Как будет работать в России программа долгосрочных сбережений

Государство поможет россиянам накопить на старость. В январе 2024 года в стране заработала программа долгосрочных сбережений граждан.

Она предусматривает софинансирование накоплений: на каждый рубль, вложенный ее участником, добавят еще один сверху. Но для людей с высокими доходами пропорции будут менее выгодными. А общая сумма вклада государства не превысит 36 тысяч рублей в год.

Разбираемся в плюсах и минусах новой программы и оцениваем ее перспективы в качестве инструмента для инвестиций.

В июле 2023 года в России приняли закон, который регламентирует работу программы долгосрочных сбережений (ПДС). Участвовать в ней может любой гражданин РФ с 18 лет. Программа заработала в 2024 году. В середине января в ЦБ заявили, что согласовали программы первых девяти операторов ПДС.

Суть в том, что вы платите добровольные взносы, а оператор программы — негосударственный пенсионный фонд (НПФ) — инвестирует их, обеспечивая доходность вложений. Через 15 лет вы сможете воспользоваться деньгами с учетом накопленного дохода. Есть и варианты вывести сбережения раньше, например при тяжелой болезни.

Одно из главных преимуществ программы — обязательство государства софинансировать накопления людей.

Софинансирование от государства. Сбережения участников программы будут увеличивать за счет перечислений от государства. Деньги для этого возьмут из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и резервов Социального фонда России (СФР, бывший ПФР). Максимальная сумма участия государства — 36 тысяч рублей в год.

Чтобы завлечь в программу людей с невысокими доходами, власти придумали для них самую выгодную формулу софинансирования. Всего их предполагается три:

1. Один к одному: на каждый вложенный рубль накоплений вносится еще один от государства. Доходы человека при этом не должны превышать 80 тысяч рублей в месяц. Максимальную доплату в 36 тысяч за год можно получить, если инвестировать в программу такую же сумму, то есть 3 тысячи рублей в месяц.
2. Один к двум: за рубль инвестиций дадут 50 копеек сверху. Формулу применят к участникам с доходами от 80 до 150 тысяч рублей. Для получения максимальной доплаты им понадобится вкладывать минимум по 6 тысяч рублей в месяц.
3. Один к четырем, или 25 копеек от государства на каждый рубль от участника. Применимо к самым состоятельным россиянам, которые получают свыше 150 тысяч в месяц. От них потребуется 12 тысяч рублей ежемесячных инвестиций, чтобы получить софинансирование 36 тысяч рублей в год.

Важно, что государство будет поддерживать участников программы только в первые 3 года. То есть максимум, который может получить человек в дополнение к своим вложениям, — это 108 тысяч рублей.

Это значимое ограничение, которое ощутимо снижает привлекательность программы. При обсуждении оно вызывало много споров. Например, некоторые НПФ предлагали увеличить срок софинансирования до 10 лет. Но Минфин на это не пошел, ограничившись добавлением в проект закона формулировки о том, что срок государственной поддержки может быть продлен по решению правительства.

Кстати, у одного человека может быть несколько счетов ПДС. Но получить больше денег от государства все равно не получится: софинансирование по всем счетам в сумме не превысит установленный лимит. При этом государство перестанет помогать деньгами через три года после того, как участник пополнит свой первый счет, независимо от того, когда открыли последующие.

Кроме софинансирования государство предлагает в ПДС и другие бонусы.

Использование замороженных пенсионных накоплений. Участники программы получат возможность привлекать в качестве взносов свои накопления, которые формировались в 2002—2013 годы. Они есть у всех россиян, кто в это время работал официально. По действовавшей тогда системе до 6% от заработка зачислялось на персональный счет работника. Эти деньги должны были в течение всего трудового стажа формировать индивидуальную прибавку к его государственной пенсии.

С 2014 года эту систему заморозили и деньги стали направлять на текущие выплаты пенсионерам. При этом уже сформированные накопления остались за их владельцами. Частично они продолжают числиться в СФР, а часть денег россияне вывели в НПФ. И если в нынешней конфигурации системы получить эти деньги можно только при выходе на пенсию, то при переводе их в программу долгосрочных сбережений доступ к накоплениям откроется по истечении срока договора, то есть через 15 лет. Для молодых участников это неплохой стимул.

