Пропажи богатых китайцев: что нужно иметь в виду инвесторам

19
Пропажи богатых китайцев: что нужно иметь в виду инвесторам

16 февраля основатель, контролирующий акционер и председатель инвестбанка China Renaissance Бао Фань перестал выходить на связь. 26 февраля из сообщения инвестбанка стало известно о том, что Фань сотрудничает со следствием — неизвестно, по какому вопросу и выступает ли он обвиняемым. В таких случаях в КНР нет ничего необычного: они происходят с незавидной регулярностью.

Мы решили вспомнить, какие богатые люди в Китае пропадали, как это влияло на акции их компаний и какие выводы из этого следует сделать инвесторам.

Аватар автора

Михаил Городилов

зарабатывает на инвестициях

Страница автора

Кто из бизнесменов пропадал в Китае

Бизнесмены в Китае пропадают достаточно часто.

Вот, например, история основателя гиганта интернет-коммерции Alibaba. 24 октября 2020 Ма раскритиковал существующую мировую систему финансовых регуляций и пожаловался на то, что руководство КНР мешает инновациям в сфере китайского финтеха.

И уже 2 ноября китайские регуляторы запретили Ant Group, где у Alibaba доля 33%, выходить на IPO. После этого Ма надолго исчез. В частности, его заменили на позиции судьи в телепередаче Africa’s Business Heroes, и на публике он не появлялся аж до 20 января 2021 года. Все это было в формате «ни ответа, ни привета» — неизвестно, где он был и что делал.

С тех пор Ма периодически появляется мельком проездом в разных странах и ничего нигде публично не говорит. Разительная перемена для человека, который до этого вел крайне активный публичный образ жизни: то на гитаре играл на концерте, то с легендами гонконгского кино снимался в короткометражном боевике.

Китайский строительный магнат Жэнь Чжицян в феврале 2020 года на фоне начала пандемии коронавируса в Китае раскритиковал руководство страны и лично председателя Коммунистической партии Китая (КПК) Си Цзиньпиня за проявленную ими некомпетентность в борьбе с инфекцией — и в середине марта Чжицян загадочно пропал. В апреле стало известно о том, что в отношении него ведется антикоррупционное расследование, а в сентябре власти КНР сообщили о том, что Чжицяну дали 18 лет.

Иногда китайские богачи пропадают без особых поводов. Основатель и директор компании Fosun Го Гуанчан пропал в декабре 2015 года на несколько дней, а потом снова вышел на связь — после чего выяснилось, что он «сотрудничал с судебными властями в их расследовании».

В январе 2016 основатель одежной компании Shanghai Metersbonwe Fashion & Accessories Чжоу Чэнцзянь пропал на неделю без объяснений.

Директор брокерской компании Guotai Junan Securities пропал в ноябре 2015 аж на месяц, и никто не знал, где он. Компании пришлось нанять ему временную замену. Через месяц он появился на рабочем месте снова, а компания сказала, что он, дескать, «помогал властям в расследовании дела, фигурантами которого не были ни он, ни Guotai». Что же это было за дело — тайна до сих пор.

Если вы инвестируете в китайские акции, то будьте готовы к таким вот неожиданностям.

Кто еще пропадает в Китае

Люди в КНР пропадают нередко. В англоязычной Википедии даже есть целая категория статей «Дела о пропажах людей в Китае».

Вот, например, китайская теннисистка Пэн Шуай в ноябре 2021 обвинила члена Политбюро КПК Чжана Гаоли в том, что он ее изнасиловал, а потом пропала. Пару раз она потом связывалась с людьми за пределами КНР, но что там с ней реально происходит, никто не знает: свои обвинения против Гаоли, опубликованные в соцсети Weibo, она стерла и потом ушла из тенниса.

Отдельная категория пропавших — это уйгуры, тюркское мусульманское население западной провинции Синьцзян. Их активисты частенько пропадают, и уйгурами в провинции забиты целые концлагеря, из-за чего американцы даже вводят санкции против разных китайских компаний.

В 2018 исчезла актриса Фань Бинбин после появления новостей о том, что она уклонялась от налогов. После этого объявления стало известно о том, что ее увезли в неизвестном направлении госслужащие, после чего об актрисе никто ничего не слышал следующие 100 дней. Потом она написала покаянное письмо и заплатила штраф почти 884 млн юаней, примерно 179 млн долларов.

Меньше повезло президенту Интерпола Мэну Хунвэю: в конце сентября 2018 он приехал в КНР и загадочно пропал, а потом 7 октября китайские власти сообщили, что он задержан по подозрению во взяточничестве, а сам Хунвэй дистанционно известил Интерпол о своей отставке.

