Отчет АФК «Система» за 3 квартал 2023 года: выручка растет, но прибыль падает

13 декабря АФК «Система»  опубликовала отчет о результатах за 3 квартал 2023 года, и вот главное из него:

1. Консолидированная выручка увеличилась на 18,2% и составила 280,8 млрд рублей.
2. Скорректированная OIBDA выросла на 6,8% и составила 74,9 млрд рублей.
3. Чистая прибыль составила 4,3 млрд рублей, что на 84,8% ниже в сравнении с прошлым годом.
4. Чистые финансовые обязательства выросли на 4,6% и составили 225,3 млрд рублей.

В 3 квартале 2023 года общая выручка группы увеличилась на 18,2% — до 280,8 млрд рублей. По итогам 9 месяцев 2023 года выручка выросла на 14,9% и составила 747,6 млрд рублей. Самый быстрый прирост выручки продемонстрировал гостиничный актив, который вырос на 93% по итогам 3 квартала.

Показатель скорректированной OIBDA  вырос на 6,8% по итогам 3 квартала — до 74,9 млрд рублей. По итогам 9 месяцев 2023 года этот показатель снизился на 3,1% и составил 232,5 млрд рублей. Наибольший вклад в рост OIBDA за квартал внес гостиничный актив — рост на 120%.

Чистые финансовые обязательства увеличились на 4,6% по итогам 3 квартала и составили 225,3 млрд рублей. Рост финансовых обязательств обусловлен привлечением банковских кредитов для финансирования инвестиций и пополнения оборотного капитала. Уже после отчетной даты — в октябре 2023 — компания разместила выпуск биржевых облигаций под плавающую ставку, привязанную к RUONIA  , со спредом 190 базисных пунктов и объемом 15 млрд рублей на 4 года.

По состоянию на 30 сентября 2023 года доля рублевого финансирования составляет 99% финансовых обязательств компании. Доля облигаций в долговом портфеле снизилась с 82% на конец 2 квартала до 77% на конец 3 квартала 2023 года за счет увеличения доли банковских кредитов. Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю составила 8,33%.

Телеком. Главный бизнес-актив АФК «Система» — МТС. Компания отмечает рост выручки во всех сегментах бизнеса сотового оператора: телеком, продажи в розничном бизнесе, рост розничного кредитного портфеля и комиссионных доходов в финтехе. Сдерживающее влияние на OIBDA оказали инвестиции в рост бизнеса, расходы на сотрудников и единовременные расходы.

Недвижимость. Главный актив в этом сегменте — группа «Эталон». Продажи в регионах показывают кратный прирост и становятся драйвером роста бизнеса — по итогам 3 квартала рост продаж девелоперского направления составил 134%. Стоимость заключенных контрактов достигла рекордных 31,2 млрд рублей, а объем реализации в регионах вырос в 3 раза.

Агропромышленность. Главный актив в этом сегменте — агрохолдинг «Степь». Сегмент показал рост показателей за счет увеличения объемов и повышения эффективности торговых направлений, увеличения объемов и эффективной реализации собственной сельскохозяйственной продукции, роста численности поголовья, увеличения валового надоя и надоя на корову.

Медицина. Главный актив сегмента — сеть клиник «Медси». Положительная динамика показателей обусловлена увеличением количества посещений медицинских центров, открытием новых клиник в Москве, Московской области и регионах России. В 3 квартале компания открыла 4 новых медицинских учреждения в Москве, Московской области, Владимирской области и в Республике Северная Осетия общей площадью 2,6 тысячи квадратных метров.

Фармацевтика. Главный актив сегмента — «Биннофарм-групп». Бизнес демонстрирует стабильно высокую динамику розничных продаж: компания заняла четвертое место среди лидеров рынка в сентябре 2023 года, а ее общая выручка увеличилась на 19%.

Санкции США. 2 ноября АФК «Система» и часть ее портфельных компаний попали под блокирующие санкции США. Кроме самой корпорации в список включили люксембургский East West United Bank, сингапурскую Sistema Asia Pte, а также фонд «Система Смарттех» — эти компании классифицируются Минфином США как связанные с АФК «Система» структуры.

Санкции также распространяются на все компании, в которых прямая или косвенная доля АФК «Система» превышает 50%. В результате под санкциями также оказались агрохолдинг «Степь», гостиничная сеть Cosmos Hotel Group, сеть клиник «Медси», фармхолдинг «Биннофарм-групп» и лесопромышленный холдинг Segezha Group.

Материнская забота. В наиболее сложном положении после введения санкций оказался лесопромышленный холдинг Segezha Group, который около 60% продукции поставляет на экспорт и имеет высокую долговую нагрузку. Чтобы избежать возможного дефолта по облигациям дочерней компании, АФК «Система» 28 ноября выдала Segezha Group заем в размере 7,7 млрд рублей. 30 ноября Segezha Group в рамках оферты выкупила облигации серии 002P-04R на сумму 7,67 млрд рублей. По итогам 3 квартала общий долговой портфель Segezha Group составлял 126 млрд рублей, а 92% этого долга номинировано в рублях со средней ставкой 12,4%.

IPO «дочек». В 2024 году компания планирует возобновить IPO своих непубличных активов, говорил в сентябре крупнейший акционер корпорации Владимир Евтушенков. Среди наиболее вероятных претендентов на получение публичного статуса в следующем году аналитики называют фармацевтическую компанию «Биннофарм-групп» и медицинский холдинг «Медси».

«Биннофарм-групп» — одна из крупнейших фармацевтических компаний России, которая на 75,3% принадлежит АФК «Система». Сеть клиник «Медси» принадлежит материнской компании на 95%. По оценкам аналитиков, размещение этих компаний позволит АФК «Система» привлечь около 100 млрд рублей, которые компания сможет потратить на сокращение долговой нагрузки, помощь дочерним предприятиям и поиск новых объектов для инвестиций.

АФК «Система» опубликовала довольно скудный отчет: показатели основных бизнес-сегментов группы раскрыты слабо или не раскрыты совсем, а это усложняет оценку перспектив компании.

Попадание в санкционный список создает проблемы для некоторых сегментов компании, что ведет к дополнительным расходам: для поддержания финансовой стабильности АФК «Система» выдала кредит дочернему холдингу Segezha Group на 7,7 млрд рублей, чтобы та погасила облигации.

Одним из главных драйверов роста акций были ожидаемые IPO «Биннофарм-групп» и «Медси», хотя из-за попадания компании в санкционный список повышается риск, что планируемые размещения могут отложить или перенести. Но в случае успешного выхода на биржу «Совкомбанка» АФК «Система» может пойти на размещение «дочек» несмотря на санкционные ограничения.