Государство давит на Яндекс. Что происходит и какие риски для инвесторов
Новое предложение законотворца «Единой России» — ограничить иностранцев во владении значимыми интернет-ресурсами. Ну, чтобы условный gosdep не мог потенциально получить контроль в Яндексе и влиять таким образом на Россию.
Таким иностранным владельцем может оказаться россиянин, который создал юридическое лицо за границей и владеет долей в российском бизнесе. Поправки к закону могут отразиться на акциях Яндекса: инвестор, покупая акции компании, приобретает долю в нидерландском холдинге. Если закон примут, придется как-то менять юрисдикцию и структуру акционеров. Ситуация может не понравиться иностранным инвесторам, и акции Яндекса могут упасть — так уже было, когда появились слухи о попытке Сбербанка купить крупную долю акций в Яндексе.
Зачем Яндексу регистрация в Нидерландах
Регистрация в Нидерландах позволяет создать сложную структуру владения компанией, которую нельзя устроить по российскому законодательству. В голландской юрисдикции компания может создать несколько типов акций с разным количеством голосов.
Схему с несколькими типами акций обычно выбирают стартапы и технологические компании: выпускают много обыкновенных акций с одним голосом для инвесторов и небольшой пакет акций специального класса с большим количеством голосов для основателей. Обычно специальные акции продать нельзя, а можно только конвертировать.
Кто сейчас владеет акциями
У Яндекса два типа акций. Акции класса A торгуются на фондовом рынке и имеют один голос. Акции класса B принадлежат основателям, дают 10 голосов, их нельзя купить или передать. Одну акцию класса В можно конвертировать в одну акцию класса А.
Акции класса B сильнее влияют на принятие решений: легче назначить руководителей и контролировать проекты. Но акций класса А больше — если Яндекс начнет платить дивиденды, то владельцы этих акций получат больше денег.
Кто владеет акциями Яндекса
| Владелец | Количество акций А — один голос | Количество акций B — 10 голосов | Количество голосов |
|---|---|---|---|
| Аркадий Волож — основатель Яндекса | 343 674 | 32 209 684 | 322 440 514 |
| Владимир Иванов — бывший сотрудник Яндекса | 9 157 491 | 3 318 884 | 42 346 331 |
| Совет директоров и менеджмент Яндекса | 973 565 | 0 | 973 565 |
| Крупные инвестиционные фонды | 48 922 996 | 0 | 48 922 996 |
| Остальные инвесторы | 227 819 213 | 2 350 090 | 251 320 113 |
Кто владеет акциями Яндекса
| Аркадий Волож — основатель Яндекса | |
| Количество акций А — один голос | 343 674 |
| Количество акций B — 10 голосов | 32 209 684 |
| Количество голосов | 322 440 514 |
| Владимир Иванов — бывший сотрудник Яндекса | |
| Количество акций А — один голос | 9 157 491 |
| Количество акций B — 10 голосов | 3 318 884 |
| Количество голосов | 42 346 331 |
| Совет директоров и менеджмент Яндекса | |
| Количество акций А — один голос | 973 565 |
| Количество акций B — 10 голосов | 0 |
| Количество голосов | 973 565 |
| Крупные инвестиционные фонды | |
| Количество акций А — один голос | 48 922 996 |
| Количество акций B — 10 голосов | 0 |
| Количество голосов | 48 922 996 |
| Остальные инвесторы | |
| Количество акций А — один голос | 227 819 213 |
| Количество акций B — 10 голосов | 2 350 090 |
| Количество голосов | 251 320 113 |
Основателям Яндекса и топ-менеджменту принадлежит 55% голосов. Такая доля позволяет контролировать компанию. Постепенно Аркадий Волож и Владимир Иванов конвертируют свои акции класса B в обыкновенные акции Яндекса.
Чего могут бояться власти
Возможно, власти беспокоятся о будущем Яндекса. Когда-нибудь Аркадий Волож конвертирует все свои акции класса B в акции класса A. Это единственный способ получить деньги — конвертировать акции и продать их на рынке.
Когда Волож конвертирует все свои акции класса B в акции класса А, то гипотетически крупные инвестиционные фонды смогут накупить акций Яндекса класса А и побороться за назначение своих руководителей в совет директоров.
Получить какой-то существенный контроль все равно не получится: у государственного Сбербанка есть золотая акция Яндекса. Покупка пакета акций в 25% и более состоится после одобрения банка. А такой пакет среди прочего позволит блокировать решения руководителей компании.
Яндекс — значимая компания для российской экономики: поисковиком пользуются около 60% российских пользователей интернета, а бизнес приносит около 46 млрд рублей EBITDA.
А что с «Яндекс-деньгами»?
Другие законотворцы хотят запретить анонимное пополнение кошельков. Если закон примут, то клиентам «Яндекс-денег» придется вводить паспортные данные и подтверждать их. Доля Яндекса в «Яндекс-деньгах» — всего 25%, а в финансовой отчетности Яндекса результаты кошелька не отражаются.
Что в итоге
Автор законопроекта об ограничении иностранных инвесторов в значимых интернет-ресурсах допустил, что закон может быть кардинально изменен. Вроде бы пока сильной угрозы нет.
Недавно мы разбирали бизнес Яндекса: компания в своих финансовых отчетах упоминала о потенциальном риске появления и работы такого закона. Возможно, Яндекс сможет защитить свое право на владение поисковиком через нидерландскую компанию. Если нет, то акции Яндекса могут упасть так же сильно, как упали, когда появились слухи об их возможной покупке Сбербанком.
