GoTo: какие перспективы у компании в регионе

Дочерняя компания суверенного фонда благосостояния Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) заключила соглашение с GoTo Group, крупнейшей цифровой экосистемой в Индонезии: ADIA возглавит привлечение средств GoTo перед IPO, инвестировав $400m. Это первая инвестиция в технологический бизнес в ЮВА и крупнейшая инвестиция в Индонезию на сегодняшний день. Разбираемся.

Результат слияния технологической Gojek («супер-приложение» для поиска пассажиров, финансовых и других услуг) и Tokopedia (ориентирована на электронную коммерцию) с оценкой $18 млрд.

Планирует двойной листинг в Индонезии и США в 2022 году. Среди глобальных инвесторов — Softbank (15.3%), Alibaba #BABA (12.6%), Tencent, Facebook #FB, Google #GOOG, KKR, госинвестфонд Сингапура Temasek.

GoTo привлечет не менее $1.5 млрд. В преддверии IPO стоимость увеличивается как минимум до $28.5 млрд, то есть примерно на 60%.

В ADIA, где основная стратегия долгосрочной эффективности — гибкое распределение активов, инвестиция подчеркивает фокус на быстрорастущую цифровую экономику ЮВА. Ближневосточный пенсионный фонд уже пообещал инвестировать в регион миллиарды $$$, в том числе в новый суверенный фонд благосостояния Индонезии (INA).

Почему Индонезия и почему GoTo:

1. Пять ключевых секторов интернет-экономики: онлайн-путешествия, онлайн-медиа, поездки, электронная коммерция и цифровые финансовые услуги.
2. Объем цифровой экономики в прошлом году составил $44 млрд (+11%), доля в ВВП 4%.
3. По прогнозам, к 2025 году объем составит $124 млрд.
4. Рост за счет растущего среднего класса, самой высокотехнологичной части населения, большого числа пользователей интернета и смартфонов (+40 млн интернет-пользователей).
5. За период с апреля по июнь страна вышла из рецессии, показав самые высокие годовые темпы роста за последние 17 лет.
6. Активный рост цифровых покупателей (прогноз 2022 г. — 114 млн чел. Население страны в данный момент — 277 млн).
7. Госплан по упрощению транспортного сообщения между ключевыми районами страны.
8. Обеспечение высокоскоростным интернетом слаборазвитых регионов.
9. Большая потребительская база для продвижения услуг цифровых игроков, и, как следствие, снижение предельных издержек за счет эффекта масштаба.

Пока писал о радужных перспективах, почему-то вспомнилась давняя нехорошая аналогия. Крах Peregrine — самого успешного инвестиционного банка Гонконга — после того, как в конце 1990-х он крупно вложился в Индонезию, а точнее в индонезийскую компанию такси. Тогда, кстати, гибель Peregrine стала олицетворением финансового кризиса, охватившего всю Восточную Азию. Надеюсь, новая история будет не об этом.

А если детально… Я сравниваю синергию Gojek-Tokopedia с Amazon #AMZN, которая также управляет как логистикой, так и электронной коммерцией. Но GoTo потребуется более жизнеспособный путь защиты от конкуренции и достижения прибыльности. Положение Tokopedia под угрозой со стороны Shopee, входящей в сингапурскую Sea Group #SE.

Gojek под давлением со стороны более крупного регионального конкурента Grab, IPO которого должно состояться до конца этого года с предварительной оценкой ~$40b. У Grab есть региональное лидерство, у Sea Group — прибыльный бизнес видеоигр. И мне небезынтересно, чем закончится эта вечная дуополия GoTo/Grab+Shopee. Очень горячий рынок.