В законе отдельно оговаривается, что вернуть сбережения в систему обязательного пенсионного страхования не получится.

Налоговые вычеты. Ежегодно можно будет получать дополнительный доход за счет возврата НДФЛ на сумму внесенных накоплений. Чем выше взносы, тем больше будет возврат. Но его максимальная сумма — 52 тысячи рублей в год. Чтобы вернуть налог по максимуму, нужно внести на счет 400 тысяч рублей.

Аналогично эта схема работает сегодня при использовании индивидуального инвестиционного счета (ИИС) с вычетом на взнос. При этом важно, что потолок по сумме распространяется на все инвестиционные инструменты, по которым предусмотрен вычет. Это ИИС, ПДС, ДСЖ  и классические взносы в НПФ. То есть если вы инвестируете за год 400 тысяч через ИИС и получите вычет в полном объеме, то по программе долгосрочных сбережений эта опция для вас уже будет закрыта.

Страхование накоплений. Сбережения россиян будут защищены от возможных банкротств операторов программы. Если НПФ прогорит, то государство вернет участнику всю сумму накоплений в пределах 2,8 млн рублей.

Примерно так же сейчас страхуются банковские счета и вклады, но потолок компенсаций, кроме нескольких особых случаев, вдвое ниже — 1,4 млн рублей. Если сумма больше, то после разорения банка или отзыва лицензии вернуть деньги получится только через суд. Но если хранить деньги в разных банках, то каждый из вкладов будет защищен на такую же сумму.

Как и в случае с банками, деньги пострадавшим участникам НПФ будет выплачивать Агентство по страхованию вкладов (АСВ). С 2023 года система, гарантирующая страховую защиту накоплений, распространяется и на негосударственные пенсионные фонды, но для пенсионных накоплений — на те же 1,4 млн рублей, что и для вкладов.

Увеличение потолка вдвое для долгосрочных сбережений можно считать стимулирующей мерой государства, которое хочет показать безопасность таких вложений. Кстати, размер гарантий по программе может быть даже больше 2,8 млн рублей. В законе предусмотрено, что если человек перевел в качестве взноса средства пенсионных накоплений, то потолок компенсации увеличивается на эту сумму. Дополнительно он вырастет на сумму софинансирования со стороны государства.

Право наследования. Сбережения по программе можно будет наследовать, поэтому при смерти участника его накоплениями смогут воспользоваться дети или другие родственники. Исключение — случаи, когда по истечении срока накопления участник начнет получать деньги обратно и выберет вариант с пожизненными выплатами. О нем мы расскажем ниже.

Разработчики программы не скрывают, что ее внедрение продиктовано не только заботой о благосостоянии россиян, но и желанием получить их деньги для нужд государства. «Программа долгосрочных сбережений направлена, с одной стороны, на получение гражданами дополнительного дохода в будущем, с другой стороны, на стимулирование источников внутреннего финансирования экономики», — отмечали в Минфине, представляя программу в конце 2022 года.

Это значит, что добровольные накопления будут не просто храниться на счетах — их инвестируют в различные активы. Среди них облигации федерального займа (ОФЗ), инфраструктурные, корпоративные облигации и прочие ценные бумаги. То есть своими сбережениями россияне будут помогать федеральному бюджету и предприятиям, представленным на фондовой бирже.

Очевидно, что вкладывать в криптовалюту и прочие сверхволатильные активы государство не позволит. Контролировать инвестирование накоплений будет ЦБ, известный своей консервативной позицией в отношении подобных рисков. По действующим правилам НПФ не может держать в высокорискованных инструментах больше 10% клиентских денег.

Сегодня НПФ инвестируют пенсионные накопления россиян в основном в облигации — на корпоративные бумаги приходится 42% совокупного портфеля, на государственные — 37%. Для сравнения: в акции вложены только 6,4% накоплений пенсионеров. Таковы данные ЦБ на конец сентября 2023 года.

Доход, полученный от участия в новой программе, будет приумножать накопления и реинвестироваться. Это как вклад с капитализацией процентов, которые начисляются каждый месяц, увеличивая сумму депозита и его доходность. С учетом длинного срока инвестирования сложный процент должен существенно увеличить сумму накоплений.

