18 октября СМИ пустили слух, что Сбербанк планирует купить до 30% акций Яндекса и хочет получить право вето на решение отдельных вопросов. Инвесторы на бирже взгрустнули и начали продавать акции Яндекса — за два последующих дня акции упали на 23%.

Яндекс опубликовал письмо: получить большую долю в компании без согласования с другими акционерами невозможно. А главный акционер — основатель Яндекса Аркадий Волож — продавать свою долю не собирается. Короче, разбираемся.

Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций
Цена акций Яндекса. Данные Тинькофф-инвестиций

Тип акций Яндекса

Акция — это доля в бизнесе. Купив акции, инвестор приобретает права на участие в голосованиях по вопросам бизнеса и на дивиденды. Больше акций — больше голосов и дивидендов. У Яндекса три типа акций, разница — в количестве голосов, которое принадлежит каждому типу. Владельцы компании так сделали, чтобы поделиться с инвесторами будущей прибылью, но оставить себе владение бизнесом.

Акция класса A равна одному голосу, торгуется на фондовом рынке.

Акция класса B равна 10 голосам, принадлежит основателям Яндекса. Ее нельзя передать или продать конкретному лицу: акции этого типа только конвертируются в акции класса A и C.

Акция класса C равна 9 голосам. Это временные акции: когда кто-то хочет продать акцию класса B, ее обменивают на одну акцию класса A и одну акцию класса C. После сделки акции класса C сгорают.

Структура акционеров

В новостях говорят, что Сбербанк хочет получить право вето, — но банку еще в 2009 году передали золотую акцию Яндекса. Она позволяет блокировать продажу крупных активов и вносить в устав поправки, изменяющие права владельца золотой акции. Может быть, Сбербанк хочет расширить полномочия — смотрим, что для этого нужно.

В таблице ниже я указал структуру акционеров Яндекса и количество голосов на 15 февраля 2018 года. Аркадию Воложу принадлежит 49,2% голосов, Владимиру Иванову — 6,2%, Грегу Абовски — 0,01%, совету директоров — 0,1%, прочим инвесторам — 44,49%.

Аркадий Волож в письме заявил: продавать долю не буду. Суть доли Воложа — в большом количестве акций класса B, которые нельзя продать кому-то напрямую. Акции класса B конвертируются в акцию класса A и C — десять голосов превращаются в один.

Сбербанк может выкупить акции с рынка или у других инвесторов. Или купить акции, если Яндекс решит выпустить дополнительные акции. Чтобы существенно влиять на решения в Яндексе, нужно, чтобы Аркадий Волож продал треть акций класса B. Или нужно выпустить 350 млн дополнительных акций, которые купит только Сбербанк. Тогда у банка будет больше голосов, чем у Воложа. При цене акций на 24 октября в 27,14 доллара сделка обойдется Сбербанку в 9,49 млрд долларов. Но это далеко не контроль над компанией.

Структура акционеров Яндекса

Структура акционеров Яндекса

ВладелецАкции класса А,
1 голос
Акции класса B,
10 голосов
Количество голосов
Сотрудники ЯндексаАркадий Волож397 08833 459 684334 993 928
Владимир Иванов9 228 2913 318 88442 417 131
Грег Абовски39 459039 459
Члены совета директоров ЯндексаДжон Бойнтон102 8160102 816
Эстер Дайсон172 9360172 936
Роже Рийниа11 664011 664
Чарльз Райан347 0990347 099
Александр Волошин65 022065 022
Герман Греф9 66009 660
ИнвесторыWCM Investment Management16 745 927016 745 927
Прочие инвесторы260 822 3572 476 090285 583 257
Сотрудники Яндекса
Владелец
Аркадий Волож
Акции класса А,
1 голос
397 088
Акции класса B,
10 голосов
33 459 684
Количество
голосов
334 993 928
 
Владелец
Владимир Иванов
Акции класса А,
1 голос
9 228 291
Акции класса B,
10 голосов
3 318 884
Количество
голосов
42 417 131
 
Владелец
Грег Абовски
Акции класса А,
1 голос
39 459
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
39 459
Члены совета директоров Яндекса
Владелец
Джон Бойнтон
Акции класса А,
1 голос
102 816
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
102 816
 
Владелец
Эстер Дайсон
Акции класса А,
1 голос
172 936
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
172 936
 
Владелец
Роже Рийниа
Акции класса А,
1 голос
11 664
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
11 664
 
Владелец
Чарльз Райан
Акции класса А,
1 голос
347 099
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
347 099
 
Владелец
Александр Волошин
Акции класса А,
1 голос
65 022
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
65 022
 
Владелец
Герман Греф
Акции класса А,
1 голос
9 660
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
9 660
Инвесторы
Владелец
WCM Investment Management
Акции класса А,
1 голос
16 745 927
Акции класса B,
10 голосов
0
Количество
голосов
16 745 927
 
Владелец
Прочие инвесторы
Акции класса А,
1 голос
260 822 357
Акции класса B,
10 голосов
2 476 090
Количество
голосов
285 583 257

Так что в итоге?

Постепенно количество акций класса B сокращается. В 2012 году их было 140 678 340 штук, а в 2018 — 39 254 658 штук. Аркадий Волож также сокращает долю акций класса B. Может быть, Сбербанк думает на несколько лет вперед: сейчас закупиться обычными акциями и дождаться, когда Волож уйдет на пенсию.

Пока новости о покупке Сбербанком доли в Яндексе — это слухи. Что выйдет в итоге — непонятно. Чтобы получить контроль в Яндексе, придется провернуть сложную операцию или заплатить огромные деньги.

С Яндексом все сложно и непонятно — инвесторы паникуют и ждут новостей, которые могут оказаться просто слухами. Но кроме Яндекса есть другие компании, в которые люди инвестируют деньги. Почитайте о их бизнесе:

  1. «М-видео» выручил 105,8 млрд рублей — рост на 16%.
  2. «Детский мир» выручил 28,4 млрд рублей — рост на 16%.
  3. «Полюс» выручил на золоте 821 млн долларов — рост на 12%.