Как изменилось мое отношение к диверсификации инвестпортфеля после санкций

У многих инвесторов после недавних событий возник вопрос: а что я вообще контролирую? Биржи не работали, маркет-мейкеры сливались, российские брокеры передавали портфели конкурентам, западные — отказывались исполнять обязательства. Кто-то из инвесторов пробовал влиять на ситуацию, а я просто смотрел на эту нарастающую дичь, пытаясь понять, что все это значит. И главное, что изменилось во мне как инвесторе — это отношение к географической диверсификации.

Раньше диверсификация казалась благом, сопутствующим глобализации. Земной шарик уменьшался для инвестора за счет развития финансовой инфраструктуры. Мы получали все больше доступа к мировым рынкам. Но теперь диверсификация превратилась в проблему, из-за сложных цепочек поставок и отказа участников рынка работать как раньше.

ETF, в которые я вкладывался, превратились в кучку неликвида из-за ухода маркет-мейкера и блокировки операций в Евроклире. Чуть больше повезло инвесторам, напрямую инвестировавшим в западные акции. Хотя и у них, как писали в СМИ, возникали проблемы с западными брокерами. Стало невозможно контролировать свои деньги, реализовался не рыночный риск, а абсолютно другой класс рисков — операционных, которые мы привыкли называть геополитическими. И продукты, в которые мы несли деньги, их не учитывали.

Диверсификация работает, когда на рынках есть правила и они соблюдаются. А когда участники рынка скидывают с себя обязательства, ссылаясь на санкции, то диверсификация оказывается иллюзией. Возникает вопрос, куда теперь вкладываться, если дома тебя попросту отключают от торгов, а на западе объявляют изгоем. Есть конечно вариант перенаправить ноги в Китай или Латинскую Америку, но где гарантия, что и там не бомбанет? Ведь там такие же геополитические риски. Еще есть вариант вкладываться в весь мир, распиливая портфель по континентам, но насколько это эффективная стратегия?

Да и как выяснилось, пилить портфель по географии мало, нужно еще пилить по ETF-провайдерам, брокерам и т.п. Но зачем мне, частному инвестору, этим заниматься? Я что управляю операционным риском? Мы же не сидим в совете директоров фондов или в менеджменте брокеров. Разве это не задача ETF-провайдеров, брокеров и пр. участников рынка, которые за это получают вознаграждение?

Я, как инвестор, немного проспал момент, когда мир стал другим. Это произошло еще в пандемию, когда вместо того, чтобы решать общую проблему, страны начали защищать местечковые интересы. Вполне возможно, что мы наблюдаем приостановку глобализации и разворот в сторону патернализма. В пользу этой версии можно записать уход Макдональдса и политику ЦБ, оберегающего «деток-инвесторов» от них же самих. Если это так, то и глобальным инвестиционным продуктам потребуется серьезная модификация. Они должны стать прозрачнее для инвестора, иметь простую и надежную логистическую цепочку. Не быть черными ящиками.

Я не призываю избавляться от ранее купленных продуктов или отказываться от диверсификации. Но и делать вид, что ничего не произошло, тоже не получается. Какой бы финал не имела эта история, нужно вытянуть из нее максимум опыта. Искать всегда выгоду — в этом суть инвестора. Усложниться, сделать запись в ДНК из серии: «А, еще и такое бывает!» Чтобы яснее видеть мир.