Договор об участии в программе накоплений будет заключаться минимум на 15 лет. То есть все эти годы участники программы будут делать взносы, чтобы по истечении срока начать получать доход на руки.

Есть несколько ситуаций, при которых сбережения позволят использовать досрочно.

При достижении пенсионного возраста. Но не в сегодняшних границах, а в тех, что были до пенсионной реформы. Для мужчин это 60 лет, для женщин — 55. То есть если начать копить в 50 лет, то ждать 15-летнего срока, чтобы воспользоваться сбережениями, точно не придется.

В случае болезни. Сбережения можно будет использовать для оплаты дорогостоящего лечения — вплоть до полной накопленной суммы. Перечень видов такого лечения отдельно утверждается правительством.

При потере кормильца. Если у участника программы умер родственник, который его содержал, доступ к накоплениям тоже откроют. Правило распространяется не на все случаи смерти близких, а только когда они вносили существенный вклад в семейный бюджет.

Примечательно, что в процессе разработки и обсуждения программы список чрезвычайных ситуаций, позволяющих вернуть накопления из НПФ, был шире. В презентации программы Минфин причислял к таким случаям, например, инвалидность, потерю работы, а еще — покупку первого в жизни жилья.

В последний момент из проекта закона исчезло и еще одно обстоятельство: оплата высшего образования ребенка. Так что условия в этой части программы выглядят теперь значительно менее выгодными для участников, чем те, что были представлены Минфином изначально.

Дополнительно в законе предусмотрено право участника программы договориться с НПФ о единовременной выплате на индивидуальных условиях. Но такая норма никаких обязательств на оператора не возлагает. То есть вы можете попросить деньги в том числе на образование ребенка, а фонд может вам в этом отказать — и будет юридически прав.

Также есть понятие выкупной суммы — это деньги, которые НПФ выплатит вам, если вы потребуете свои сбережения досрочно без уважительных причин, определенных законом. Но эта сумма может не только не включать инвестдоход, но и оказаться меньше суммы взносов. И в нее точно не войдут государственное софинансирование и пенсионные накопления. Порядок расчета выкупных сумм указывается в договоре с НПФ.

На сайтах некоторых НПФ уже появились онлайн-калькуляторы, которые позволяют прикинуть размер дохода по ПДС. Есть такой сервис и у Научно-исследовательского финансового института при российском Минфине. Но мы не знаем, какие инвестиционные инструменты учтены в их расчетах, поэтому решили самостоятельно вычислить примерный потенциальный доход участника ПДС.

Возьмем среднестатистического россиянина Ивана с зарплатой 64 тысячи рублей в месяц «грязными», которую Росстат считает средней по стране по итогам 2022 года. Предположим, что он может откладывать и направлять на программу долгосрочных сбережений 10 тысяч рублей в месяц.

Доход Ивана дает ему право на софинансирование по схеме «один к одному». В первые три года государство будет добавлять к его отчислениям по 36 тысяч рублей, значит, доход от инвестиций считаем исходя из вложений 13 тысяч в месяц, из которых 3 тысячи — бонус от государства.

Предположим, что НПФ Ивана выбирает самую консервативную стратегию и инвестирует все его сбережения в ОФЗ. Для упрощения расчетов возьмем за базовую доходность по ОФЗ 26230 со сроком погашения, сопоставимым с нашим 15-летним инвестиционным горизонтом.

Во время подготовки статьи бумага давала доходность к погашению 10,7% годовых — на нее и будем ориентироваться. Имеем в виду, что получаемые дважды в год купоны фонд реинвестирует, увеличивая капитализацию вложений.

В первые 3 года вложения Ивана принесут около 84 тысяч рублей — на счету будет почти 565 тысяч. При этом сам он вложит 360 тысяч, еще 108 тысяч — подарок от государства, остальное — купоны облигаций.

В дальнейшем пополнения уменьшатся на 36 тысяч рублей в год: Иван будет вносить по 10 тысяч рублей ежемесячно в течение 12 лет. С учетом накопленных в первые три года 565 тысяч рублей процентный доход превысит 2,8 млн рублей.

