Новости
39K

Почему ЦБ готов повышать ставку и дальше: объясняет Эльвира Набиуллина

182
Почему ЦБ готов повышать ставку и дальше: объясняет Эльвира Набиуллина
Аватар автора

Игорь Жулькин

уже не удивляется ставке

Страница автора
Аватар автора

Михаил Болдов

уже не ждет, что ставка поможет

Страница автора

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила решение регулятора увеличить ключевую ставку на заседании совета директоров 25 октября.

ЦБ повысил ставку в третий раз подряд — с 19 до 21% годовых. Главными причинами стали ускорение инфляции, рост инфляционных ожиданий, увеличение бюджетных расходов и повышенная индексация тарифов ЖКХ.

На этом фоне регулятор ухудшил прогнозы инфляции: в 2024 году он ждет роста цен в диапазоне 8—8,5%, а в 2025 — 4,5—5%. Возвращение показателя к целевому уровню откладывается на 2026 год.

Также Банк России пересмотрел в сторону повышения прогноз ключевой ставки. В 2025 году ее среднее значение составит 17—20%, тогда как ранее в ЦБ закладывали 14—16%. То есть о значимом смягчении кредитных условий в следующем году говорить не приходится.

Источник: Банк России
Источник: Банк России

Более того, до конца этого года регулятор готов повысить ставку еще раз — на заключительном совете директоров в декабре. ЦБ прямо заявляет, что «допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании». Обычно такой жесткий сигнал предшествует неминуемому росту ставки.

Эта же возможность предусмотрена новым прогнозом. С конца октября до конца 2024 года средняя ключевая ставка будет в диапазоне 21—21,3%. Верхняя граница указывает на потенциальный рост ставки в декабре.

Вот что говорила Эльвира Набиуллина, объясняя необходимость высоких ставок и сегодняшнее решение повысить «ключ» до рекордного для РФ уровня.

Инфляция растет. ЦБ не видит признаков ее замедления — в сентябре текущие темпы роста цен даже ускорились. «В ближайшие месяцы на темпах роста цен дополнительно скажется увеличение утилизационного сбора. Учитывая большой вес легковых автомобилей в потребительских расходах — он составляет 4,6%, — это окажет заметное влияние на инфляцию», — заявила Набиуллина. Также ЦБ беспокоит повышение тарифов ЖКХ и железнодорожных перевозок «значительно большими темпами, чем 4%».

Дополнительный риск — объявленное правительством увеличение бюджетных расходов в этом году. Эти траты еще больше увеличат спрос, который повышает инфляцию.

Напряженность на рынке труда сохраняется. Экономика не успевает за ростом спроса — в первую очередь из-за ограничений, с которыми сталкиваются предприятия при найме сотрудников. В России рекордно низкая безработица, при этом трудовые ресурсы задействуются интенсивнее, чем раньше. Из-за этого проблема наращивания производства товаров и услуг становится все более острой.

Кредитование не замедляется. Несмотря на высокие ставки ЦБ не фиксирует значительного замедления общей кредитной активности. В первую очередь это связано с кредитованием предприятий, где значительная доля выдачи приходится на проектное финансирование и льготные кредиты, которые никак не реагируют на политику ЦБ. Банк России беспокоит накопление рисков в корпоративном кредитовании. «Собираемся менять здесь регулирование», — отметила Набиуллина.

Инфляция стала хуже реагировать на ключевую ставку. В числе основных причин глава регулятора назвала влияние стимулирующей бюджетной политики. Речь о расходах на льготное кредитование, которое позволяет людям и бизнесу получать выгоду за счет государственной казны.

Также в ЦБ признали собственные ошибки в коммуникации. В начале 2024 года регулятор прогнозировал снижение ключевой ставки вслед за замедлением инфляции. «Многие восприняли это так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты», — отметила Эльвира Набиуллина.

Впредь в ЦБ решили действовать осмотрительнее.

