18 октября СМИ пустили слух, что Сбербанк планирует купить до 30% акций Яндекса и хочет получить право вето на решение отдельных вопросов. Инвесторы на бирже взгрустнули и начали продавать акции Яндекса — за два последующих дня акции упали на 23%.

Яндекс опубликовал письмо: получить большую долю в компании без согласования с другими акционерами невозможно. А главный акционер — основатель Яндекса Аркадий Волож — продавать свою долю не собирается. Короче, разбираемся.

Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций

Тип акций Яндекса

Акция — это доля в бизнесе. Купив акции, инвестор приобретает права на участие в голосованиях по вопросам бизнеса и на дивиденды. Больше акций — больше голосов и дивидендов. У Яндекса три типа акций, разница — в количестве голосов, которое принадлежит каждому типу. Владельцы компании так сделали, чтобы поделиться с инвесторами будущей прибылью, но оставить себе владение бизнесом.

Акция класса A равна одному голосу, торгуется на фондовом рынке.

Акция класса B равна 10 голосам, принадлежит основателям Яндекса. Ее нельзя передать или продать конкретному лицу: акции этого типа только конвертируются в акции класса A и C.

Акция класса C равна 9 голосам. Это временные акции: когда кто-то хочет продать акцию класса B, ее обменивают на одну акцию класса A и одну акцию класса C. После сделки акции класса C сгорают.

Структура акционеров

В новостях говорят, что Сбербанк хочет получить право вето, — но банку еще в 2009 году передали золотую акцию Яндекса. Она позволяет блокировать продажу крупных активов и вносить в устав поправки, изменяющие права владельца золотой акции. Может быть, Сбербанк хочет расширить полномочия — смотрим, что для этого нужно.

В таблице ниже я указал структуру акционеров Яндекса и количество голосов на 15 февраля 2018 года. Аркадию Воложу принадлежит 49,2% голосов, Владимиру Иванову — 6,2%, Грегу Абовски — 0,01%, совету директоров — 0,1%, прочим инвесторам — 44,49%.

Аркадий Волож в письме заявил: продавать долю не буду. Суть доли Воложа — в большом количестве акций класса B, которые нельзя продать кому-то напрямую. Акции класса B конвертируются в акцию класса A и C — десять голосов превращаются в один.

Сбербанк может выкупить акции с рынка или у других инвесторов. Или купить акции, если Яндекс решит выпустить дополнительные акции. Чтобы существенно влиять на решения в Яндексе, нужно, чтобы Аркадий Волож продал треть акций класса B. Или нужно выпустить 350 млн дополнительных акций, которые купит только Сбербанк. Тогда у банка будет больше голосов, чем у Воложа. При цене акций на 24 октября в 27,14 доллара сделка обойдется Сбербанку в 9,49 млрд долларов. Но это далеко не контроль над компанией.

Структура акционеров Яндекса

Структура акционеров Яндекса

Владелец Акции класса А,
1 голос
Акции класса B,
10 голосов
Количество голосов
Сотрудники Яндекса Аркадий Волож 397 088 33 459 684 334 993 928
Владимир Иванов 9 228 291 3 318 884 42 417 131
Грег Абовски 39 459 0 39 459
Члены совета директоров Яндекса Джон Бойнтон 102 816 0 102 816
Эстер Дайсон 172 936 0 172 936
Роже Рийниа 11 664 0 11 664
Чарльз Райан 347 099 0 347 099
Александр Волошин 65 022 0 65 022
Герман Греф 9 660 0 9 660
Инвесторы WCM Investment Management 16 745 927 0 16 745 927
Прочие инвесторы 260 822 357 2 476 090 285 583 257
Сотрудники Яндекса
Владелец
Аркадий Волож
Акции класса А,
1 голос
397 088
Акции класса B,
10 голосов
33 459 684
Количество
голосов
334 993 928
 
Владелец
Владимир Иванов
Акции класса А,
1 голос
9 228 291
Акции класса B,
10 голосов
3 318 884
Количество
голосов
42 417 131
 
Владелец
Грег Абовски
Акции класса А,
1 голос
39 459
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
39 459
Члены совета директоров Яндекса
Владелец
Джон Бойнтон
Акции класса А,
1 голос
102 816
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
102 816
 
Владелец
Эстер Дайсон
Акции класса А,
1 голос
172 936
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
172 936
 
Владелец
Роже Рийниа
Акции класса А,
1 голос
11 664
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
11 664
 
Владелец
Чарльз Райан
Акции класса А,
1 голос
347 099
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
347 099
 
Владелец
Александр Волошин
Акции класса А,
1 голос
65 022
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
65 022
 
Владелец
Герман Греф
Акции класса А,
1 голос
9 660
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
9 660
Инвесторы
Владелец
WCM Investment Management
Акции класса А,
1 голос
16 745 927
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
16 745 927
 
Владелец
Прочие инвесторы
Акции класса А,
1 голос
260 822 357
Акции класса B,
10 голосов
2 476 090
Количество
голосов
285 583 257

Так что в итоге?

Постепенно количество акций класса B сокращается. В 2012 году их было 140 678 340 штук, а в 2018 — 39 254 658 штук. Аркадий Волож также сокращает долю акций класса B. Может быть, Сбербанк думает на несколько лет вперед: сейчас закупиться обычными акциями и дождаться, когда Волож уйдет на пенсию.

Пока новости о покупке Сбербанком доли в Яндексе — это слухи. Что выйдет в итоге — непонятно. Чтобы получить контроль в Яндексе, придется провернуть сложную операцию или заплатить огромные деньги.

С Яндексом все сложно и непонятно — инвесторы паникуют и ждут новостей, которые могут оказаться просто слухами. Но кроме Яндекса есть другие компании, в которые люди инвестируют деньги. Почитайте о их бизнесе:

  1. «М-видео» выручил 105,8 млрд рублей — рост на 16%.
  2. «Детский мир» выручил 28,4 млрд рублей — рост на 16%.
  3. «Полюс» выручил на золоте 821 млн долларов — рост на 12%.