Всего за 15 лет объем накоплений превысит 4,8 млн. С учетом того, что Иван за 15 лет вложил 1,8 млн собственных денег, его чистый доход будет около 3 млн рублей, что соответствует среднегодовой доходности 11,8%.

Прибавим к этому еще и налоговый вычет, на который получит право участник программы. Каждый год Иван возвращал НДФЛ с суммы своих вложений, то есть с 120 тысяч рублей, и получал возврат по 15 600 ₽ в год. Здесь капитализации нет: будем считать, что эти деньги он просто тратил. Но на общую доходность вложений они все же повлияли, прибавив 234 тысячи рублей к накопленному капиталу.

В итоге среднегодовая доходность стала еще немного лучше — 12,3%.

А теперь сравним, какой бы результат получил Иван, если бы копил деньги на банковском депозите.

Упростим расчеты и возьмем доходность, которую можно получить, открыв срочный вклад на год. Максимальная процентная ставка в крупнейших российских банках в марте 2023 года составляла 7,7% годовых. Аномально высокие ставки конца 2023 года брать в расчет не будем: очевидно, что они не продержатся долго.

Раз в год реинвестируем доход по вкладу, увеличивая сумму депозита.

При той же сумме инвестиций получаем несоизмеримо меньший доход — всего 1,5 млн рублей.

Наш расчет нельзя рассматривать как инвестиционную рекомендацию. Во-первых, из-за упрощений, которые мы позволили себе допустить, вы вряд ли придете к такому же результату в реальности. Так, мы не учитываем возможные издержки, например вознаграждение в пользу НПФ. А главное, неизвестно, какие будут ставки по вкладам и под какую доходность получится реинвестировать купоны ОФЗ. Во-вторых, у программы долгосрочных сбережений есть несколько важных недостатков, которые стоит учитывать. Они описаны в следующей главе.

А еще полезно взглянуть на историческую доходность пенсионных накоплений НПФ. 5 лет из последних десяти негосударственным фондам удавалось обогнать инфляцию, в последний раз — в 2020 году. Но в другие 5 лет доходность была отрицательной в реальном выражении. Хуже всего результат оказался в 2022 году на фоне весеннего скачка инфляции.

Основные плюсы очевидны и подробно описаны в первой главе: софинансирование взносов, страхование вложений, налоговый вычет и возможность пополнять сбережения из накопительной части пенсии.

Также стоит добавить, что управление инвестициями возьмет на себя негосударственный пенсионный фонд, что избавляет от необходимости погружаться в тему, выбирать инструменты, отслеживать их эффективность и переживать за правильность выбора.

Впрочем, это же можно считать и первым минусом для тех, кто предпочитает активное управление капиталом. В случае с госпрограммой вы невластны над судьбой своих сбережений и лишь можете выбирать оператора из числа доступных НПФ.

Вот еще несколько недостатков, на которые стоит обратить внимание.

Грубая формула софинансирования. Условия для участников программы с зарплатой 80 001 ₽ вдвое хуже, чем для тех, кто получает 79 999 ₽. Первому для получения от государства 36 тысяч рублей нужно отложить 72 тысячи в год, то есть 7,5% своего дохода. А второму — всего 36 тысяч, или 3,8%.

Аналогично и с рубежом в 150 тысяч. Люди с доходами 149 999 ₽ получат максимальную выгоду при вложении 72 тысяч рублей, а тем, кто зарабатывают на 2 рубля больше, понадобится 144 тысячи. Для них поддержка государства будет наименее ощутимой.

Инвестиции — это риск, даже когда дело касается надежных облигаций. Государство защитит деньги от разорения НПФ, но не компенсирует возможные убытки от неэффективных инвестиций.

Даже вложения в ОФЗ не дают гарантии на 100%. Государство тоже может не выполнить обязательства, как это случилось в России в 1998 году.

А еще инвестиционная стратегия оператора может оказаться слишком консервативной, и тогда через 15 лет доходность вложений может разочаровать. Если ориентироваться на средние результаты, которые показывают НПФ сейчас, то сложно назвать их выдающимися. На отрезке 2017—2022 года накопленная доходность фондов оказалась ниже, чем накопленная за это же время инфляция.

