Инвестидея: Advanced Energy, потому что чипы и недорого

Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного бизнеса Advanced Energy Industries (NASDAQ: AEIS), дабы заработать на его росте.

Потенциал роста и срок действия: 14,5% за 14 месяцев без учета дивидендов; 39,5% за 3 года без учета дивидендов; 10% годовых с учетом дивидендов на протяжении 15 лет.

Почему акции могут вырасти: потому что на продукцию и услуги компании есть спрос.

Как действуем: берем акции сейчас по 84,47 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

AEIS производит решения для питания сложной электроники — они нужны как для производства чипов, так и для решения прикладных технологических задач: от контроля температуры и вычислений до работ в медицине и промышленности.

Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие типы:

1. Полупроводниковое оборудование — 43,2%.
2. Промышленность и медицина — 22,1%.
3. Облачные вычисления — 22,8%.
4. Телекомы и сети — 11,9%.

Выручка AEIS делится также на сегменты:

1. Товары — 91,59%. Валовая маржа сегмента — 37,06% от его выручки.
2. Услуги — 8,41%. Валовая маржа сегмента — 48,44% от его выручки.

Выручка по странам и регионам:

1. Северная Америка — 48,6%, США дают 31,34% выручки компании.
2. Страны Азии — 42,9%.
3. Европа — 8,3%.
4. Другие страны — 0,2%.

Упало. За последний год акции компании сильно подешевели: с 117 $ в апреле 2021 до 84,47 $. Мы можем подобрать их в ожидании отскока.

Перспективно. У всех основных рынков, на которые работает AEIS, отличные перспективы: она делает сложную электронику, которая будет востребована как в полупроводниковой отрасли из-за ажиотажа в этой сфере и роста вложений в расширение производства чипов, так и в других отраслях, где высокие технологии будут играть все большую роль.

Дешево. Компания стоит не очень дорого: P / E — 23,56, P / S — 2,25, а капитализация — 3,15 млрд долларов. Это создает хорошие условия для накачки акций, особенно с учетом «ореола перспективности».

Хорошая бухгалтерия. Вопреки традиционному хаосу в бухгалтериях и задолженностям у стартапов, у AEIS все довольно чисто и опрятно: всего у нее задолженностей на 990,264 млн долларов, из которых в течение года нужно погасить 387,288 млн. Денег в ее распоряжении хватит на закрытие большей части всех задолженностей: 547,923 млн на счетах плюс 239 млн задолженностей контрагентов и ожидаемых к получению налоговых вычетов. Это хорошо: в эпоху поднятия ставок и подорожания кредитов слишком большое долговое бремя может отпугивать инвесторов.

Могут купить. С учетом всего описанного выше компанию вполне могут купить. Это может оказаться как кто-то из числа промышленных конгломератов, так и частный фонд.

Пространство для активизма. Из-за сильного падения акций было бы логично ожидать атаки на компанию со стороны инвестора-активиста. Вот на какие точки он может давить:

1. Компания платит 40 центов на акцию в год, что составляет 0,48% годовых. На это у нее уходит меньше 15% годовой прибыли. Учитывая хорошее финансовое положение компании и ее перспективы, такой активист вполне может выбить увеличение дивидендов раз в 5 — или хотя бы сделать разовые крупные выплаты.
2. Активист может принудить менеджмент к продаже компании.

Час волка. Чуть меньше половины активов компании расположено в Азии, бизнес она ведет по всему миру. Учитывая логистические сложности и рост стоимости сырья — а это нынче проблема корпоративного сектора всех стран, — отчетность компании может пострадать.

Старые друзья. Два крупнейших клиента компании дают непропорционально большую часть ее выручки: хорошо знакомые нам Lam Research с 10% и Applied Materials с 17,5%. Изменение отношений с кем-то из них может негативно сказаться на отчетности AEIS.

Не дождетесь. Ощутимого увеличения выплат можно и не дождаться: опыт последних 7 лет показывает, что компания все лишние деньги предпочитает тратить на расширение и модернизацию бизнеса. Это, конечно, правильно с точки зрения AEIS как предприятия, и поэтому потенциальному активисту придется приготовиться к продолжительной и упорной кампании против менеджмента AEIS, чтобы принудить его к щедрым дивидендам для акционеров.

Акции можно взять сейчас по 84,47 $. А дальше есть три варианта:

1. дождаться роста до 96 $. Это достаточно умеренная цель, принимая во внимание все позитивные моменты, связанные с компанией. Думаю, что мы достигнем ее за следующие 14 месяцев;
2. дождаться возвращения акций к уровню 117 $. Здесь лучше ориентироваться на 3 года ожидания;
3. держать акции 15 лет и молиться на них, пока компания становится бенефициаром развития дивного нового мира. Ну и очень возможно, что она будет увеличивать выплаты. Хотя еще более вероятно, что за это время ее купят.