В январе 2020 Хунвэй получил срок 13,5 года за взятки в размере примерно 2 млн долларов. Жена Хунвэя, кстати, получила политическое убежище во Франции и говорит, что процесс был политическим и реально Хунвэй никаких взяток не брал.

Предприниматели тоже могут быть замешаны в политических скандалах. Так, Сюй Мин, основатель конгломерата Dalian Shide Group, тесно общался с политическими соперниками нынешнего китайского лидера и после суда над ними сел в тюрьму — где умер в 2015 году.

В этом плане КНР нарушает собственные законы. До недавнего времени автономия Гонконга позволяла городу не экстрадировать на континент подозреваемых и преступников, что в теории позволяло тем, кто сбежал от надзора Пекина, прятаться в городе.

Так, например, поступил миллиардер и исполнительный директор инвесткомпании Tomorrow Group Сяо Цзяньхуа, связанный с оппозиционными нынешней китайской власти элитными группами. Но в январе 2017 года полицейские с континента нелегально схватили его в городе без санкции гонконгской полиции — и вывезли на континент.

Там его неопределенно долго держали взаперти, пока отнимали у Tomorrow разные активы под предлогом того, что Цзяньхуа и фирма не раскрывали реальную информацию о собственниках. В августе 2022 года Цзяньхуа посадили на 13 лет за коррупцию и мошенничество и вкатили ему штраф на 8 млрд долларов.

В другом случае предприниматель Десмонд Шум удачно сбежал из Китая до того, как его успели посадить, а вот его бывшая жена и коллега Уитни Дуан пропала в 2017 году и вышла на связь с бывшим мужем только в 2021 — перед тем, как он готовился издать на Западе свои мемуары, в которых, кроме прочего, рассказывается о политической коррупции в КНР. Кстати, хоть Дуан и давно пропала из публичного поля, никаких обвинений ей не предъявили.

В общем, похищают в КНР не только предпринимателей, а вообще всех.

Почему в Китае пропадают люди

Потому что это позволяют китайские политические институты.

Шуанггуй. На протяжении десятилетий в КНР на членов КПК распространялось действие системы «шуанггуй» (кит.: shuanggui, буквально «двойное назначение» — предписание «явиться в указанное время в указанное место»). Шуанггуй — это фактически внесудебное преследование, и оно не было основано на китайских законах.

Каждого члена КПК могли вызвать отчитаться за «дисциплинарные проступки» — факты коррупции или обвинения в коррупции, — что фактически означало внесудебное задержание человека, которое могло растянуться на дни, недели и месяцы.

Содержали шуанггуйских заключенных обычно в хостелах или в центрах повышения квалификации членов КПК, которых около 88 млн человек. По имеющимся у западных правозащитных организаций данным, шуанггуйских задержанных там периодически пытали. Шуанггуем заведовал Центральный комитет дисциплинарной инспекции компартии (ЦКДИ КПК).

Обычно шуанггуй кончался, когда человек признавался в нарушении, и после этого его в зависимости от тяжести обвинений либо прощали, либо передавали правоохранительным органам.

Личжи. В конце 2017 руководство Китая сообщило о том, что вместо шуанггуя теперь будет личжи (кит.: буквально «указанное место» — место, где содержатся задержанные) — специальные полномочия новосозданной Национальной надзорной комиссии (НДК), агентства по борьбе с коррупцией.

НДК теперь занимается тем же, чем раньше занималась ЦКДИ, но круг тех, кто подпадает под ее юрисдикцию, значительно шире. Теперь в него попадают не только члены КПК, но и другие должностные лица в сфере науки, образования, здравоохранения.

Да и не только должностные лица: в городе Гуаньчжоу задержали по личжи подрядчика местного муниципалитета и путем дознания установили, что он получил взяток в эквиваленте почти на 91 тысячу долларов — и ведь подрядчик не был ни членом КПК, ни госслужащим.

Теоретически если НДК теперь будет искать коррупцию не только среди КПК, но и среди чиновников и тех, кто работает с государством в качестве подрядчика, то под влияние ее полномочий попадет примерно 300 млн человек.

По факту трактуется личжи-закон очень широко: в апреле 2018 года загадочно пропал Чен Йонг, водитель фуцзяньского партийного функционера Лин Цяня, в отношении которого НДК вело следствие.

Йонга почти месяц держали в изоляции от его семьи, а потом вернули — уже мертвым. По официальной версии, 45-летний мужчина умер во время допроса. Видео допроса его жене показать отказались.

В принципе, учитывая широкое присутствие государства в китайской экономике — госпредприятия дают 23—28% ВВП страны, — по личжи-закону могут задержать вообще кого угодно.