Вносить проще, чем выводить. Программа позиционируется как инструмент для получения «дополнительного периодического дохода». Это значит, что получить свои деньги назад сразу в полном объеме не получится, даже по истечении 15-летнего срока. Базовые условия программы предполагают, что после этапа накоплений регулярные выплаты участнику должны производиться в течение десяти лет.

То есть НПФ установит определенный лимит на ежемесячные выплаты, которые станут прибавкой к зарплате или пенсии. И на их объем вы повлиять не сможете. В законе предусмотрено право договориться с фондом, чтобы установить другой срок выплат или даже получить все деньги разом. Но никаких обязательств на НПФ это не накладывает.

10-летний срок означает, что сумму накоплений разделят на 120 частей, каждая из которых и станет ежемесячной выплатой. В случае с нашим героем Иваном, которому за 15 лет удалось накопить 4,8 млн, ему полагается в месяц 40 267 ₽. Это немало с учетом того, что на этапе накопления Иван ежемесячно инвестировал в программу только 10 тысяч. Но стоит помнить, что за эти годы инфляция может существенно обесценить сбережения, так что о реальной эффективности инструмента по этому примеру все равно судить сложно.

Также есть вариант получать выплату пожизненно. В этом случае размер ежемесячных отчислений рассчитывается на основе данных об ожидаемой продолжительности жизни. В 2023 году она составляет 73,4 года. То есть, если начать копить в 25 лет, а получать деньги назад в 40, сумму накоплений разделят на 33,4 года, или 401 месяц. Для Ивана ежемесячная выплата составит около 12 тысяч рублей.

Важный минус последнего варианта — на него не распространяется право наследования накоплений. Но есть в нем и плюс. Если участник ПДС накопил мало денег и назначенная пожизненная выплата составит менее 10% от прожиточного минимума пенсионера, то НПФ выплатит ему все деньги единоразово.

Недостаток доверия. У россиян есть основания относиться к новым пенсионным инициативам государства со скепсисом. Мораторий на накопительную часть пенсии — тому наглядное подтверждение.

Она тоже задумывалась как инструмент формирования более высоких доходов в старости. В итоге уже 10 лет эти деньги идут на выплаты нынешним пенсионерам. И нет гарантий, что нечто подобное не произойдет с новой программой.

Новая программа долгосрочных накоплений выглядит как попытка примирить интересы государства и граждан в вопросе использования свободных денег. Выбор источников финансирования для инфраструктурных и других мегапроектов стал скромнее, и государство заинтересовано активнее привлекать в этом качестве сбережения людей.

Россияне, в свою очередь, сильно ограничены в вариантах, куда направить свои накопления. Надежных инструментов, которые позволяют защитить деньги от инфляции, практически не осталось. Поэтому участие в программе похоже на сделку, в которой выгоду получают обе стороны.

По данным Банка России, на начало ноября 2023 года на руках у россиян было 16,3 трлн рублей наличными и 9 трлн рублей в иностранной валюте. Еще 50,6 трлн хранится на депозитах. То есть в общей сложности ликвидные активы граждан составляют почти 76 трлн рублей. Это два годовых бюджета страны.

При этом на всю национальную экономику в 2024 году из федерального бюджета планируется выделить меньше 4 трлн. То есть привлечение даже малой доли сбережений населения может стать большим импульсом, чем все бюджетное финансирование. Источники «Ведомостей» видят потенциал программы в объеме 5 трлн рублей. Проректор Финансового университета при правительстве РФ Александр Сафонов считает, что в программу удастся привлечь не больше полумиллиона человек с высоким достатком.

Российские власти куда оптимистичнее. Авторы законопроекта в пояснении к нему оценили возможную целевую аудиторию программы в 25 млн человек — по количеству россиян, у которых есть возможность перевести пенсионные накопления в качестве единовременного взноса по договору долгосрочных сбережений. Президент рассчитывает, что уже в первый год объем вложений участников программы составит не менее 250 млрд, а в 2026 году вырастет до 1% ВВП, то есть превысит 2 трлн рублей.

При этом Центральный банк озвучивает более скромные цели и длинные сроки: 9 млн участников и 1,2 трлн рублей вложений к 2030 году.

Опрошенные Тинькофф Журналом эксперты более сдержанны в оценке перспектив этого проекта. Основные барьеры: низкие доходы людей и недоверие к государственным институтам.