«Для достижения цели мы будем еще более консервативно реагировать на проинфляционные риски. Уровень жесткости нашей политики будет определяться задачей возвращения инфляции к цели», — предупредила глава Банка России.

Последнее в этом году заседание по ключевой ставке запланировано на 20 декабря.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Игорь ЖулькинЧто для вас меняет ставка 21%?
  • БарышняМне кажется, что Набиуллина сбежала бы со своего поста ещё в феврале два года назад, если бы отпустили. Но приходится тянуть лямку и быть крайней.187
  • Владимир Андреев« Впредь в ЦБ решили действовать осмотрительнее.»27
  • SeibaБарышня, вам не кажется. https://www.forbes.ru/society/460081-bloomberg-soobsil-ob-otkaze-putina-uvolit-nabiullinu-po-ee-zelaniu47
  • Амбассадор ХорусаДа потому что Гойда Будьте осторожны с вкладами в 25м году50
  • ИванИван, в Аргентине ставка 40%, в Турции 50%, поменьше слушайте чатжпт.50
  • Udi ErzaАлександр, вас бы в президенты - так хорошо за всех говорите, и аналитика глубокая77
  • Boby FisherБарышня, 100% так и есть9
  • МихаилПо данным "ромир" инфляция за последние 12 месяцев 22.1%. Так что ждем повышения ещё на 1% в декабре26
  • April_QueenАмбассадор, почему осторожнее? Аогументируйте9
  • Mr CrowleySeiba, а как так нельзя уволиться по собственному желанию?0
  • Олег Фадеевxeniya, 100%! Молюсь за ее здоровье каждый вечер 🙏🙏🙏19
  • Олег ФадеевАлександр,93
  • БарышняSeiba, даже так... можно только посочувствовать.9
  • ВикторИван, только теперь ещё нужно налог с доходов от вкладов платить20
  • Анатолий ПриходькоMr, есть такие люди ,которым не откажешь )67
  • SuccuDeallerИван, хорошо бы еще, чтобы этот рост доходов за ростом цен успевал47
  • Елена ГлубкоDombey, боюсь, Афобазол с Новопасситом мало помогут: https://journal.tinkoff.ru/aptechka/afobazol/25
  • Ноунейм Ноунеймович НоунеймовАлександр, дед, пей таблетки, а то получишь по жопе19
  • ПавелАлександр, согласен. Давно уже пора начинать боготворить северокорейский образ жизни.20
  • April_QueenНоунейм, дак под этот сценарий можно, что угодно подбить, "сегодня работа есть-завтра нет", "сегодня здоровье есть-завтра нет", и что теперь не класть деньги на депозит? Не брать ипотеки? Не ездить отдыхать? Вот аргументируйте свое "надо быть осторожнее" более конкретнее и по фактам19
  • ObvКажется, что в российской экономике есть большой навес депозитных денег, куда ЦБ ставкой активно завлекает. Завлекаемые деньги, как кажется, это деньги, которые собираются со всей экономики плюс, вероятно, дополняются эмиссией, и, выражаясь терминами новояза, в рамках "бюджетного импульса" идут известно куда. Вот чтобы их потом не принесли в магазин, ЦБ пылесосит их на депозиты. Что дополнительно усугубляет проблему, т.к. собранные деньги там еще разбухают на 20% в год (и более уже) за счет процентных платежей. Т.е. проблему переносят с сегодня на завтра ценой ее усугубления. И что с этим потом будут завтра - непонятно. Но кажется, что делать что-то придется. Многие думают, что этот навес постепенно разрядят плавной девальвацией рубля. И это вполне возможно. Типа, да это же святое, да волюнтаритстские действия сломают банковскую систему, да никогда больше никогда ни копейки не даст и т.п. А плавного девала никто не заметит. И эти соображения кажутся логичными. Но есть и другое соображение. Девальвация обезжирит всех и в первую очередь ударит по самым бедным, которых много, и у которых и депозитов то нет, а удар придется в деньги на еду. А депозиты - это излишки. Тут еще вопрос, что будет более негативный социальный эффект иметь - обезжирить всех, ударив по самым бедным, или обезжирить относительно богатеньких на излишки. А что "больше никто не копейки" - так несут же все в банк, да и ОФЗ покупать желающих до недавнего времени хватало. Не знаю, может, это очень молодые люди, которые времена моей юности просто не помнят :) Но, вроде, зеленый свисток вверх уже был, когда немножечко волюнтаристски вместо долларов и евро валютные депозиты повелили рублями забирать. И ничего, несут активно.46