Например, государство может заключить контракт на обслуживание с частной компанией — и потом прижать эту компанию «за коррупцию». Или государство может инвестировать в какую-то компанию на бирже — и потом задержать на месяцы и годы ее руководство.

В отличие от шуанггуя, у личжи есть законодательная база — специальный закон о борьбе с коррупцией. Но, как и шуанггуй, личжи тоже довольно мрачная штука: например, к задержанным НДК могут не пускать адвокатов до 6 месяцев, ну и судьба фуцзяньского водителя тоже о многом говорит. И, как и шуанггуй, личжи оперирует за пределами обычной судебной системы.

Данные по использованию личжи НДК периодически публикует по разным провинциям, и независимые эксперты на основе этих данных предполагают, сколько людей по всей КНР сидит в личжи-заключении. По состоянию на конец 2021 года личжи-задержанных в КНР было 57 819 человек.

В целом личжи и прочее вполне в духе КНР — довольно непрозрачной страны, где даже сбор официальной статистики — большая проблема.

Точная численность населения неизвестна, потому что за десятилетия запрета на более чем одного ребенка в семье китайцы нарожали кучу детей, которых никто не зарегистрировал, а они есть.

Сумма экономических статистических показателей по регионам выше официального ВВП, потому что региональные власти, очевидно, завышают числа экономического роста. А еще есть множество других проблем. И следует помнить, какое место занимает Китай в Индексе верховенства закона — 95-е из 140.

Интересный факт: в английском языке есть старый, еще 19 века, глагол «зашанхаить» (to shanghai, от названия китайского города Шанхай), означающий похищение.

Почему это плохо влияет на китайские акции

Если вкратце, то потому, что они снижают стимулы для инвестирования в КНР.

Тот же China Renaissance из истории с Бао Фанем участвовал в слиянии многих китайских стартапов: сервисов извоза Didi и Kuaidi, сервисов доставки еды Meituan и Dianping и платформ для путешествий Ctrip и Qunar.

Инвестбанк играет большую роль в финансировании китайских стартапов, что косвенно влияет на фондовый рынок КНР: появляются новые компании и сервисы, это стимулирует привлечение денег на биржу.

Все эти пропажи предпринимателей очень плохо влияют на стоимость акций их же компаний:

Пропажа основателей и директоров плохо влияет на инвестиционный климат: какой смысл вкладываться в акции, если завтра директора компании могут увезти в неизвестном направлении, а у компании отнимут активы?

Сейчас на гонконгской бирже и на других биржах КНР норма — это компании с P / S 1—2 и меньше и P / E около 6—7. Это в разы меньше, чем в США. Но отчего-то китайские акции не растут. Возможно, дело в том, что риски инвестиций в них в глазах как китайских, так и иностранных инвесторов перевешивают предполагаемую выгоду.

Есть негативные примеры и без похищений: китайские регуляторы, например, в 2022 году просто без судебного преследования заставили уйти с руководящих постов основателей стартапов JD.com, Pinduoduo, ByteDance и Kuaishou.

Разумных причин для этого нет, скорее всего, дело в том, что в Пекине обеспокоились, как бы у этих основателей стартапов не появились неуместные политические амбиции. Для акционеров этих компаний такие перестановки плохи тем, что именно основатели и привели эти компании к успеху — и то, что их согнали, ничего хорошего для этих компаний не сулит. Более того: под ударом находится любой мало-мальски успешный предприниматель.

Не в восторге от похищений и обеспеченные китайцы. Богатые люди бегут из страны — очевидно, потому, что не очень хотят исчезнуть на неделю-месяц-годы в ходе очередного внесудебного расследования. Каждый год КНР покидает свыше 10 тысяч богатых граждан. Это приводит к оттоку капитала из КНР.

Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg

Это приводит к тому, что объем капитала внутри КНР уменьшается или в лучшем случае увеличивается недостаточным темпами. И это плохо, потому что для дальнейшего экономического роста КНР требуются крупные инвестиции.

А без экономического роста китайские акции расти не будут: это не очень развитая страна, в которую вкладываться имеет смысл только при условии увеличения своих вложений на больший процент, чем это возможно в США. В противном случае можно те же деньги перевести в США: там хотя бы самые богатые люди страны не пропадают без вести.

Конечно, тут можно указать на то, что в тех же США отнимают активы у иностранцев из объявленных «неправильными» стран. Но в том-то и дело, что отнимают у иностранцев, а не у самих американцев, а в КНР угнетают в первую очередь китайских же инвесторов и предпринимателей.

Источник: Daily Shot, China’s net capital per capita growth rate, More capital is required to boost production, Housing investment

Строго говоря, даже с экономическим ростом граждане КНР не стремятся инвестировать в акции: в КНР неоправданно сильно раздут рынок недвижимости, как и в России, рядовые граждане в КНР убеждены в том, что это надежнее.

