Как защитить сбе­режения от деваль­вации и инфляции в 2025 году: мнения экономистов

Кроме депозитов получать повышенные ставки сейчас позволяют и другие инструменты, доступные тем, кто имеет инвестиционные счета.

Флоатеры и фонды денежного рынка. Во-первых, это облигации с плавающими ставками — так называемые флоатеры. Они позволяют получать доходность на уровне ключевой ставки Банка России. Причем можно подбирать отдельные бумаги самостоятельно, а можно доверить это управляющей компании, которая предложит пакетные предложения — фонды на флоатеры.

Также через УК можно инвестировать в фонды денежного рынка. На него мы, как физические лица, прямого доступа не имеем — там работают в основном банки. Но управляющие могут продать нам паи фондов денежного рынка. Эти фонды также позволяют получать доходность, соизмеримую с ключевой ставкой ЦБ.

Но это все про короткие горизонты инвестирования. А если мы рассматриваем текущие высокие ставки как некий исключительный период, как феномен, то хотелось бы все-таки эту доходность зафиксировать не на три месяца вперед, а на несколько лет. И тогда стоит присматриваться к более длинным инструментам.

Рублевые облигации. В России сейчас чрезвычайно сложно планировать на 10—15 лет — для этого надо быть смелым человеком, чтобы покупать десятилетние инструменты. Но есть промежуточные варианты, где мы можем зафиксировать высокую ставку, скажем, на три года. Это, безусловно, рублевые облигации.

Да, средняя длина сейчас дает возможность зафиксировать меньшие ставки — 16—18% в государственных облигациях против 21% и выше в коротких инструментах. Но если предположить, что этот 21% будет потом превращаться в 17%, в 15%, в 12%, то среднесрочная доходность на уровне 18% кажется достаточно привлекательной — это синица в руках.

И конечно, в нынешних условиях надо выбирать эмитентов с низким кредитным риском — надежных и низкозакредитованных заемщиков, чтобы они не попали под раздачу из-за своих больших и дорогих долгов. Это могут быть государственные или корпоративные облигации средней длины с хорошим кредитным качеством.

Акции. Сейчас у рынка турбулентные времена, и трудно сохранять на нем спокойствие. Высокие ставки заставляют инвестора избегать акций. Но важно понимать, что российский рынок акций сильно недооценен и это формирует у него большой запас здорового роста.

Пока сложно понять, что будет происходить дальше со ставкой — на пике мы сейчас или еще нет. Но если рассматривать акции как долгосрочный инструмент, то в идеале мы должны купить ту компанию, насчет которой верим, что она через пять лет будет существовать и приносить доход. И в этом случае не так важно, сколько ЦБ будет держать ставку высокой — полгода или два года: все это вполне укладывается в наш горизонт планирования. Если мы хотя бы на горизонте двух лет видим для себя стабилизацию инфляции и снижение рублевых ставок, то акции нам подходят. И при этом не обязательно искать пик ставки.

2024 год, конечно, не был годом акций или облигаций. Он стал годом денежного рынка. Но один год сменяется другим — это как после года поэзии в России следует год семьи, а потом год спорта. Так и на фондовом рынке: после года денежного рынка наверняка начнется другой год. Я думаю, что 2025 может стать годом рублевых облигаций. Мы ожидаем, что Банк России перейдет к снижению процентных ставок на горизонте полугода, и это станет хорошей новостью для большинства классов финансовых активов на российском рынке.

Вклады и облигации. Ставки по депозитам и облигациям в России сейчас очень высокие. Эти относительно безрисковые инструменты стали настолько привлекательными, что даже у многих бизнесменов возникают вопросы, а надо ли при таких ставках дальше развивать свой бизнес или лучше вынуть свободные денежные потоки и положить их под эти проценты. И часть бизнесов, я так понимаю, это делает.

Поэтому, на мой взгляд, инструменты фиксированного дохода либо депозиты — это очень понятная сейчас история, даже на фоне того, как движется инфляция. Она все равно остается гораздо ниже, чем эти ставки.

Акции. Акции долгосрочно всегда обыгрывали облигации — на любом рынке. Российские акции, индийские, американские, какие угодно — все виды акций, что на развитых, что на развивающихся рынках, обыгрывали облигации. Не обыгрывали только в Советском Союзе и потом в коммунистическом Китае. Насколько я знаю, это два единственных примера, где акции проиграли облигациям и депозитам, потому что они в какой-то момент сделали минус 100%, и после этого уже не о чем было говорить.

Поэтому я считаю, что для человека, у которого есть относительно существенные накопления, отказываться от рискованных инструментов просто не имеет смысла. В какой момент заходить — тут я не советчик. Но то, что долгосрочно эти инструменты достаточно успешны, это трудно оспаривать.