  • ObvRoman, так потому и всё в наличии, что ЦБ работает. Да и то, стиральная машинка Бош,к которая в ЕС 570 евро стоит, в наличии по 115т.р. См.скрин в этом сообщении и следующем. Машинки, вроде, одинаковые, судя по внешнему виду и характеристикам, а часть кода модели, видимо, из-за разной языковой локализации отличается.19
  • Вася Фролованичего особенного, просто анонс новых повышений на ценниках18
  • любовь злаБарышня, Это когда её "не предупредили" и наши денюшки тю-тю6
  • ЕленаRoman, очень низкая безработица (а сейчас она исторически низкая) в совокупности с некоторыми другими факторами, которые сейчас присутствуют-это признаки перегрева экономики.20
  • AmbroziyАмбассадор, все что нужно знать, 96.4% вкладов менее 1млн. Средний вклад чуть более 330т.20
  • ПавелRoman, низкая безработица в России не говорит о том, что люди зарабатывают. У нас широко распространена практика работы за зарплату ниже МРОТ путем деления ставки. Безработица должна быть в меру, в учебниках обычно ставят интервал 8-10%, не берусь судить насколько это соответствует современным эконом взглядам.20
  • AlexFMr, из многих структуру нельзя уволиться по собственному желанию. Можно рапорт об увольнении написать, но если его не одобрят, будешь работать. Наша страна как одна большая казарма.28
  • Маша РомановаВасилий, завидую таким людям, которым пофиг18
  • AlexFАлександр, быть не согласным с политикой государства и покинуть страну, это называется - "сбежать"? Люди не хотят быть соочустниками и понимают, что за свою позицию могут присесть лет на ...цать, лишившись в застенках здоровья или жизни. Вы то наверное пишите не из мест не столь отдаленных, а с тёплого дивана. Патриотичных вы наш.16
  • Alexander SchnurrbartБарышня, "ты вахты не кончив, не смеешь бросать" Об этом Вайнеры ещё когда писали: "Полковник Коднер не выдержал и написал заявление в партком. Его дернули в Управление кадров и за узкий национализм в самосознании уволили, не дали дослужить до двадцати пяти лет полной пенсии три месяца. Я думаю, многие евреи из Конторы ему завидовали: они бы и сами мечтали вырваться. Но кочегар уходить с вахты самовольно не может. Он должен ждать смены. Как в песне поется: ... ты вахты, не кончив, не смеешь бросать... "7
  • Alexander SchnurrbartMr, можно, наверное. Но тогда 100-пудово вначале посадят. Как Улюкаева.15
  • user5937002Obv, по мнению некоторых людей,которые разбираются в экономике и финансов,повышение ключевой ставки есть прошлое 30-х годов прошлого столетия,которое привело к кризису в тех же сша.Выход был найден,это война. В Японии,если верить таблицам,ключевая ставка 0,25%.И ничего,страна развивается.Инфляция велика в тех странах,где высокая ключевая ставка,и как результат нет развития.Цены растут в результате роста себестоимости,которая вкладывается в цену.Видимо для борьбы с инфляцией необходим рост производства.А сама по ростущяя ключевая ставка обогащает только банкиров за счёт остального населения5
  • Obvuser5937002, вы бы меньше слушали этих "некоторых людей". Это, случайно, не Хазин? Какое повышение производства? Новый завод строить надо несколько лет. И оборудование для него никто не продаст. Оно ж импортное всё. А в т.н. "отечественных" станках, если что отечественное есть, кроме шильдика, так это максимум рама.15