А на то, что крупные иностранные инвесторы лавиной хлынут на китайский рынок, я бы не рассчитывал: на Западе формируется достаточно заметный тренд на изоляцию КНР в связи с растущими геополитическими претензиями Пекина.

Но даже без этого Китай уже не выглядит самым перспективным районом для иностранных вложений. Куда интереснее выглядят маленькие соседи Китая вроде Малайзии, Вьетнама и других стран: в сумме населения там больше, чем в КНР, объем их общего экспорта в США больше Китая и, наконец, стоимость труда там в разы меньше, чем в КНР, и растет она очень медленно.

За счет эффекта низкой базы западные инвесторы могут в этих интенсивно развивающихся странах заработать огромные деньги — примерно как в Китае эпохи 1990—2000 годов.

Иными словами, руководству КНР выгоднее было бы создать условия для того, чтобы деньги и кадры оставались в стране: других крупных источников развития у нее просто не предвидится.

Источник: The Economist
Источник: The Economist

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

>руководству КНР выгоднее было бы создать условия для того, чтобы деньги и кадры оставались в стране
Вы путаете выгоды страны и ее руководства. Стране-то, конечно, выгоднее. А для авторитарных лидеров есть вещи поважнее. Например, удержание власти. И если они понимают, что больше не будет таких темпов роста, которые обеспечат им достаточный уровень народной поддержки, они будут всё больше задействовать другие средства. А тут ничего особо нового не придумано: обман, цензура, репрессии и военные авантюры.

18
Автор статьи
Отредактировано

Александр, не путаю. Руководству тоже выгодно потому что, Во-первых, при текущей системе получается что неприкасаемых нет и они сами не защищены и любого из них могут раскулачить "коллеги" внутри страны что в КНР частенько происходит; Во-вторых потому что иначе не получится передать спокойно свое богачество детям; в-третьих потому что если сбежать с наворованным в клювике в Лондон то там тоже все отнимут.

5
Автор статьи

Что, работающие суды и эффективные институты на западе от сырости завелись? Нет, просто элиты там в разное время поняли что если хочет жить спокойно и передать накопленное детям, то надо сделать систему при которой вопросики будут решаться цивилизованно.

8

Михаил, они завелись не от сырости, но и не от того, что элиты вдруг на ровном месте решили действовать дальновиднее. К сожалению, очень часто это происходило по итогам весьма кровавых потрясений, на фоне которых издержки от реформ уже не выглядели такими страшными.

9

Михаил, конечно, у системы, которая держится на обмане и насилии, есть свои издержки в том числе и для элит. Но в каждый момент времени им проще мириться с этими издержками, чем пытаться как-то либерализовать систему, тем более что на этом туманном пути так же никто не гарантирует безопасность ни их состояниям, ни им самим. И чем дальше они заходят по пути усиления контроля, тем страшнее его отпускать.

2
0

Авторитарная помойка ВНЕЗАПНО оказалась авторитарной помойкой. Какая неожиданность (нет).

14
0
Герой

В этом контексте очень умиляют люди, которые считают что в китайской экономической экспансии и противостоянии с США есть что-то позитивное.
Да на фоне того, что эти ребята устроят после завершения этапа ползучей экспансии, Гитлер покажется директором воскресной школы.

11
0
Герой

+2

Я всеми руками за борьбу с коррупцией, но:
а) цивилизованными способами, с соблюдением основополагающих прав человека
б) с условием что государство принимает меры по пресечению коррупции (законодательство, институты и тд)
в) со справедливой и независимой от власти судебной системой
В Китае считаю рассказы про расстрел коррупционеров и описанное в статье полнейшей дичью и никогда свои деньги в их акции или валюту не вложу. Слишком непредсказуемо для инвестора

8
0
Герой

Нет у нас никакой пропажа инвестор, автор врёт! Партия ближайший съезд вынести решение об изъятии у него кошка жена!

6

Andre, и -500 социальный рейтинг

2

Andre, удар!

0
Автор статьи

Посоны, у меня от ваших шуток нефритовый стержень сломался.

1
0
Герой

И как инвестировать в компании из Альтазии? Может фонды какие есть?

2
Отредактировано

Kott, есть https://www.ishares.com/us/products/288504/ishares-msci-emerging-markets-ex-china-etf/ (только тут еще немного ЮА)

0
0

Хорошо, допустим, мы предупреждены, что инвестировать в акции китайских компаний крайне рискованно. А что делать с приходом китайского капитала на российский рынок в связи с оттоком западных компаний? Сегодня этот ракурс на порядок актуальнее, чем преследование китайский бизнесменов политической системой.

0

Сообщество