяет напрямую взаимодействовать с потребителями и предлагать товар через канал электронной коммерции.

Продукты питания. «Белуга» продолжает заниматься также производством и дистрибуцией продуктов питания. В состав холдинга входит несколько производственных площадок по выпуску молочных и мясных изделий.

По итогам 2022 года объем отгрузок в натуральном выражении вырос на 7% и достиг рекордных 16,8 млн декалитров. Из них 13,9 млн декалитров пришлось на отгрузку собственной продукции (+5,4% год к году) и 2,9 млн декалитров — на импортные бренды (+13,8%). Хорошую динамику продемонстрировали высокомаржинальные премиальные сегменты, что положительно отразилось на финансовых показателях.

Западные санкции не помешали компании продать рекордные объемы импортного алкоголя в России — возможно, кто-то запасался впрок, опасаясь, что импорт закроют.

Но внешние ограничения повлияли на сокращение продаж российского алкоголя за рубежом. В частности, компания вынуждена была приостановить экспорт своей алкогольной продукции на рынки США, Европы и в магазины розничной беспошлинной торговли Duty Free.

При этом экспортное направление никогда не было приоритетным для компании, даже по итогам 2021 года на долю экспорта приходилось лишь около 4% от общего объема отгрузок холдинга.

Общие продажи без учета НДС по итогам 2022 года превысили 127,5 млрд рублей. Примерно 30,2 млрд рублей составили акцизные выплаты алкогольной компании. В результате выручка бизнеса достигла рекордных 97,32 млрд рублей, увеличившись год к году на 30%.

Себестоимость продаж выросла на 23% — до 58,9 млрд рублей — на фоне высокой продовольственной инфляции. Выросли также и коммерческие, хозяйственные и административные расходы на 31% — до 25 млрд рублей.

В результате операционная прибыль увеличилась на 69% и достигла 13,06 млрд рублей — еще один рекордный показатель для компании. Мультипликатор EBITDA вообще прибавил 66% и вырос до 17,36 млрд рублей, а его рентабельность возросла с 14 до 17,8% на фоне хорошей динамики продаж премиальной продукции.

Увеличились у компании и чистые финансовые расходы на 72% — до 3,53 млрд рублей, — в основном из-за неденежной переоценки курсовых разниц на фоне волатильности рубля.

Чистая прибыль «Белуги» в 2022 году выросла в 2,2 раза — до 8,44 млрд рублей. В расчете на акцию прибыль увеличилась с 294,13 до 645,02 ₽, что стало историческим максимумом за всю историю наблюдений.

Компания — один из лидеров на российском рынке по динамике операционных и финансовых показателей за последние 5 лет. Поддерживать рост показателей позволяет масштабная инвестиционная программа, которая нацелена на развитие ключевого направления — продажи алкогольной продукции, в том числе через собственную торговую сеть, — и электронной коммерции.

Стратегия группы предполагает, что к 2024 году количество торговых точек «Винлаба» достигнет 2,5 тысячи, а выручка розничной сети составит около 80 млрд рублей. При этом на долю онлайн-продаж будет приходиться от 10 до 15% всех продаж группы.

По итогам 2022 года капитальные затраты «Белуги» выросли на 46% — до 3,39 млрд рублей.

На фоне инвестиций в развитие, а также щедрых дивидендных выплат, общий долг компании увеличился за год на 61% — до 38,07 млрд рублей.

При этом на счетах компании на конец 2022 года находилось 13,24 млрд рублей в виде денег и их эквивалентов. Поэтому чистый долг составил 24,83 млрд рублей, увеличившись за 12 месяцев на 79%.

Долговая нагрузка по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» возросла с 1,32 до 1,43×. Несмотря на рост, уровень долговой нагрузки бизнеса остается приемлемым, а значит, выплате дивидендов от рекордной прибыли ничего не должно угрожать.

Осенью 2022 года совет директоров утвердил новую дивидендную политику группы, которая установила размер дивидендных выплат на уровне не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО за год. В предыдущей редакции было не менее 25%.

Прошедший год был весьма щедрым на дивидендный поток в сторону акционеров бизнеса. В 2022 году компания выплатила финальные дивиденды за 2021 год в размере 47,24 ₽ на акцию, дивиденды за 1 полугодие 2022 года в размере 150 ₽ на акцию и впервые объявила дивиденды за 3 квартал в размере 75 ₽ на акцию.

13 марта 2023 года совет директоров компании рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2022 года в размере 400 ₽ на обыкновенную акцию. Дивидендная доходность к цене акции на момент выхода новости составляет 11,83%.

Если финальные дивиденды утвердят, то общая выплата за год, включая промежуточные дивиденды, составит 625 ₽ на одну акцию, а всего компания заплатит почти 7,5 млрд рублей, или 89% чистой прибыли за 2022 год.

2022 год компания завершила с рекордными результатами. Практически все ключевые показатели достигли новых исторических максимумов. В который раз бизнес продемонстрировал высокую устойчивость к кризису. В период повышенного стресса и общей неопределенности продажи крепкого алкоголя показали сильные результаты.

Несмотря на рост инфляции в продовольственном секторе, доходы «Белуги» росли быстрее издержек за счет высокой вертикальной интеграции. Это позволило повысить рентабельность бизнеса и удвоить чистую прибыль по итогам 2022 года.

На фоне высоких доходов менеджмент пересмотрел дивидендную политику, увеличил долю прибыли, которая будет идти на выплаты акционерам, и фактически перешел на квартальную выплату дивидендов. Это способствует росту инвестиционной привлекательности компании, особенно на фоне хорошей динамики операционных и финансовых показателей.