  • Fintank RUSeiba, блумберг не мог немного наврать и накинуть на вентиль?7
  • Fintank RUБарышня, непонятно что плохого в её посте. Зарплата норм, всё в меру ответственности. Что там говорят про тебя в интернете за такие деньги можно легко пережить, просто не читая его. Ездишь ты всё равно в майбахе с охраной, холоп до тебя ничего не добросит. Положение в целом гораздо круче, чем у среднего чела. Вся эта инфа "хотела уйти, но не отпустили" - это как местные страдания в дневниках трат, когда у чела зп 600к/сек, а деньги быстро кончаются.5
  • МаксНоунейм, очень хорошо, уважаемый, а теперь пройдите в палату.19
  • Елизавета РомановаМеняет то , что я все дальше от своего собственного жилья😔 А еще хотят чтобы детей рожали, куда?30
  • дырка от бубликаБарышня, Набиуллина теперь новый чубайс ))0
  • ЗлатеникаVHEYK, это не вклад, это счёт за ужин )0
  • СергейObv, "инфляция - налог на бедных"... а вообще все налоги перекладываются на бедных...0
  • Иван ПетровSeiba, и вы-таки верите этим блумберговатникам ?1
  • Ольга ЦветковаБарышня, Набиулина уже год как пенсионерка, что ей мешает оставить работу и не ждать когда ее выгонят?0
  • Ольга Цветковаuser5937002, Соглашусь с Вами, что в России инфляция издержек, и увеличение ключевой ставки, то есть удорожание денег - это то, что раскручивает инфляцию. Сначала производитель бежит в банк за кредитом под сумасшедший % что бы рассчитаться за расходы на производство продукции. Следом в банк или в иную кредитную организацию бежит потребитель, что бы занять денежек под высоченный % что бы купить что нибудь покушать, во что-то одеть ребятишек в школу, и заплатить за коммуналку. Это означает, что повышение ключевой ставки - вызывает рост инфляции издержек. Что в общем то подтверждается реальной ситуацией в России. Банковская ставка повышается - инфляция издержек растет. Это как бензином пожар заливать. Инфляция издержек начинает тормозить, когда "недорогие длинные деньги" идут на инвестиции в новое производство, эффективные технологии, которые повышают производительность труда и создают новые, современные рабочие места. Только в России это кремлевским управленцам не интересно.1
  • МаркБарышня, и кто же ее не отпустил мвф ? ,0
  • МаркSeiba, задурили ему голову, он же не экономист0
  • Ерофей ДорогинMr, >как так нельзя уволиться по собственному желанию?> Убить могут. Это расценивается как личное предательство царя. Погуглите кучу странных смертей в стране за последние 20+ лет. От внезапных сердечных и иных болезней или странных выходов в окно. Ржавый толик несколько лет просился уехать. Сидел на табуретке какого-то там спецпредставителя. Позволили только после начала войны. С условием молчать.0
  • Ерофей ДорогинAlexander, >тогда 100-пудово вначале посадят. Как Улюкаева.> Он не планировал увольняться. Воровал много, но ему разрешили. Подстава со стороны секретаря была неожиданной.0
  • Ерофей Дорогинuser5937002, >В Японии,если верить таблицам,ключевая ставка 0,25%.И ничего,страна развивается.> >Инфляция велика в тех странах,где высокая ключевая ставка,и как результат нет развития.> Матчасть подтяните: экономика Японии не растёт уже 20+ лет. Это раз. В 2000е инфляция много времени была 2значная. Это не мешало расти реальным доходам населения и ВВП страны. Порой на 5-7% в год, если не больше. Это два.0
  • Полиция Т—ЖГраждане, не углубляйтесь в разговоры о политике. Напоминаем о третьем пункте: https://journal.tinkoff.ru/comments-rules/0