Инвестидея: BWX Technologies, потому что пока атом мирный

Сегодня у нас консервативная идея: взять акции оборонного подрядчика BWX Technologies (NYSE: BWXT), чтобы заработать на росте напряженности в районе Китая.

Потенциал роста и срок действия: 10,5% за 12 месяцев без учета дивидендов; 21% за 20 месяцев без учета дивидендов; 8,5% годовых на протяжении 10 лет с учетом дивидендов.

Почему акции могут вырасти: бизнес стабилен, а ситуация в Азии нет.

Как действуем: берем акции по 55,2 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

BWX Technologies производит запчасти и топливо для ядерных предприятий — в основном оборонных.

Согласно годовому отчету компании, выручка компании делится следующим образом.

Ядерные операции — 77,52%. Фактически это производство ядерных реакторов и топлива для военных подлодок и военного флота. 94% выручки сегмента напрямую дает правительство США. Операционная маржа сегмента — 19,8% от его выручки.

Ядерная энергетика — 17,48%. Это производство решений для коммерческого сектора в сфере ядерной энергетики. Операционная маржа сегмента — 14% от его выручки.

Ядерные услуги — 5%. Это услуги переработки материалов в ядерной сфере, а также управления предприятиями. Услуги здесь оказываются в основном американскому правительству, на которое приходится 87% выручки сегмента. Операционная маржа сегмента — 19,4% от его выручки.

Выручка по странам:

1. США — 83,83%.
2. Канада — 14,58%.
3. Другие, неназванные страны — 1,58%.

Надежность. Согласно отчету, 77% выручки BWX приходится на правительство США. Уже это делает бизнес компании довольно устойчивым и стабильным, что может привлечь в эти акции немало инвесторов, — благо с P / E 19,69 компания не выглядит переоцененной.

Больше романтики. На прошлой неделе Австралия заключила с американцами и англичанами масштабное соглашение о строительстве собственного флота ядерных подлодок. От американцев и англичан ожидается, что они будут делиться с Австралией технологиями. Поэтому в обозримой перспективе BWX может перепасть пара жирных контрактов. А даже если не перепадет, то очень велика вероятность, что инвесторы в скором времени накачают котировки BWX в ожидании материализации контрактов. У компании очень небольшая капитализация — 5,25 млрд долларов, поэтому эффект от наплыва рядовых инвесторов может быть очень серьезным.

Дивиденды. Компания платит 84 цента дивидендов на акцию в год, что дает примерно 1,52% годовых. Это не сильно много, но больше дивидендной доходности S&P 500 в 1,3% годовых. Дивидендная доходность выше среднего при принятии решения об инвестировании среднестатистическим участником рынка может склонить чашу весов в сторону BWX.

Могут купить. Учитывая невысокую цену и стабильность бизнеса компании, ее вполне может купить какой-нибудь частный фонд или даже другая оборонная компания. В свете австралийских событий наиболее вероятным покупателем видится «подлодочная» Huntington Ingalls. Но вообще BWX может купить кто угодно.

Что-то там с ESG. С точки зрения этичного инвестирования ядерная энергетика — это крайне неоднозначная тема. С одной стороны, экологичность ядерной энергетики не вызывает сомнений. С другой стороны, после Фукусимы многие проекты в этой области свернули из соображений безопасности. Так что тут непонятно, насколько стабильным будет коммерческий сегмент ядерной энергии у компании. И, что даже важнее, пока нет ответа на главный вопрос: как могущественное ESG-лобби будет относиться к «ядерным» акциям — будет подвергать их остракизму или останется по крайней мере нейтральным.

Расходы. Как и другие производственные предприятия, BWX нынче страдает от роста стоимости сырья, логистики и труда работников. Это отлично видно по недавнему отчету BWX: небольшой рост выручки нивелировался серьезным ростом расходов. В итоге прибыль упала.

Не наглейте. Компания тратит на дивиденды примерно 80,65 млн долларов в год — примерно 31,94% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев. При этом у BWX 1,857 млрд задолженностей, из которых 801 млн нужно погасить в течение года. Денег в распоряжении компании не очень много: 193,752 млн на счетах и 98,8 млн задолженностей контрагентов. Так что она может вполне порезать выплаты для закрытия долгов в случае чего.

Впрочем, бизнес компании очень стабильный, так что «чего», скорее всего, не случится. Но все же будем иметь этот момент в виду, ведь идея в немалой степени основана на дивидендном факторе — урезание выплат может привести к ощутимому падению котировок.

Акции можно взять сейчас по 55,2 $. А дальше есть следующие варианты:

1. дождаться 61 $. Думаю, что этого уровня мы достигнем за следующие 12 месяцев;
2. ждать цены 67 $. Столько за акции просили еще в апреле, так что думаю, что с учетом всех позитивных моментов этого уровня мы достигнем за следующие 20 месяцев;
3. держать акции 10 лет, получая дивиденды. И на длинной дистанции, конечно, сильно возрастает вероятность покупки компании кем-то крупнее.

Ну и поглядывайте на новостной раздел сайта компании: вдруг получится избавиться от акций на СПб-бирже до того, как рынок отреагирует на изменение дивидендной политики.