Золото. Что касается золота, я был бы тут сверхосторожен. Сильно не люблю золото как инвестиционный инструмент. Не люблю настолько, что каждый год со студентами мы разбираем специфический кейс про то, как оно себя вело с 70-х годов и поныне. И после этого у них остается ноль иллюзий по поводу золота. Это суперволатильный инструмент с ценами, которые совершенно произвольно движутся. Долгосрочно золото лучше депозитов, но сильно хуже акций. Поэтому я смотрю на него с опаской.

Для меня безопаснее все-таки большую часть своих сбережений хранить в рублях.

Валюта. Наличная валюта не приносит никакой доходности — только если курс слабеет. Но и в этом случае вам же нужно ее как-то продать, а при реализации инфраструктурных рисков из-за санкций это не всегда легко сделать. Поэтому для тех людей, которые живут в России и тратят здесь свои деньги, я думаю, рублевые активы выглядят предпочтительнее. Если вы ездите в отпуск за границу, то, наверное, какую-то часть можно и в наличных держать, но формировать в них свои сбережения я бы, наверное, не стал.

Акции экспортеров. Если я хочу иметь какую-то экспозицию на валютный риск, я просто выбираю такие рублевые активы, которые мне этот хедж обеспечат. У нас сейчас рынок акций находится на довольно низких значениях. И если вы хотите захеджировать риски девальвации, то, наверное, стоит рассмотреть покупку акций экспортеров, поскольку при обесценивании рубля они будут получать больше выручки. Это такой традиционный хедж от ослабления курса, тем более они еще и дивиденды платят.

Если даже курс не будет сильно слабеть, но при этом возникнут какие-то позитивные сигналы в переговорах на геополитической арене или ключевая ставка начнет снижаться, то все равно акции экспортеров, скорее всего, вырастут на общем оптимизме рынка акций — получается такой win-win.

Замещающие облигации. Еще один вариант — замещающие облигации, выплаты по которым проводятся в рублях, но при этом они привязаны к динамике зарубежной валюты — в частности, юаня, если это юаневые бумаги.

Отдельно отмечу, что есть еще вариант покупки золота. Но мне кажется, что акции экспортеров и замещающие облигации сейчас выглядят более привлекательными.

Первое, что нужно понимать, особенно небольшим инвесторам, — это то, что чудес на финансовом рынке не бывает. Такое впечатление, что до сих пор не все это осознают. Люди приходят с депозитов на финансовый рынок в ожидании чуда и легкого заработка.

По оценкам Банка России, когда ставка была около 5% годовых, инвесторы считали, что на рынке они точно заработают 40% в среднем. И таких было, если не ошибаюсь, 70%. Но это не так, чудес не бывает. Финансовый рынок — это минное поле. Поэтому первое, что нужно понимать в базе, — как сохранить свои активы.

Валюта и золото. И следующий вопрос, который нужно себе задать: а что гарантирует сохранность моих активов? Мы все убедились, что этой гарантией выступает юрисдикция. Если у вас есть только российский паспорт, то все, что не относится к активам, находящимся в периметре РФ, — этим сложно оперировать. В том числе иностранными валютами. Иностранная валюта в юрисдикции Российской Федерации превращается в некий дериватив  .

Если это наличные, то окей, но есть ограничения на ввоз-вывоз. Для инвесторов это относительно небольшие суммы. Поэтому диверсификация по валютам в российском периметре в нынешних условиях — достаточно странная штука. Я бы исходил из того, что в юрисдикции РФ, кроме рубля, ничего больше вообще ходить не будет. Но есть другие инструменты, например золото, — оно в мире оценивается к доллару. Поэтому покупка золота за рубли — неплохая диверсификация в какой-то степени.

Бесплатный курс Учебника Т⁠—⁠Ж «Как хранить деньги выгодно и безопасно»

812

Юань. Что касается юаня, то надо понимать, что это не свободно конвертируемая валюта. И это валюта страны, которая относится к развивающимся. Поведение глобального рынка по отношению к юаню в случае возникновения кризисов — это не поведение к валюте развитых стран. Инстинкт рынка в кризис — не покупать, а продавать юань. Кроме того, регулирование юаня таково, что не факт, что им удастся воспользоваться. Поэтому, на мой взгляд, золото гораздо лучше, чем юань.

Диверсификация. В целом разумная диверсификация — это важнейшее условие работы на фондовом рынке. Какой бы классной ни казалась идея, насколько бы убедительно ни говорили все вокруг, что нужно ставить только на нее, делать этого не нужно. Лучше диверсификации еще никто ничего не придумал. Она повышает вероятность возникновения небольших проблем, но она и сильно уменьшает вероятность потери всего капитала. На текущий момент депозит — неплохой инструмент, но, опять же, 100% денег держать на вкладах, тем более в каком-нибудь одном банке, — не очень хорошая стратегия.